中國經(jīng)濟(jì)怎么了？

近年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨多年罕見困難。下行壓力持續(xù)，物價(jià)水平回落，企業(yè)利潤收窄，市場信心不足，看空觀點(diǎn)活躍，悲觀氛圍滋長，“過冬”成為企業(yè)談?wù)撌袌霏h(huán)境的流行語，通縮成為宏觀經(jīng)濟(jì)分析常見詞。預(yù)測機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測，中國經(jīng)濟(jì)增長前景似乎正在黯然失色。年關(guān)將近，有自媒體用“為何越來越多的人對2016年的經(jīng)濟(jì)走勢‘心存恐懼’”為標(biāo)題發(fā)表財(cái)經(jīng)時(shí)評。

中國經(jīng)濟(jì)怎么了？國內(nèi)外有各種解釋。有觀點(diǎn)認(rèn)為中國正在經(jīng)歷日本在上世紀(jì)90年代開始的經(jīng)濟(jì)持久失速。然而日本經(jīng)濟(jì)是在人均收入大體完成對美國追趕后進(jìn)入20多年“低增長穩(wěn)態(tài)”，與中國目前人均收入只有美國15%上下仍存在追趕優(yōu)勢情形不可同日而語。也有觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)中國經(jīng)濟(jì)減速是受外部經(jīng)濟(jì)低迷拖累所致，然而中國早已多年是全球經(jīng)濟(jì)最大增量貢獻(xiàn)國，經(jīng)濟(jì)減速顯然應(yīng)首先審視內(nèi)因。官方“新常態(tài)”概念正確闡述了中國潛在增速與結(jié)構(gòu)變化及其影響，然而畢竟不便全面概括近年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的下行壓力增加與減杠桿去泡沫這類“非常態(tài)性”特征。

本文從周期與結(jié)構(gòu)雙重調(diào)整角度分析目前經(jīng)濟(jì)形勢形成根源與前景?；居^點(diǎn)認(rèn)為，近年經(jīng)濟(jì)走勢作為新一輪周期與結(jié)構(gòu)調(diào)整疊加作用產(chǎn)物，由我國經(jīng)濟(jì)追趕階段性成功派生而來，挑戰(zhàn)嚴(yán)峻然而又合規(guī)律性。目前經(jīng)濟(jì)處于本輪調(diào)整隧道最深部位，政策應(yīng)對“等不得、急不得”。需堅(jiān)定保持定力與積極調(diào)整信心，在充實(shí)需求側(cè)穩(wěn)增長政策同時(shí)，著力加快推進(jìn)供給側(cè)關(guān)鍵領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性改革，并通過新一輪思想解放運(yùn)動拓寬更高水平發(fā)展實(shí)踐所需要的思想觀念邊界。預(yù)計(jì)“十三五”期間經(jīng)濟(jì)走勢會“先低后高”，經(jīng)濟(jì)增速在6%上下筑底完成周期轉(zhuǎn)換，并在下一輪景氣周期階段沖刺高收入經(jīng)濟(jì)水平。

本文上篇首先以改革時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)多次周期調(diào)整為背景觀察本輪調(diào)整更為困難特點(diǎn)，從超預(yù)期提速與外部失衡、資產(chǎn)泡沫化的通脹表現(xiàn)、四萬億刺激的推延效應(yīng)等方面分析目前困境的成因。其次從要素價(jià)格變動“內(nèi)擠外壓”與增長動力部門結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的角度，分析本輪結(jié)構(gòu)調(diào)整更為困難的根源。接著從民生形勢比較穩(wěn)定、貿(mào)易條件大幅改善、中西部省區(qū)較快追趕方面觀察本輪調(diào)整的有利條件。下篇觀察評估雙重調(diào)整最后階段特點(diǎn)并探討應(yīng)對政策。

本輪周期調(diào)整的特點(diǎn)與難點(diǎn)

影響經(jīng)濟(jì)形勢的決定因素大體可以歸結(jié)為三類：趨勢性因素、周期性因素與隨機(jī)性因素。周期形態(tài)與周期規(guī)律是理解特定時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)的關(guān)鍵變量與重要視角。

1.我國經(jīng)濟(jì)增長的周期因素

改革開放時(shí)代我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長也在周期波動中展開，大體經(jīng)歷了四次下行調(diào)整與三次比較完整的宏觀周期。新世紀(jì)初年啟動第三輪強(qiáng)勁開放景氣增長，經(jīng)濟(jì)增速從2001年8.3%一路上升到2007年14.2%的周期峰值。然而快速擴(kuò)張伴隨各種失衡因素積累，宏觀周期調(diào)整規(guī)律再次發(fā)生作用并派生經(jīng)濟(jì)下行調(diào)整過程。新一輪調(diào)整從2007年下半年算起已持續(xù)近八年，從四萬億刺激推動經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到峰值后從2011年回落已有五年有余，從2012年二季度經(jīng)濟(jì)增速“破八”也已三年多。

歷次下行調(diào)整在宏觀周期意義上具有某些普遍共性內(nèi)涵，然而由于內(nèi)外環(huán)境演變，本輪調(diào)整比較而言具有重要而深刻特點(diǎn)。

首先是調(diào)整時(shí)間更長。比較改革時(shí)代四次調(diào)整階段經(jīng)濟(jì)增速從峰值到低谷的延續(xù)時(shí)間，第一次從1978年到1981年延續(xù)時(shí)間約為3年，第二次從1984年到1989年延續(xù)時(shí)長約為5年，第三次從1992/1993年到1999年約為6年-7年，本輪調(diào)整從經(jīng)濟(jì)增速超過14%峰值年份算起已長達(dá)8年。

二是調(diào)整難度更大。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨減杠桿與穩(wěn)增長、擠泡沫與防風(fēng)險(xiǎn)、PPI負(fù)值與CPI正值之間多重矛盾，宏調(diào)政策受到較多約束而面臨“刀刃上的平衡”。消化前所未有規(guī)模的產(chǎn)能過剩，化解前所未有的局部資產(chǎn)泡沫與過高負(fù)債杠桿，管理前所未有的影子銀行與地方債務(wù)過度擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)，使新一輪調(diào)整政策面臨特殊困難形勢。

三是內(nèi)外互動影響更復(fù)雜。例如我國新世紀(jì)初年經(jīng)濟(jì)高速追趕對大宗商品強(qiáng)勁需求，通過“全球經(jīng)濟(jì)新三國”模式對國際大宗商品市場與資源出口國經(jīng)濟(jì)帶來顯著提振作用，近年調(diào)整期內(nèi)需減緩也會對全球經(jīng)濟(jì)帶來影響并反轉(zhuǎn)作用于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。又如今年上半年我國倡導(dǎo)“一帶一路”亞投行得到國際社會廣泛積極響應(yīng)，彰顯中國經(jīng)濟(jì)正能量影響，然而后來股票市場與匯率波動也在國際上派生比早先時(shí)期更為敏感的關(guān)注反應(yīng)。

從宏觀經(jīng)濟(jì)周期角度觀察，早先擴(kuò)張階段積累失衡因素特點(diǎn)，會對后續(xù)調(diào)整階段經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌跡產(chǎn)生重要制約作用。近年經(jīng)濟(jì)周期下行調(diào)整走勢特點(diǎn)與難點(diǎn)，與新世紀(jì)初年我國開放宏觀經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張存在聯(lián)系。

2.外需繁榮、過度投資、產(chǎn)能過剩

調(diào)整階段需消化早先擴(kuò)張階段高投資形成的產(chǎn)能過剩，然而本輪擴(kuò)張期產(chǎn)能過剩形成背景不同。新世紀(jì)初中國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期追趕，出口增速多年高達(dá)25%-30%?！俺隹谠鏊俑咴F(xiàn)象”誘致過于樂觀外需預(yù)期，高投資派生更大規(guī)模產(chǎn)能過剩需較長時(shí)期消化。

改革開放時(shí)期中國經(jīng)濟(jì)用本幣衡量持續(xù)快速增長，然而隨著人民幣“先貶后升”規(guī)律發(fā)生作用，進(jìn)入新世紀(jì)后用匯率折算美元衡量的中國經(jīng)濟(jì)追趕提速且遠(yuǎn)超早先預(yù)期。例如中國最高領(lǐng)導(dǎo)人2005年曾在公開場合預(yù)測，2020年中國GDP總量將達(dá)到4萬億美元，人均GDP將達(dá)到3000美元。然而實(shí)際上2008年中國年匯率衡量GDP總量和人均GDP已分別達(dá)到4.5萬億美元和3425美元，2014年分別達(dá)到10.38萬億美元與7589美元。

超預(yù)期追趕伴隨出口與順差高速增長。2002年-2011年十年間除2009年外，出口平均增速保持在25%以上，形成“大國出口增速高原現(xiàn)象”。中國出口在全球占比從2000年3.5%上升到2010年9.2%，2013年超過美國成為世界最大進(jìn)出口貿(mào)易國。

不同于上世紀(jì)80年代-90年代經(jīng)濟(jì)高速增長伴隨貿(mào)易逆差增加或順差減少，受可貿(mào)易部門生產(chǎn)率快速追趕與匯率調(diào)整滯后等因素影響，新世紀(jì)初年經(jīng)濟(jì)高速擴(kuò)張罕見伴隨貿(mào)易順差大幅飆升，成為同期全球范圍國際收支不平衡擴(kuò)大的重要構(gòu)成部分。

中國經(jīng)濟(jì)追趕是在當(dāng)代全球化時(shí)代環(huán)境下大國開放發(fā)展的合規(guī)律現(xiàn)象，然而一度擴(kuò)張偏快與順差失衡持續(xù)擴(kuò)大并深度嵌入全球經(jīng)濟(jì)不平衡系統(tǒng)對后續(xù)調(diào)整帶來特殊困難?！笆澜绻S”地位與出口增速高原現(xiàn)象，通過企業(yè)“適應(yīng)性預(yù)期”誘致更大規(guī)模過度投資，由此形成較大規(guī)模產(chǎn)能過剩需要較長時(shí)期逐步調(diào)整。另外新世紀(jì)初中國出口持續(xù)高增長在利用發(fā)達(dá)國家存量市場方面取得長足進(jìn)步，然而中國成為最大貿(mào)易國也意味著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)的外部景氣回升對我國經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換可能產(chǎn)生的推動作用趨于下降。

3.資產(chǎn)泡沫派生存量調(diào)整壓力

調(diào)整階段要消化早先通脹失衡影響，然而本輪擴(kuò)張期通脹形成機(jī)制不同。新形勢下貨幣擴(kuò)張偏快不僅表現(xiàn)為CPI增加值流量對象價(jià)格上漲，更容易表現(xiàn)為房地產(chǎn)等存量資產(chǎn)價(jià)格飆升。資產(chǎn)泡沫化伴隨杠桿化偏高與金融風(fēng)險(xiǎn)因素積累，需較長調(diào)整期逐步消化。

2003年-2012年廣義貨幣M2從22.1萬億元增長到97.3萬億元，2012年是十年前的3.40倍;2003年不變價(jià)GDP從13.6萬億元增長到2012年33.3萬億元，2012年是十年前的1.45倍。廣義貨幣擴(kuò)張是實(shí)際GDP增長的2.3倍。然而新時(shí)期通脹在物價(jià)表現(xiàn)方面呈現(xiàn)新特點(diǎn)。比較2003年-2012年十余種物價(jià)指數(shù)年均增速可見，工業(yè)消費(fèi)品如CPI中非食品部分或PPI中生活資料部分增速最低，原料燃料等資源性產(chǎn)品與糧價(jià)肉價(jià)等農(nóng)產(chǎn)品增速較高，房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格增速更高，顯示不同物品漲價(jià)幅度與其供給彈性呈現(xiàn)反向關(guān)系。

可貿(mào)易部門生產(chǎn)率追趕與資產(chǎn)貨幣化程度加深影響上述物價(jià)走勢。受制造業(yè)生產(chǎn)率較快追趕抑制作用，非食品消費(fèi)品或生活資料工業(yè)品價(jià)格年均漲幅不到2%，對整體消費(fèi)物價(jià)上漲產(chǎn)生制約作用。與此相聯(lián)系，傳統(tǒng)CPI響應(yīng)貨幣擴(kuò)張的敏感度顯著下降。

統(tǒng)計(jì)分析顯示，我國CPI對廣義貨幣滯后一年期變動彈性，從1980年-2000年的0.647下降到2000年-2014年的0.194，新時(shí)期消費(fèi)物價(jià)對廣義貨幣反應(yīng)靈敏度比早先時(shí)期下降三分之二以上。

在資產(chǎn)貨幣化范圍擴(kuò)大與程度加深背景下，供給彈性較小的房地產(chǎn)、藝術(shù)品、土地、礦山權(quán)屬等資產(chǎn)容易出現(xiàn)價(jià)格過度飆升。新時(shí)期供給彈性較低的商品房價(jià)格年均漲幅10%以上，缺少常規(guī)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的土地、收藏品、可轉(zhuǎn)讓礦山開采權(quán)等資產(chǎn)價(jià)格漲幅應(yīng)該更高。我國股票發(fā)行行政管制對股票資產(chǎn)供給彈性產(chǎn)生影響，然而2007年通脹高潮時(shí)股市出現(xiàn)6000點(diǎn)行情以及2014年初夏季節(jié)股價(jià)飆升，顯示資本市場也容易成為資產(chǎn)泡沫化侵襲對象。

與消費(fèi)物價(jià)上漲為特征的流量通脹比較，以資產(chǎn)泡沫為特征的存量通脹對經(jīng)濟(jì)體浸潤更深，派生失衡更復(fù)雜與調(diào)整更困難。CPI流量通脹下市場主體更多采用被動囤積保值方式減損避害，資產(chǎn)泡沫化背景下市場主體更傾向于通過主動投機(jī)性投資避險(xiǎn)套利。如果說流量通脹更多影響人們支出與儲蓄行為，存量通脹則更為深刻地影響負(fù)債與投資行為。流量通脹場合價(jià)格飆升可能來勢兇猛，然而如果斷實(shí)施正確治理措施可能較快收效;在資產(chǎn)泡沫化與負(fù)債杠桿率過高背景下，存量調(diào)整與資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)更為困難。

4.大規(guī)模刺激的推延效應(yīng)

過度擴(kuò)張終須通過下行調(diào)整再平衡，然而本輪調(diào)整具體展開路徑不同。本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張向下行調(diào)整階段轉(zhuǎn)變大體始于2007年下半年，然而調(diào)整進(jìn)程由于美國金融危機(jī)沖擊與我國實(shí)施大規(guī)模刺激政策而暫時(shí)改變。四萬億刺激很快扭轉(zhuǎn)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)快速下滑并推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)V型回升，同時(shí)對全球經(jīng)濟(jì)很快轉(zhuǎn)入復(fù)蘇做出特殊貢獻(xiàn)，然而貨幣信用急劇擴(kuò)張反彈也使本應(yīng)調(diào)整的失衡矛盾因素有所加劇，后續(xù)調(diào)整面臨更為復(fù)雜局面。

2007年是新一輪經(jīng)濟(jì)周期演變轉(zhuǎn)折年份。當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)過熱伴隨外部失衡加劇，常規(guī)貨幣信貸與銀行表外業(yè)務(wù)高速增長，樓市股市等資產(chǎn)價(jià)格飆升與CPI明顯上漲，“民工荒”現(xiàn)象提示勞動市場需求偏緊壓力，綜合矛盾發(fā)酵與釋放推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行朝調(diào)整階段轉(zhuǎn)變。2007年下半年中國政府系統(tǒng)實(shí)施緊縮取向政策，到2008年中在控制經(jīng)濟(jì)過熱與通貨膨脹方面已取得初步成效。然而2008年秋季美國金融危機(jī)全面爆發(fā)并沖擊中國經(jīng)濟(jì)，外部環(huán)境逆轉(zhuǎn)急促改變我國宏調(diào)政策軌跡。

2008年11月初大規(guī)模刺激計(jì)劃急促推出，廣義貨幣和信貸增速從早先15%上下很快飆升到25%-30%，地方政府債務(wù)從2007年的4萬億元飆升到2010年的10萬億元。刺激政策發(fā)揮了積極效果：工業(yè)生產(chǎn)增速從2008年底5%左右上升到2010年初的20%以上，投資實(shí)際增速從2008年底15%上下飆升到2009年一度超過45%，GDP季度同比增速從2009年一季度6.2%低谷反彈到2010年二季度11.9%階段性峰值。作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體中國經(jīng)濟(jì)快速回升，對推動國際金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)快速回升發(fā)揮了重要作用。

重手刺激代價(jià)之一是本來需調(diào)整的某些失衡因素不同程度加劇。例如，房地產(chǎn)行業(yè)新世紀(jì)初多年擴(kuò)張已出現(xiàn)局部泡沫因素，2007年緊縮政策已對房地產(chǎn)過度擴(kuò)張初步產(chǎn)生降溫作用，2008年夏季這個(gè)行業(yè)已普遍感受到調(diào)整壓力。四萬億刺激措施伴隨商品房價(jià)格則由此前低迷狀態(tài)應(yīng)聲而起，本應(yīng)適度調(diào)整的房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)而投入新一輪更大擴(kuò)張。在政府推出一攬子刺激措施后17個(gè)月內(nèi)，存在顯著低估偏差的房地產(chǎn)官方統(tǒng)計(jì)價(jià)格進(jìn)一步飆升47%，局部地區(qū)本已存在的房地產(chǎn)泡沫化因素有所加劇。

又如投資急劇反彈客觀上也加劇了一些工業(yè)部門產(chǎn)能過剩壓力，并對國際鐵礦石以及其他大宗商品價(jià)格2009年初反彈產(chǎn)生助推作用。隨著大宗商品價(jià)格2010年達(dá)到或接近危機(jī)前峰值，進(jìn)口價(jià)格反彈并伴隨貿(mào)易條件出現(xiàn)最大幅度年度惡化。

另外，政策有效性取決于市場主體對政策意圖與穩(wěn)定性預(yù)期，宏調(diào)政策“U型”轉(zhuǎn)變增加市場主體對救市政策預(yù)期與博弈心態(tài)，不利于產(chǎn)能過剩與過高杠桿行業(yè)適應(yīng)形勢演變主動調(diào)整，使后續(xù)調(diào)整更為復(fù)雜棘手。

本輪結(jié)構(gòu)調(diào)整的特點(diǎn)與難點(diǎn)

中國經(jīng)濟(jì)快速增長伴隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)演變，然而本輪周期調(diào)整疊加更為深刻與困難的結(jié)構(gòu)調(diào)整。一是要素價(jià)格上升與本幣實(shí)際升值“內(nèi)擠外壓”，倒逼勞動密集型和低附加值行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，需培育足夠體量規(guī)模的新增長動能才能走出低谷，因而比早先調(diào)整更加深刻。二是煤炭、鋼鐵、電力等重工業(yè)部門外延擴(kuò)張接近峰值，這些部門在早先下行調(diào)整階段先行回升推動周期轉(zhuǎn)換的主引擎功能顯著弱化，要求深化改革簡政放權(quán)以創(chuàng)造更為分散化多樣化新增長動能，因而也比早先調(diào)整更困難。

1.要素成本上升倒逼結(jié)構(gòu)調(diào)整

我國勞動力、土地等要素成本以及環(huán)保成本都快速上升，本幣實(shí)際匯率趨勢性升值，構(gòu)成新時(shí)期我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整深刻而持久的驅(qū)動力量。第一，以農(nóng)民工群體這個(gè)較低端基準(zhǔn)勞動力要素成本為例，平均月工資從2000年的563元上升到2014年的2864元，2014年是2000年的5.08倍，年均增速為12.3%;考慮CPI上升的實(shí)際工資年均增速也在9.6%較高水平。用市場匯率折算美元衡量2014年是2000年的6.76倍，年均增速更是高達(dá)14.6%。第二，雖然2015年8月11日人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制改革伴隨對美元匯率短期貶值，然而過去十年人民幣對美元名義與實(shí)際匯率分別約升值30%和43%，人民幣名義和實(shí)際有效匯率分別升值50%和58%。第三，全國國有土地出售價(jià)格從2003年每畝6.8萬元猛烈上升到2010年每畝42.3萬元，2010年畝均售價(jià)是2003年的6.2倍，七年景氣擴(kuò)張期年均上升29.8%。最后，生態(tài)環(huán)境壓力增加已達(dá)到與逼近紅線，環(huán)保監(jiān)管力度與環(huán)保成本趨勢性上升。

要素價(jià)格隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提升而逐步上升并帶動產(chǎn)業(yè)和技術(shù)結(jié)構(gòu)變遷，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性成功的產(chǎn)物，總體屬于合規(guī)律現(xiàn)象。不過上述變化某些方面，也與我國體制政策特定安排內(nèi)容以及某些有待完善因素有關(guān)。例如近年我國農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼快速增長提升農(nóng)民收入，同時(shí)也會增加農(nóng)業(yè)勞動力轉(zhuǎn)移機(jī)會成本，并對農(nóng)民工工資上升產(chǎn)生某種邊際影響。在國有壟斷城市建設(shè)用地體制與農(nóng)村集體建設(shè)用地流轉(zhuǎn)權(quán)改革滯后背景下，市場機(jī)制難以較好發(fā)揮調(diào)節(jié)土地供求關(guān)系與抑制地價(jià)過快飆升的功能。企業(yè)用工各項(xiàng)社保提留比例增長偏快也會導(dǎo)致企業(yè)用工成本增長過快。在經(jīng)濟(jì)景氣繁榮期，具有順周期屬性的企業(yè)利潤較快增長，企業(yè)對要素綜合成本快速上升尚能承受，目前經(jīng)濟(jì)下行階段面臨較大調(diào)整壓力。

要素價(jià)格變動“內(nèi)擠外壓”對結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生倒逼作用，最突出表現(xiàn)是大量加工貿(mào)易以及其他勞動密集型行業(yè)或生產(chǎn)區(qū)段面臨緊迫調(diào)整壓力。在周期與結(jié)構(gòu)調(diào)整疊加環(huán)境下，一些高度依賴傳統(tǒng)加工貿(mào)易的東南沿海地區(qū)，勞動密集型主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)需逐步轉(zhuǎn)移和退出，同時(shí)要創(chuàng)造培育出足夠數(shù)量的新增長因素才能走出周期低谷，因而比早先調(diào)整來得更加深刻。

2.增長動力轉(zhuǎn)換需要結(jié)構(gòu)調(diào)整

隨著中國城市化與工業(yè)化整體進(jìn)入中后期，部分重工業(yè)部門外延擴(kuò)張達(dá)到或接近峰值，難以承擔(dān)早先推動周期階段轉(zhuǎn)換的重要增長引擎功能。更廣泛觀察，推動早先30余年我國經(jīng)濟(jì)高速增長的動力結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化，傳統(tǒng)行業(yè)助推增長能量相對早先時(shí)期顯著減弱，未來要在充分發(fā)掘利用傳統(tǒng)行業(yè)增長潛能的同時(shí)，著力培育提升新增長動能以“實(shí)現(xiàn)新舊動能協(xié)同作用”。本輪調(diào)整需更加重視深化改革簡政放權(quán)以激發(fā)市場活力，創(chuàng)造更為分散與多樣化增長動力結(jié)構(gòu)，因而需付出更大努力并面臨更多困難。

增長動力轉(zhuǎn)換從鋼鐵、電力、煤炭等幾個(gè)重工業(yè)部門對宏觀經(jīng)濟(jì)周期變動相對貢獻(xiàn)消長上看得比較明顯。改革時(shí)代上述重工業(yè)部門增速變動與宏觀經(jīng)濟(jì)周期大體一致，并在周期轉(zhuǎn)折階段往往較早回升形成推動宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要力量。例如，第二輪調(diào)整低谷期鋼產(chǎn)量增速拐點(diǎn)發(fā)生在1990年，從1989年3.73%增速提升到1990年7.73%，明顯領(lǐng)先整體經(jīng)濟(jì)觸底回升時(shí)點(diǎn)。第三輪周期增速拐點(diǎn)發(fā)生在2001年，從2000年3.41%提升到2001年18%，再次顯著領(lǐng)先于整體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入景氣增長階段時(shí)點(diǎn)。上述三個(gè)重工業(yè)部門對整體經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)從上世紀(jì)末0.2個(gè)百分點(diǎn)上下，提升到2004年-2007年1.5個(gè)百分點(diǎn)左右，在新世紀(jì)初年景氣高漲時(shí)期對整體經(jīng)濟(jì)增長直接貢獻(xiàn)率在10%-13%之間。

然而鋼鐵等重工業(yè)部門數(shù)量擴(kuò)張已接近峰值臨界點(diǎn)，早先調(diào)整階段先行回升并帶動宏觀周期整體轉(zhuǎn)換的主引擎功能顯著弱化。以鋼鐵為例，主要發(fā)達(dá)國家普遍經(jīng)歷鋼鐵人均消費(fèi)量達(dá)到峰值后下降過程，從15個(gè)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體看，鋼鐵消費(fèi)峰值簡單均值約為0.6噸。與此對照，中國2014年表觀消費(fèi)量約為0.54噸，或已接近歷史峰值。煤炭和電力由各自消費(fèi)增長規(guī)律決定，可能也已接近歷史峰值。由于傳統(tǒng)部門增長驅(qū)動功能趨于弱化，本輪調(diào)整更需要著力培育新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品以推動結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，使本輪調(diào)整更為深刻與困難。

本輪調(diào)整的有利條件

在分析目前形勢諸多困難的同時(shí)，也要看到本輪調(diào)整存在的一些有利條件。全面觀察認(rèn)識雙重調(diào)整階段經(jīng)濟(jì)困難與有利條件，是評估選擇適當(dāng)應(yīng)對政策的前提。

1.民生形勢總體平穩(wěn)

雖然近年宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷深度調(diào)整，勞動力市場與就業(yè)形勢總體比較平穩(wěn)，居民收入與消費(fèi)仍保持較快增長;同時(shí)隨著社會保障體系建設(shè)取得較快進(jìn)展，社會政策托底作用顯著提升;調(diào)整期主要民生指標(biāo)表現(xiàn)較好，為宏調(diào)政策保持定力更多依靠市場力量推進(jìn)雙重調(diào)整提供了有利條件。需關(guān)注的是，今年秋糧上市前后國內(nèi)糧價(jià)較大幅下跌，新一輪糧食市場周期調(diào)整對勞動力市場供求關(guān)系影響有待觀察，不過估計(jì)應(yīng)不會根本逆轉(zhuǎn)上述就業(yè)形勢特點(diǎn)。

2010年-2014年我國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率在4.0%-4.1%之間，2013年6月以來調(diào)查失業(yè)率大體穩(wěn)定在5%上下，顯示城市失業(yè)率指標(biāo)大體平穩(wěn)。我國適齡勞動力人口增速減緩，適齡勞動人口三年移動平均增速近年已下降到不足0.06%，年均新增適齡勞動人口量已下降到只有幾十萬人之?dāng)?shù)，在此背景下我國新增總就業(yè)人數(shù)近年下降到200多萬人。然而二三產(chǎn)業(yè)新增就業(yè)仍較快增長，2012年-2014年新增就業(yè)分別為1100萬、1880萬和1660萬人。考慮上文討論的農(nóng)民工工資較快上升情況，勞動市場顯然沒有出現(xiàn)明顯供大于求壓力。

經(jīng)濟(jì)下行階段仍能創(chuàng)造較多非農(nóng)就業(yè)崗位主要是第三產(chǎn)業(yè)較快增長所致。2012年-2014年第三產(chǎn)業(yè)新增就業(yè)4097萬人，占同期二三產(chǎn)業(yè)就業(yè)4640萬總增加量88%。三產(chǎn)新增就業(yè)貢獻(xiàn)相當(dāng)程度來自三產(chǎn)比重上升間接創(chuàng)造就業(yè)。2010年-2014年間三產(chǎn)占GDP比重從44.2%上升到48.1，年均上升接近1個(gè)百分點(diǎn)，因?yàn)槿a(chǎn)占比提升貢獻(xiàn)了同期一半以上的二三產(chǎn)業(yè)就業(yè)總增加量。

近年城鎮(zhèn)居民實(shí)際收入與消費(fèi)支出雖顯著回落然而仍保持較快增速。2012年-2014年城鎮(zhèn)人均收入增速分別為9.6%、7.0%和6.8%，農(nóng)村人均收入分別為10.7%、9.3%和9.2%，農(nóng)村居民收入增速顯著超過GDP增速并超過城鎮(zhèn)居民。社會保障支出從2010年15020億元增長到2014年33003億元，四年增長1.19倍，年均增速為21.6%，占GDP比例從3.67%上升到5.19%，直接增加了居民的轉(zhuǎn)移收入。

近年城鄉(xiāng)零售消費(fèi)增速仍保持在9%-10%較高水平?？趶礁鼘挼某青l(xiāng)消費(fèi)支出增速回落較為明顯，2012年-2014年城鎮(zhèn)消費(fèi)支出增速分別為7.1%、6.4%與5.8%，三年簡單均值為6.4%;農(nóng)村居民消費(fèi)支出增速分別為9.6%、7.7%與5.9%，三年簡單均值為7.7%。對比上一輪下行調(diào)整期1996年-2001年城鎮(zhèn)居民消費(fèi)年均增速5.1%，農(nóng)村消費(fèi)1997年-2003年持續(xù)七年負(fù)增長，本輪調(diào)整期消費(fèi)增長仍屬較好。

我們研究組今年暑期實(shí)施地方調(diào)研，無論是在經(jīng)濟(jì)形勢困難較多的山西和黑龍江，還是亮點(diǎn)較多的廣東與重慶，考察觀感也支持居民消費(fèi)仍比較平穩(wěn)增長的判斷。

又如今年國慶黃金周，全國零售餐飲消費(fèi)首次過萬億元，比去年9750億元增長10.97%;2010年國慶黃金周上述消費(fèi)為5925億元增長，過去五年年均增長12.76%;從一個(gè)側(cè)面顯示居民消費(fèi)仍比較活躍。不過糧食周期調(diào)整對農(nóng)民收入和消費(fèi)影響有待觀察。

2.貿(mào)易條件顯著改善

近年我國貿(mào)易條件明顯改善，階段性改變該指標(biāo)多年持續(xù)惡化趨勢。新世紀(jì)最初十余年除2009年外，我國貿(mào)易條件指數(shù)值下降兩成多，對我國經(jīng)濟(jì)總量造成年均近1%福利損失。其原因較大程度與中國經(jīng)濟(jì)快速追趕的發(fā)展階段特點(diǎn)有關(guān)。大國快速追趕階段制造業(yè)生產(chǎn)率較快增長推動其相對競爭力提升，出口規(guī)模擴(kuò)大同時(shí)出口價(jià)格通常難以大幅提升。另一方面城市化工業(yè)化高速推進(jìn)推高各類原料、能源等初級商品進(jìn)口大規(guī)模增長，與這些部門短中期供給彈性較小及國際市場賣方寡頭結(jié)構(gòu)相結(jié)合，客觀上推高進(jìn)口價(jià)格較快增長。給定我國現(xiàn)階段初級產(chǎn)品“進(jìn)口增量超級大國”地位，如國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過度擴(kuò)張會加劇貿(mào)易條件惡化。

以我國進(jìn)口體量最大的鐵礦石為例，國際市場鐵礦石價(jià)格從2004年每噸40美元上下急劇飆升到危機(jī)前后2007年和2011年每噸190多美元，近年回落到每噸50美元-90美元。我國鐵礦石年進(jìn)口量從2004年2.1億噸激增到2014年近9億噸，鐵礦石價(jià)格漲跌對我國損益達(dá)幾百億美元。另外過去十余年我國糧食進(jìn)口從2000萬噸增長到1億多噸，原油進(jìn)口從9100萬噸增長到3億噸，價(jià)格大幅起落對我國貿(mào)易條件產(chǎn)生重要影響。

隨著中國與全球經(jīng)濟(jì)減速調(diào)整深化，近年大宗商品和進(jìn)口價(jià)格大幅下降。調(diào)整深化期伴隨外部貿(mào)易條件2011年以來持續(xù)改善，貿(mào)易條件指數(shù)值從2011年初低谷70上升到2015年4月85，四年多累計(jì)提升約兩成，部分折沖平衡了過去十幾年我國貿(mào)易條件趨勢性不利變化的影響。初步匡算，2012年-2014年由于貿(mào)易條件改善增加的國民收入占GDP比重分別為0.9%、0.24%和0.66%?？紤]貿(mào)易條件的國內(nèi)總收入（GDI）增速分別約為8.6%、7.9%、8.1%。

3.中西部地區(qū)“彎道追趕”

比較各地增長情況，2012年-2015年經(jīng)濟(jì)增速在中位數(shù)及以上的16個(gè)省級行政區(qū)中，中西部省市區(qū)為12個(gè)-14個(gè)，占增速較高省級行政區(qū)87.5%-75%。3億-4億人口經(jīng)濟(jì)區(qū)域“彎道追趕”有望形成新一輪大國經(jīng)濟(jì)地理革命勢頭，對改變我國大國區(qū)域不平衡以推動“區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展”，對“十三五”時(shí)期脫貧攻堅(jiān)以實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會目標(biāo)，都有重要積極意義。

上述現(xiàn)象與我國目前發(fā)展環(huán)境特點(diǎn)具有內(nèi)在聯(lián)系。中西部地區(qū)總體而言城市化工業(yè)化水平相對滯后，在我國要素成本提升推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整大背景下，中西部地區(qū)土地與勞動等要素成本較低顯示相對競爭力。另外隨著這些地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施條件顯著改善，過去與沿海地區(qū)比較而言物流成本較高的不利因素顯著減少。上述綜合因素作用下，很多跨國公司與國內(nèi)企業(yè)近年在中西部地區(qū)大舉投資，形成這些地區(qū)新一波工業(yè)化城市化浪潮。對很多農(nóng)民工而言在離家較近地區(qū)打工更為便利，加上農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼提升農(nóng)業(yè)勞動力轉(zhuǎn)移機(jī)會成本與加強(qiáng)就近求職偏好動機(jī)，也對上述演變潮流產(chǎn)生助推作用。

近年中西部多數(shù)省份“彎道追趕”從兩方面得益于目前經(jīng)濟(jì)下行調(diào)整環(huán)境。一是大宗商品與資本品價(jià)格低迷，降低了這些地區(qū)城市化工業(yè)化投資財(cái)務(wù)成本。前文討論中國整體外部貿(mào)易條件改善，為投資較快中西部地區(qū)帶來較大利益，當(dāng)然初級產(chǎn)品價(jià)格下跌也對北方一些資源密集的中西部省份帶來特殊困難。二是提供了比較優(yōu)容有利的宏觀政策環(huán)境。過去經(jīng)濟(jì)增速較高通常伴隨通脹，這時(shí)宏調(diào)政策會向緊縮方向轉(zhuǎn)變以抑制經(jīng)濟(jì)過熱和通脹。近年大部分中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速較快，然而由于整體宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，中央宏調(diào)政策一直高度重視穩(wěn)增長目標(biāo)，為較高增長地區(qū)提供有利政策環(huán)境。（上）

作者為北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授