新疆上市公司資產(chǎn)質(zhì)量分析

□文/王盛蘭

（石河子大學(xué)商學(xué)院 新疆·五家渠）

一、引言

資產(chǎn)質(zhì)量，是指資產(chǎn)在企業(yè)管理系統(tǒng)中發(fā)揮作用的質(zhì)量，其質(zhì)量的高低就決定了企業(yè)獲利能力的高低和價(jià)值增值能力的高低，進(jìn)而影響了投資者的投資決策。如果疏于對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)注，缺乏資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，大量劣質(zhì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)將被掩蓋，最終演變成巨大的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。資產(chǎn)質(zhì)量在很大程度上決定著企業(yè)的現(xiàn)在和未來，只有能夠給企業(yè)帶來有效收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，才能為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供穩(wěn)定的物質(zhì)保障。目前，新疆上市公司發(fā)展較快，公司總數(shù)已達(dá)45家之多，而對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量的分析研究處于初級(jí)階段，在這種背景下本研究具有較高的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。

二、新疆上市公司資產(chǎn)質(zhì)量比較分析

本文在借鑒現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，分別從資產(chǎn)質(zhì)量的存在性、周轉(zhuǎn)性、盈利性三個(gè)方面著手，根據(jù)2011～2013年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由高到低選取新疆上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行比較分析。本文參考的數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)以及我國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)披露的新疆上市公司2011年度、2012年度、2013年度財(cái)務(wù)報(bào)告上的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

（一）資產(chǎn)存在性質(zhì)量比較分析。資產(chǎn)的存在性是企業(yè)真實(shí)存在的資產(chǎn)，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來利益的屬性。評(píng)價(jià)資產(chǎn)的存在性質(zhì)量指標(biāo)為資金回籠率。根據(jù)2011～2013年度新疆上市公司的年度報(bào)告計(jì)算可以發(fā)現(xiàn)：新疆上市公司的有效資金回籠率，3年的平均數(shù)在0.04～0.08區(qū)間變化，大多數(shù)上市公司的該指標(biāo)低于平均水平。中位數(shù)均在0.03～0.04區(qū)間變化，最大值在0.3～1.20區(qū)間變化，最小值在0.23～0.05區(qū)間變化，相差較大。2011年資金回籠率最高的是西部黃金為0.36，與當(dāng)年申萬宏源資金回籠率最低0.23，相差較大。2012年新賽股份資金回籠率最高0.3，而這年資金回籠率最低的還是申萬宏源0.21。到2013年新疆浩源的資金回籠率最高1.20，其中西部建設(shè)和天山生物的資金回籠率最低0.05，前兩年比起來相差較低，現(xiàn)金流入的增長(zhǎng)速度大于現(xiàn)金流出的增長(zhǎng)速度，可以看出這兩家企業(yè)資金回籠率相對(duì)較低的原因主要是其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)速度較快。

（二）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性質(zhì)量比較分析。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性即是資產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)過程中所具有的效率。資產(chǎn)只有在被企業(yè)有效利用的前提下，才能夠體現(xiàn)出資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的功能。評(píng)價(jià)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性質(zhì)量指標(biāo)為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出，2011～2013年新疆上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體而言，3年的平均數(shù)在0.54～0.59區(qū)間變化，相差很低，中位數(shù)在0.42～0.49區(qū)間變化，相差很低，最大值在1.43～2.22區(qū)間變化，最小值均為0。2011年和2012年八一鋼鐵的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，2013年西部建設(shè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，表明當(dāng)年?duì)I運(yùn)能力在這41家上市公司中最強(qiáng)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高表明企業(yè)的綜合能力越強(qiáng)，越具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出于末位的資產(chǎn)質(zhì)量綜合能力表現(xiàn)較差，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不及其他企業(yè)，需要嚴(yán)格注意企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量。

（三）資產(chǎn)收益性質(zhì)量比較分析。資產(chǎn)的收益性表現(xiàn)為資產(chǎn)的獲利能力以及資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，它體現(xiàn)的是資產(chǎn)運(yùn)作的綜合結(jié)果，同樣它也是提升企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的條件，表現(xiàn)為資產(chǎn)的獲利能力。因此，在選擇資產(chǎn)質(zhì)量收益性衡量指標(biāo)的同時(shí)考慮數(shù)據(jù)的可獲得性主要有銷售增長(zhǎng)率。從三年銷售增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)的對(duì)比中可以發(fā)現(xiàn)：2011～2013年新疆上市公司的銷售增長(zhǎng)率總體而言，3年的平均數(shù)在9.31～29.56區(qū)間變化，相差較大，中位數(shù)在5.62～16.80區(qū)間變化，相差較大，最大值在133.18～306.57區(qū)間變化，最小值在60.02～27.01區(qū)間變化。2011年和2012年渤海租賃的銷售增長(zhǎng)率較高，分別為234.31、133.18，2013年西部建設(shè)的銷售增長(zhǎng)率較高，表明其這些企業(yè)當(dāng)年增長(zhǎng)速度較快，企業(yè)市場(chǎng)前景相對(duì)于其他上市公司要好。

三、研究結(jié)論及對(duì)策建議

（一）研究結(jié)論。本文通過對(duì)2011～2013年新疆上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行比較分析，資產(chǎn)質(zhì)量的影響因素包括存在性、周轉(zhuǎn)性、收益性三個(gè)方面，其中周轉(zhuǎn)性指數(shù)的影響程度最大，占全部指標(biāo)解釋能力的62.5%。從綜合指數(shù)來看，有一半以上的上市公司資產(chǎn)質(zhì)量較好；從二級(jí)指數(shù)來看，周轉(zhuǎn)性指數(shù)以及收益性指數(shù)欠佳，存在性指數(shù)表現(xiàn)較好，反映出整個(gè)行業(yè)的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力以及利潤(rùn)獲取現(xiàn)金流能力欠佳，但資產(chǎn)的保值情況較好，不良資產(chǎn)比例較低。企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量總體上對(duì)企業(yè)有重要影響。

（二）對(duì)策建議

1、針對(duì)上市公司的建議。第一，合理提高資產(chǎn)的收益性。資產(chǎn)的收益性是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵性指標(biāo)。因此，企業(yè)將自己的所有資源都用在自己最精通的經(jīng)營(yíng)上，只有這樣才能保證資產(chǎn)利用的最大化，從而為企業(yè)提高資產(chǎn)收益率打下基礎(chǔ)；第二，加速資產(chǎn)的合理流動(dòng)。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與劣質(zhì)資產(chǎn)的最大區(qū)別是這項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度才可能使資產(chǎn)得到充分利用；第三，建立科學(xué)的決策機(jī)制。從公司管理和企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)來看，必須將資產(chǎn)質(zhì)量因素充分考慮在內(nèi)。建立科學(xué)的投資決策責(zé)任制，對(duì)重大投資決策的失誤采取負(fù)法律責(zé)任等辦法，以有效避免錯(cuò)誤、杜絕盲目投資和低效或無效投資的現(xiàn)象。

2、針對(duì)投資者的建議。第一，關(guān)注企業(yè)的虛擬資產(chǎn)。虛擬資產(chǎn)的存在嚴(yán)重制約了企業(yè)的盈利能力，投資者應(yīng)該特別注重被投資企業(yè)擁有的資產(chǎn)中的虛擬資產(chǎn)和虛增資產(chǎn)等不良資產(chǎn)，尤其需要關(guān)注企業(yè)三年以上難以收回的應(yīng)收款項(xiàng)、資產(chǎn)負(fù)債表中所列的待攤費(fèi)用和長(zhǎng)期待攤費(fèi)用以及企業(yè)的待處理資產(chǎn)凈損失等這些比較容易出現(xiàn)虛擬資產(chǎn)的科目；第二，關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。由于不同行業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)必定存在明顯差異，投資者需要在投資前充分了解被投資企業(yè)所在行業(yè)的行業(yè)特征，分析被投資企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理與否；第三，關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)狀況。由于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性和收益性是資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率整體的綜合體現(xiàn)，投資者需要充分關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況和收益情況，只有那些被合理利用，并且能持續(xù)收益的資產(chǎn)，才能為企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供實(shí)際保障。

[1]劉志祥.上市公司資產(chǎn)質(zhì)量實(shí)證研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2015.14.

[2]趙靜，周燁.浙江省民營(yíng)上市公司資產(chǎn)質(zhì)量研究[J].會(huì)計(jì)之友，2014.8.