大蕭條的支持者

在此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)早期，我曾說(shuō)過(guò)，從歐洲和美國(guó)在20世紀(jì)30年代的經(jīng)驗(yàn)看，決策者不會(huì)重蹈他們的前輩在大蕭條期間的覆轍。這一回，他們會(huì)犯下新的、不同的、但愿較小的錯(cuò)誤。

不幸的是，這一預(yù)言看來(lái)是錯(cuò)的。歐元區(qū)的決策者不但鐵心重蹈20世紀(jì)30年代的覆轍，而且還要以更殘酷、更激烈、規(guī)模更大的方式重蹈覆轍。我沒(méi)有料到會(huì)這樣。

2010年希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)時(shí)，我認(rèn)為歷史教訓(xùn)如此顯而易見(jiàn)，解決方案應(yīng)該非常直觀。邏輯十分清楚。如果希臘不是歐元區(qū)成員，其最好的選擇將是違約、重組債務(wù)和貨幣貶值。但是，由于歐盟不希望希臘退出歐元區(qū)（這將是作為政治工程的歐盟的一次重大挫折），希臘本應(yīng)該獲得足夠的援助、支持、債務(wù)豁免和償付協(xié)助，以抵消任何它可能從退出歐元區(qū)中獲得的好處。

相反，希臘債權(quán)人選擇收緊束縛。結(jié)果，要是希臘2010年就放棄歐元，它今天的狀況或許會(huì)比現(xiàn)在好得多。2008年，愛(ài)爾蘭也受到了金融危機(jī)沖擊。如今，希臘在蕭條中泥足深陷，相反，不在歐元區(qū)中的愛(ài)爾蘭已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。誠(chéng)然，正如美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴里·艾肯格林在2007年所指出的，技術(shù)考慮讓退出歐元區(qū)變得十分艱難、昂貴和危險(xiǎn)。但這只是硬幣的一面。

如果用愛(ài)爾蘭作為衡量標(biāo)桿，那么希臘不退出歐元區(qū)的代價(jià)至少是一年GDP的75%。在我看來(lái)，如果希臘在2010年就放棄歐元，其經(jīng)濟(jì)損失將不到上述數(shù)字的四分之一。此外，考慮到希臘債權(quán)人堅(jiān)持緊縮要求，現(xiàn)在退出歐元區(qū)的即時(shí)影響也不太可能大過(guò)留在歐元區(qū)的長(zhǎng)期成本。

債權(quán)人的堅(jiān)持表明，歐元區(qū)決策者——特別是德國(guó)決策者——死守著一個(gè)概念框架，這導(dǎo)致他們一直低估情況的嚴(yán)重性，并要求采取使情況雪上加霜的政策。

2010年5月，希臘GDP同比下降4%。歐盟和歐洲央行當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)，首個(gè)援助計(jì)劃將讓希臘GDP在2010年的水平上繼續(xù)下滑3%，然后在2012年開(kāi)始經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

但到2012年3月，人們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)是殘酷的。希臘的GDP比2010年的水平低了12%，第二個(gè)援助計(jì)劃開(kāi)始實(shí)施。到2012年底，GDP比2010年水平下降了17%。如今，希臘GDP比2009年的水平低了25%。盡管有人預(yù)測(cè)2016年希臘經(jīng)濟(jì)會(huì)開(kāi)始復(fù)蘇，但我認(rèn)為任何需求流分析都無(wú)法支撐上述預(yù)測(cè)。

預(yù)測(cè)錯(cuò)得如此離譜，主要原因是一直在做預(yù)測(cè)的人低估了政府支出對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響——特別是在利率接近于零的時(shí)候。而緊縮政策顯然無(wú)法重新啟動(dòng)希臘和歐元區(qū)其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，但這并沒(méi)有促使決策者反思他們的方針。

相反，他們似乎準(zhǔn)備加碼原有政策，他們的理論是，危機(jī)越深，結(jié)構(gòu)改革措施就會(huì)越成功。他們認(rèn)為，這些改革是提振長(zhǎng)期增長(zhǎng)的必要條件，而如果增長(zhǎng)沒(méi)有馬上出現(xiàn)，那是因?yàn)閷?duì)這些改革的需要比一開(kāi)始預(yù)想的還要大。

悲哀的是，這正是20世紀(jì)30年代發(fā)生過(guò)的事。美國(guó)評(píng)論家馬修·伊格萊西亞斯指出，當(dāng)時(shí)歐洲主要中左翼政黨意識(shí)到采取的政策根本無(wú)效，但也沒(méi)有拿出替代方案?！斑@使得那些總體方案更不靠譜的政黨——比如希特勒——站出來(lái)說(shuō)，既然現(xiàn)有游戲規(guī)則導(dǎo)致長(zhǎng)期大面積失業(yè)，那么就應(yīng)該改變游戲規(guī)則?！?/p>

伊格萊西亞斯補(bǔ)充道，如今，歐洲中左翼政黨同樣“沒(méi)有改變規(guī)則的戰(zhàn)略，也沒(méi)有勇氣拋棄規(guī)則”。結(jié)果，緊縮橫行，只有法國(guó)的馬琳·勒龐和意大利的畢普·格里洛等民粹主義者提出異議，而他們的經(jīng)濟(jì)方案更加不可能見(jiàn)效。

你也許認(rèn)為，我們有能力從歷史中吸取教訓(xùn)，并且大蕭條對(duì)于歐洲歷史足夠重要，歐洲決策者絕不會(huì)重蹈覆轍。但眼下，歐洲決策者恰恰在重蹈覆轍。

作者為耶魯大學(xué)教員、摩根士丹利前亞洲主席