• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)

    2015-04-29 00:00:00汪濤
    財(cái)經(jīng) 2015年36期

    剛剛落幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定了2016年的主要發(fā)展目標(biāo)和政策基調(diào),并將加快結(jié)構(gòu)性改革作為核心任務(wù)。為與“十三五”規(guī)劃主要目標(biāo)一致、同時(shí)也為了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,會(huì)議重申了保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的重要性。我們認(rèn)為決策層會(huì)把2016年的GDP增速目標(biāo)設(shè)定在6.5%或以上。不過(guò),鑒于房地產(chǎn)調(diào)整和工業(yè)部門(mén)產(chǎn)能過(guò)剩給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)持續(xù)的下行壓力,實(shí)現(xiàn)這一增長(zhǎng)目標(biāo)將面臨巨大挑戰(zhàn)。

    為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,會(huì)議確定了2016年一系列的政策目標(biāo)。針對(duì)這些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題和挑戰(zhàn),決策層強(qiáng)調(diào)要抓好去(過(guò)剩)產(chǎn)能、去(房地產(chǎn))庫(kù)存、去杠桿、降(企業(yè))成本、補(bǔ)短板(擴(kuò)大有效供給)五大任務(wù)。宏觀政策基調(diào)將保持寬松,財(cái)政支出將進(jìn)一步增加,且企業(yè)稅負(fù)會(huì)繼續(xù)降低。

    此外,決策層還將加快戶籍和社保改革,從而在一定程度上提振城鎮(zhèn)住房市場(chǎng)需求。雖然此前財(cái)稅及簡(jiǎn)政放權(quán)等大部分結(jié)構(gòu)性改革已側(cè)重在改善供給面要素(也即提高生產(chǎn)效率),但最近決策層反復(fù)提及的“供給側(cè)改革”還重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了具體的產(chǎn)業(yè)政策,以及清理過(guò)剩產(chǎn)能、關(guān)停僵尸企業(yè)。

    積極財(cái)政政策繼續(xù)加碼

    雖然年初政府融資渠道曾有收緊,但隨著決策層松綁城投公司借款、讓政策性銀行發(fā)揮更大作用、加快推進(jìn)PPP模式,財(cái)政政策和基建投資在今年的穩(wěn)增長(zhǎng)中起到了至關(guān)重要的作用。

    在2016年,我們預(yù)計(jì)決策層將繼續(xù)加碼財(cái)政支持,包括:1)將財(cái)政赤字率提高至3%以上。這意味著中央財(cái)政赤字規(guī)模將超萬(wàn)億元、地方政府新增債券發(fā)行規(guī)模也可能達(dá)萬(wàn)億元。2)加大政策性銀行貸款及PPP等準(zhǔn)財(cái)政政策的應(yīng)用。據(jù)媒體報(bào)道,除了增加政策性銀行貸款之外,2015年政策性銀行還發(fā)行了約6000億元專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)債。募集資金主要用于重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資本金投入,以此可以撬動(dòng)4倍-5倍的商業(yè)銀行貸款。如有必要,明年決策層還可以擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)債的發(fā)行規(guī)模。3)降低稅費(fèi),特別是企業(yè)部門(mén)的負(fù)擔(dān)。我們預(yù)計(jì)決策層會(huì)把“營(yíng)改增”范圍擴(kuò)大到房地產(chǎn)、建筑業(yè)等服務(wù)業(yè)行業(yè),降低企業(yè)繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率,并擴(kuò)大對(duì)小微企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠。企業(yè)額外減負(fù)規(guī)??赡芟喈?dāng)于1%的GDP。

    此外,我們估算此前汽車(chē)購(gòu)置稅減半規(guī)模相當(dāng)于0.1%的GDP,而額外提振的汽車(chē)消費(fèi)規(guī)模可能達(dá)0.2%的GDP。其他消費(fèi)稅率較高的商品還包括煙酒、石油制品等,不過(guò)這些商品的稅率不太可能大幅降低。

    我們很難準(zhǔn)確估算實(shí)際的政府財(cái)政支持力度,這是因?yàn)榻衲隂Q策層主要通過(guò)準(zhǔn)財(cái)政政策穩(wěn)增長(zhǎng),而這些支持大多體現(xiàn)在了信貸數(shù)據(jù)之中。不過(guò),為了確保經(jīng)濟(jì)增速保持在適當(dāng)水平,決策層很可能還將繼續(xù)通過(guò)財(cái)政擴(kuò)張(預(yù)算內(nèi)+準(zhǔn)財(cái)政)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這方面,最重要的監(jiān)測(cè)指標(biāo)仍然是基建投資——事實(shí)上,表明今年決策層正是通過(guò)持續(xù)的財(cái)政支持才得以避免整體投資和GDP失速。

    不過(guò),如我們此前的觀點(diǎn)(參見(jiàn)《如何評(píng)估政策刺激》),穩(wěn)增長(zhǎng)刺激政策可以有助于部分緩和經(jīng)濟(jì)下行壓力和避免經(jīng)濟(jì)硬著陸,但很難完全抵消或扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行壓力。

    以城鎮(zhèn)化發(fā)展提振房地產(chǎn)市場(chǎng)

    如我們?cè)谶^(guò)去幾年反復(fù)指出的,房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行是目前經(jīng)濟(jì)尤其是工業(yè)、采礦業(yè)增長(zhǎng)下行最主要的拖累因素。雖然決策層已經(jīng)放松了部分房地產(chǎn)政策、推動(dòng)銷(xiāo)售回暖,但去庫(kù)存仍需時(shí)日,特別是三四線城市。目前政府內(nèi)部似乎已經(jīng)形成了共識(shí),認(rèn)為有必要通過(guò)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)防止經(jīng)濟(jì)硬著陸。因此,決策層計(jì)劃圍繞城鎮(zhèn)化,推出一系列新措施:

    加快戶籍改革,使在城鎮(zhèn)居住工作的農(nóng)民工可以享受與城鎮(zhèn)居民同樣的社會(huì)保障和公共服務(wù),從而提高城鎮(zhèn)住房需求。把公租房擴(kuò)大到非戶籍人口(主要是農(nóng)民工)。發(fā)展住房租賃市場(chǎng),鼓勵(lì)自然人和各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買(mǎi)庫(kù)存商品房、提供租房房源;取消過(guò)時(shí)的限制性措施。

    以上措施應(yīng)有助于提振房地產(chǎn)需求、加快去庫(kù)存速度。因此房地產(chǎn)新開(kāi)工有可能在2016年中恢復(fù)增長(zhǎng),甚至全年可能正增長(zhǎng)(我們的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)是零增長(zhǎng))。但是,如我們此前討論的(參見(jiàn)《2016-2017年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)展望》),即使明年房地產(chǎn)銷(xiāo)售繼續(xù)復(fù)蘇、新開(kāi)工開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng),中國(guó)的總體建設(shè)活動(dòng)增速還需1年-2年才能看到觸底回升,而工業(yè)和采礦業(yè)完成去庫(kù)存和去產(chǎn)能則需更久時(shí)間。

    供給側(cè)改革是什么?

    大部分結(jié)構(gòu)性改革通常旨在改善要素市場(chǎng)的功能和提高生產(chǎn)率,換言之是主要關(guān)注諸多供給面要素,如人力資本、實(shí)物資本、土地和資源,以及改進(jìn)要素配置和利用效率,也即提高全要素生產(chǎn)率。無(wú)論是旨在改善經(jīng)濟(jì)主體激勵(lì)機(jī)制的財(cái)稅改革,還是國(guó)企改革、放松要素價(jià)格、戶籍及勞動(dòng)力市場(chǎng)改革,或有助于促進(jìn)市場(chǎng)化資源配置的利率市場(chǎng)化改革,它們都是屬于供給側(cè)改革的范疇。

    那么最近決策層反復(fù)強(qiáng)調(diào)的“供給側(cè)改革”又是什么?不同群體可能有不同的解讀:許多學(xué)者和智庫(kù)認(rèn)為中國(guó)的供給側(cè)改革類(lèi)似于美國(guó)在上世紀(jì)80年代的改革,其核心是減稅和減少管制。部分政府官員在各種場(chǎng)合的發(fā)言中提出了不同的見(jiàn)解,認(rèn)為產(chǎn)業(yè)政策也是核心的政策考量。

    我們認(rèn)為決策層提出的供給側(cè)改革將主要集中于: 培育新供給:促進(jìn)公共事業(yè)、服務(wù)業(yè)、多元化和高質(zhì)量消費(fèi)品等存在供給瓶頸、但需求尚未被滿足的行業(yè)的投資和供給。提高企業(yè)效率:促進(jìn)創(chuàng)新、增加研發(fā)支出、降低稅費(fèi)等各種企業(yè)成本。國(guó)企改革和企業(yè)重組:清理過(guò)剩產(chǎn)能、關(guān)停僵尸企業(yè)。

    在政策面,我們預(yù)計(jì)決策層會(huì):1)通過(guò)減稅來(lái)為企業(yè)減負(fù),包括擴(kuò)大“營(yíng)改增”改革范圍、降低小微企業(yè)稅賦、擴(kuò)大對(duì)高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠,以及降低企業(yè)繳納社保費(fèi)用費(fèi)率等;2)支持公共事業(yè)、服務(wù)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的投資和增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)政策,還包括不同程度的信貸優(yōu)惠、降低準(zhǔn)入門(mén)檻、財(cái)政補(bǔ)貼等政策;3)簡(jiǎn)政放權(quán),降低部分行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻、促進(jìn)私人部門(mén)和企業(yè)部門(mén)投資和良性競(jìng)爭(zhēng);4)國(guó)企改革,包括關(guān)停企業(yè)、允許企業(yè)破產(chǎn);5)戶籍和社保改革,提高勞動(dòng)力流動(dòng)性、降低儲(chǔ)蓄率、增加城鎮(zhèn)住房需求和服務(wù)等。

    國(guó)企改革及清理“僵尸”是關(guān)鍵

    對(duì)大部分市場(chǎng)參與者而言,企業(yè)重組和清理過(guò)剩產(chǎn)能是供給側(cè)改革不可或缺的部分。值得注意的是,決策層最近首次給出了在中央國(guó)企層面清理僵尸企業(yè)的時(shí)間表和具體指引。

    如我們此前討論,我們預(yù)計(jì)明年國(guó)企改革和企業(yè)重組的步伐都會(huì)加快,不過(guò)這不太可能一蹴而就。在重組過(guò)程中,決策層顯然需要考慮失業(yè)問(wèn)題。對(duì)此,會(huì)議要求提出和落實(shí)財(cái)稅支持、不良資產(chǎn)處置、失業(yè)人員再就業(yè)和生活保障以及專(zhuān)項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)等政策。

    為了測(cè)算關(guān)停過(guò)剩產(chǎn)能的影響,我們有必要了解產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的相對(duì)規(guī)模。就政府明確定義為產(chǎn)能過(guò)剩的六個(gè)行業(yè)而言(包括:鋼鐵、煤炭、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶),它們的就業(yè)占工業(yè)部門(mén)就業(yè)的比重約12%,但占整體非農(nóng)就業(yè)的比重僅3.3%。如果將這些行業(yè)20%的產(chǎn)能進(jìn)行裁減,這將造成356萬(wàn)勞動(dòng)力失業(yè),占整體非農(nóng)就業(yè)的比重為0.65%。雖然裁員規(guī)??此撇淮?、且可能不會(huì)一步到位,但失業(yè)很可能集中在部分主營(yíng)采礦和金屬行業(yè)的城市和地區(qū)。因此,我們認(rèn)為決策層清理過(guò)剩產(chǎn)能的步伐將會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎,并且央企和中央政府可能會(huì)對(duì)受影響嚴(yán)重的地區(qū)施以援手。

    貨幣政策趨于寬松

    雖然目前面臨債務(wù)-通縮陷阱,但會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)2016年要保持“穩(wěn)健的貨幣政策”,同時(shí)要求操作上要“靈活適度”。雖然2014年11月以來(lái),央行已經(jīng)六次降息,但用CPI和PPI均值平減計(jì)算的實(shí)際利率依然高企。另外,雖然近期央行已經(jīng)四次降準(zhǔn)、并使用了其他流動(dòng)性管理工具,但鑒于資本外流規(guī)模擴(kuò)大,最近幾個(gè)月基礎(chǔ)貨幣供給增速實(shí)際上有所放緩。

    如我們此前所寫(xiě)(參見(jiàn)《激辯中國(guó)的貨幣寬松》),由于大宗商品價(jià)格大幅下跌,央行和決策層內(nèi)的許多人認(rèn)為當(dāng)前通縮壓力加劇的判斷,并擔(dān)憂進(jìn)一步的貨幣寬松會(huì)導(dǎo)致惡化債務(wù)問(wèn)題。部分決策者認(rèn)為進(jìn)一步放松貨幣政策會(huì)阻礙結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)和市場(chǎng)出清,還有部分人士擔(dān)心貨幣放松可能會(huì)催生資產(chǎn)價(jià)格泡沫,或?qū)е沦Y本外流加劇。

    雖然貨幣政策的作用存在爭(zhēng)議、且決策層遲疑不定,但我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)面臨持續(xù)下行壓力,且工業(yè)部門(mén)通縮陰云不減,已經(jīng)使當(dāng)前的討論趨向?qū)捤煞较?,促使央行進(jìn)一步放松貨幣政策。會(huì)議要求穩(wěn)健的貨幣政策要“靈活適度”, 金融部門(mén)要“創(chuàng)造利率正常化的政策環(huán)境”,降低融資成本。

    我們?nèi)匀徽J(rèn)為年底前后可能會(huì)有一次降息、明年初再降息一次,在資本外流的背景下明年央行還可能降準(zhǔn)300個(gè)基點(diǎn)。我們認(rèn)為降準(zhǔn)、而非短期流動(dòng)性管理工具更有助于降低銀行間市場(chǎng)利率,推動(dòng)收益率曲線整體下移。我們預(yù)計(jì)2016年七天回購(gòu)利率將下行至1.8%。再加上降息,我們認(rèn)為明年債券市場(chǎng)可能延續(xù)出色表現(xiàn),不過(guò)信用利差可能會(huì)擴(kuò)大。

    作者為瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

    国产成人精品无人区| 国产高清激情床上av| 午夜福利,免费看| 亚洲av电影在线进入| 超色免费av| 少妇的丰满在线观看| 亚洲 欧美一区二区三区| 在线观看66精品国产| 婷婷精品国产亚洲av在线 | 9色porny在线观看| 国产精品乱码一区二三区的特点 | www日本在线高清视频| 飞空精品影院首页| www.999成人在线观看| 国产伦人伦偷精品视频| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 黄色成人免费大全| 国产又色又爽无遮挡免费看| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 首页视频小说图片口味搜索| 日韩欧美在线二视频 | 老鸭窝网址在线观看| 欧美黄色淫秽网站| 又黄又粗又硬又大视频| 欧美+亚洲+日韩+国产| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 亚洲五月婷婷丁香| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 身体一侧抽搐| 久久香蕉国产精品| 国产精品久久视频播放| 免费看十八禁软件| 夜夜爽天天搞| 久久精品91无色码中文字幕| 亚洲av日韩在线播放| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 大香蕉久久成人网| 久久香蕉激情| 老司机午夜十八禁免费视频| 精品一区二区三区四区五区乱码| 夜夜夜夜夜久久久久| 人妻久久中文字幕网| 欧美精品av麻豆av| 色综合婷婷激情| 国产精品免费视频内射| 久久精品国产清高在天天线| 国产黄色免费在线视频| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 欧美不卡视频在线免费观看 | 国产精品.久久久| 久久午夜亚洲精品久久| 91精品国产国语对白视频| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 黄色女人牲交| 大香蕉久久成人网| 国产高清国产精品国产三级| 欧美亚洲日本最大视频资源| 在线天堂中文资源库| 欧美乱妇无乱码| xxx96com| 欧美+亚洲+日韩+国产| 国产亚洲欧美在线一区二区| 在线观看免费午夜福利视频| 一级毛片精品| 精品人妻1区二区| 90打野战视频偷拍视频| 首页视频小说图片口味搜索| 欧美日韩精品网址| 亚洲第一青青草原| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 黑人欧美特级aaaaaa片| 成人av一区二区三区在线看| 成人亚洲精品一区在线观看| 美女 人体艺术 gogo| 国产激情欧美一区二区| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 精品久久久久久电影网| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 无遮挡黄片免费观看| 国产男女超爽视频在线观看| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 一级毛片高清免费大全| 嫩草影视91久久| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 久久久久国内视频| 亚洲欧美日韩高清在线视频| ponron亚洲| 亚洲熟妇熟女久久| 日本vs欧美在线观看视频| 久久青草综合色| 12—13女人毛片做爰片一| 亚洲av成人av| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 波多野结衣av一区二区av| 久久精品人人爽人人爽视色| 国产亚洲欧美98| 欧美乱色亚洲激情| 精品人妻在线不人妻| 电影成人av| 夫妻午夜视频| 动漫黄色视频在线观看| 欧美激情极品国产一区二区三区| 在线av久久热| 黄色成人免费大全| 国产午夜精品久久久久久| 在线观看免费午夜福利视频| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 啦啦啦免费观看视频1| 啪啪无遮挡十八禁网站| 黄色a级毛片大全视频| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 国产精品免费一区二区三区在线 | 亚洲专区字幕在线| 在线观看免费视频网站a站| 亚洲一区二区三区欧美精品| 国产激情欧美一区二区| 亚洲成人免费av在线播放| 久久人妻福利社区极品人妻图片| www.熟女人妻精品国产| 国产亚洲精品久久久久久毛片 | 日日摸夜夜添夜夜添小说| 三上悠亚av全集在线观看| 五月开心婷婷网| 免费在线观看亚洲国产| 97人妻天天添夜夜摸| 国产不卡av网站在线观看| 高清毛片免费观看视频网站 | 一级毛片高清免费大全| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 国产精品99久久99久久久不卡| 一级a爱片免费观看的视频| 宅男免费午夜| 精品福利永久在线观看| 色婷婷av一区二区三区视频| 国精品久久久久久国模美| 国产精品久久久久成人av| 欧美精品亚洲一区二区| 久久人人97超碰香蕉20202| 精品一品国产午夜福利视频| 性色av乱码一区二区三区2| 国产精品成人在线| 中出人妻视频一区二区| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 国产免费男女视频| av中文乱码字幕在线| 在线免费观看的www视频| 夜夜爽天天搞| 性少妇av在线| 久久午夜综合久久蜜桃| 日日夜夜操网爽| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 久久久精品区二区三区| 精品亚洲成国产av| 亚洲精品美女久久av网站| 亚洲精品自拍成人| 女人被狂操c到高潮| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 又紧又爽又黄一区二区| 午夜福利视频在线观看免费| 99在线人妻在线中文字幕 | 国产精品99久久99久久久不卡| 成人免费观看视频高清| 国产精品欧美亚洲77777| 美女视频免费永久观看网站| 久久中文字幕一级| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 黄色 视频免费看| 亚洲av电影在线进入| 国产亚洲欧美精品永久| 欧美+亚洲+日韩+国产| 亚洲av日韩在线播放| 两个人看的免费小视频| av天堂在线播放| 一级毛片女人18水好多| 久久香蕉精品热| 一级毛片女人18水好多| 下体分泌物呈黄色| 精品国产美女av久久久久小说| 久久精品亚洲av国产电影网| 黄色a级毛片大全视频| 一区二区三区激情视频| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 久久精品国产亚洲av高清一级| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 9色porny在线观看| 美女视频免费永久观看网站| 成在线人永久免费视频| 免费在线观看黄色视频的| 91在线观看av| 精品视频人人做人人爽| 桃红色精品国产亚洲av| 精品国产乱子伦一区二区三区| ponron亚洲| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 高潮久久久久久久久久久不卡| 久久婷婷成人综合色麻豆| 国产精品二区激情视频| 一级作爱视频免费观看| 亚洲成人手机| 日本五十路高清| 91av网站免费观看| 亚洲一区高清亚洲精品| 精品高清国产在线一区| 男人舔女人的私密视频| 国产三级黄色录像| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 黄色丝袜av网址大全| 国产精品一区二区精品视频观看| 亚洲国产精品sss在线观看 | 在线视频色国产色| 18禁美女被吸乳视频| 99热国产这里只有精品6| 国精品久久久久久国模美| 久久久久久人人人人人| 免费在线观看完整版高清| 日韩大码丰满熟妇| 正在播放国产对白刺激| 女同久久另类99精品国产91| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| av网站免费在线观看视频| 久久久国产一区二区| 不卡av一区二区三区| 乱人伦中国视频| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 亚洲在线自拍视频| 国产精品久久久久久精品古装| 人妻一区二区av| 亚洲熟女精品中文字幕| 高潮久久久久久久久久久不卡| 婷婷成人精品国产| 天堂√8在线中文| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 国产激情欧美一区二区| 中文字幕制服av| 成人免费观看视频高清| 国产国语露脸激情在线看| 欧美日韩精品网址| 国产精品av久久久久免费| 91老司机精品| 人妻 亚洲 视频| 三级毛片av免费| 久热爱精品视频在线9| 露出奶头的视频| 91大片在线观看| 国产亚洲精品第一综合不卡| 免费在线观看黄色视频的| 久久国产精品影院| 交换朋友夫妻互换小说| 国产在视频线精品| 色94色欧美一区二区| 久久影院123| 国产在线观看jvid| 免费不卡黄色视频| 精品电影一区二区在线| 中文欧美无线码| 热99国产精品久久久久久7| 久久香蕉国产精品| 高潮久久久久久久久久久不卡| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 美女 人体艺术 gogo| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 性色av乱码一区二区三区2| 国产激情欧美一区二区| 国产欧美日韩一区二区三| e午夜精品久久久久久久| 亚洲精品中文字幕在线视频| 超色免费av| 久久久久国产精品人妻aⅴ院 | 咕卡用的链子| 捣出白浆h1v1| 国产精品 欧美亚洲| 一边摸一边做爽爽视频免费| 高清黄色对白视频在线免费看| 中文字幕高清在线视频| 国产一区二区三区综合在线观看| www.熟女人妻精品国产| avwww免费| 亚洲欧美激情综合另类| 久久久久久久国产电影| 中文字幕人妻熟女乱码| 免费在线观看影片大全网站| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 欧美日韩精品网址| 交换朋友夫妻互换小说| 免费日韩欧美在线观看| 美女高潮到喷水免费观看| 夜夜夜夜夜久久久久| xxxhd国产人妻xxx| 黄色丝袜av网址大全| 在线观看免费视频日本深夜| 国产欧美日韩精品亚洲av| 麻豆国产av国片精品| 男男h啪啪无遮挡| 精品亚洲成国产av| 色精品久久人妻99蜜桃| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 在线看a的网站| 国产精品一区二区在线不卡| 91字幕亚洲| 天堂中文最新版在线下载| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 在线观看www视频免费| 精品久久久久久,| 丝袜人妻中文字幕| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 久久久久久久久久久久大奶| 水蜜桃什么品种好| 中亚洲国语对白在线视频| 757午夜福利合集在线观看| 99国产综合亚洲精品| 成人精品一区二区免费| 成人亚洲精品一区在线观看| 看黄色毛片网站| 91精品三级在线观看| 校园春色视频在线观看| 国产深夜福利视频在线观看| 中亚洲国语对白在线视频| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 色播在线永久视频| 国产免费现黄频在线看| 亚洲成人手机| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 丝瓜视频免费看黄片| 一级作爱视频免费观看| 久久久久久久国产电影| 热99re8久久精品国产| 一进一出抽搐gif免费好疼 | 两个人看的免费小视频| 欧美黑人欧美精品刺激| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产免费av片在线观看野外av| 欧美另类亚洲清纯唯美| 日韩欧美一区视频在线观看| 久久久久精品国产欧美久久久| avwww免费| 人妻久久中文字幕网| 丁香欧美五月| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 波多野结衣av一区二区av| 亚洲av电影在线进入| 美女扒开内裤让男人捅视频| 午夜福利乱码中文字幕| 多毛熟女@视频| 美女午夜性视频免费| 久久久久视频综合| 久久狼人影院| 男女高潮啪啪啪动态图| 亚洲第一青青草原| 人妻丰满熟妇av一区二区三区 | 老司机福利观看| 一级a爱片免费观看的视频| 亚洲一区高清亚洲精品| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 午夜影院日韩av| 国产成人免费观看mmmm| 天天影视国产精品| 午夜久久久在线观看| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 亚洲精品国产一区二区精华液| 久久狼人影院| 久久久久精品国产欧美久久久| 两个人免费观看高清视频| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| av视频免费观看在线观看| svipshipincom国产片| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 国产亚洲欧美精品永久| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 国产一区在线观看成人免费| 亚洲精品国产一区二区精华液| 日韩精品免费视频一区二区三区| 国产精品永久免费网站| 欧美黄色片欧美黄色片| 精品少妇久久久久久888优播| 人妻一区二区av| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 国产精品九九99| 男男h啪啪无遮挡| 91成年电影在线观看| 亚洲成人手机| 天堂中文最新版在线下载| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 俄罗斯特黄特色一大片| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 成年人午夜在线观看视频| 人成视频在线观看免费观看| 女同久久另类99精品国产91| 亚洲熟女精品中文字幕| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 首页视频小说图片口味搜索| av欧美777| 在线播放国产精品三级| 国产精品二区激情视频| 成人精品一区二区免费| 午夜亚洲福利在线播放| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 成人特级黄色片久久久久久久| 国产精品成人在线| 久久人人97超碰香蕉20202| 极品人妻少妇av视频| 久久久国产欧美日韩av| 人妻久久中文字幕网| 午夜福利一区二区在线看| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲精品粉嫩美女一区| av电影中文网址| 亚洲av日韩在线播放| 国产精品一区二区精品视频观看| 国产精华一区二区三区| 一进一出抽搐gif免费好疼 | 国产精品乱码一区二三区的特点 | 男女之事视频高清在线观看| 精品福利观看| 欧美成狂野欧美在线观看| 纯流量卡能插随身wifi吗| 精品无人区乱码1区二区| 久久国产乱子伦精品免费另类| 国产亚洲欧美精品永久| 亚洲成人国产一区在线观看| 精品国内亚洲2022精品成人 | 精品久久久久久久久久免费视频 | 天天操日日干夜夜撸| 国产精品99久久99久久久不卡| a在线观看视频网站| 国产成人欧美| e午夜精品久久久久久久| 美女午夜性视频免费| www.熟女人妻精品国产| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 国产成人系列免费观看| 国产精品永久免费网站| 99在线人妻在线中文字幕 | 老鸭窝网址在线观看| 女性被躁到高潮视频| 母亲3免费完整高清在线观看| 久久精品国产综合久久久| 午夜福利,免费看| 欧美一级毛片孕妇| 在线观看66精品国产| 99在线人妻在线中文字幕 | 国产野战对白在线观看| 久久久国产成人精品二区 | 欧美黑人欧美精品刺激| 亚洲 欧美一区二区三区| 久久香蕉国产精品| 91在线观看av| а√天堂www在线а√下载 | 久久精品亚洲av国产电影网| 91字幕亚洲| 国产区一区二久久| 欧美黑人精品巨大| 精品国产乱子伦一区二区三区| 亚洲中文av在线| 搡老熟女国产l中国老女人| 黄频高清免费视频| 国产精品1区2区在线观看. | 国产精品免费一区二区三区在线 | 久久久国产欧美日韩av| 777米奇影视久久| 久久亚洲精品不卡| 国产精品一区二区在线不卡| 国产午夜精品久久久久久| 看黄色毛片网站| 午夜亚洲福利在线播放| 国产亚洲av高清不卡| 后天国语完整版免费观看| 自线自在国产av| 少妇的丰满在线观看| 国产高清激情床上av| xxx96com| 一个人免费在线观看的高清视频| 色婷婷久久久亚洲欧美| 亚洲一区二区三区欧美精品| 欧美日韩亚洲高清精品| 夜夜夜夜夜久久久久| avwww免费| 两个人看的免费小视频| 色94色欧美一区二区| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 亚洲一区二区三区欧美精品| 老熟妇仑乱视频hdxx| 性少妇av在线| 一区福利在线观看| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 极品教师在线免费播放| 欧美精品亚洲一区二区| 久久香蕉激情| 村上凉子中文字幕在线| 亚洲精品国产色婷婷电影| www.999成人在线观看| 韩国av一区二区三区四区| 电影成人av| 国产成人欧美| 女人被狂操c到高潮| av欧美777| 久久热在线av| 午夜福利免费观看在线| a级毛片黄视频| 两性夫妻黄色片| www.自偷自拍.com| 91麻豆av在线| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 夜夜爽天天搞| 老汉色∧v一级毛片| 国产精品亚洲av一区麻豆| 日韩欧美一区视频在线观看| 国产99久久九九免费精品| 精品国产乱码久久久久久男人| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 免费观看a级毛片全部| 村上凉子中文字幕在线| 人妻久久中文字幕网| 波多野结衣av一区二区av| 国产成人av教育| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 久久久久视频综合| 亚洲第一青青草原| 亚洲欧美一区二区三区久久| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 欧美成人免费av一区二区三区 | 欧美中文综合在线视频| 女性生殖器流出的白浆| 午夜激情av网站| 国产成人av教育| 两个人免费观看高清视频| 一区二区三区国产精品乱码| 1024视频免费在线观看| 日韩欧美国产一区二区入口| 色尼玛亚洲综合影院| 在线天堂中文资源库| 在线国产一区二区在线| 一夜夜www| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 国产成人欧美在线观看 | av一本久久久久| 欧美午夜高清在线| 午夜福利影视在线免费观看| 国产成人影院久久av| 极品少妇高潮喷水抽搐| 91大片在线观看| 精品国产乱码久久久久久男人| 亚洲精品在线美女| 欧美成人免费av一区二区三区 | 欧美久久黑人一区二区| 香蕉丝袜av| 欧美亚洲日本最大视频资源| 欧美另类亚洲清纯唯美| 午夜福利免费观看在线| 亚洲熟女毛片儿| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 热99国产精品久久久久久7| 国产欧美日韩一区二区精品| 在线观看免费视频网站a站| 丝袜美足系列| 久久精品亚洲av国产电影网| 国产xxxxx性猛交| 亚洲色图综合在线观看| 亚洲精华国产精华精| 亚洲精品在线观看二区| 亚洲精品国产色婷婷电影| 黄色视频,在线免费观看| 中文亚洲av片在线观看爽 | 国产91精品成人一区二区三区| 韩国av一区二区三区四区| 欧美乱妇无乱码| 国产一区在线观看成人免费| xxxhd国产人妻xxx| 日韩人妻精品一区2区三区| 免费看a级黄色片| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 狠狠狠狠99中文字幕| 久久人人97超碰香蕉20202| 欧美大码av| 男女免费视频国产| www.自偷自拍.com| 制服人妻中文乱码| 黄色视频不卡| 老司机深夜福利视频在线观看| 国产精品av久久久久免费| 99国产精品一区二区蜜桃av | 亚洲成av片中文字幕在线观看| xxxhd国产人妻xxx| 90打野战视频偷拍视频| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 十八禁人妻一区二区| 老司机午夜十八禁免费视频| 男人舔女人的私密视频| 久久这里只有精品19| 国产淫语在线视频| 精品久久久久久久久久免费视频 | 亚洲国产精品sss在线观看 | 精品午夜福利视频在线观看一区| 免费在线观看完整版高清| 久久 成人 亚洲| 色94色欧美一区二区| 亚洲一区二区三区不卡视频| 这个男人来自地球电影免费观看| 国产亚洲精品第一综合不卡| 欧美最黄视频在线播放免费 | 精品国产一区二区久久| a级片在线免费高清观看视频| 免费日韩欧美在线观看|