別被高轉(zhuǎn)送忽悠

追捧“高轉(zhuǎn)送”不僅要警惕主力出逃的風(fēng)險(xiǎn)，也要關(guān)注監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)檢查措施的政策風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎看待“高轉(zhuǎn)送”。

林淼最愛高轉(zhuǎn)送的股票，股齡6年的她，今年依然在高轉(zhuǎn)送的股票里摸爬滾打。隨著一季報(bào)的逐步公布，林淼這一次卻沒有高興起來，盡管30%的收益已經(jīng)不低，但是她說，和往年50%的收益相比，今年她虧本了。

高送轉(zhuǎn)（配）是指送股或者轉(zhuǎn)增股票比例較大，一般10送或轉(zhuǎn)5以上的才算高送轉(zhuǎn)。比如每10股送6股，或每10股轉(zhuǎn)增8股等。送轉(zhuǎn)的比例一般不會(huì)超過10送轉(zhuǎn)10。

高轉(zhuǎn)送作為一種炒作題材，本身并不神秘，每年高轉(zhuǎn)送的大戲都會(huì)上演?？墒?，高轉(zhuǎn)送也有自己的潛規(guī)則，那就是牛市的時(shí)候，更容易受到青睞。

2015年，隨著大盤過4000點(diǎn)，高轉(zhuǎn)送也成了一個(gè)亮點(diǎn)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至2月2日，兩市高轉(zhuǎn)送的企業(yè)就多達(dá)88家，高于去年同期。但是，值得注意的是，今年的高轉(zhuǎn)送似乎并不受機(jī)構(gòu)青睞，所以，與往年拉升可能超過50%相比，今年很多的高轉(zhuǎn)送并沒有送上這份驚喜。

魚龍混雜

企業(yè)選擇高轉(zhuǎn)送有很多理由，其中最常見的主要有三個(gè)：

再融資的需要

以西飛國際為例，2008年2月，西飛國際向大股東和機(jī)構(gòu)投資者定向增發(fā)，2009年3月3日，公司公布每10股轉(zhuǎn)增12股的分配預(yù)案。股價(jià)自方案公布后，最高漲幅達(dá)到31%。而這個(gè)時(shí)間恰恰是限售股解禁期。

大股東減持的需要

向日葵2013年7月3日公告了每10股轉(zhuǎn)增12股中期利潤分案后，股價(jià)從4.40元漲到了9月3日的6.68元，兩個(gè)月的時(shí)間股價(jià)上漲了近52%，而2013年8月27日，正是向日葵老板吳建龍上市三年屆滿，吳建龍所持股份開始解禁的時(shí)期。

通過高送轉(zhuǎn)起到降低股價(jià)，

提高股票流動(dòng)性的目的

目前A股的投資者相當(dāng)比例是散戶，散戶資金量較小，因此更加偏愛低價(jià)股。如股票經(jīng)過10送10的高送轉(zhuǎn)分配方案后，原來100元的股價(jià)會(huì)降低為50元，這樣就吸引了大量散戶，增加了流動(dòng)性，并且50元的股價(jià)相比100元，上升的空間更大。

林淼說，在選擇高轉(zhuǎn)送的股票時(shí)，她最怕的就是遇到股東減持的企業(yè)和基本面不好的企業(yè)。這樣，她很可能就成為炒作高轉(zhuǎn)送股票的犧牲者。但是對于一個(gè)散戶來說，預(yù)判一家企業(yè)為何要高轉(zhuǎn)送并不容易。所以，追逐高轉(zhuǎn)送的股票，風(fēng)險(xiǎn)并不低。

一般而言，符合高轉(zhuǎn)送標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)應(yīng)該是利潤面較好的企業(yè)。因?yàn)楦咿D(zhuǎn)送企業(yè)衍生的利好需要得到業(yè)績的支撐，其次未分配利潤以及每股凈資產(chǎn)以及資本公積金也應(yīng)該充足，這樣，高轉(zhuǎn)送才能持續(xù)利好。而不是前期拉高，后期增長乏力。

2014年的福星曉程高轉(zhuǎn)送就是一例，前期利好拉升至60多元，但是因?yàn)楹笃跊]有業(yè)績支撐，很快跌到40多元，逢高進(jìn)入的，便被套牢。

在西方成熟市場，股民們其實(shí)并不太認(rèn)可高轉(zhuǎn)送，他們只認(rèn)現(xiàn)金分紅的持續(xù)能力，認(rèn)為這才是根本。

而中國，炒股的股民多數(shù)持投機(jī)心態(tài)，并不關(guān)注企業(yè)的未來，所以，高轉(zhuǎn)送在中國才很有市場，于是，我們看到一個(gè)亂象。

并不是所有的高轉(zhuǎn)送企業(yè)都是利潤面好的企業(yè)，很多企業(yè)的利潤面很差，也會(huì)進(jìn)行高轉(zhuǎn)送。

例如，當(dāng)初很有名的申華控股，其股價(jià)最高價(jià)時(shí)為16914元一股，就是2009年復(fù)權(quán)價(jià)也為8194元一股，為什么這個(gè)業(yè)績一般的股，曾經(jīng)能在A股中尊居王者，這與其歷史上著名的高轉(zhuǎn)送密切相關(guān)。

1990年12月19日申華控股以328元開盤，期間大的轉(zhuǎn)送有1992年的10送90股和后面幾年的10送10股，在2008年業(yè)績才2分錢一股時(shí)，還10送2股，這樣的頻繁高轉(zhuǎn)送，讓申華控股一直沒有脫離股民視線，但是，如今申華控股的股價(jià)只有6元左右。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象？

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，都是中國股市給“慣”出來的。

企業(yè)才是贏家

就好像林淼，一個(gè)有6年股齡的老股民，一直在玩高轉(zhuǎn)送，可是當(dāng)你真的問她挑選高轉(zhuǎn)送的標(biāo)準(zhǔn)是什么時(shí)，她的回答竟然是：“看哪個(gè)漲得好就買哪個(gè)，還有哪個(gè)便宜就買哪個(gè)。”其實(shí)林淼不是個(gè)案，很多股民都和林淼是一樣的心態(tài)。

中國人愛買便宜貨，所以，企業(yè)就抓住股民的這種心理進(jìn)行炒作。例如現(xiàn)在貴州茅臺(tái)240元一股，如果沒有2.4萬元，你就買不到100股，就不能做茅臺(tái)的股東，很多小散戶因?yàn)橘Y金問題被擋在門外。如果貴州茅臺(tái)愿意高轉(zhuǎn)送，10送90股，那么股價(jià)只要24元，這樣的話，小散戶也能成為茅臺(tái)的股東，資金就流轉(zhuǎn)起來了。

而對股民來說，24元成本也不高，買個(gè)幾百股放在那里，漲不漲、跌不跌，他們都不會(huì)太關(guān)心，但是對企業(yè)而言，越多的資本注入，對企業(yè)的發(fā)展越有利，而高轉(zhuǎn)送這種方式，對企業(yè)而言卻是一個(gè)不會(huì)賠本的買賣。

為什么？這就要問一個(gè)問題，高轉(zhuǎn)送的送股真是送股嗎？

答案是“不”。在公司“高送轉(zhuǎn)”方案的實(shí)施日，公司股價(jià)將作除權(quán)處理，也就是說，盡管“高送轉(zhuǎn)”方案使得投資者手中的股票數(shù)量增加了，但股價(jià)也將進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，投資者持股比例不變，持有股票的總價(jià)值也未發(fā)生變化。就如本來手上是10塊錢，公司幫你換成了2張5塊，你什么也沒得到，數(shù)字游戲而已。

對企業(yè)而言，只要對財(cái)務(wù)進(jìn)行調(diào)整就行，和分紅比起來，企業(yè)一點(diǎn)損失也沒有?！案咚娃D(zhuǎn)”的實(shí)質(zhì)就是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對凈資產(chǎn)收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實(shí)質(zhì)性影響。而且，在凈利潤不變的情況下，由于股本擴(kuò)大，資本公積金轉(zhuǎn)增股本與送紅股將攤薄每股收益。

既然如此，為什么大家對高轉(zhuǎn)送還是趨之若鶩？

林淼說：“在企業(yè)發(fā)布公告要進(jìn)行高轉(zhuǎn)送之后，一般的情況都是，登記日之前，股價(jià)會(huì)進(jìn)行拉伸，這樣，對于不懂技術(shù)操作的股民來說，其實(shí)就是投機(jī)，撞大運(yùn)?！?/p>

實(shí)際的情況是，年報(bào)期間對高轉(zhuǎn)送行情的炒作，機(jī)構(gòu)投資者有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，每到年報(bào)行情之時(shí)，投資者總會(huì)爭相打聽哪家公司會(huì)進(jìn)行高轉(zhuǎn)送，通常情況高轉(zhuǎn)送消息都會(huì)提前泄露。

相對散戶而言，基金對高轉(zhuǎn)送的把握更地道，基金常常會(huì)提前埋伏其中。當(dāng)市場在消息處于朦朧狀態(tài)時(shí)進(jìn)行大肆炒作，隨著轉(zhuǎn)送細(xì)節(jié)逐漸清晰，股價(jià)會(huì)對這一利好進(jìn)行充分體現(xiàn)，而后只是擊鼓傳花的游戲了。

幸運(yùn)的是，林淼6年來，失手的幾率不高，那是因?yàn)樗冀K堅(jiān)持一個(gè)原則，“看業(yè)績報(bào)的時(shí)候，業(yè)績不好的公司不買?！边€有，“登記之后，立馬跑路?！?/p>

而炒作高轉(zhuǎn)送確實(shí)讓林淼在股市上收益不錯(cuò)。今年盡管收益不好，但保稅科技一只高轉(zhuǎn)送股票，林淼的收益就超過4萬元，“這比工資合適多了?！比缃瘢钟械挠颀埞煞菀苍?月5日完成除權(quán)登記。林淼說，7號(hào)就賣掉，這一只股票，她的收益將近30%。

但是，并不是所有人都像林淼這么幸運(yùn)，小王就是福星曉程的受害者。小王聽到消息說，福星曉程要拉升到100元，所以，小王64元滿倉，結(jié)果64元成了高位，至今小王還在40元的位置被套牢，等待機(jī)會(huì)出逃。

還有，良信電器剛推出自己的高送轉(zhuǎn)方案，股價(jià)就直接趴在了跌停板上。而且類似良信電器這樣的股票并不在少數(shù)。

所以說，在高轉(zhuǎn)送的炒作里，企業(yè)永遠(yuǎn)都是贏家。就像蘇寧，幾乎每年都會(huì)推出高轉(zhuǎn)送，為什么，這就是深諳資本炒作之道。舉個(gè)例子，美國很多股票的股價(jià)每股成千上萬美金，試想如果中國某只股票一萬元一股，有幾個(gè)股民會(huì)參與？既限制了小資金的自由，又影響了稅收。當(dāng)然，發(fā)達(dá)金融市場由于大資金較多，機(jī)構(gòu)投資者較多，投資理念也不一樣，也就不存在這樣的問題。

所以，炒作高轉(zhuǎn)送是中國股市的一大特點(diǎn)。而散戶，因?yàn)楦鞣N限制，在炒作高轉(zhuǎn)送題材里，最容易成為墊背者。

風(fēng)險(xiǎn)隨處可見

展恒基金提醒投資者追捧“高轉(zhuǎn)送”不僅要警惕主力出逃的風(fēng)險(xiǎn)，也要關(guān)注監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)檢查措施的政策風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎看待“高轉(zhuǎn)送”。

一般而言，企業(yè)進(jìn)行高轉(zhuǎn)送，都是在傳遞一個(gè)信息，高送轉(zhuǎn)反映了管理層對企業(yè)持續(xù)高成長的信心，并希望通過股本擴(kuò)張加速市值擴(kuò)張的步伐，有助于高送轉(zhuǎn)股票在除權(quán)后獲得繼續(xù)上漲動(dòng)能，出現(xiàn)“填權(quán)效應(yīng)”。

但是因?yàn)槌醋鞯眠^狠，高轉(zhuǎn)送也出現(xiàn)了很多不光彩的交易。

2014年年底，證監(jiān)會(huì)要求對上市公司的“高轉(zhuǎn)送”每單必查內(nèi)幕交易，上交所也向多家相關(guān)公司發(fā)出監(jiān)管問詢函，同時(shí)提醒投資者對此類企業(yè)保持高度警惕。受監(jiān)管影響，2015年，多家“高轉(zhuǎn)送”上市公司連續(xù)下跌，投資者損失慘重。

所以，我們再一次說，林淼是幸運(yùn)的，她在今年的市場炒作高轉(zhuǎn)送還有30%的收益，其實(shí)已經(jīng)是不錯(cuò)的成績。

但是，最后要提醒廣大消費(fèi)者，玩高轉(zhuǎn)送要注意風(fēng)險(xiǎn)，如果一味追高，很可能趕上最后一棒，最終套牢。

2015年值得關(guān)注的20只高轉(zhuǎn)送股票

選擇標(biāo)準(zhǔn)：流通盤<5000萬，流通市值<12億，每股公積金>2塊，每股未分配>1塊，減去今年送過股的、漲幅過大的、處在下降通道的、業(yè)績太差的股票，再從業(yè)績和題材兩方面考慮，下列高轉(zhuǎn)送股票值得關(guān)注：

次新股：

300362 天保重裝，公司主營為大型節(jié)能環(huán)保及清潔能源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

300385 雪浪環(huán)境，煙氣凈化與灰渣處理系統(tǒng)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、系統(tǒng)集成、銷售及服務(wù)。

002719 麥趣爾，乳制品的生產(chǎn)和銷售，烘焙食品的連鎖經(jīng)營。定增收購浙江新美心食品工業(yè)有限公司100%股權(quán)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，出資逾2500萬增資國內(nèi)最大社區(qū)電商平臺(tái)。

002723 金萊特，可充電備用照明燈具以及可充電式交直流兩用風(fēng)扇生產(chǎn)和銷售。另6000萬投資小額貸款公司。

002725 躍嶺股份，專業(yè)從事鋁合金車輪的研發(fā)、制造和銷售。

300375 鵬翎股份，汽車用膠管的科研、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

603006 聯(lián)明股份，汽車沖壓及焊接總成零部件的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

300391 康躍科技，車用內(nèi)燃機(jī)渦輪增壓器、非車用內(nèi)燃機(jī)渦輪增壓器。

300380 安碩信息，信貸管理系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、數(shù)據(jù)倉庫和商業(yè)智能系統(tǒng)。

300382 斯萊克，高速易拉蓋生產(chǎn)設(shè)備、易拉蓋生產(chǎn)設(shè)備系統(tǒng)改造、易拉蓋生產(chǎn)設(shè)備相關(guān)模具、零備件等。

滬深兩市（非次新股）

300338 開元儀器，煤質(zhì)檢測儀器設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。（2013年底10送4，近日再次活躍，智能機(jī)械，另子公司開始生產(chǎn)制藥醫(yī)療自動(dòng)化機(jī)器人）

002680 黃海機(jī)械，巖土鉆孔裝備的研發(fā)、制造和銷售。（頁巖氣）

300328 宜安科技，鋁合金、鎂合金等輕合金精密壓鑄件生產(chǎn)和銷售。（液態(tài)金屬概念）

300250 初靈信息，大客戶信息接入系統(tǒng)、廣電寬帶信息接入系統(tǒng)、機(jī)房基站核心設(shè)備信息管理系統(tǒng)。（數(shù)據(jù)中心，智能家居云平臺(tái)）

300305 裕興股份，太陽能背材基膜、特種電氣絕緣用膜、特種電子用膜、光學(xué)基膜觸摸開關(guān)膜等。（新材料）

300306 遠(yuǎn)方光電，LED和照明光電檢測設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。（綠色照明）

002536 西泵股份，汽車、摩托車零部件（不含發(fā)動(dòng)機(jī)）及其機(jī)械產(chǎn)品的加工、制造銷售。

002634 棒杰股份，無縫服裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

002661 克明面業(yè)，掛面食品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

002560 通達(dá)股份，電線電纜的生產(chǎn)、銷售。

（股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎；文中提及個(gè)股僅供參考，不做買賣建議。）