中美金融合作發(fā)展趨勢分析

汪巍

摘 要：中美金融合作隨著中國金融市場的改革開放走向深入，美資銀行在華發(fā)展的顯著特點是一進入中國很快便盈利，現(xiàn)美國金融機構(gòu)普遍看好中國金融市場，美方愿加強同中方金融機構(gòu)的交流；中國商業(yè)銀行與專業(yè)銀行則與包括美資企業(yè)在內(nèi)的國外諸多銀行、證券公司等金融機構(gòu)建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，使國際金融業(yè)務(wù)逐步走向國際化、標(biāo)準(zhǔn)化。

關(guān)鍵詞：中美金融合作 發(fā)展趨勢 前景展望

中圖分類號：F830 文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）03-110-02

中國與美國在金融業(yè)的交流始于20世紀70年代。隨著兩國經(jīng)濟交往的增加，財務(wù)結(jié)算和資金流通等一系列問題急需解決。早在1973年6月，從周恩來總理接見訪華的美國大通銀行董事長洛克非勒時起，雙方金融界開始接觸。1978年，芝加哥第一國民銀行成為與我國金融機構(gòu)建立全面金融業(yè)務(wù)關(guān)系的美國銀行。中美建交以后，1979年3月，中美雙方達成協(xié)議，并于1980年1月由美國政府宣布解凍中國在美資產(chǎn)。這樣，為兩國金融業(yè)擴大合作開辟了道路。中國實行改革開放后，許多美國銀行要求同中國同行建立代理關(guān)系或申請設(shè)立代表處，1980年10月，美國芝加哥第一國民銀行率先在北京設(shè)立代表處。1981年6月，美國大通銀行駐京代表處開業(yè)，到1988年，美國花旗銀行、美洲銀行、大通銀行、漢華實業(yè)銀行、化學(xué)銀行、芝加哥第一國民銀行、第一聯(lián)美銀行和建東銀行等在中國北京、上海、廣州、深圳等地設(shè)立了13家代表處。

與此同時，中國金融機構(gòu)也到美國開拓業(yè)務(wù)。1981年11月，中國銀行在紐約設(shè)立了分行，并在紐約的中國城地區(qū)建立了一家支行，后來又在洛杉磯設(shè)立了分行。中國其它一些金融機構(gòu)也在美國設(shè)立了代表處。中國金融機構(gòu)同美國近120家商業(yè)銀行、10多家投資銀行建立了代理關(guān)系，有的還與美國的大銀行相互開立了往來賬戶。2014年上半年，美國跨境人民幣收付量接近1000億美元，人民幣的國際地位和影響力得到進一步提升。{1}

兩國金融業(yè)的密切合作為中國的經(jīng)濟建設(shè)提供了急需的資金。1985年6月，中國銀行第一次在西德發(fā)行西德馬克債券，美國的一些大銀行踴躍參加了包銷集團。1986年，中國銀行又與美國大通銀行組成銀團貸款，為華能公司籌建電廠籌措了一筆3.65億美元、為期3年的貸款。美國銀行還通過中國金融機構(gòu)向中國企業(yè)提供信貸資金。1981年10月，美國進出口銀行向中國銀行發(fā)放一筆1841萬美元的貸款，幫助中國購買美國制造的鍋爐部件、空氣預(yù)熱器等有關(guān)設(shè)備。不久，芝加哥第一國民銀行也和中國銀行簽訂了一項378萬美元的民間貸款協(xié)定。1984年以后，中國使用美國信貸合同資金大量增加。從1979年到1987年底。中方利用美方信貸資金達6.63億美元。中美金融機構(gòu)還與中外其它一些機構(gòu)合作成立財務(wù)公司和租賃公司等，為中美企業(yè)提供補償貿(mào)易、租賃、咨詢等方面的服務(wù)。如1985年，中國工商銀行與美國第一聯(lián)美銀行合資建立了中國國際有色金屬租賃公司；1986年，中國銀行香港分行與美國化學(xué)銀行及九龍昌公司在香港合資建立了華美咨詢金融公司。在通過美國證券市場融資方面，2013年有8家中國企業(yè)成功登陸美國資本市場。2014年上半年有10家中國企業(yè)赴美上市，其中新浪微博、愛康國賓、達內(nèi)科技、京東商城、迅雷和途牛旅游網(wǎng)這六家中國企業(yè)在納斯達克證劵交易所上市，共融資25.16億美元，其中京東商城融資17.8億美元。另外，2014年上半年，聚美優(yōu)品、獵豹移動、樂居和智聯(lián)招聘4家企業(yè)在紐約證劵交易所上市，共融資5.9億美元。中國電商巨頭阿里巴巴2014年3月16日宣布啟動赴美上市事宜，受到了全球投資者和媒體持續(xù)而廣泛的關(guān)注。阿里巴巴9月18日宣布，將其首次公開募股（IPO）發(fā)行價確定為每股美國存托股（ADS）68美元，{2}這標(biāo)志著美國融資額最大的IPO誕生。阿里巴巴每股美國存托股68美元的發(fā)行價對應(yīng)的市值為1680億美元。阿里巴巴于9月19日在美國紐約證券交易所正式掛牌交易。目前阿里巴巴旗下的淘寶網(wǎng)、天貓、聚劃算等交易平臺的網(wǎng)絡(luò)成交額約占中國在線購物總規(guī)模的80%。該公司零售交易總額超過其競爭對手亞馬遜和億貝的總和。此外，愛奇藝、美團網(wǎng)、大眾點評等中國企業(yè)也在積極籌備進入美國資本市場，預(yù)計2015年將有更多的中國企業(yè)在美國上市。

1997年12月底，美國在華設(shè)立代表處和分行等金融分支的類型包括：銀行15家，財務(wù)公司1家，投資公司13家，保險公司35家，信用卡公司4家，金融公司3家。在后金融危機時期，由于看好中國金融市場，花旗銀行目前在上海設(shè)有中國總部，在北京金融街設(shè)立了分行，并在北京設(shè)立了8家支行，從沿海的大連到內(nèi)地的重慶、成都，花旗銀行均設(shè)立了分行，為企業(yè)和個人提供便捷服務(wù)。

美國金融機構(gòu)介入中國市場，對中資金融機構(gòu)來講是引入了競爭機制，也使中資機構(gòu)便于借鑒美資金融機構(gòu)的內(nèi)部管理、業(yè)務(wù)管理、最新金融手段與工具。{3}美資銀行在華發(fā)展的顯著特點是，一進入中國很快便盈利，2008—2012年，在華美資企業(yè)累計匯回美國的投資收益接近400億美元，加上220億美元的利潤再投資，合計收益超過600億美元。美國金融企業(yè)對其在華獲得較高的投資回報相當(dāng)滿意，他們對投資中國金融市場有很大信心。{4}隨著我國金融業(yè)對外開放步伐的加快，有10余個外國銀行分支被獲準(zhǔn)在上海浦東新區(qū)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，其中包括美國花旗銀行。更多的美資銀行希望與中國商業(yè)銀行發(fā)展業(yè)務(wù)關(guān)系，很多同中國作生意的美商到美資銀行融資、咨詢，美資銀行希望同中國商業(yè)銀行擴大交往，促進中美貿(mào)易與相互投資。

中國的金融市場也在改革中逐步擴大對外開放，2013年9月上海自貿(mào)試驗區(qū)掛牌后，推出了一系列促進金融業(yè)開放創(chuàng)新的舉措，在存款利率市場化、區(qū)內(nèi)企業(yè)境外人民幣借款、區(qū)內(nèi)企業(yè)對外直接投資、區(qū)內(nèi)企業(yè)境外母公司利用境內(nèi)資本市場等方面進行了積極創(chuàng)新。這些都對中美在平等互利基礎(chǔ)上加強金融合作起到了促進作用。

中國是美國最大的債權(quán)國，現(xiàn)美國金融機構(gòu)普遍看好中國金融市場，美方愿加強同中方金融機構(gòu)的交流，亞歐美銀行等希望拓展中國業(yè)務(wù)；中國商業(yè)銀行與專業(yè)銀行則積極建立對外聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，與包括美資企業(yè)在內(nèi)的國外諸多銀行、證券公司等金融機構(gòu)建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，使國際金融業(yè)務(wù)逐步走向國際化、標(biāo)準(zhǔn)化。{5}

中美金融界的交流是多層次的，它正隨著中國金融市場的改革開放走向深入。美國在證券市場監(jiān)管條例方面有值得中方借鑒之處{6}。更多的中方企業(yè)希望去紐約證券市場上市，更多的中國商業(yè)銀行希望能獲準(zhǔn)在美國設(shè)立分行，中國金融界人士希望看到美國金融市場進一步對外開放。

中國金融領(lǐng)域的對外開放是一個循序漸進的過程，它須同我國經(jīng)濟的整體開放程度相適應(yīng)。我國引進外資金融機構(gòu)的地域分布，基本上是沿著先經(jīng)濟特區(qū)，然后到沿海開放城市，再逐步向內(nèi)地省會和經(jīng)濟中心城市輻射。我國金融業(yè)引進外資金融機構(gòu)的類型，也是按著銀行、保險、證券的順序有序地進行的。在此期間，美資金融機構(gòu)發(fā)展勢頭很快，顯示出強大的競爭實力。1992年國務(wù)院決定在上海進行保險市場開放的試點，美國友邦國際保險集團成為進入大陸保險市場的第一家海外保險公司。美國的投資銀行在華與國內(nèi)金融機構(gòu)也合作建立中外合資投資銀行類機構(gòu)，其業(yè)務(wù)范圍涉及人民幣股票、債券等有價證券的承銷、代理及自營買賣業(yè)務(wù)、基金的發(fā)起和管理、企業(yè)重組收購與合并顧問等領(lǐng)域。中美金融合作也促進了兩國企業(yè)的相互投資，2014年上半年美商在華新設(shè)立企業(yè)567家，同比增長4.4%，美商對華投資流入額17.4億美元。2014年上半年，中資企業(yè)對美國投資流入額24.6億美元，同比增長12.8%。

在金融監(jiān)管方面，我國的法規(guī)也逐漸健全。1994年4月1日正式實施的《中華人民共和國外資金融機構(gòu)管理條例》是自1982年在我國設(shè)立第一家外資銀行分行以來第一個全國性外資金融機構(gòu)管理法規(guī)，它標(biāo)志著中國對外資金融機構(gòu)的管理在正規(guī)化上邁出重要一步。之后，《中華人民共和國銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險法》等幾部金融大法的相繼出臺，更加完善了對外資金融機構(gòu)監(jiān)管法規(guī)的建設(shè)。

在我國金融業(yè)的對外開放進程中，這些都向包括美資金融機構(gòu)在內(nèi)的外資金融機構(gòu)展示了拓展中國業(yè)務(wù)的巨大市場潛力。

中國的經(jīng)濟和金融正逐漸融合到國際金融和經(jīng)濟一體化進程中，在此過程中，中國銀行紐約分行是我國金融業(yè)與國際接軌的一個典型。為了保證合法經(jīng)營并提高經(jīng)營管理水平，紐約分行從開業(yè)起就對信貸實行嚴格管理，中行紐約分行自1995年起即開始嘗試利用出口押匯業(yè)務(wù)同美國當(dāng)?shù)氐囊恍┐蠊窘I(yè)務(wù)關(guān)系，并獲得良好的效果。中行紐約分行現(xiàn)在繼續(xù)發(fā)展近幾年來已經(jīng)開發(fā)并取得一定成效的融資品種，例如以參加或組織銀團貸款的方式為中國國內(nèi)的大型企業(yè)和項目提供信貸便利等；適當(dāng)擴大證券投資的總體規(guī)模，并注重債券投資的多樣化，以更好地適應(yīng)市場條件的變化；為我國航空公司提供租賃融資；由中行紐約分行與美國當(dāng)?shù)匾恍┵Y信好的大銀行共同安排中國國內(nèi)的大型公司在美國資本市場發(fā)行商業(yè)票據(jù)，這些舉措支援了我國的現(xiàn)代化建設(shè)，密切了中美企業(yè)的交流與合作。

正在談判中的中美雙邊投資協(xié)定正是為了給兩國投資者創(chuàng)造一個更開放、更公平、更可預(yù)期的商業(yè)環(huán)境，它對于中美兩國乃至全球經(jīng)濟都具有重大意義。市場準(zhǔn)入的擴大和投資障礙的消除將為新一輪的中美相互投資開啟大門，為兩國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長增添新的動力，而全球經(jīng)濟兩大引擎的穩(wěn)定運轉(zhuǎn)，勢必會為世界各國創(chuàng)造更多的需求，推動全球經(jīng)濟從金融危機中加快復(fù)蘇。另外，中美雙邊投資協(xié)定的達成也將為其他國家之間達成類似協(xié)定提供重要的示范，從而有力地推動全球范圍內(nèi)的投資自由化和便利化進程。目前，中美雙邊投資協(xié)定最終達成還有一些難點，如市場準(zhǔn)入、勞工規(guī)則、知識產(chǎn)權(quán)、國有企業(yè)、國際仲裁等，但考慮到中美兩國加強互利合作的大局，雙方必將努力彌合分歧，早日達成一致。這也是中美雙方企業(yè)界所期待的。

在發(fā)掘兩國經(jīng)濟互補性巨大潛力的過程中，中美雙邊投資的未來發(fā)展空間仍然十分廣闊。一是中美相互投資在各自FDI總量中的比例還比較低。據(jù)中方統(tǒng)計，截至2012年年底，美國對華直接投資存量為702億美元，只占中國累計實際使用外資金額（13529億美元）的5.2%。據(jù)美方統(tǒng)計，截至2012年年底，中國對美直接投資存量為52億美元，只占美國FDI存量（26508億美元）的0.2%。按流量計算，2013年美國對華直接投資只占中國實際使用外資金額（1176億美元）的2.8%，來自中國的FDI只占美國FDI總流入量（1875億美元）的1.2%。二是中美兩國擁有巨大的國內(nèi)市場，對包括中美企業(yè)在內(nèi)的世界各國企業(yè)都具有極強的吸引力。2013年美國和中國的名義國內(nèi)生產(chǎn)總值分別達到16.8萬億美元和9.2萬億美元。此外，作為全球創(chuàng)新能力最強的國家，美國的先進技術(shù)也是吸引中國企業(yè)擴大對美投資的重要因素，正因如此，收購和兼并已經(jīng)成為中國對美投資的重要形式之一，此外也有一些中國企業(yè)與美國公司成立了合資企業(yè)以開展共同研發(fā)。三是中國企業(yè)國際化步伐的日益加快將為中國對美投資注入新動力。多年來，美國一直是全球第一大直接投資輸出國，而中國也在2012年首次成為全球第三大直接投資輸出國，2013年中國的對外投資繼續(xù)增長，非金融類直接投資達到902億美元，同比增長17%。隨著中國逐步從跨境資本的凈流入國變?yōu)閮袅鞒鰢?，作為全球最大市場的美國在中國企業(yè)全球戰(zhàn)略中的地位必將不斷上升。四是中美兩國的投資環(huán)境都存在進一步改善的空間。例如，中國目前正致力于通過建設(shè)上海自由貿(mào)易試驗區(qū)，嘗試在金融服務(wù)、航運服務(wù)、商貿(mào)服務(wù)、文化服務(wù)、社會服務(wù)等領(lǐng)域進一步擴大投資準(zhǔn)入，探索建立負面清單管理模式，對外商投資試行準(zhǔn)入前國民待遇。美國的一些行業(yè)，如航運、能源、金融、媒體、基礎(chǔ)設(shè)施等，也存在對外國投資的這樣或那樣的限制，同樣有擴大市場準(zhǔn)入的空間。美國的外資審查制度也需要提高透明度，明確判定跨境投資威脅國家安全的具體標(biāo)準(zhǔn)，以盡量減少政治因素對跨境投資的負面影響，降低外國投資者在赴美投資時面臨的不確定性。

中國金融業(yè)的希望在于改革開放，我國金融領(lǐng)域一些具有突破性的改革措施已出臺，例如，向證券公司、保險資產(chǎn)管理公司以及私募等資產(chǎn)管理機構(gòu)放開公募基金等；進一步擴大合格境外機構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）、合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）的范圍，這些措施無疑都與提高中國資本市場投融資的便利性和高效性息息相關(guān)。中美金融界的交流與合作將隨著中國深化改革與擴大開放繼續(xù)向前發(fā)展。

注釋：

{1}徐曼.中美經(jīng)貿(mào)合作空間將更加廣闊.中國經(jīng)濟時報，2014.8.25

{2}阿里巴巴敲定發(fā)行價，美國最大IPO誕生.新華網(wǎng)，2014.9.19

{3}劉東民，何帆.中美金融合作：進展、特征、挑戰(zhàn)與策略.國際經(jīng)濟評論，2014（2）

{4}中美金融企業(yè)合作實現(xiàn)互利共贏.金融時報，2011.8.3

{5}逯新紅.中美應(yīng)加強金融開放與合作.中國金融，2012（15）

{6}中美深化金融監(jiān)管合作意義重大.中國證劵報，2010.5.25

（作者單位：中國國際問題研究院 北京 100005）

（責(zé)編：鄭釗）