多元化投資力保公益基金資產(chǎn)保值增值

讀了《中國財富》6月刊的封面報道，想談?wù)勎覍Α肮婊饡碡數(shù)摹Аc‘路’”的一些看法。北京大學(xué)法學(xué)院副教授金錦萍認(rèn)為困擾基金會投資理財?shù)娜笠蛩兀褐贫炔煌晟?、社會認(rèn)同低、專業(yè)能力不足，我很贊同。

1988年出臺的《基金會管理辦法》規(guī)定，基金會工作人員的工資和辦公費(fèi)用在基金利息等收入中開支，說明國家支持公益基金做一些保本帶收益的投資運(yùn)作，但是基金會通過投資理財獲得的收益部分，卻需要繳納25%的所得稅，和企業(yè)繳納的稅率一致，我個人認(rèn)為稅率太高，這在一定程度上限制了基金管理人的投資行為，畢竟他沒有可抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅。

可能有人認(rèn)為，反正你用的也是大家的善款，交多點(diǎn)稅無可厚非。我想如果能夠?qū)⑺枚惵蕼p免，既能增加管理人的積極性，同時也能增加更多的收益用于慈善事業(yè)，是一舉兩得的事情。我們期待《慈善法》盡快出臺，解決目前基金投資的稅費(fèi)問題。

國外的公益基金都在進(jìn)行各種各樣的投資，由于在法律、稅收、觀點(diǎn)等方面存在諸多差異，中國基金會不可能照搬外國基金會的投資經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)為唯有多元化的投資策略才是解決公益基金資產(chǎn)保值增值的途徑。

這么一大筆資金，我們首先要做的就是資產(chǎn)的保值。我認(rèn)為基金會應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力，將資產(chǎn)中的一半左右進(jìn)行低風(fēng)險投資，同時通過長短期產(chǎn)品的錯配，解決基金的流動性問題。投資品種可以是銀行的通知存款、定期存款、長短期的理財產(chǎn)品、購買國債、以及國債回購等業(yè)務(wù)。大部分的資產(chǎn)投資于這些低風(fēng)險的產(chǎn)品，可以為整個基金提供保值保障。

在這個過程中，要注意的是分散風(fēng)險，尋找投資渠道和機(jī)會。公益基金本是以保本為主，采取合法、有效的投資方式使資金保值，包括在商業(yè)銀行定期存儲生息，包括購買國債生息等等，也包括其他無風(fēng)險或低風(fēng)險性的投資，比如解決一些中小微企業(yè)的金融服務(wù)等等。

中小微企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要細(xì)胞，發(fā)展迅速，目前他們最大的困難就在于融資十分困難。我們紅狐投資的業(yè)務(wù)范圍之一，就是盡力去解決利率市場化進(jìn)程中投資渠道狹窄和實(shí)體優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資困難等問題，其實(shí)這也是一種公益。我相信如果公益基金加入P2P行業(yè)以后，肯定可以成為推動社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量之一。

基金的增值則是基金管理人投資能力的重要體現(xiàn)，增值的前提仍然是安全性，因此在投資產(chǎn)品上仍然要仔細(xì)斟酌和篩選。我認(rèn)為目前互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品可以作為基金投資的一個重要渠道，收益固定、項(xiàng)目透明度高、有擔(dān)保，風(fēng)險控制相對容易。但是在篩選時一定要尋找國有平臺或者大型金控平臺支撐的平臺。他們的特點(diǎn)是雖然收益率相對于小平臺并不高，但是風(fēng)險要小很多。如：陸金所、鳳凰金融、首融在線等等。其次，我們認(rèn)為基金會還可以和一些線下P2P平臺進(jìn)行合作，但是平臺本身必須專業(yè)、風(fēng)控嚴(yán)格。基金會可以看到借款企業(yè)的詳細(xì)資料，通過自身的再次審核進(jìn)一步把控住風(fēng)險。不管線上P2P還是線下P2P，都是在解決一些中小微企業(yè)的金融服務(wù)問題，這也是公益基金資產(chǎn)增值的可選途徑之一。

對于風(fēng)險承受能力強(qiáng)的基金會，也可以將基金投資于一些口碑好、業(yè)績優(yōu)的陽光私募基金，但是在市場不好時，這些基金存在資產(chǎn)大幅縮水的可能性，因此假如沒有非常專業(yè)的投資管理人，不建議公益基金會做這類投資。