謹(jǐn)慎預(yù)防通貨緊縮

中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長(zhǎng)速度持續(xù)下降，一個(gè)主要原因就是政府退出之后，企業(yè)沒(méi)有跟進(jìn)。如今，對(duì)地方政府的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制都發(fā)生了巨大變化，必須盡快明確地方政府的新動(dòng)力、新資源、新預(yù)期。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，第一季度，中國(guó)GDP增長(zhǎng)7%，低于預(yù)期，通貨膨脹率為1.2%，從增長(zhǎng)速度和通貨膨脹的關(guān)系來(lái)說(shuō)，合乎經(jīng)濟(jì)這一階段的特點(diǎn)和內(nèi)在邏輯，今年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策目標(biāo)是7%，一般一季度起步不會(huì)很突出，屬于比較平穩(wěn)。

按照過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)國(guó)家的通貨膨脹率CPI如果降到2%以下，考慮到統(tǒng)計(jì)誤差，則需要警惕出現(xiàn)通縮。但是，這其實(shí)是有爭(zhēng)議的。嚴(yán)格意義上的通縮有兩個(gè)負(fù)增長(zhǎng)，一是GDP負(fù)增長(zhǎng)，另一個(gè)是物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)，從目前中國(guó)的情況看，GDP增長(zhǎng)是正增長(zhǎng)，7%，CPI雖然處于2%的警戒線以下，但也是正的消費(fèi)品價(jià)格增長(zhǎng)，因此，面對(duì)目前的這種狀況，我認(rèn)為，應(yīng)該是謹(jǐn)慎預(yù)防通貨緊縮這樣的定調(diào)。

前段時(shí)間我們常說(shuō)通脹潛在壓力和經(jīng)濟(jì)下行嚴(yán)峻威脅雙重風(fēng)險(xiǎn)并存是新常態(tài)下的一種新特征，但如今，究竟是什么原因?qū)е挛覀儸F(xiàn)在下滑的問(wèn)題比通脹的問(wèn)題壓力更大呢？

在我看來(lái)，通縮也好，跡象也好，實(shí)際上是由兩種因素導(dǎo)致的，一類(lèi)是需求疲軟，一類(lèi)是供給方面問(wèn)題，這兩種因素一個(gè)是惡性的，一個(gè)是良性的，要區(qū)分開(kāi)來(lái)，采取對(duì)策。

需求疲軟因素屬于惡性的，無(wú)論是投資需求也好，進(jìn)出口需求也好，還是消費(fèi)需求也好，如果需求疲軟就會(huì)導(dǎo)致增長(zhǎng)乏力，增長(zhǎng)乏力則會(huì)帶來(lái)失業(yè)。而供給方面的因素是良性的，國(guó)際大宗商品價(jià)格的變化也會(huì)對(duì)中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總成本產(chǎn)生影響。

中國(guó)目前的通縮跡象，有良性的因素，也有惡性的因素，總的來(lái)說(shuō)，惡性因素的影響大過(guò)良性因素的影響。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)投資一直保持20%以上的增長(zhǎng)，但從2013年以來(lái)降到了20%以下，這種趨勢(shì)要有所警惕，一旦形成趨勢(shì)就不太好遏制。

中國(guó)投資需求的一個(gè)非常重要問(wèn)題是企業(yè)的投資出現(xiàn)了問(wèn)題，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，空間不夠，創(chuàng)新能力上不去，因此，國(guó)有大企業(yè)雖然直接融資和間接融資的渠道基本暢通，但就是投不出去，而劣質(zhì)產(chǎn)能大背景下，更投不出去。中小民營(yíng)企業(yè)倒是有投資沖動(dòng)，但銀行不信任，很難得到有效的金融支持。

一些西方機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)中國(guó)體制為什么防御風(fēng)險(xiǎn)能力這么強(qiáng)，首要因素就是中國(guó)政府具有超強(qiáng)的動(dòng)員投資能力，但是在危機(jī)背景下，政府投資短期內(nèi)可行，長(zhǎng)期靠政府則會(huì)有問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，從2010年10月開(kāi)始，政府投資開(kāi)始逐漸退出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)則隨之出現(xiàn)了連續(xù)21個(gè)月的增長(zhǎng)速度持續(xù)下降，主要原因就是政府退出之后，企業(yè)沒(méi)有跟進(jìn)。

現(xiàn)在問(wèn)題同樣出來(lái)了，企業(yè)沒(méi)有信心，政府再去做能力有限，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑從去年持續(xù)到了現(xiàn)在，很重要的是來(lái)自地方，它們發(fā)生了兩大變化，一是現(xiàn)在對(duì)地方政府的激勵(lì)機(jī)制改變了，GDP指標(biāo)不再像之前那么重要了，二是對(duì)地方政府的約束機(jī)制也發(fā)生了變化，中央對(duì)地方債約束力度，市場(chǎng)方面，土地財(cái)政對(duì)地方政府的約束，都在逐步增加。這恐怕是現(xiàn)在所謂的投資需求出現(xiàn)疲軟趨勢(shì)非常重要的因素。

對(duì)此，我們需要加大改革力度，采取應(yīng)對(duì)措施，對(duì)地方政府新的資源和明確新的預(yù)期，這是中國(guó)的實(shí)際。但是，現(xiàn)在的問(wèn)題是，舊的一套在逐漸扔掉，新的一套又還沒(méi)有樹(shù)立起來(lái)，地方政府沒(méi)有動(dòng)力、目標(biāo)、資源，人們可以批評(píng)它不作為，但怎么作為，目標(biāo)是什么，激勵(lì)、資源、約束等方面也要加大改革力度，盡快明確。這個(gè)如果不明確，我們想要遏制經(jīng)濟(jì)下行就很困難，這是中國(guó)特殊的國(guó)情。

（注：本文由本刊記者劉彥華在對(duì)作者采訪基礎(chǔ)上整理而成，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）