股市還要牛多久？

當(dāng)身邊的問(wèn)候語(yǔ)從“吃了嗎”變成“賺了嗎”，中國(guó)的炒股浪潮已經(jīng)席卷而來(lái)。

毫無(wú)疑問(wèn)牛市已經(jīng)到來(lái)，據(jù)說(shuō)在人80年的一生中，遭遇牛市也不過(guò)五次，過(guò)一次少一次。如果不想在牛市結(jié)束時(shí)后悔，那么，在有限的牛市浪潮中學(xué)會(huì)游泳，也就成了練就財(cái)富智慧的必經(jīng)之道。

這是新媒體時(shí)代的第一次牛市。股市剛開(kāi)始瘋漲時(shí)滿倉(cāng)踏空的人們剛醒過(guò)味來(lái)，隨即蜂擁而至。據(jù)中國(guó)結(jié)算統(tǒng)計(jì)，2015年第一季度，新增股票賬戶同比增長(zhǎng)433%，達(dá)到795多萬(wàn)戶，其中，80后成為主力軍，占62%，55歲以上人群也有一定比例，達(dá)5.2%；從持股看，90%以上賬戶持股市值50萬(wàn)元以下。

中國(guó)人的“聰明”跟“過(guò)于聰明”之間僅隔一線。證監(jiān)會(huì)越提示風(fēng)險(xiǎn)，人們?cè)较嘈殴墒袝?huì)大漲。人們從歷史中學(xué)到的教訓(xùn)就是：數(shù)一數(shù)“十二道金牌”已經(jīng)發(fā)到第幾道了？

股市有風(fēng)險(xiǎn)。老股民經(jīng)歷過(guò)真金白銀的血的教訓(xùn)自然是明白的，而以80后為主力軍的新股民自然是不明白的。無(wú)論如何，學(xué)習(xí)都有代價(jià)，在牛市中學(xué)習(xí)更考驗(yàn)人性。必須要看清楚的事情是：牛市還會(huì)牛多久？

準(zhǔn)確把握頂層設(shè)計(jì)的意圖

中國(guó)的股市是“政策市”。學(xué)習(xí)了解政策的方向，準(zhǔn)確把握頂層設(shè)計(jì)的意圖，可以說(shuō)是繞不過(guò)去的入門訓(xùn)練。

當(dāng)下股市被架入國(guó)家戰(zhàn)略，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”的背景不可不知道。新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整經(jīng)歷陣痛期，社會(huì)資金如何實(shí)現(xiàn)重新配置？

從自貿(mào)區(qū)到互聯(lián)網(wǎng)+，從“一帶一路到京津冀一體化，從國(guó)企改革到中國(guó)制造工業(yè)4.0……這些由國(guó)家打造的內(nèi)涵和概念，通過(guò)股市融資輸血，順利實(shí)現(xiàn)了房地產(chǎn)下滑背景下的居民資產(chǎn)重配，巨量的銀行存款進(jìn)入市場(chǎng)。央行行長(zhǎng)周小川公開(kāi)表示，“資金進(jìn)入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。

4月30日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議，點(diǎn)出了二季度穩(wěn)增長(zhǎng)的“大招”，招式涉及降稅清費(fèi)、重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等投資、貨幣政策、擴(kuò)大消費(fèi)、房地產(chǎn)健康發(fā)展、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、國(guó)企改革、京津冀協(xié)調(diào)發(fā)展八個(gè)方面。也就是說(shuō)，這些方面將成為二季度資金流動(dòng)的方向。

另一個(gè)需要特別注意的，就是從去年就開(kāi)始不斷提及的新股發(fā)行注冊(cè)制改革。在2013年11月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》，這是逐步推進(jìn)股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡的重要步驟。2014年兩會(huì)期間，肖鋼曾表示，證監(jiān)會(huì)2014年的主要任務(wù)之一，就是研究注冊(cè)制實(shí)施的方案。由于實(shí)施注冊(cè)制的前提是修改《證券法》，因此今年肯定不能實(shí)施；如果2015年《證券法》修改完成，那么注冊(cè)制就能實(shí)施。

高層對(duì)新股發(fā)行注冊(cè)制改革是長(zhǎng)期籌劃、勢(shì)在必得。通過(guò)對(duì)注冊(cè)制的改革，建立一個(gè)更為健康、更市場(chǎng)化的股市，是支撐本輪牛市的一個(gè)主要邏輯。

一些必須注意的信號(hào)

政策股市必須注意政策信號(hào)，十二道金牌的往事不可忘記，《人民日?qǐng)?bào)》社論的威力仍然巨大。老股民炒股已經(jīng)習(xí)慣讀黨報(bào)看風(fēng)向。

從本次牛市以來(lái)證監(jiān)會(huì)和《人民日?qǐng)?bào)》所發(fā)社論綜合來(lái)看，政府的愿望是熊市變牛市，是穩(wěn)重的牛而不是“瘋?！?。但是國(guó)人聽(tīng)聞并揣摩高層消息后蜂擁而至的情形或許讓政府都覺(jué)得“太過(guò)頭了”，必須控制住瘋漲的勢(shì)頭。

《人民日?qǐng)?bào)》3月30日也罕見(jiàn)發(fā)布兩篇文章評(píng)論股市，認(rèn)為股市不懼經(jīng)濟(jì)下行壓力已經(jīng)處于牛市之中，并且含金量在提高。股市走牛對(duì)于經(jīng)濟(jì)全局有不可小視的“紅利”?！禔股已處牛市中 把握牛市“紅利”》刊出后上證指數(shù)上漲2.59%，《股市震蕩不改“慢?！壁厔?shì)》刊出后，上證指數(shù)上漲1.66%。

就“快牛變慢?！?，4月以來(lái)證監(jiān)會(huì)四次提示股市風(fēng)險(xiǎn)，也是今年第六次提示。4月16日：肖鋼提示牛市風(fēng)險(xiǎn)：投資者需守住底線 切勿跟風(fēng)盲從。4月17日：證監(jiān)會(huì)再次警示風(fēng)險(xiǎn)，回應(yīng)大量新股民入市。4月23日：證監(jiān)會(huì)投保局三方面提醒新股民：股市有風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)表示，對(duì)于近期“全民炒股”的熱潮，一直在關(guān)注。

四次提示并沒(méi)有遏制住新股民入市的熱情。然而五一小長(zhǎng)假剛過(guò)，股市就以連跌的態(tài)勢(shì)，給新股民上了一課?！奥！本褪恰奥！保蠹业牟阶犹炝?，要跌跟頭。

想知道牛市還要牛多久嗎？請(qǐng)認(rèn)真觀看新聞聯(lián)播和閱讀《人民日?qǐng)?bào)》。

抓準(zhǔn)熱點(diǎn)才不是賭博

如果存了一顆賭博的心進(jìn)入股市，那就擺脫不了賭徒的心態(tài)。不妨來(lái)尋找熱點(diǎn)，就算犯點(diǎn)錯(cuò)起碼也出不了大圈。

本期特別策劃給出了六大政策股，包括：央企合并、“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)擴(kuò)容、京津冀一體、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、土地流轉(zhuǎn)與城鎮(zhèn)化。詳見(jiàn)后文《牛市贏利 吃透六大政策股》。

首先是基礎(chǔ)建設(shè)。由“一帶一路”、京津冀和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等概念帶出來(lái)的新一波基建投資熱潮正在興起。有觀點(diǎn)認(rèn)為地方可能掀起繼1992年（南巡）、2003年（新政府上任區(qū)域振興）、2009年（四萬(wàn)億）年之后的第四次基建投資熱潮。

據(jù)財(cái)政部測(cè)算，京津冀一體化未來(lái)6年需要投入42萬(wàn)億元。多家機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，這將給房地產(chǎn)、建材、環(huán)保等板塊帶來(lái)確定性投資機(jī)會(huì)。申銀萬(wàn)國(guó)宏觀分析師李慧勇說(shuō)，預(yù)計(jì)加快推進(jìn)京津冀一體化協(xié)同發(fā)展時(shí)，新能源產(chǎn)業(yè)、節(jié)能產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、循環(huán)產(chǎn)業(yè)、生態(tài)修復(fù)產(chǎn)業(yè)、生態(tài)農(nóng)業(yè)將獲得新的投資機(jī)會(huì)。

國(guó)有企業(yè)整合重組，央企合并不能不關(guān)注。高鐵和核電領(lǐng)域之外，還有更多國(guó)家鼓勵(lì)整合的企業(yè)，如有一定國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品附加值比較高、行業(yè)內(nèi)存在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等行業(yè)內(nèi)的企業(yè)。還要注意到央企上市公司高管薪酬制度改革。中國(guó)遠(yuǎn)洋、工商銀行等年報(bào)披露開(kāi)始按照國(guó)家對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬改革的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。股權(quán)激勵(lì)也是薪酬制度的主要拼圖。華泰證券等年報(bào)披露對(duì)高管人員及業(yè)務(wù)骨干進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，從而充分調(diào)動(dòng)高管人員及業(yè)務(wù)骨干的積極性。

“互聯(lián)網(wǎng)+”仍然值得注意，《人民日?qǐng)?bào)》評(píng)論也提到了鼓勵(lì)青年創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)集中領(lǐng)域自然與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”帶來(lái)的信息產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也是其中應(yīng)有之義。

牛市還能看多遠(yuǎn)？

如果說(shuō)新聞聯(lián)播和《人民日?qǐng)?bào)》的信號(hào)過(guò)于晦澀，更明確的信號(hào)可以從以下幾個(gè)方面來(lái)看。

房地產(chǎn)銷售的情況有沒(méi)有持續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)投資的情況怎么樣。房地產(chǎn)只要沒(méi)有徹底翻身，資金就不會(huì)大量流出。截至本刊截稿，多地樓市繼續(xù)升溫，五一小長(zhǎng)假期間，一二線城市成交量上漲，二三線城市回升不甚明顯。預(yù)計(jì)一二線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)比4月再次出現(xiàn)上漲情況。房地產(chǎn)初步回暖，后市反彈尚不能確定。

基礎(chǔ)建設(shè)增速如何。看政府的大規(guī)模刺激投入，能否將基建投資重現(xiàn)30%以上的高增長(zhǎng)。目前地方上熱情肯定有，但是短期內(nèi)融資仍然未知。如果政府有大規(guī)模刺激，出現(xiàn)中國(guó)版QE放量，從而導(dǎo)致CPI上行到3%以上，迫使央行貨幣被動(dòng)緊縮的話，牛市就有大風(fēng)險(xiǎn)。

新股發(fā)行注冊(cè)制改革是否成功。一旦大規(guī)模IPO開(kāi)始，股價(jià)跳水的可能性就會(huì)大增。

讓中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心主任劉姝威來(lái)預(yù)測(cè)下。她認(rèn)為：由于轉(zhuǎn)型預(yù)期與資金從銀行到股市的大轉(zhuǎn)移，上證指數(shù)最晚明年上半年破萬(wàn)點(diǎn)。

給新入市股民一些建議

種下了豆子，不要每天去翻看它什么時(shí)候發(fā)芽。明白春播秋收的道理，看好了，低位進(jìn)，等高位到來(lái)。不要一點(diǎn)波動(dòng)就大呼小叫要死要活。

不要賣房去炒股。沒(méi)有一個(gè)專家會(huì)建議新股民賠上身家性命去股市賭一把，證監(jiān)會(huì)對(duì)散戶股民的建議也是不要借錢、賣房去炒股，就算大膽預(yù)測(cè)股市要上一萬(wàn)點(diǎn)的劉姝威也鄭重強(qiáng)調(diào)：不要賣房炒股。

不要認(rèn)為自己運(yùn)氣爆棚?？傁胫畹臀毁I、最高位賣的人，總會(huì)錯(cuò)過(guò)合適的機(jī)會(huì)。給自己定一個(gè)合適的期望值，達(dá)到市場(chǎng)的平均水平就是最好。

關(guān)心時(shí)事。對(duì)政治一向不感冒的同學(xué)們趁這個(gè)時(shí)候關(guān)心時(shí)事不是壞事，最起碼知道中央最近有些什么重大舉措，股市是往上走還是調(diào)整還是有什么預(yù)警，做到心里大致有數(shù)。

5月2日的伯克希爾公司股東大會(huì)上，巴菲特對(duì)中國(guó)投資者建議，價(jià)值投資是永恒的原則。面對(duì)中國(guó)A股最近的瘋狂表現(xiàn)，巴菲特說(shuō)，“當(dāng)人們對(duì)股票太過(guò)熱情或者太過(guò)沮喪的時(shí)候……這兩種極端狀況對(duì)社會(huì)而言都不是太好?！?/p>

巴菲特和芒格都對(duì)不做價(jià)值投資的行為表示不解。芒格說(shuō)如果更多的靠近價(jià)值而不是參與投機(jī)浪潮，中國(guó)市場(chǎng)會(huì)有更好的表現(xiàn)。

投資大師其實(shí)為投資者和股民們給出了最終的答案：價(jià)值投資。

抽文

如果存了一顆賭博的心進(jìn)入股市，那就擺脫不了賭徒的心態(tài)。不妨來(lái)尋找熱點(diǎn)，就算犯點(diǎn)錯(cuò)起碼也出不了大圈。