河南省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的金融支持問(wèn)題研究

張 雯

(中共鄭州市委黨校 經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部，鄭州 450042)

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【經(jīng)管探新】

河南省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的金融支持問(wèn)題研究

張 雯

(中共鄭州市委黨校 經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部，鄭州 450042)

當(dāng)前，河南省正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期。國(guó)內(nèi)外理論研究和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，金融對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有積極的推動(dòng)作用。針對(duì)河南省金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中存在的問(wèn)題，從正確發(fā)揮政策性金融的作用、提高信貸資金使用效率、發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、加大金融創(chuàng)新力度等方面提出對(duì)策建議。

河南??；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；信貸資金；金融支持

近年來(lái)，河南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨一系列嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，比如資源環(huán)境約束日益加劇、勞動(dòng)力等要素供給發(fā)生深刻變化、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題逐漸顯露，傳統(tǒng)的以低成本為條件的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以為繼，需要盡快實(shí)現(xiàn)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是其核心，所以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的本質(zhì)就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要資金、人才、技術(shù)等生產(chǎn)要素的支持，其中資金的引領(lǐng)作用尤為突出。資金可以帶動(dòng)其他生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移和集聚。因此，對(duì)河南省金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)問(wèn)題進(jìn)行研究具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究綜述

國(guó)外的早期研究主要從宏觀層面圍繞金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系展開，很少涉及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)這一微觀層面。從20世紀(jì)90年代開始，國(guó)外學(xué)者才開始從產(chǎn)業(yè)層面考察金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。Rajan和Zingales認(rèn)為，金融體系的發(fā)展會(huì)通過(guò)降低企業(yè)的外部融資成本促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著影響；在金融發(fā)展較快的國(guó)家，更多依靠外部融資的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，金融發(fā)展受到抑制的國(guó)家，創(chuàng)新型企業(yè)或產(chǎn)業(yè)的建立和發(fā)展受到顯著阻礙[1]。此外，一些學(xué)者從金融結(jié)構(gòu)的角度對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行研究，將金融結(jié)構(gòu)分為市場(chǎng)導(dǎo)向型和銀行中介導(dǎo)向型兩類，認(rèn)為市場(chǎng)導(dǎo)向的資本市場(chǎng)更適合于高創(chuàng)新、高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目；而銀行導(dǎo)向的金融體系更適合于傳統(tǒng)的低風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目[2]。但是，另一些研究者認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家的金融結(jié)構(gòu)是銀行主導(dǎo)型還是市場(chǎng)主導(dǎo)型并不重要，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵在于整個(gè)金融部門的發(fā)展、通過(guò)法律體系更加有效地保護(hù)外部投資人的權(quán)益等方面[3]。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的研究主要從以下幾個(gè)方面展開。一是金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)理分析。如陳峰認(rèn)為，金融作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形成和調(diào)整的過(guò)程可以簡(jiǎn)述為：金融→影響儲(chǔ)蓄、投資→影響資金流量結(jié)構(gòu)→影響生產(chǎn)要素分配結(jié)構(gòu)，影響資金存量結(jié)構(gòu)→影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)[4]。伍海華、張旭認(rèn)為，金融通過(guò)資金形成機(jī)制、資金導(dǎo)向機(jī)制、信用擴(kuò)張機(jī)制、產(chǎn)業(yè)整合機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范與補(bǔ)償機(jī)制，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整[5]。顧海峰從產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化三個(gè)層面，揭示了金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的機(jī)理性架構(gòu)[6]。二是金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的模式比較。金融發(fā)展可以劃分成銀行主導(dǎo)型金融模式(以日本的政策性銀行制和德國(guó)的全能銀行制為代表)和資本市場(chǎng)主導(dǎo)型金融模式(以美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資為代表)。楊慧芳認(rèn)為，不同類型的國(guó)家在實(shí)施產(chǎn)業(yè)政策中采取何種金融支持模式，與各自企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)有很大的關(guān)系，資本市場(chǎng)存在市場(chǎng)失靈的可能，而過(guò)度的政策性金融也面臨巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)[7]。任喜峰認(rèn)為，銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)和資本主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)各有利弊，如何協(xié)調(diào)兩者的關(guān)系和比例成為模式選擇的重點(diǎn)[8]。梁海平對(duì)北京、上海和廣東三個(gè)地區(qū)金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行橫向比較，認(rèn)為雖然三地的融資結(jié)構(gòu)各不相同，但都對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整起著關(guān)鍵性的作用[9]。三是金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的實(shí)證檢驗(yàn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者從全國(guó)、區(qū)域、省際等多個(gè)層面進(jìn)行了考察。楊琳、李建偉從整體上對(duì)我國(guó)金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，提出金融結(jié)構(gòu)提升是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)的必要條件[10]。范方志、張立軍對(duì)我國(guó)東、中、西部三個(gè)區(qū)域金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系進(jìn)行研究，認(rèn)為東、中、西部各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變呈正相關(guān)[11]。劉繼兵、朱微、羅緣鳳對(duì)湖北金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果表明，融資效率和投資回報(bào)率與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)之間呈反向關(guān)系，這與湖北金融發(fā)展的區(qū)域特征、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、投資規(guī)模與結(jié)構(gòu)密切相關(guān)[12]。

作為中部省份，河南省金融業(yè)發(fā)展具有自身特點(diǎn)，在支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程中也具有不同于其他地區(qū)的具體情況。但是，目前關(guān)于河南省金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)問(wèn)題的研究較少，有必要針對(duì)這一課題進(jìn)行深入研究。

二、河南省金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的現(xiàn)狀

經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，河南省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)從改革開放之初的“一、二、三”轉(zhuǎn)變?yōu)椤岸?、三、一”的格局。根?jù)《2013年河南省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》的數(shù)據(jù)，2013年河南省三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為12.6∶55.4∶32.0。雖然產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)有了很大的改善，但問(wèn)題依然嚴(yán)峻，突出表現(xiàn)為第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，傳統(tǒng)重化工業(yè)比重過(guò)高；第三產(chǎn)業(yè)尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展不足；現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有待進(jìn)一步發(fā)展。2008年金融危機(jī)以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨緊，河南省進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期。近年來(lái)，河南省不斷加大金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的支持力度。2013年7月，河南省政府出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的實(shí)施意見(jiàn)》，取得了一定的成績(jī)。根據(jù)《2013年河南省金融運(yùn)行報(bào)告》的數(shù)據(jù)，2013年河南省社會(huì)融資總規(guī)模達(dá)到5 691億元，其中，本外幣貸款3 154.9億元，直接融資1 178.1億元，全年新增小微企業(yè)貸款976.7億元，對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)貸款力度不斷加大。但同時(shí)，河南省金融在支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程中仍然存在一些問(wèn)題。

(一)以銀行為主導(dǎo)的間接金融效率偏低

根據(jù)《2013年河南省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》的數(shù)據(jù)，截至2013年末，河南省金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額為23 100.87億元，位居中部地區(qū)首位。過(guò)去銀行在貸款投放上存在大企業(yè)偏好，貸款主要集中在鋼鐵、煤炭、有色金屬等傳統(tǒng)領(lǐng)域，隨著傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題突出、行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大，對(duì)銀行信貸資金的安全構(gòu)成威脅。雖然近兩年河南省不斷加大對(duì)新興行業(yè)的信貸投放力度，但由于新興行業(yè)尚處于培育階段，具有風(fēng)險(xiǎn)大、資產(chǎn)規(guī)模小等特點(diǎn)，制約了信貸資金的投放。此外，河南省中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)數(shù)量多，資金需求量大，銀行信貸供給與中小企業(yè)的資金需求之間也存在較大的缺口。同時(shí)，本文以存貸比(銀行貸款余額與存款余額的比例)測(cè)量河南銀行業(yè)的效率，在目前監(jiān)管部門75%的規(guī)定下，存貸比指標(biāo)越高表明銀行對(duì)存款資金的利率效率越高。表1中的數(shù)據(jù)由相關(guān)省(市)2013年金融運(yùn)行報(bào)告計(jì)算整理得出。從表1可以看出，無(wú)論與全國(guó)平均水平進(jìn)行比較，還是和東部、中部地區(qū)進(jìn)行比較，河南省銀行業(yè)對(duì)存款資金利用效率都是偏低的，說(shuō)明河南省銀行業(yè)的運(yùn)行效率有待進(jìn)一步提高。

表1 2013年河南省與全國(guó)部分地區(qū)銀行業(yè)存貸比指標(biāo)

(二)以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的直接金融發(fā)展滯后

直接金融在支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化方面具有更加明顯的優(yōu)勢(shì)。新興產(chǎn)業(yè)一般風(fēng)險(xiǎn)較高，通過(guò)資本市場(chǎng)可以分散風(fēng)險(xiǎn)，從而發(fā)揮資金對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的支持作用。資本市場(chǎng)具有信息披露功能，只有優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能受到投資者的追捧，劣質(zhì)企業(yè)由于得不到資金支持只能被淘汰或轉(zhuǎn)型。另外，資本市場(chǎng)還具有兼并重組的功能，有助于企業(yè)形成完善的優(yōu)勝劣汰機(jī)制。但是，作為經(jīng)濟(jì)總量居于全國(guó)第5位、中部第1位的經(jīng)濟(jì)大省，河南省目前只有1家本地法人證券公司，資本市場(chǎng)發(fā)育程度與河南省的經(jīng)濟(jì)實(shí)力很不匹配。首先，河南上市企業(yè)總量較少。通過(guò)查找每支股票收盤價(jià)的歷史數(shù)據(jù)計(jì)算得出，截至2013年末，河南A股市場(chǎng)上市企業(yè)達(dá)到65家，流通股總市值達(dá)到2 992.47億元，分別僅占全國(guó)份額的2.6%和1.2%。2013年，河南證券化率(即流通A股總市值與GDP的比重)僅為9.3%，遠(yuǎn)低于全國(guó)34.8%的平均水平。其次，河南上市企業(yè)行業(yè)分布不合理(圖1)。目前河南上市企業(yè)涵蓋機(jī)械設(shè)備、化工化纖、有色金屬、煤炭開采、食品醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖等行業(yè)，但仍以傳統(tǒng)制造業(yè)為主，第二產(chǎn)業(yè)的比重接近90%，而高科技企業(yè)和服務(wù)業(yè)等占比較少，這都制約了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

圖1 2013年河南省65家上市企業(yè)行業(yè)分布情況

(三)金融創(chuàng)新力度不足

金融創(chuàng)新對(duì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用更加不容忽視。國(guó)內(nèi)外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)證明，以創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)和私募股權(quán)投資(PE)為代表的金融創(chuàng)新，在促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面發(fā)揮著重要作用。無(wú)論是美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)還是國(guó)內(nèi)北京、上海、深圳的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，都離不開金融創(chuàng)新，許多知名的科技創(chuàng)新型企業(yè)，如因特爾、微軟、蘋果、阿里巴巴都是因?yàn)榈玫搅孙L(fēng)險(xiǎn)資本的支持才得以發(fā)展壯大。河南作為金融尚不發(fā)達(dá)的省份，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資市場(chǎng)尚處于起步階段，市場(chǎng)規(guī)模小，缺乏股權(quán)投資市場(chǎng)主體，尤其是實(shí)力雄厚的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)；企業(yè)債券、融資租賃等金融工具有待進(jìn)一步推廣；其他如科技擔(dān)保、科技保險(xiǎn)等仍處于空白階段[13]。

三、河南省金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的對(duì)策

(一)正確發(fā)揮政策性金融的作用，引導(dǎo)帶動(dòng)社會(huì)資本

1.發(fā)揮現(xiàn)有政策性金融機(jī)構(gòu)的作用。根據(jù)企業(yè)生命周期理論，新興產(chǎn)業(yè)往往處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期，呈現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)性。如果完全按照市場(chǎng)化原則，新興產(chǎn)業(yè)往往會(huì)由于風(fēng)險(xiǎn)高而不能獲得充足的資金支持，存在“市場(chǎng)失靈”的領(lǐng)域，這就需要發(fā)揮政策性金融的補(bǔ)充作用。作為政策性金融機(jī)構(gòu)，其主體不應(yīng)以利潤(rùn)最大化為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，而是要服從于國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，能夠以較低的利率向重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)提供長(zhǎng)期大額的信貸資金，同時(shí)引導(dǎo)帶動(dòng)社會(huì)資本的投入。此外，利用政策性金融，加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、特色商業(yè)區(qū)等載體內(nèi)部交通、通信、環(huán)保等基礎(chǔ)設(shè)施的投資，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，增強(qiáng)對(duì)各類新興產(chǎn)業(yè)的吸引力。

2.政府設(shè)立政策性引導(dǎo)基金。政府引導(dǎo)基金是指由政府出資設(shè)立的、以引導(dǎo)民間資本流向特定領(lǐng)域?yàn)槟康牡恼咝曰?，是政府為解決戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中創(chuàng)業(yè)投資資本不足問(wèn)題而采取的一項(xiàng)重要的財(cái)政金融政策[14]。該基金以政府財(cái)政資金為主，按照市場(chǎng)化原則運(yùn)作，擇優(yōu)選擇投資對(duì)象，彌補(bǔ)企業(yè)在初創(chuàng)階段進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)推廣等所需要的資金缺口。政府引導(dǎo)基金的投資行為會(huì)產(chǎn)生極大的示范效應(yīng)，待社會(huì)資本跟進(jìn)后，政府引導(dǎo)基金再擇機(jī)退出，而后選擇新的投資領(lǐng)域，從而發(fā)揮財(cái)政“四兩撥千斤”的杠桿作用。近兩年，河南省設(shè)立了多個(gè)政府引導(dǎo)基金，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了有力的資金支持。

(二)著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高信貸資金使用效率

1.實(shí)施差別化的信貸政策。堅(jiān)持有扶有控、有保有壓的原則，實(shí)施差別化的信貸政策，從而優(yōu)化信貸投向。產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)的領(lǐng)域，要嚴(yán)格控制新增貸款，并將其現(xiàn)有業(yè)務(wù)逐漸收縮；對(duì)于有色、化工、建材等傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)，應(yīng)支持其通過(guò)機(jī)器設(shè)備采購(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等進(jìn)行改造升級(jí)；對(duì)于先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等符合河南省產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的部門，要重點(diǎn)加大信貸投放力度，通過(guò)財(cái)政貼息等方式給予利率優(yōu)惠，降低融資成本。

2.開發(fā)適合新興產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品。與商業(yè)銀行信貸服務(wù)同質(zhì)化的現(xiàn)狀相比，新興產(chǎn)業(yè)的的信貸需求呈現(xiàn)出差異化特征。為此，可以成立專門的金融機(jī)構(gòu)為新興產(chǎn)業(yè)提供信貸服務(wù)，現(xiàn)有商業(yè)銀行也可以開發(fā)適合新興產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品。比如成立科技銀行等專門從事科技信貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)服務(wù)于科技型企業(yè)?，F(xiàn)有商業(yè)銀行可以設(shè)立投資銀行部等專業(yè)部門，與其他金融資本合作，探索投貸結(jié)合等業(yè)務(wù)模式。此外，許多處于初創(chuàng)期的科技型企業(yè)一般都擁有一定的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)，可以將這些無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)押，從商業(yè)銀行取得信貸支持。

3.建立完善的擔(dān)保體系。新興產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)和輕資產(chǎn)特點(diǎn)，是導(dǎo)致商業(yè)銀行不愿意向其發(fā)放貸款的重要原因，關(guān)鍵是要解決融資過(guò)程中的信用擔(dān)保問(wèn)題。為此，要完善多元化的擔(dān)保體系，對(duì)符合轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的產(chǎn)業(yè)提供擔(dān)保支持和增信服務(wù)，從而促進(jìn)信貸資金流向新興產(chǎn)業(yè)。多元化擔(dān)保體系包括政策性擔(dān)保、商業(yè)性擔(dān)保和互助性擔(dān)保等形式[15]。

(三)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，構(gòu)建多元化的金融支持體系

1.支持符合條件的企業(yè)上市融資。推動(dòng)符合條件的企業(yè)在主板、中小板或者創(chuàng)業(yè)板上市，支持已經(jīng)上市的企業(yè)通過(guò)配股、增發(fā)等形式再融資。當(dāng)前，新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革持續(xù)深入，企業(yè)通過(guò)股票市場(chǎng)融資的便利性不斷提高。因此，要把握好機(jī)遇期，加快對(duì)符合上市條件企業(yè)的上市輔導(dǎo)，推動(dòng)企業(yè)不斷完善現(xiàn)代企業(yè)制度和治理結(jié)構(gòu)，建立健全包括股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)在內(nèi)的現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)科學(xué)規(guī)范運(yùn)作。

2.鼓勵(lì)中小企業(yè)到“新三板”掛牌融資，加快組建河南區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(又稱“新三板”)是全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，為無(wú)法在中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的科技型中小企業(yè)提供了一個(gè)重要的融資渠道。要抓住“新三板”擴(kuò)容至全國(guó)的有利時(shí)期，鼓勵(lì)具有潛力的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)到“新三板”掛牌并定向發(fā)行股票融資。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)(又稱“四板”)是側(cè)重于為本行政區(qū)劃內(nèi)的中小企業(yè)提供股權(quán)、債券轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)。加快組建河南區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，能夠更好地為河南本地中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

3.推動(dòng)企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)融資。2010年，河南建立了區(qū)域性中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，是全國(guó)5大企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易試點(diǎn)機(jī)構(gòu)之一，交易品種包括企業(yè)股權(quán)交易、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易、知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易、科技成果交易、股權(quán)私募融資、產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資等。在中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，中小企業(yè)將其擁有的產(chǎn)權(quán)直接進(jìn)行市場(chǎng)化交易，降低了企業(yè)融資的門檻，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了新的融資平臺(tái)。

(四)加大金融創(chuàng)新力度，探索高質(zhì)量的金融服務(wù)方式

1.積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金、私募股權(quán)基金。風(fēng)險(xiǎn)投資是由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)把資本投向蘊(yùn)藏著高風(fēng)險(xiǎn)但同時(shí)具有高成長(zhǎng)性的科技型企業(yè)，通過(guò)技術(shù)成果的商品化、產(chǎn)業(yè)化，獲取高收益的一種投資方式，投資對(duì)象主要以初創(chuàng)期和擴(kuò)張期的科技型中小企業(yè)為主。私募股權(quán)基金是指從事非上市公司股權(quán)投資的基金，通過(guò)參與企業(yè)管理，幫助企業(yè)做大做強(qiáng)，再通過(guò)企業(yè)公開上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式獲得高額回報(bào)，投資對(duì)象主要以已經(jīng)形成一定規(guī)模，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟期企業(yè)為主。這兩類基金都是向特定對(duì)象非公開募集資金，主要投資于新興產(chǎn)業(yè)，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)追求高收益，對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。因此，河南省應(yīng)該借鑒先進(jìn)國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)做法，積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金、私募股權(quán)基金。

2.創(chuàng)新債務(wù)融資方式。由于新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)部企業(yè)以中小企業(yè)為主，單獨(dú)一家企業(yè)不一定具備發(fā)債條件，集合債券、集合票據(jù)、集合信托等融資方式使中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行融資成為可能。集合債券、集合票據(jù)、集合信托是通過(guò)政府組織協(xié)調(diào)，將企業(yè)捆綁在一起集合發(fā)債的融資方式，可以利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)，合理分?jǐn)傎Y信評(píng)級(jí)、信用擔(dān)保、承銷等費(fèi)用，從而解決單個(gè)企業(yè)規(guī)模偏小、發(fā)行成本過(guò)高的難題。此外，資產(chǎn)證券化也是債券融資的重要?jiǎng)?chuàng)新形式。資產(chǎn)證券化使得證券化的資產(chǎn)獨(dú)立于融資企業(yè)，在融資企業(yè)破產(chǎn)的情況下投資者利益能夠受到保護(hù)，通過(guò)降低風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而有效降低企業(yè)的融資成本。河南省也要積極探索資產(chǎn)證券化，盤活存量資產(chǎn)，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)拓展新的融資渠道。

3.營(yíng)造有利于創(chuàng)新的金融生態(tài)環(huán)境。金融生態(tài)環(huán)境是金融業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境，良好的金融生態(tài)環(huán)境是金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)。金融創(chuàng)新需要優(yōu)秀的金融人才、專業(yè)的中介服務(wù)、較高的誠(chéng)信水平、完善的法制環(huán)境等要素。地方政府在金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)中應(yīng)該發(fā)揮主導(dǎo)作用，通過(guò)實(shí)施政策優(yōu)惠、引進(jìn)專業(yè)人才、提高中介服務(wù)水平、加強(qiáng)誠(chéng)信建設(shè)、嚴(yán)格市場(chǎng)監(jiān)管等措施為金融創(chuàng)新營(yíng)造良好的外部環(huán)境，鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)積極探索新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)、新模式，不斷提升金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的服務(wù)質(zhì)量和水平。

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A Study on Financial Support for Transformation and Upgrading of Industrial Structure in Henan Province

ZHANG Wen

(EconomicsTeachingDepartment,ZhengzhouMunicipalPartySchoolofCPCCommittee,Zhengzhou450042,China)

Henan Province is in the critical period of transformation and upgrading of industrial structure at present.The study both at home and abroad shows that finance has a positive effect on promoting the transformation and upgrading of industrial structure.Aimed at the problems arising in the process of financial support for the transformation and upgrading of industrial structure in Henan Province, countermeasures and suggestions are proposed from the following aspects: playing a proper function of policy-oriented finance, improving the efficiency of credit using, developing a multi-level capital market, strengthening dynamics of financial innovation.

Henan Province; industrial structure; credit fund; financial support

2015-02-28

張?chǎng)?1983— )，女，河南開封人，助教，碩士，主要從事區(qū)域金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究。

10.15926/j.cnki.hkdsk.2015.03.015

F832

：A

：1672-3910(2015)03-0082-05