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    中小企業(yè)聯(lián)保貸款的有效性:中外文獻(xiàn)回顧

    2015-03-18 05:29:42傅越
    財(cái)務(wù)與金融 2015年1期
    關(guān)鍵詞:借款人團(tuán)體貸款

    傅越

    中小企業(yè)聯(lián)保貸款的有效性:中外文獻(xiàn)回顧

    傅越

    近年來我國聯(lián)保貸款發(fā)展迅速,但部分地區(qū)頻頻爆發(fā)聯(lián)保危機(jī)。本文對國內(nèi)外聯(lián)保貸款的有效性研究成果進(jìn)行了評述,針對這些研究進(jìn)行了詳細(xì)的回顧與展望,以期為相關(guān)政策制定者提供參考,更好地完善中小企業(yè)的互助性融資體系。

    聯(lián)保貸款 互助性融資 橫向監(jiān)督 道德風(fēng)險(xiǎn)

    一、引 言

    聯(lián)保貸款是一種小額信貸,其目的在于解決“信貸市場失靈”——窮人或小企業(yè)主缺乏資產(chǎn)做抵押,沒有人能夠?yàn)樗麄兲峁?dān)保,同時(shí)銀行也缺乏他們的個(gè)人信用記錄,所以他們很難從銀行獲得貸款。銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)為了保證本金的如期償還,規(guī)定貸款者可以組成一個(gè)團(tuán)體進(jìn)行貸款,團(tuán)體成員之間實(shí)行連帶責(zé)任,投資成功的成員有義務(wù)為投資失敗者承擔(dān)連帶的還款義務(wù),只有整個(gè)團(tuán)體的債務(wù)都得到償還時(shí),團(tuán)體成員才能夠繼續(xù)獲得再貸款。

    早在1976年,孟加拉鄉(xiāng)村銀行的創(chuàng)始人穆罕默德·尤努斯開創(chuàng)的小額聯(lián)保貸款(Joint Liability,簡稱JL)就已經(jīng)開始為因貧窮而難以獲得傳統(tǒng)銀行貸款的創(chuàng)業(yè)者提供貸款。作為孟加拉鄉(xiāng)村銀行(Grameen Bank)小額貸款的主要形式,聯(lián)保貸款在世界上不同文化背景和制度下都得到了廣泛適用,并且創(chuàng)造了令人驚奇的高還款率,取得了巨大成功。因此,以聯(lián)保貸款為主要形式的小額貸款項(xiàng)目逐漸成為發(fā)展中國家甚至世界銀行試圖消除貧困的重要工具和良好實(shí)踐。

    從歷史來看,中小企業(yè)融資難是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中長期存在和備受關(guān)注的問題。2003年1月1日起施行的《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》,更把關(guān)注與扶持中小企業(yè)發(fā)展提升到法律的高度。該法鼓勵商業(yè)銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu),加大對中小企業(yè)的信貸支持,同時(shí)也鼓勵中小企業(yè)依法開展多種形式的互助性融資擔(dān)保。事實(shí)上,早在開展中小企業(yè)聯(lián)保貸款前,人民銀行于2000年頒布了《農(nóng)村信用合作社農(nóng)戶聯(lián)保貸款管理指導(dǎo)意見》,并組織開展了農(nóng)戶聯(lián)保貸款,但這一政策并沒有很好的解決農(nóng)戶貸款難問題??赡苁且?yàn)槭艿睫r(nóng)戶聯(lián)保貸款本身實(shí)施效果不佳的影響,中小企業(yè)聯(lián)保貸款思路在之后很長一段時(shí)間內(nèi)并沒有引起學(xué)術(shù)界和業(yè)界的足夠重視,沒有在更大范圍內(nèi)加以推廣。但近年來隨著中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展,最適宜中小企業(yè)“抱團(tuán)取暖”的聯(lián)保貸款形成了迅猛發(fā)展之勢,相關(guān)文件也陸續(xù)出臺,包括2009年10月10日中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會和全國總工會聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于開展工會創(chuàng)業(yè)小額貸款試點(diǎn)工作的通知》及2010年中央一號文件。在一系列政策支持下,目前我國中小企業(yè)聯(lián)保貸款已具備不小的規(guī)模和一定的業(yè)務(wù)量,但是最近兩年多地爆發(fā)聯(lián)保危機(jī),陷入危機(jī)的企業(yè)數(shù)量和信貸金額至今仍在不斷擴(kuò)大。因此,及時(shí)回顧中外文獻(xiàn)中關(guān)于聯(lián)保貸款有效性方面的研究成果對推動我國聯(lián)保貸款的研究具有非常重要的借鑒意義。

    二、國外文獻(xiàn)回顧

    穆罕默德·尤努斯(Muhammad Yunus)創(chuàng)立的Grameen銀行可謂是發(fā)放團(tuán)體聯(lián)保貸款的典范,它的償還率平均高達(dá)95%以上甚至100%,從而贏得了政府、企業(yè)界和學(xué)術(shù)界的青睞,此后關(guān)于聯(lián)保貸款的研究逐漸增多。從現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn),最初的聯(lián)保貸款是為了解決個(gè)人抵押擔(dān)保不足的金融風(fēng)險(xiǎn)問題,主要集中在鄉(xiāng)村的窮人及創(chuàng)業(yè)者,后來才慢慢延伸到中小企業(yè)。

    Stiglitz(1990)最早給出了理論框架,從理論上分析了團(tuán)體聯(lián)保制度有助于降低借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)和外部貸款人的監(jiān)督成本,揭示了聯(lián)保貸款的制度優(yōu)勢來源,并證明了這種機(jī)制的有效性。因?yàn)榻M成貸款團(tuán)體的成員一般具有類似的社會背景,相互間的經(jīng)營信息較為對稱,并且可能存在一定的社會關(guān)系,因此在連帶責(zé)任下,借款人有意愿主動監(jiān)督其他借款人,而且這種團(tuán)體之內(nèi)借款人的相互監(jiān)督比銀行實(shí)施監(jiān)督更容易。Stiglitz還指出與個(gè)人責(zé)任貸款技術(shù)相比,連帶責(zé)任貸款技術(shù)下的借款人傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)程度較低的項(xiàng)目。

    Impavido(1998)的研究表明,在缺少實(shí)物擔(dān)保的條件下,聯(lián)保貸款可以較為有效地解決信貸配給問題,因?yàn)槁?lián)保團(tuán)體中的違約成員將會受到所謂的“社會制裁”,這種自發(fā)性的制裁替代了實(shí)物擔(dān)保物。Maitreesh Ghatak(1999)認(rèn)為具有類似社會背景的團(tuán)體貸款成員對彼此的經(jīng)營狀況以及社會關(guān)系相對較為了解,連帶責(zé)任貸款條件會促使借款人選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)類型相同的借款人作為聯(lián)保同伴。由于風(fēng)險(xiǎn)愛好型借款人與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型借款人做貸款同伴所增加的效用不足以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型借款人與風(fēng)險(xiǎn)愛好型借款人做貸款同伴所損失的效用,根據(jù)效用最大化原則,團(tuán)體成員經(jīng)過同伴互相篩選之后只剩下同一風(fēng)險(xiǎn)類型的借款人,而銀行只需調(diào)查該團(tuán)體中一個(gè)成員的風(fēng)險(xiǎn)類型就知道團(tuán)體的整體風(fēng)險(xiǎn)類型,從而有效克服了逆向選擇問題。EricVan Tassel(1999)從不同角度對聯(lián)保貸款進(jìn)行了論述,認(rèn)為借款人的自我選擇和內(nèi)生化團(tuán)體機(jī)制的引入使得具有連帶責(zé)任貸款技術(shù)的聯(lián)保貸款成為了最可能解決逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問題的貸款類型。Wydick(1999)通過嚴(yán)格經(jīng)驗(yàn)研究得出的結(jié)論基本上支持了以上學(xué)者的觀點(diǎn),即:貸款團(tuán)體內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的引入的確有助于解決貸款人的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

    Thierry Van Bastelaer(2006) 和 Howard Leathers(2006)分別對厄立特里亞和南贊比亞的團(tuán)體貸款進(jìn)行了研究,其實(shí)證分析結(jié)果進(jìn)一步論證了連帶責(zé)任技術(shù)下的聯(lián)保貸款在金融風(fēng)險(xiǎn)的防范方面所起到的積極作用。M.Kabir Hassan(2002)和Asif Dowla(2006)從社會資本的角度論述了聯(lián)保貸款成員之間的信任與網(wǎng)絡(luò)在該類貸款中所起到的作用。由于聯(lián)保成員之間互相了解,經(jīng)營信息也較為對稱,如果有成員宣稱產(chǎn)出很低而可能影響貸款的償還時(shí),其他成員可以用很低的成本快速證實(shí)其真?zhèn)?,從而使銀行避免了高額的調(diào)查成本,提高了交易的效率。Ghatak and Guinnane(1999)的研究認(rèn)為,貸款者很窮時(shí),銀行雖然不能夠通過給低風(fēng)險(xiǎn)者提供低利率、高擔(dān)保契約,而給高風(fēng)險(xiǎn)者提供高利率、低擔(dān)保契約將他們甄別開,但是可以給高風(fēng)險(xiǎn)者提供低連帶責(zé)任、高利率契約,而給低風(fēng)險(xiǎn)者提供低利率、高連帶責(zé)任契約來將他們甄別開。

    通過對國外文獻(xiàn)關(guān)于聯(lián)保貸款有效性研究的回顧,可以發(fā)現(xiàn),國外學(xué)者的觀點(diǎn)基本上都肯定了聯(lián)保貸款的積極作用,其有效性的體現(xiàn)可以歸納為以下三個(gè)方面:一是橫向選擇機(jī)制有利于克服信息不對稱造成的逆向選擇問題;二是橫向監(jiān)督有利于克服貸款項(xiàng)目產(chǎn)出前的道德風(fēng)險(xiǎn);三是橫向監(jiān)督可以克服貸款項(xiàng)目成功后的道德風(fēng)險(xiǎn)。

    三、國內(nèi)文獻(xiàn)回顧

    基于對國外相關(guān)文獻(xiàn)的回顧總結(jié)以及我國學(xué)者的研究角度,本文將從三個(gè)方面來回顧國內(nèi)學(xué)者關(guān)于聯(lián)保貸款有效性研究的相關(guān)文獻(xiàn):橫向選擇的有效性;激勵的有效性;違約防范的有效性。這一分類也可以視為聯(lián)保貸款的事前-事中-事后分類:事前的內(nèi)部合作者選擇、事中的合作行為或努力程度以及事后的還款或違約情況。

    (一)橫向選擇的有效性

    劉峰等(2006)通過對黑龍江農(nóng)戶不良貸款的研究,發(fā)現(xiàn)農(nóng)戶聯(lián)保貸款存在組建聯(lián)保小組難等制度缺陷,貸款期限不合理等行為扭曲,對聯(lián)保貸款的制度設(shè)計(jì)提供了可操作性的政策建議。

    (二)激勵的有效性

    章元等(2005)將團(tuán)體貸款研究建立的二人模型擴(kuò)展到多人模型,揭示了團(tuán)體貸款提高信貸市場效率的機(jī)制,對“信貸配給”問題的解決具有重要的啟示意義。

    吳祖光等(2012)應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室研究方法,研究在不同貸款契約情況下借款人風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等因素對合作水平(努力程度)的影響,發(fā)現(xiàn)聯(lián)保貸款參與者的努力程度顯著高于個(gè)人貸款,且風(fēng)險(xiǎn)偏好型參與者的努力程度顯著高于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型參與者。吳祖光等(2012)的研究結(jié)論為我國小額貸款的貸款契約設(shè)計(jì)提供了理論建議。

    (三)違約防范的有效性

    吳一品(2006)以已有團(tuán)體貸款的運(yùn)作機(jī)制和在普通貸款領(lǐng)域的優(yōu)勢研究成果為基礎(chǔ),指出了團(tuán)體貸款能有效地克服目前小額信貸中存在的風(fēng)險(xiǎn)與不足。

    江能(2009)通過構(gòu)造聯(lián)保貸款履約激勵機(jī)制模型和違約傳染機(jī)制模型,提出確保社會懲罰的有效性是提高聯(lián)保貸款運(yùn)行效率的重要前提,加強(qiáng)聯(lián)保貸款客戶篩選工作、增強(qiáng)違約威懾的可置信度、提升借款人債權(quán)追索能力是降低聯(lián)保貸款違約傳染效率的有效措施。

    胡光等(2012)引入企業(yè)集群的概念,運(yùn)用動態(tài)博弈模型對企業(yè)集群下社會資本集聚對中小企業(yè)融資信任路徑進(jìn)行了分析,提出聯(lián)保貸款聲譽(yù)成本超過一個(gè)閾值且銀行保證金保持一定水平時(shí),違約風(fēng)險(xiǎn)顯著降低。

    國內(nèi)也有不少學(xué)者對聯(lián)保貸款事前-事中-事后的有效性進(jìn)行了整體的研究。

    趙巖青等(2007)對農(nóng)戶借、貸、擔(dān)保三方進(jìn)行了博弈分析,認(rèn)為農(nóng)戶聯(lián)保貸款開展不利的原因不是制度設(shè)計(jì)的缺陷,而是實(shí)施農(nóng)戶聯(lián)保貸款的條件沒有得到很好的滿足,條件包括:農(nóng)戶之間必須結(jié)成聯(lián)保小組,借貸雙方的博弈必須重復(fù)進(jìn)行,信用社能夠甄別違約行為等。

    謝世清(2011)等人的研究認(rèn)為有效的信譽(yù)成本是中小企業(yè)聯(lián)保貸款順利開展的制度基礎(chǔ),銀行對聯(lián)保貸款的激勵條件內(nèi)生的決定了其市場風(fēng)險(xiǎn)邊界,因此銀行在開展多元聯(lián)保貸款時(shí)需要在拓展市場風(fēng)險(xiǎn)閾值和潛在信用風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡,以確定最佳的團(tuán)體成員規(guī)模。

    周懷峰(2011)等基于中小企業(yè)融資方式的角度,認(rèn)為集群內(nèi)中小企業(yè)聯(lián)保貸款至少具備以下三方面優(yōu)勢:(1)有利于降低中小企業(yè)貸款的抵押擔(dān)保要求,尤其在中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期,可提高中小企業(yè)貸款的可獲得性;(2)有利于避免策略性違約,提高貸款償還率,相對有效的避免壞賬的多米諾效應(yīng);(3)自由組成的聯(lián)保貸款團(tuán)體規(guī)模不大,有很好的集體行動意愿和能力。因此,在中小企業(yè)群內(nèi)發(fā)展多個(gè)聯(lián)保貸款團(tuán)體開展聯(lián)保貸款應(yīng)該是解決其貸款難問題的一個(gè)可選辦法。

    吳軍等(2014)等基于上海鋼貿(mào)業(yè)的案例研究,發(fā)現(xiàn)監(jiān)督成本小、對借款者行為監(jiān)督的專業(yè)能力強(qiáng)、違約懲罰力度大是聯(lián)保貸款有效實(shí)施的必要條件。

    通過對我國研究聯(lián)保貸款有效性相關(guān)文獻(xiàn)的回顧,可以發(fā)現(xiàn),由于我國制度環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀與國外有顯著差異,國內(nèi)的研究對聯(lián)保貸款的有效性并不完全持肯定態(tài)度,但懷疑的角度也有所分歧:部分學(xué)者認(rèn)為我國目前的聯(lián)保貸款制度設(shè)計(jì)有缺陷,其他學(xué)者認(rèn)為與制度設(shè)計(jì)相比聯(lián)保貸款實(shí)施條件對其有效性的影響更大。國內(nèi)學(xué)者的研究重點(diǎn)在于通過對某種作用機(jī)制或者聯(lián)保多方動態(tài)博弈的分析,提出增強(qiáng)聯(lián)保貸款有效性的相關(guān)政策建議。

    四、結(jié)論與展望

    國外對聯(lián)保貸款有效性問題的研究起步早,研究成果也較為豐富,我國學(xué)者的研究起步雖晚,但是與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢和制度環(huán)境緊密相連,成果也不少。本文對國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理和分類,揭示了以下問題:

    第一,從理論上看,聯(lián)保貸款的優(yōu)勢在于利用借款人擁有的信息優(yōu)勢以及連帶責(zé)任下的激勵機(jī)制,有效提高了同伴篩選和橫向監(jiān)督的效率,實(shí)質(zhì)性地降低了貸款的交易成本;另一方面,借款人之間通過信譽(yù)成本產(chǎn)生的信譽(yù)博弈,使得有效防范違約風(fēng)險(xiǎn)成為可能。

    第二,我國的聯(lián)保貸款起步于農(nóng)戶,發(fā)展于中小企業(yè),目前部分地區(qū)中小企業(yè)聯(lián)保貸款從“抱團(tuán)取暖”到“火燒聯(lián)營”,原因可能是由于聯(lián)保貸款契約設(shè)計(jì)不合理(人數(shù)、期限、利率等),企業(yè)信譽(yù)成本過低給企業(yè)策略性違約提供了便利等。

    近兩年來多地爆發(fā)聯(lián)保危機(jī),部分地區(qū)的銀行甚至?xí)和A寺?lián)保貸款業(yè)務(wù),目前還未有學(xué)者對這一現(xiàn)象的出現(xiàn)進(jìn)行深入的分析探討。參考和借鑒國內(nèi)外已有的相關(guān)文獻(xiàn)將為所有關(guān)注聯(lián)保貸款的國內(nèi)學(xué)者提供新的研究方向、思路和方法,提高和充實(shí)我國現(xiàn)有的聯(lián)保貸款理論,發(fā)現(xiàn)聯(lián)保危機(jī)等一系列問題的原因,為相關(guān)政策制定者提供參考,更好地完善中小企業(yè)的互助性融資體系。

    [1]Stiglitz,Joeseph,1990,"Peer Monitoring and Credit Markets",World Bank Economic Review(3),pp.351-366

    [2]Ghatak,Maitreesh,1999,"Group Lending,Local Information and Peer Selection",Journal of Development Economics,60,pp.27-50

    [3]Eric Van Tassel,1999,"Group Lending under Asymmetric Information",Journal of Development Economics,Vol. 60,pp.3-25

    [4]Wydick,Bruce,1999,"Can Social Cohesion Be Harnessed to Repair Market Failure?Evidence from Group Lending in Guatamala",Economic Journal,Vol.109,pp.463-475

    [5]Thierry Van Bastelaer,Howard Leathers,2006,"Trust in Lending Social Capital and Joint Liability Seed Loans in Southern Zambia",JournalofWorld Development,Vol. 34,No.10,pp.1788-1807

    [6] M.Kabir Hassan 2002,"The Microfinance Revolution and the Grameen Bank Experience in Bangladesh",F(xiàn)inancial Markets Institutions & Instruments,11,pp. 205-265

    [7]Asif Dowla,2006,"In credit we trust:Building Social Capital by Grameen Bank in Bangladesh",Journalof Social-Economics,Vol.35,pp.102-122

    [8] Ghatak M,Guinnane TW,1999,"The Economics of Lending with Joint Liability:Theory and Practice",Journal of Development Economics,60,pp.195-228

    [9]劉峰、許永輝、何田.農(nóng)戶聯(lián)保貸款的制度缺陷與行為扭曲:黑龍江個(gè)案.金融研究.2009(9)171-178

    [10]章元.論團(tuán)體貸款對信貸市場低效率的可能改進(jìn).經(jīng)濟(jì)研究.2005(1)47-55

    [11]吳祖光、萬迪昉、羅進(jìn)輝.風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、合作行為與聯(lián)保貸款契約:一個(gè)實(shí)驗(yàn)研究.金融研究.2012(4)169-182

    [12]吳一品.團(tuán)體貸款運(yùn)用于小額信貸的理論探索.財(cái)會通訊-學(xué)術(shù)版.2006(6)76-79

    [13]江能、鄒平.聯(lián)保貸款違約傳染機(jī)制研究.特區(qū)經(jīng)濟(jì).2009(12):80-81

    [14]胡光.企業(yè)集群下中小企業(yè)聯(lián)保貸款動態(tài)博弈分析.中國經(jīng)貿(mào).2012(6)51-54

    [15]趙巖青.農(nóng)戶聯(lián)保貸款有效性問題研究.金融研究.2007(7)61-77

    [16]謝世清、李四光.中小企業(yè)聯(lián)保貸款的信譽(yù)博弈分析.經(jīng)濟(jì)研究.2011(1)97-111

    [17]周懷峰、黎日榮.中小企業(yè)聯(lián)保貸款的約束機(jī)制及成員規(guī)模的確定. 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào).2011(6)113-120

    [18]吳軍、魏果望.中小企業(yè)聯(lián)保貸款的機(jī)制設(shè)計(jì)之惑——基于上海鋼貿(mào)業(yè)的案例研究.中國經(jīng)濟(jì)問題.2014(1)60-6

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