淺談外資企業(yè)財務(wù)的匯率風(fēng)險

【摘要】外商投資企業(yè)在中國投資要面臨諸多風(fēng)險，其中包括資本的外匯風(fēng)險，而且在其所經(jīng)營的項目中還將面臨外匯風(fēng)險。文章主要闡述外資企業(yè)對外投資面臨的外匯風(fēng)險，并提出幾點建議加強對外匯進(jìn)行管理，以降低風(fēng)險。

【關(guān)鍵詞】外資投資企業(yè)；企業(yè)財務(wù)；匯率風(fēng)險；外匯管理

在全球范圍內(nèi)，隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，經(jīng)濟(jì)一體化逐漸加強，但是盡管如此，在世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，買方市場依然有著重要的發(fā)言權(quán)，占據(jù)貿(mào)易市場的主導(dǎo)地位，從而也就意味著：在對外貿(mào)易出口活動的結(jié)算中，沒有選擇結(jié)算貨幣的優(yōu)先權(quán)，必須按照人民幣對外幣匯率的波動來承擔(dān)風(fēng)險。特別是近幾年我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展模式，人民幣不斷升值，對國際金融秩序也有一定的影響。在這種情況下，中國的外資企業(yè)必然處于被動地位，要面臨著因人民幣升值而造成匯率風(fēng)險損失。對于處于市場經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)來說，風(fēng)險雖然是一種可能性，并不意味著一定會造成重大損失，具有難以確定的特點，但是作為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的會計師，在面對風(fēng)險時展現(xiàn)出來的專業(yè)技能能夠在一定程度上減少風(fēng)險造成的損失，也能在一定程度上決定外資企業(yè)的未來生存發(fā)展空間。

一、外資企業(yè)的匯率風(fēng)險分析

匯率風(fēng)險又稱外匯風(fēng)險，是指在經(jīng)濟(jì)活動中，經(jīng)濟(jì)參與的主體所承受的因為市場上匯率的變動而帶來經(jīng)濟(jì)損失風(fēng)險的可能性。市場經(jīng)濟(jì)并不是固定不變的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)劣都可能帶來一定的風(fēng)險，當(dāng)然這種風(fēng)險并不僅是遭受損失的風(fēng)險，也包括獲得收益的風(fēng)險。美國的財務(wù)學(xué)教授Shapiro將匯率風(fēng)險類別劃分為折算風(fēng)險、交易風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險三部分。折算風(fēng)險是指不同地域的母、子公司為了反映公司整體的財務(wù)狀況，母公司會在每一個會計期末按照自己所在國的記賬本位幣將子公司的財務(wù)報表折算成本幣，同時并編制母子兩個公司的合并財務(wù)報表，因此在折算的過程中，就有可能受到匯率波動的影響，所以可能承擔(dān)折算風(fēng)險。交易風(fēng)險是指一個跨國企業(yè)組織在其經(jīng)營的全部活動中，這個過程包括經(jīng)營的過程、結(jié)果以及預(yù)期的經(jīng)營收益，都可能會受到匯率波動造成的風(fēng)險。交易風(fēng)險和折算風(fēng)險在一定程度上有重合之處，在企業(yè)財務(wù)報表的科目上，如應(yīng)收應(yīng)付科目，已經(jīng)包括折算風(fēng)險的一部分。但是也有差異，折算風(fēng)險所產(chǎn)生的匯兌損益不會對現(xiàn)金流量產(chǎn)生直接影響，而交易風(fēng)險則不同，它會產(chǎn)生實際的外匯損益，另外對外資企業(yè)的現(xiàn)金流量和經(jīng)營成果均會產(chǎn)生直接的影響。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是基于公司價值的層面，它是一種深度的風(fēng)險，從而其對外資企業(yè)的影響也最深刻。

二、外資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理

（一）外資企業(yè)對出口貿(mào)易合同的條款約定管理

外資企業(yè)在對外簽訂對外貿(mào)易合同時，為了能夠盡最大能力降低外匯風(fēng)險，要求精通財務(wù)管理的財務(wù)會計師能夠積極地參與對外貿(mào)易合同的簽訂工作。這樣做的目的是確保能夠?qū)⑿枰紤]進(jìn)去的因素包含在內(nèi)，也有利于雙方達(dá)成一致，能夠互相約定一個都能接受的風(fēng)險比例作為合同的附加條款。由于對外貿(mào)易畢竟是雙邊交易的問題，涉及到至少兩個國家或地區(qū)，并且雙方交易的目的都是為了獲得最大的利益，因此交易雙方都希望能夠?qū)R率風(fēng)險降到最大，以減少損失。對于計價貨幣的選擇，雙方很可能會產(chǎn)生爭執(zhí)，甚至產(chǎn)生交易矛盾?；谶@種情況，雙方應(yīng)該要商量出一個切實可行的方法，例如計價貨幣有利的一方在貿(mào)易時可以獲得較多的利益，因此可以向不利的一方提供其他讓利，以盡量保證雙方獲益的平衡。另外還可以采用軟硬貨幣搭配的方式計價，雙方能夠共同承擔(dān)風(fēng)險。此外，如果雙方有互相持有債權(quán)與債務(wù)的情況，這樣就可以采用同一貨幣計價來減少矛盾的產(chǎn)生。盡管根據(jù)現(xiàn)實情況，在外資企業(yè)與中國進(jìn)行交易的過程中，外資企業(yè)是處于不利的被動地位，但是只要財會師能夠在簽訂合同時隨機應(yīng)變，也能夠盡量減少外資企業(yè)的外匯損失。作為企業(yè)財務(wù)的管理者，會計師要不斷提升自己的實力，確保在財務(wù)核算方面保持精通，多了解時下的經(jīng)濟(jì)政策以及有關(guān)國際貿(mào)易合同簽訂的重要知識。這樣才能夠在貿(mào)易開端的合同談判與簽訂中守住有利地位，把握合同簽訂的關(guān)鍵因素，維護(hù)自身的利益。

（二）外資企業(yè)對匯率風(fēng)險敞口頭寸的管理

企業(yè)為了能夠盡量減少匯率風(fēng)險，可以采用最基本的買賣頭寸的平衡法，這是一種十分有效的方式，同時其所需要耗費的成本也不高。買賣頭寸的平衡法簡而言之就是對外匯中買賣頭寸進(jìn)行調(diào)整以實現(xiàn)外匯的平衡的方法，外匯交易中出現(xiàn)的風(fēng)險敞口就是進(jìn)行買賣頭寸中的差額，因此，如果買賣差額是零的時候就能完全避免外匯的風(fēng)險。在運用此種方法時，企業(yè)可以靈活地運用時間的差異來實現(xiàn)一定程度的買賣頭寸平衡，即通過調(diào)整出口收匯與進(jìn)口付匯、償付外匯貸款的時間，這種低成本的方法能夠盡量幫助企業(yè)達(dá)到盡量減少風(fēng)險的目標(biāo)。

另外，交叉彌補風(fēng)險是指將兩種不同外匯的買賣頭寸進(jìn)行交叉平衡，從而規(guī)避外匯風(fēng)險。在選用此法時，必須選擇匯率相對穩(wěn)定的兩種貨幣，這也是一種低成本企業(yè)應(yīng)對外匯風(fēng)險管理的方法。

（三）外資企業(yè)外匯交易避險法的匯率風(fēng)險管理

外資企業(yè)要想避免外匯風(fēng)險，可以在貿(mào)易中防患于未然，提前采取措施應(yīng)對可能出現(xiàn)的匯率變動的情況。外匯交易避險法中的避險外匯交易與貿(mào)易、非貿(mào)易交易是相互獨立的，在不影響交易過程中另一方利益的前提下，可以在外貿(mào)交易時對外匯進(jìn)行管理。在這種情況下，要提前對外匯的金額進(jìn)行鎖定，以避免人民幣匯率出現(xiàn)變動時對外資企業(yè)造成匯率的風(fēng)險。

隨著近年來中國經(jīng)濟(jì)增長的形勢加快，外貿(mào)出口額也隨之快速增長，因而出口企業(yè)競爭激烈程度日益加劇，同時造成收匯期延長，企業(yè)面臨著出口發(fā)貨與收匯期之間的現(xiàn)金流通問題亟待解決。在這種形勢下，外資企業(yè)出口押匯等短期貿(mào)易融資方式既能夠短期資金周轉(zhuǎn)難題，還可以提前鎖定收匯金額，規(guī)避人民幣匯率變動風(fēng)險。

（四）外資企業(yè)從金融衍生工具角度對匯率風(fēng)險的管理

匯率套期保值在降低匯率風(fēng)險時主要是利用價格變動的同向性，利用反向交易的形式，平補現(xiàn)貨的頭寸，以達(dá)到風(fēng)險規(guī)避的目的。這種措施的關(guān)鍵就是利用期貨的盈虧來彌補現(xiàn)貨的盈虧?？疹^套期保值是指持有外匯資產(chǎn)的人為防止將來匯價貶值，在期貨市場上，當(dāng)前做一筆相應(yīng)的賣出交易。在進(jìn)行外匯期權(quán)交易時，要遵循交易的規(guī)則。這些原則主要包括當(dāng)期權(quán)標(biāo)的物價格上漲時，買權(quán)的買方獲利，而買權(quán)的賣方虧損，反之則是賣權(quán)的買方獲利，而賣權(quán)的賣方虧損等等。利用這些從金融角度延伸出來的交易原則，并根據(jù)現(xiàn)實交易市場上的實際情況來進(jìn)行交易，能夠幫助外資企業(yè)降低面臨的匯率風(fēng)險，減少損失。

三、外資企業(yè)外匯風(fēng)險的內(nèi)部控制

（一）提高財務(wù)管理人員的素質(zhì)

外資企業(yè)財務(wù)管理人員在企業(yè)的經(jīng)營管理方面有著重要的作用，對于精通財務(wù)的管理人員來說，盡最大能力幫助企業(yè)規(guī)避因匯率變動帶來的風(fēng)險是應(yīng)盡的義務(wù)和責(zé)任。對于外資企業(yè)的重大貿(mào)易項目，財務(wù)管理部門人員應(yīng)該積極運用自身的專業(yè)技能，對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理的項目上重點管理外匯風(fēng)險，財務(wù)部門所屬人員之間應(yīng)該能夠齊心協(xié)力，及時溝通信息，并向上級反饋，積極配合，充分了解企業(yè)中使用的外匯資金情況并進(jìn)行分析反饋。同時，財務(wù)人員對國際貿(mào)易上的經(jīng)濟(jì)政策法規(guī)也要充分了解，既要保持風(fēng)險意識，又要有獨當(dāng)一面的實力。同時，外資企業(yè)要加強引進(jìn)外匯風(fēng)險管理人才，最好是能建立專門的風(fēng)險管理機構(gòu)。

（二）完善財務(wù)管理制度

外資企業(yè)在進(jìn)行貿(mào)易的過程中，要求能夠善于及時總結(jié)經(jīng)驗，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務(wù)管理方面的不足，完善會計的管理制度，這能夠幫助企業(yè)有效降低外匯風(fēng)險。外資企業(yè)在完善財務(wù)管理制度的同時，也要對財務(wù)管理部門進(jìn)行監(jiān)督，制定適宜的獎懲措施，對于那些表現(xiàn)突出的財務(wù)管理人才進(jìn)行適當(dāng)?shù)莫剟?，對于那些違法財務(wù)操作要求的人應(yīng)該適當(dāng)進(jìn)行懲罰，這樣在人員控制方面就能有效控制風(fēng)險的出現(xiàn)。

（三）選擇合適的幣種和匯率進(jìn)行經(jīng)營貿(mào)易

外匯風(fēng)險常常是由匯率的變動所引起的，其應(yīng)承受的風(fēng)險大小常常與具體的匯率緊密相關(guān)。在當(dāng)前復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，匯率變動的情況時常發(fā)生，這是一種無法避免的經(jīng)濟(jì)變動，不可忽視。這種風(fēng)險無法消除，只能采取積極的措施避免。因此，在外資企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)貿(mào)易過程中，應(yīng)該要時刻關(guān)注貨幣匯率的變動情況，選擇合適的幣種和匯率進(jìn)行貿(mào)易經(jīng)營，提高警惕性和安全意識，可以大大降低外資企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險。

四、結(jié)論

企業(yè)經(jīng)營的目的就是能夠降低面臨市場經(jīng)濟(jì)變動造成損失的可能性，最大限度獲得預(yù)期盈利，這是市場經(jīng)濟(jì)體制下不變的法則，外資企業(yè)也不例外，而匯率給外資企業(yè)帶來的風(fēng)險是不可避免的，只能采取有效措施積極降低損失。在這種情況下，外資企業(yè)應(yīng)該要從貿(mào)易合同制定時就約定好匯率有利條款，保證雙方的利益。此外，要加強對匯率風(fēng)險敞口頭寸的管理，利用外匯交易避險法進(jìn)行對匯率的風(fēng)險管理等，加強對企業(yè)內(nèi)部財務(wù)的控制，保障企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介：王小春（1981-），女，廣西北海人，中國人民大學(xué)在職研究生，研究方向：會計學(xué)。