靴子落地A股反彈

美國(guó)東部時(shí)間12月16日下午 2 點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布12月15日-16日召開的會(huì)議聲明，宣布將利率區(qū)間提升至 0.25%-0.5%，將貼現(xiàn)利率上調(diào)1%，結(jié)束了美國(guó)長(zhǎng)達(dá)七年的零利率政策，同時(shí)也是九年來(lái)首次加息。然而，美聯(lián)儲(chǔ)的加息，并未引起新興市場(chǎng)對(duì)資金外流的擔(dān)憂。

年底前28家A股新股發(fā)行的最后一批8家新股即將完成發(fā)行，短期內(nèi)無(wú)新股上市，且注冊(cè)制的實(shí)施將循序漸進(jìn)進(jìn)行，A股短期“利空”因素得到消化。

有機(jī)構(gòu)人士預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息增加了美國(guó)資產(chǎn)吸引力，可能引發(fā)全球流動(dòng)性緊張，新興市場(chǎng)股票可能大幅波動(dòng)甚至集體回調(diào)。不過，17日新興市場(chǎng)的表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，亞太股市普漲。其中，日經(jīng)225指數(shù)上漲1.59%，中國(guó)香港恒生指數(shù)上漲0.79%，韓國(guó)綜合指數(shù)上漲0.43%，澳大利亞標(biāo)普200指數(shù)上漲1.46%。

在此背景下，A股市場(chǎng)也迎來(lái)普漲。12月17日滬指上漲1.81%，收?qǐng)?bào)3580點(diǎn)，突破半年線。深成指上漲2.51%，收?qǐng)?bào)12825.48點(diǎn)。

彈性更好的“中小創(chuàng)”表現(xiàn)更為搶眼，中小板指數(shù)上漲2.01%，收?qǐng)?bào)8512.48點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.63%，收?qǐng)?bào)2835.70點(diǎn)。

人民幣加入SDR之后，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫的背景下，人民幣一度連續(xù)貶值，引發(fā)部分投資者擔(dān)憂市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，但加息“靴子”落地后，A股市場(chǎng)也出現(xiàn)回暖。

12月17日，滬深兩市成交額達(dá)9963.74億元，較前一個(gè)交易日增加2683.37億元，創(chuàng)11月25日以來(lái)的新高，顯示市場(chǎng)交投明顯回暖。與此前市場(chǎng)上更多的存量博弈、風(fēng)格頻繁切換不同，當(dāng)日市場(chǎng)出現(xiàn)普漲。

太平洋證券分析認(rèn)為，美國(guó)是世界第一大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，從歷史上美聯(lián)儲(chǔ)加息來(lái)看，加息不會(huì)逆轉(zhuǎn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。美聯(lián)儲(chǔ)開啟本輪加息周期，不會(huì)出現(xiàn)因政策失誤而引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

其指出，從全球的角度，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)表現(xiàn)整體上對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的優(yōu)勢(shì)正在消失，同時(shí)，最近三次美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的首次加息之后，全球市場(chǎng)表現(xiàn)一次比一次好，這些都對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的未來(lái)表現(xiàn)形成正面影響。

從中長(zhǎng)期看，美元加息將導(dǎo)致美元走強(qiáng)，全球資金將向美國(guó)市場(chǎng)回歸，新興經(jīng)濟(jì)體面臨資金外流的風(fēng)險(xiǎn)。但就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，美元加息的預(yù)期已充分消化，央行也可以通過下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來(lái)對(duì)沖流動(dòng)性的波動(dòng)。

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌表示，明年的財(cái)政政策可能會(huì)比今年更加積極一些，不會(huì)再出現(xiàn)像今年緊縮性財(cái)政政策的現(xiàn)象，貨幣政策仍然會(huì)延續(xù)目前比較寬松的態(tài)勢(shì)。

貨幣政策方面，摩根大通預(yù)測(cè)明年將有一次降息，四次降準(zhǔn)。降準(zhǔn)很大程度上取決于匯率機(jī)制變化以后明年資本外流的情況。

國(guó)內(nèi)方面，新股發(fā)行及注冊(cè)制實(shí)施等短期“利空”得到市場(chǎng)充分消化。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)包括房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)政策的預(yù)期亦進(jìn)一步刺激了相關(guān)板塊的回暖。

11月6日，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)在股市異常波動(dòng)期間暫停的新股發(fā)行，同時(shí)，總結(jié)前期市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，將會(huì)對(duì)發(fā)行體制進(jìn)行進(jìn)一步改革。

其中對(duì)市場(chǎng)影響較大的是改革打新款的繳款方式，由未中簽前繳款改為中簽后繳款。這項(xiàng)改革使得市場(chǎng)免受因打新而動(dòng)輒凍結(jié)資金上萬(wàn)億元的沖擊。

不過，因?yàn)榘l(fā)行體制改革和相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備尚需時(shí)間，所以前期啟動(dòng)發(fā)行的28家企業(yè)仍然采用先繳款的方式進(jìn)行發(fā)行。

至12月18日，已經(jīng)完成發(fā)行20家，剩下的8家也即將完成發(fā)行。

因此，在剩下8家完成發(fā)行之后，打新資金給市場(chǎng)的沖擊將不再出現(xiàn)。

另一對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響的是注冊(cè)制實(shí)施。12月9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過決定，擬提請(qǐng)全國(guó)人大授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制中調(diào)整適用《證券法》的相關(guān)規(guī)定。

這意味著，注冊(cè)制的實(shí)施將可能快于《證券法》修訂。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，注冊(cè)制的實(shí)施短時(shí)間并不會(huì)全部放開，其實(shí)施將會(huì)循序漸進(jìn)。證監(jiān)會(huì)表示，新股發(fā)行的節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開。注冊(cè)制實(shí)施會(huì)處理好改革的節(jié)奏、力度與市場(chǎng)可承受度的關(guān)系。

因此，注冊(cè)制的實(shí)施對(duì)市場(chǎng)擴(kuò)容的影響有限。