基于FTP的我國商業(yè)銀行利率風險管理研究

廣東金融學院 唐曉丹 陳丹梅 廖孟陽 曾琪

基于FTP的我國商業(yè)銀行利率風險管理研究

廣東金融學院 唐曉丹 陳丹梅 廖孟陽 曾琪

摘 要：隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，利率市場化進程速度也再不斷提升，商業(yè)銀行利率風險問題越來越突出。相較于傳統(tǒng)的利率風險管理模式，F(xiàn)TP將利率風險從存貸部門分離到司庫，由司庫進行統(tǒng)一集中管理，是一種能夠更有效地規(guī)避利率風險的管理模式。本文通過構建本土化的FTP模型，將控制利率風險和市場環(huán)境、銀行的實際情況相結合，指導商業(yè)銀行在利率市場化中通過變革來提高利率風險應對能力，使其業(yè)務朝著健康的方向發(fā)展。

關鍵詞：利率市場化 FTP 利率風險管理 司庫

1 引言

2015年，央行接連七次降準降息，中國銀行業(yè)已進入利率市場化隊階段，使商業(yè)銀行擁有更大的利率定價權和利率管理主動權，但與此同時，存貸款利率的浮動利率不但波動頻繁，且波動幅度更大。因此，降低利率風險損失，提高利率風險管理水平，成為我國商業(yè)銀行的當務之急。

相較于傳統(tǒng)的利率風險管理模式，F(xiàn)TP是西方商業(yè)銀行對利率風險實現(xiàn)集中管理的一種行之有效的管理模式，如花旗銀行、渣打銀行、匯豐銀行等幾大全球性銀行己經(jīng)有了一套較完整的內(nèi)部資金轉移定價體系。而在我國，商業(yè)銀行的利率風險意識較薄弱，利率風險管理方式較落后，對FTP在利率風險管理方面的研究與應用都處于較低的水平，對此進行研究就頗有現(xiàn)實意義。

2 FTP原理概述

內(nèi)部資金轉移定價(Funds Transfer Pricing，簡稱FTP)，是商業(yè)銀行內(nèi)部資金中心與業(yè)務經(jīng)營單位按照一定規(guī)則全額有償轉移資金，對全部資金占用項目收取資金成本，并向資金提供方支付資金價值，從而達到精確核算業(yè)務資金成本或收益、集中利率風險等目的的一種內(nèi)部經(jīng)營管理模式。

通常，內(nèi)部資金定價管理由獨立的部門(司庫)進行統(tǒng)一管理。經(jīng)營單位每新增一筆存款時，均以該業(yè)務的FTP價格全額轉移給司庫，并從司庫獲得以FTP價格計量的利息收入，稱為該資金來源的資金價值VOF(Value of Funds)。當經(jīng)營單位向客戶發(fā)放貸款時，需要向司庫購買一筆貸款，需要向司庫支付以FTP價格計量的利息支出，稱為資金成本COF(Cost of Funds)。如圖1所示。

圖1 FTP模式下資金在銀行內(nèi)部流程示意圖

與傳統(tǒng)的差額資金轉移模式不同，F(xiàn)TP通過全額資金轉移模式將分支行每一筆資金按FTP價格全額轉移到總行集中管理，將利率風險由分行轉移到資金中心，鎖定利差收入，分行不必再獨立管理自己的利率風險，而是更專注于業(yè)務創(chuàng)新和拓展以及為客戶服務等方面，總行由于承擔了更多的利率風險，則會致力于研究更全面有效的定價方法，建立一套完善的利率風險管理機制，從而降低風險，提高績效水平。

FTP作用主要體現(xiàn)在以下幾個方面：(1)鎖定利差。利用FTP曲線能有效規(guī)避因利率波動帶來的損失，甚至通過主動承擔利率風險賺取一定的利潤。(2)合理定價。通過FTP曲線可以設定價格底限，從而提高商業(yè)銀行的產(chǎn)品定價水平。(3)優(yōu)化商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理能力。借助FTP機制科學測算每一種金融產(chǎn)品的風險和收益，再利用模型將風險量化為成本，戰(zhàn)略性、前瞻性地引導各條業(yè)務線的收縮和擴張。(4)提高資金收益率。FTP體系可以分業(yè)務條線和產(chǎn)品來分析邊際收益，影響資金的流向和流量，從而有效避免收益率過低的資產(chǎn)業(yè)務或成本率過高的負債業(yè)務，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。(5)建立更科學的績效考核機制。商業(yè)銀行對逐筆存貸款業(yè)務賦予內(nèi)部資金轉移定價，量化逐筆存款的資金價值和逐筆貸款的資金成本，有助于實施精細化管理和科學化考核。

3 我國商業(yè)銀行FTP曲線的構建

我國商業(yè)銀行在具體構建FTP曲線時，可以將其所有業(yè)務分為三大類：人民幣利率管制業(yè)務、人民幣利率市場化業(yè)務、外幣業(yè)務。對不同的業(yè)務，以不同的收益率曲線為基礎構建各自的FTP曲線，如表1所示。

表1 FTP曲線類別

FTP曲線構建的基本步驟如下。

(1)選基線。國內(nèi)商業(yè)銀行一般選擇存貸款利率、shibor和國債收益率曲線作為其從事人民幣業(yè)務的曲線，對于外幣業(yè)務，則普遍采用Libor作為其基礎價格曲線?？紤]到人民幣市場的特殊情況，對利率受管制的產(chǎn)品定價時，使用內(nèi)部收益率曲線；對已經(jīng)實現(xiàn)利率市場化的產(chǎn)品定價時使用市場收益率曲線。

(2)調(diào)整基線。FTP價格調(diào)整考慮的因素并沒有統(tǒng)一的標準，主要包括信用風險溢價調(diào)整、準備金成本調(diào)整、流動性風險溢價調(diào)整及銀行戰(zhàn)略性調(diào)整、買賣差價調(diào)整、期權定價調(diào)整。

(3)在調(diào)整好的價格曲線上選點確定FTP曲線。在構建出合理的FTP曲線之后，商業(yè)銀行就可以根據(jù)FTP曲線制定出各種產(chǎn)品的FTP轉移價格，F(xiàn)TP轉移價格就是各種金融產(chǎn)品在銀行內(nèi)部資金轉移過程中采用的實際價格。

(4)FTP曲線的調(diào)整。調(diào)整基礎的FTP曲線有以下四個方面：一是信用風險溢價調(diào)整。商業(yè)銀行在融入或者融出資金時必然存在著信用風險，所以綜合考慮銀行的信用風險溢價，才能真實反映出銀行業(yè)務部門實際的資金成本。二是準備金調(diào)整。一般來說，商業(yè)銀行會根據(jù)本行的實際業(yè)務狀況進行準備金調(diào)整。準備金調(diào)整后，商業(yè)銀行會存在兩條FTP曲線，一條是基礎FTP曲線，用于負債業(yè)務，另一條是資產(chǎn)FTP曲線，適用于資產(chǎn)業(yè)務，根據(jù)FTP曲線可以更好地將政策層面的信號傳導到基層的信貸業(yè)務上。三是流動性風險溢價調(diào)整。流動性風險溢價是指具有相同重定價期限卻具有不同到期日的產(chǎn)品，在流動性上存在的明顯差異，因此在構造FTP曲線后，需要對流動性風險溢價進行調(diào)整。四是戰(zhàn)略性調(diào)整。戰(zhàn)略性調(diào)整通過在FTP價格中適當實施政策導向溢價，以主動引導業(yè)務發(fā)展。

4 利率風險管理案例

下面，我們以建設銀行為例，分析FTP再利率風險管理中的作用。

4.1 研究對象和數(shù)據(jù)選取

由于建設銀行作為中國五大行之一，在利率風險管理等方面績效更加顯著，建立并應用了FTP曲線進行利率風險管理，因此選其作為本文的研究對象。

據(jù)統(tǒng)計，根據(jù)市場經(jīng)濟狀況，央行曾多次對我國存貸款基準利率進行調(diào)整，2000年～2007年，宏觀經(jīng)濟形勢比較穩(wěn)定，所以基準利率變動很小，自2008年開始，由于全球出現(xiàn)金融危機與通貨膨脹，央行把利率手段作為重要的風險調(diào)控手段，利率調(diào)整存在雙向調(diào)整，能較完整地反映利率給商業(yè)銀行帶來的風險?；谝陨锨闆r，本文選取了2007～2012年央行對存貸款基準利率調(diào)整的數(shù)據(jù)。

4.2 利率敏感性缺口報表分析

本文選取2008～2012年建設銀行的資產(chǎn)與負債情況，數(shù)據(jù)如表2所示。

表2 建設銀行2008～2012年利率敏感性缺口及系數(shù)單位：百萬

從表2中可看出，建設銀行2008～2012年的敏感性缺口均為正，而且敏感性系數(shù)接近于1，說明敏感性資產(chǎn)與敏感性負債相當。

4.3 利率風險衡量

利率敏感性缺口是衡量商業(yè)銀行利率風險的一種方法，假設存貸款利率的變動是同方向和同幅度的，那么，我們可以根據(jù)以下公式來計算凈利息收入變動額：

凈利息收入變動額=利率敏感性資產(chǎn)×資產(chǎn)利率變動-利率敏感性負債×負債利率變動

根據(jù)表2數(shù)值，我們可以計算出2008～2012年建設銀行存貸款利率變動情況(如表3)，根據(jù)上述公式，我們同樣可以算出2008～2012年建設銀行凈利息收入隨市場利率變動情況，整合后如表4所示。

表3 2008～2012建設銀行存貸款利率變動情況

表4 2008～2012年建設銀行凈利息收入變動額單位：百萬

從表4我們可以看出，為了應對2008年的金融危機，央行大幅度降低存貸款基準利率，刺激經(jīng)濟復蘇，由于存在負利率敏感性缺口，凈利息收入增加了10300億元。

5 我國商業(yè)銀行實施FTP中的幾點啟示

5.1 健全商業(yè)銀行利率風險管理機制

利率市場化進程的推進將給我國商業(yè)銀行帶來了巨大的利率風險?，F(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行對利率風險缺乏有效的經(jīng)營機制和監(jiān)督約束機制，也沒有建立起自上而下的利率風險管理體制。因此，需要一套嚴密、科學有效的組織體系和利率風險管理機制，以加強對利率風險的監(jiān)管，有效地規(guī)避利率風險。

5.2 基于FTP進行利率風險管理

在我國傳統(tǒng)的差額資金管理模式下，分支行的資金管理部門負責管理全部資金，吸收短期存款用于長期貸款，簡單地通過形成長短期限錯配頭寸來承擔相應的利率風險。推行FTP體系后，實施全額資金管理模式，通過FTP可以鎖定業(yè)務的利差收入，實現(xiàn)對凈利差的精細化管理，防范基準風險。因此，商業(yè)銀行可以結合自身實際，構建出符合市場環(huán)境和銀行現(xiàn)狀、利于自身發(fā)展的FTP曲線，實現(xiàn)利率風險的集中管理。

5.3 發(fā)展有效規(guī)避利率風險的金融工具

實踐證明利率期權、期貨、遠期協(xié)議等利率衍生工具在利率風險管理中能發(fā)揮重要作用。鑒于我國的利率市場化起步較晚，受到的金融管制也較多，金融市場欠發(fā)達，金融衍生品市場產(chǎn)品單一，缺乏有效規(guī)避利率風險的金融工具等情況，我國商業(yè)銀行應借鑒西方發(fā)達商業(yè)銀行的經(jīng)驗，發(fā)展豐富的交易品種，發(fā)展有效規(guī)避利率風險的金融工具。

5.4 培養(yǎng)高級利率風險管理人才

由于西方發(fā)達國家對利率風險管理的研究起步早，已經(jīng)培養(yǎng)了一批專業(yè)的利率風險管理人才，在提高商業(yè)銀行風險管理技術和經(jīng)營績效方面發(fā)揮了重大的作用。而我國商業(yè)銀行受長期利率管制的影響，對利率風險管理不夠重視，缺乏對利率風險管理人員的專業(yè)培訓，因此，塑造一支高素質(zhì)的現(xiàn)代利率風險管理人才隊伍也很關鍵。

6 結語

目前我國利率雙軌制依然存在，同時在利率市場化進程加快的背景下，本課題借鑒國外先進銀行利率風險管理經(jīng)驗，提出基于FTP的我國商業(yè)銀行利率風險管理，通過構建本土化的FTP曲線，實現(xiàn)商業(yè)銀行利率風險的分離及集中管理，對引導商業(yè)銀行在利率市場化環(huán)境下把握發(fā)展機遇具有戰(zhàn)略意義。

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中圖分類號：F830.49

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)10(a)-097-04