高通帝國晃動(dòng)

總部位于美國加利福尼亞州圣地亞哥的美國高通公司，今年正好30歲。這家公司30年間共賣出超過75億枚芯片，僅2015財(cái)年芯片出貨量就高達(dá)9.32億枚，是全球最大的智能芯片公司，但它正面臨前所未有的煎熬。

今年底，繼中國之后，歐盟、日本、韓國和臺(tái)灣地區(qū)也相繼向高通發(fā)起反壟斷調(diào)查，歐盟委員會(huì)指控高通利用其市場主導(dǎo)地位來打壓競爭對(duì)手，此舉可能導(dǎo)致高通遭受巨額罰款。高通在移動(dòng)芯片領(lǐng)域的絕對(duì)壟斷地位正在引起越來越多地區(qū)政府的注意。

投資者看到的是，高通已經(jīng)連續(xù)三個(gè)財(cái)季營收利潤下滑。

高通2015財(cái)年第四財(cái)季營收為55億美元，比去年同期的67億美元下滑18%;凈利潤為11億美元，比去年同期的19億美元下滑44%。

壓力之下，這家公司在今年11月裁員15%，在全球解雇了超過4500人，還計(jì)劃在未來一年削減14億美元成本。

更糟的是，今年7月，高通在投資人的壓力下考慮拆分業(yè)務(wù)。經(jīng)過五個(gè)月的評(píng)估，高通特別委員會(huì)近期發(fā)布新聞稿，稱將不會(huì)考慮激進(jìn)投資者Jana Partners提出的分拆芯片業(yè)務(wù)和專利授權(quán)業(yè)務(wù)的計(jì)劃。CEO史蒂夫·莫倫科波夫?qū)ν庑Q，“一個(gè)聯(lián)合、互補(bǔ)的高通才是最符合股東利益的商業(yè)模式?！?/p>

資本天性短視，但作為一家過去十年增長都在兩位數(shù)的大型上市公司，如果拒絕拆分建議，那么高通決策層需要快速扭轉(zhuǎn)經(jīng)營情況，并讓這家公司保持前途無量的形象。

無論是投資者還是高通決策層，都不愿看到高通成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的下一個(gè)英特爾。

利空出盡？

高通是一家站在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口上的幸運(yùn)公司。盡管1985年就成立，但真正飛起來是在2007年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)以后，憑借其在1989年就開始積累的CDMA專利和技術(shù)，高通成為全球第一大無線芯片供應(yīng)商。

2009年到2014年是高通極其風(fēng)光的五年，在這五年中，高通的年?duì)I收平均增幅超過20%，但從2015財(cái)年開始，高通年?duì)I收出現(xiàn)下滑，巔峰期維持了五年。

有分析認(rèn)為，高通業(yè)績下跌與其2014年初推出的不成功的驍龍810芯片有關(guān)，此話并非完全沒有道理。作為一家高科技上市公司，市場對(duì)高通的期望就是不斷推出引領(lǐng)業(yè)界的產(chǎn)品，一旦無法做到，股價(jià)就會(huì)明顯波動(dòng)。

高通過去數(shù)年在全球占據(jù)超過50%的移動(dòng)芯片市場份額。2015財(cái)年，高通營收的52%來自中國，16%來自韓國，13%來自中國臺(tái)灣，但在這些核心市場均受到反壟斷調(diào)查。今年，高通股價(jià)已累計(jì)下跌約37%。

部分投資者認(rèn)為，如果高通公司能夠進(jìn)行分拆，略微放松智能手機(jī)芯片市場的主導(dǎo)地位，監(jiān)管者的態(tài)度或許會(huì)變得溫和。

分拆無異于飲鴆止渴。高通CEO史蒂夫·莫倫科波夫最終決定繼續(xù)以現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)運(yùn)營。他對(duì)外界公開表態(tài)，“我們（高通）有一個(gè)既定計(jì)劃，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，該計(jì)劃將推動(dòng)公司利潤增長，我們已經(jīng)有了一個(gè)良好的開端來執(zhí)行這一計(jì)劃?！?/p>

如果史蒂夫·莫倫科波夫推動(dòng)利潤增長的計(jì)劃主要聚焦在短期的話，那么他說得沒錯(cuò)。

高通總裁德里克·阿貝爾（Derek Aberle）在高通第四財(cái)季財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中分析，授權(quán)營收的下滑拖累公司第四財(cái)季凈利潤下滑44%，原因是一些中國手機(jī)制造商少報(bào)了銷售額，或者直接停止向高通支付無線技術(shù)專利費(fèi)。

今年2月，中國國家發(fā)改委宣布對(duì)高通處以人民幣60.88億元罰款，并為智能手機(jī)廠商使用其專利設(shè)定了官方費(fèi)率，發(fā)改委規(guī)定中國手機(jī)廠商按照整機(jī)價(jià)格一定比例向高通交納專利費(fèi)，這一比例相當(dāng)于高通此前自行收取費(fèi)率的65%。

一位中國主流手機(jī)廠商高層人士向《財(cái)經(jīng)》記者評(píng)論，發(fā)改委確實(shí)向高通開出了天價(jià)罰單，但高通按照整機(jī)價(jià)格收取專利費(fèi)的商業(yè)模式卻在中國被合法化了。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，近期，中興、TCL、小米公司已經(jīng)和高通簽訂了專利授權(quán)協(xié)議，中國的另一大智能手機(jī)廠商聯(lián)想也將在近期與高通公司簽訂全新的專利授權(quán)協(xié)議。聯(lián)想公司2015年前三季度在全球賣出1880萬部手機(jī)，是全球第四大智能手機(jī)出貨商。

高通公司預(yù)判，財(cái)務(wù)上的短期壓力已經(jīng)利空出盡，高通超過一半的營收來自中國，隨著中國所有主流手機(jī)公司陸續(xù)與高通簽訂專利授權(quán)協(xié)議，高通公司的授權(quán)營收和利潤將快速反彈。

高通CEO史蒂夫·莫倫科波夫還寄望于新款芯片產(chǎn)品驍龍820反轉(zhuǎn)市場。

高通的另一個(gè)核心業(yè)務(wù)移動(dòng)芯片處理器也正在遭遇最困難的一段時(shí)光。產(chǎn)品失敗、丟掉大客戶和令人失望的業(yè)績接踵而來。

高通在2014年4月發(fā)布的驍龍810是一款失敗產(chǎn)品，發(fā)布后半年都沒能很好地解決發(fā)熱、功耗等問題。不僅讓小米Note出現(xiàn)過熱問題，降價(jià)讓市，也讓高通失去了三星這個(gè)大客戶，三星寧愿在旗艦機(jī)（S6、S6Edge）上放棄驍龍810，而使用自家的Exynos7420。

市場研究機(jī)構(gòu)Strategy Analytics公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，高通在全球手機(jī)處理器市場雖然以47%份額高踞榜首，但相比2014年同期的55%，有8個(gè)百分點(diǎn)的跌幅。

這與整個(gè)手機(jī)處理器產(chǎn)業(yè)大勢及競爭對(duì)手的態(tài)勢相逆。數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度，全球手機(jī)處理器市場同比增加20%，海思、英特爾、三星都增長了超過一倍。

12月初，高通在中國發(fā)布了驍龍820。高通產(chǎn)品市場副總裁顏辰巍在發(fā)布會(huì)上表示，驍龍820不僅綜合解決了發(fā)熱問題，還優(yōu)化了電池續(xù)航、性能等方面能力，不僅是高通的旗艦級(jí)產(chǎn)品，也是代表移動(dòng)處理器最高技術(shù)水品的作品。

高通需要一款給力的新產(chǎn)品來重新凝聚市場?！敦?cái)經(jīng)》記者從多個(gè)主流手機(jī)廠商處獲悉，按照內(nèi)部規(guī)劃，2016年新發(fā)布的重要機(jī)型將采用驍龍820。

更為重要的是，驍龍820為高通和三星的關(guān)系緩和帶來契機(jī)。外媒消息稱，三星將在明年推出的Galaxy S7旗艦手機(jī)會(huì)分為兩種版本，分別使用高通驍龍820以及三星自家的Exynos處理器，“高通版”將主要在中國和美國銷售，發(fā)布時(shí)間是明年初?！叭前妗眲t面向其他國家銷售。

這是一個(gè)巨頭抱團(tuán)取暖的時(shí)代。前期的市場表現(xiàn)驗(yàn)證，三星完全可以在高端手機(jī)中只采用自家處理器，但依然部分采用驍龍820，核心原因在于三星同樣備受增長壓力之苦。有行業(yè)人士向《財(cái)經(jīng)》記者評(píng)價(jià)，高通的驍龍?zhí)幚砥饕恢庇扇请娮拥陌雽?dǎo)體部門代工制造，三星需要繼續(xù)獲得芯片代工訂單，二者互取所需。

如此來看，短期內(nèi)高通的兩大業(yè)務(wù)——專利授權(quán)業(yè)務(wù)和移動(dòng)處理器業(yè)務(wù)都將有明顯的業(yè)績回彈趨勢，這或許是高通說服投資者的最大理由。

史蒂夫·莫倫科夫預(yù)期，高通在下一個(gè)財(cái)季的營收利潤將略微超出預(yù)期。2016年下半年就將看到驍龍820帶來的巨大反彈。

后續(xù)壓力

解決短期財(cái)務(wù)壓力之后，高通是否可以在原來的商業(yè)模式之上繼續(xù)膨脹？答案顯然是否定的。

高通的商業(yè)模式在全球范圍內(nèi)絕無僅有。其主營業(yè)務(wù)是移動(dòng)終端芯片，但收入主要來自兩大部分：芯片銷售和專利費(fèi)，專利授權(quán)模式才是高通最大的創(chuàng)新——它為合作伙伴提供的是包括芯片產(chǎn)品和相關(guān)組合專利的“一站式”解決方案。

這一專利解決方案的優(yōu)勢在于，不僅包含高通自己研發(fā)的專利，也包括高通的IP團(tuán)隊(duì)通過交叉許可納入到自己的專利組合中的第三方優(yōu)質(zhì)專利。

這樣一來，與高通合作就意味著，高通的合作伙伴不僅可以使用高通的專利，還可以使用高通專利組合中的第三方專利，免除很多知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的投入和風(fēng)險(xiǎn)，大大降低了手機(jī)廠商的經(jīng)營成本。

這種商業(yè)模式不僅讓高通獲取了豐厚的專利收入，還讓高通的芯片方案產(chǎn)品長期占據(jù)主流市場。高通2013財(cái)年年報(bào)顯示，其專利授權(quán)業(yè)務(wù)以30%的營收占比，貢獻(xiàn)了高達(dá)87%的稅前利潤。

但好日子似乎難以繼續(xù)了。

目前對(duì)高通提出反壟斷審查的地區(qū)，均是高通的核心市場、中國、韓國、中國臺(tái)灣。如果這些市場的監(jiān)管者強(qiáng)迫高通降低專利收費(fèi)，高通的收入將大大減少。在其他智能手機(jī)主要市場，比如印度，高通也很有可能遭遇新一波反壟斷審查。

減少對(duì)專利授權(quán)業(yè)務(wù)的依賴，增加移動(dòng)處理器業(yè)務(wù)在利潤貢獻(xiàn)中的占比，是高通的必由之路。

而市場環(huán)境對(duì)高通并非有利。高通超過一半的營收來自中國，2012年，中國智能機(jī)出貨量增長了一倍以上，此后增速逐年放緩。IDC預(yù)計(jì)，2016年中國智能機(jī)出貨量增速僅略高于1%。

下一階段，全球智能手機(jī)的增長熱土在亞非拉市場的中低端產(chǎn)品，但這并非高通強(qiáng)項(xiàng)。

高通在2014年9月面向低端市場推出驍龍410，支撐了大批定價(jià)為“699”的手機(jī)，比如紅米2、榮耀暢玩4、聯(lián)想樂檬K3、大神F1。但這是一個(gè)過度競爭的市場，在MTK、展訊等多家芯片公司壓力之下，驍龍410的售價(jià)曾一度從高于10美元降到低于7美元。

近年來，聯(lián)發(fā)科、展訊等芯片公司與高通的技術(shù)差距正在縮小，且前者更善于在中低端市場周旋，高通的優(yōu)勢依然在中高端手機(jī)市場。在這樣的大環(huán)境下，在此前的高基數(shù)之上提升市場份額，對(duì)于高通來說實(shí)在太難。

高通確實(shí)在順勢而為，希望借助專利優(yōu)勢把更多芯片賣給急于拓展海外市場的中國手機(jī)公司?！敦?cái)經(jīng)》記者獲悉，高通正在和多家手機(jī)公司談判，希望這些手機(jī)廠商在亞非拉等國際市場出售的智能手機(jī)搭載高通芯片。

高通還在積極幫助華為進(jìn)入美國市場。除了進(jìn)入美國市場的華為手機(jī)選用高通芯片之外，高通還在幫助華為與主流電信運(yùn)營商建立更加密切的渠道關(guān)系，此外，高通還能有效幫助華為避免美國專利流氓的糾纏。

以此為交換，華為將給予高通更多的市場支持。

一位不愿具名的中國手機(jī)公司高層人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，高通確實(shí)可以幫助這些專利儲(chǔ)備不足的中國公司掃除走出國門的專利障礙。初期雙方會(huì)有一定的合作，但要真正立足海外市場，手機(jī)廠商還是需要建立自己的專利戰(zhàn)略，并選擇真正合適的芯片供應(yīng)商。

也就是說，高通專利和市場捆綁的戰(zhàn)略利益確實(shí)可以在短期內(nèi)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，但隨著和競爭對(duì)手的差距越來越小、市場越來越成熟，這個(gè)協(xié)同效應(yīng)所能發(fā)揮的作用將越來越有限。

未來市場賭局

高通布局未來市場的另一個(gè)難題在于，在產(chǎn)品形態(tài)、需求和量級(jí)完全不同的IOT（物聯(lián)網(wǎng)）市場，高通既有的專利布局和技術(shù)優(yōu)勢能否延續(xù)？它既不擅長定制化服務(wù)，更無法掌控量級(jí)更大的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備公司。

高通從2014年開始布局IOT市場。高通的強(qiáng)項(xiàng)在連接技術(shù)，至今，高通在3G/4G網(wǎng)絡(luò)的支持上仍有巨大的研發(fā)投入，Cat12、上下行載波聚合、LTE廣播等通訊技術(shù)都是競爭對(duì)手望塵莫及的。

但衡量一個(gè)公司在未來市場的競爭力，除了技術(shù)，還有商業(yè)和市場。

按照高通的規(guī)劃，高通正在整合包括4G LTE、3G、WIFI、藍(lán)牙、NFC等連接技術(shù)，推出了面向物聯(lián)網(wǎng)的ALLSenn聯(lián)盟，這個(gè)聯(lián)盟的優(yōu)勢在于，可以讓聯(lián)盟成員的設(shè)備完全兼容在一起互聯(lián)互通，就連HomeKit也是可以兼容的。

利用現(xiàn)有的市場號(hào)召力和產(chǎn)業(yè)鏈聚合能力整合技術(shù)資源，并順應(yīng)開放大勢，這讓高通在IOT領(lǐng)域掌握了一定的基礎(chǔ)。目前，這個(gè)聯(lián)盟的成員已經(jīng)接近150個(gè)。

在2014財(cái)年，高通的非手機(jī)細(xì)分市場收益超過10億美元。2015財(cái)年，這一數(shù)字將增長至16億美元;集成高通技術(shù)的IoE產(chǎn)品出貨量已經(jīng)超過1億。

其他巨頭也擅長做這個(gè)事情。以英特爾為例，英特爾錯(cuò)過了智能手機(jī)這波浪潮，在平板電腦之后，將生態(tài)圈的戰(zhàn)略思維延續(xù)到了IOT領(lǐng)域，并將IOT市場視為下一個(gè)戰(zhàn)略級(jí)市場。

無論是技術(shù)、市場和商業(yè)能力，英特爾都不遜色于高通，雙方之間的布局也大致類似，未來誰勝誰負(fù)，目前難有定論。

高通的另一個(gè)挑戰(zhàn)在于，IOT市場更加分散、更加細(xì)化，對(duì)于一向用一款產(chǎn)品打天下的高通而言，從產(chǎn)品技術(shù)導(dǎo)向向市場導(dǎo)向轉(zhuǎn)型、從大量級(jí)市場向細(xì)分市場耕耘，以及從一個(gè)技術(shù)公司向生態(tài)產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)者轉(zhuǎn)型，這些都需要摸著石頭過河，毫無經(jīng)驗(yàn)可循。

換句話說，這個(gè)市場反而更加容易給中小型公司爆發(fā)的機(jī)會(huì)，這也是近兩年半導(dǎo)體行業(yè)掀起新一輪并購重組熱潮的核心原因所在。而對(duì)于英特爾、高通這樣的大型公司而言，想要統(tǒng)治市場，反而很難。

高通還沒有一個(gè)很好的辦法在這個(gè)市場快速脫穎而出。高通曾在智能手機(jī)時(shí)代塑造了手機(jī)芯片格局，如果不參與下一個(gè)時(shí)代的秩序建設(shè)，就將可能被逐漸形成的新格局吞沒。