上市公司管理層業(yè)績歸因傾向問題:理論基礎(chǔ)與研究進展

上市公司管理層業(yè)績歸因傾向問題:理論基礎(chǔ)與研究進展

胡成1，2

(1.南京大學(xué)工商管理博士后流動站,江蘇南京210093；2.銅陵學(xué)院科研處,安徽銅陵244000)

[摘要]以信息不對稱、委托代理、印象管理、歸因和把關(guān)人等理論為基礎(chǔ)，上市公司管理層業(yè)績歸因傾向研究日益受到重視。國內(nèi)外學(xué)者就業(yè)績歸因傾向的性質(zhì)和經(jīng)濟后果進行了較深入的研究，但在具體歸因傾向的識別、自利性歸因的矯正等方面的研究還有待深入。

[關(guān)鍵詞]上市公司管理層；業(yè)績歸因傾向；理論基礎(chǔ)；研究進展

[收稿日期]2014-09-18

[基金項目]安徽省哲學(xué)社會科學(xué)

[作者簡介]胡成(1973-)，安徽太和人，南京大學(xué)工商管理博士后流動站博士后，銅陵學(xué)院科研處副教授，博士，碩士生導(dǎo)師,從事會計理論與準則問題研究.

[中圖分類號]F272.9

企業(yè)是一系列契約的聯(lián)結(jié)，上市公司的契約特征尤為突出。為促進各類契約關(guān)系順利地締結(jié)、維系和調(diào)整，各國均要求上市公司定期或不定期地發(fā)布各種報告，向利益相關(guān)者傳達決策相關(guān)的信息，通常既有數(shù)字金額信息又有文字解釋信息。利益相關(guān)者一般對數(shù)字金額信息較為敏感，學(xué)者們也因此更關(guān)注數(shù)字金額信息的價值。然而，文字信息也包含著極為豐富的內(nèi)容，其重要性也日益受到關(guān)注。其中，很重要的一點就是對于管理層受托責(zé)任履行情況解釋說明的業(yè)績歸因信息。

一定時期內(nèi)公司業(yè)績變化，從總體上可分為有利變化(業(yè)績增長)和不利變化(業(yè)績下降)兩種；對其解釋通常有管理層可控原因(往往是穩(wěn)定的、與管理層主觀努力有關(guān)的內(nèi)部因素，諸如戰(zhàn)略決策、管理效率等)和管理層不可控原因(往往是不穩(wěn)定的、與外部環(huán)境變化有關(guān)的外部因素，如市場環(huán)境變化、自然災(zāi)害、管制政策等)兩類原因。

上市公司發(fā)布的各種報告中對公司在一定時期內(nèi)業(yè)績變動的原因所做的解釋就是公司管理層業(yè)績歸因信息：“歸因是一方向另一方所做的陳述，以解釋導(dǎo)致結(jié)果的事情，通常用諸如‘因為’、‘導(dǎo)致’、‘源于’、‘引起’等語言連接詞表述”。簡言之，歸因是將某一結(jié)果歸屬于特定的原因。

上市公司管理層業(yè)績歸因研究主要包括：歸因是否具有傾向性？如有傾向性，是自利性歸因傾向還是客觀性歸因傾向，其理論基礎(chǔ)是什么？歸因信息對市場有無影響？如何識別特定上市公司業(yè)績歸因的性質(zhì)？對于自利性歸因傾向如何矯正為客觀性歸因傾向？等等。

一、上市公司管理層業(yè)績歸因研究的理論基礎(chǔ)

上市公司管理層業(yè)績歸因研究通常是在經(jīng)濟人假設(shè)、信息不對稱與委托代理、印象管理、歸因和把關(guān)人等理論基礎(chǔ)上，提出管理層存在著自利性歸因傾向假設(shè)：即管理層通過操縱歸因來保護自己和規(guī)避責(zé)任，將有利業(yè)績歸于自身努力，而將不利業(yè)績歸于外界不穩(wěn)定、不可控因素。

鑒于信息不對稱與委托代理的客觀性，經(jīng)濟人假設(shè)又具普適性，以下簡析其他理論基礎(chǔ)。

(一)印象管理理論

印象管理(Impression Management)，也稱自我呈現(xiàn)(Self Presentation)，是社會參與者為了實現(xiàn)特定目標，通過操控自己行為，試圖影響他人對自己的印象，從而獲得他人對自己有利行為的一種活動。印象管理有廣義和狹義兩種：“廣義的印象管理是指對于一些事物或事件(包括自我)的信息進行管理的過程,是所有人際關(guān)系互動過程中的基本組成部分,是一種普遍存在的正?，F(xiàn)象；而狹義的觀點則認為,印象管理大多數(shù)是出于一種卑劣的動機,是一種欺騙性行為”。

印象管理思想源遠流長，兩千多年前《論語》中關(guān)于參政、日常生活和鄰里交往等論述中就有積極約束自己的行為，給別人以良好印象，從而實現(xiàn)和諧相處的思想。六百多年前意大利馬基亞維利《君主論》關(guān)于君主征服和保持國家及其所采取手段的論述則反映了西方關(guān)于印象管理的權(quán)謀思想。

真正意義上的印象管理理論研究，源于心理學(xué)家Erving Goffman(1959)，其后Arkin(1981)、Jones (1982)、Baumeister(1982)、Tetlock(1985)、Schlenker(1985)、Leary 和Kowalski(1990)、Paulhus(1991)、Conroy, Motl和Hall(2000-2003)等分別對印象管理的概念、結(jié)構(gòu)及其判斷性測量、影響因素等問題進行了系統(tǒng)研究，被廣泛運用于多個領(lǐng)域。

在上市公司研究中，財務(wù)數(shù)據(jù)的盈余管理與非數(shù)字語言信息的操控均涉及印象管理。印象管理的性質(zhì)、結(jié)構(gòu)、測度與影響因素等理論對于理解財務(wù)報告及其相關(guān)信息的內(nèi)涵和影響均具有重要的意義。

(二)歸因理論

歸因理論是社會心理學(xué)中人們對社會行為做出原因推論的一個研究領(lǐng)域，它研究人如何理解和解釋行為的原因。

Heider (1958)將個人行為原因分為內(nèi)因和外因兩大類，并首先把歸因問題理論化， Jones; Davis (1965)、Kdley(1967)、Winner (1971)等分別就歸因與行為原因的區(qū)別和聯(lián)系、歸因與個人責(zé)任、歸因動機、影響歸因的因素、歸因維度與模式(可控性、內(nèi)外性、穩(wěn)定性)、歸因傾向等問題進行了系統(tǒng)研究，并提出了人們傾向于把成功歸因于自身的努力,而把失敗歸因于外部環(huán)境因素的所謂的“自利主義偏向”假設(shè)。

印象管理與歸因研究之間存在著密切關(guān)系，歸因?qū)嶋H上是印象管理研究的延伸：Milham(1974)提出社會贊許由兩個維度構(gòu)成，即歸因和否認。所謂歸因是聲稱社會贊許特點的傾向，個體試圖讓別人認為他們有良好的、令人滿意的、符合社會規(guī)則的特點，而否認則是極力避免社會不贊許的描述的傾向。Silvester(1997)的研究發(fā)現(xiàn)，盡管對消極結(jié)果責(zé)備他人的歸因會減少對個體自尊的威脅，但是在選擇性面試或具有評估性的公眾情境下，外部歸因也可能傳達個體不能或不愿意為以前的錯誤承擔(dān)責(zé)任的印象。相反，內(nèi)部可控性歸因，如“我沒有得到提升是因為面試時我準備不夠充分”，這可能會傳達個體對自己的行為承擔(dān)責(zé)任，因此可能更有效地控制環(huán)境的印象。

由于信息披露規(guī)范要求上市公司管理層對公司業(yè)績進行解釋，管理層能否對上市公司業(yè)績變動進行客觀性歸因(也即是否存在自利性歸因問題)，歸因過程與歸因類型及其影響，必然需要運用歸因理論。

(三)把關(guān)人理論

在信息傳播過程中總存在一些人能決定傳播信息的種類、品質(zhì)、數(shù)量以及傳播方式，通過篩選和過濾，只有符合他們標準的信息才能夠進入傳播渠道。這種對信息進行篩選和過濾的過程就叫把關(guān)(或守門)，處于這種位置的人就叫作把關(guān)人(或守門人)。

“把關(guān)人”(gatekeeper，又稱“守門人”)一詞，最早是由美國學(xué)者Lewin (1947) 在研究群體中信息流通渠道時提出的。他認為：“信息總是沿著包含有‘關(guān)卡’的某些渠道流動, 在那里, 或是根據(jù)公正無私的規(guī)定, 或是根據(jù)‘把關(guān)人’的個人意見, 對信息或商品是否被允許進入渠道或繼續(xù)在渠道里流動做出決定”。他將把關(guān)人理論的影響因素歸納為“把關(guān)人的認知結(jié)構(gòu)”和“把關(guān)人的動機”兩大因素。

隨著信息傳播方式的變革， “把關(guān)人的角色被弱化”、“把關(guān)的可行性降低”、“把關(guān)權(quán)的分化”等問題使該理論也面臨一定的挑戰(zhàn)。

在上市公司信息披露過程中，管理層負責(zé)編報工作，實際上擔(dān)任著信息傳播源頭的把關(guān)人角色，描述性語言信息規(guī)范巨大的彈性空間為管理層的把關(guān)行為提供了契機。

因此，把關(guān)人理論為上市公司管理層業(yè)績歸因傾向分析提供了一個重要視角。

二、上市公司管理層業(yè)績歸因傾向研究現(xiàn)狀

相關(guān)研究主要包括上市公司管理層業(yè)績歸因傾向的性質(zhì)與經(jīng)濟后果方面。

(一)上市公司管理層業(yè)績歸因傾向的性質(zhì)問題

上市公司管理層業(yè)績歸因的性質(zhì)包括歸因是否存在傾向性，如果存在，歸因傾向是什么。

相關(guān)文獻主要通過對公司報告中致股東的信、管理層討論與分析、盈余預(yù)測等類似部分的研究,逐字逐句分析業(yè)績歸因內(nèi)容，并將歸因信息進行量化、分類，最后與企業(yè)業(yè)績變化方向聯(lián)系在一起進行實證分析。

1.國外相關(guān)研究

Bowman,Edward(1976)最早發(fā)現(xiàn)歸因信息披露領(lǐng)域存在自利性傾向，開辟了信息披露領(lǐng)域歸因認知研究的先河。他通過對比食品加工行業(yè)樣本公司成功公司和不成功公司年報的統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)兩類公司態(tài)度和行為迥異：不成功公司的管理層傾向于使用外部因素解釋不利的業(yè)績，成功公司則更多地討論其自身的戰(zhàn)略方向。

Bettman；Weitz(1983)選擇1972-1974年間 181 份公司董事長致辭為研究對象，考察管理層的歸因?qū)傩砸约坝绊憵w因的因素問題，同樣發(fā)現(xiàn)了自利性歸因現(xiàn)象。但他們認為，歸因既不是單純的信息，也不是單純的動機問題：公司出于自我提升目的可能將績好歸于企業(yè)內(nèi)部因素，或是出于自我保護目的將績差歸為外部因素的解釋分析概念框架。他們發(fā)現(xiàn)：相對于有利的結(jié)果管理層傾向于將其歸為外部、不穩(wěn)定和不可控的原因，尤其是當(dāng)公司的經(jīng)營結(jié)果比預(yù)期差時，公司提供了更多的歸因。

Staw etal.(1983)發(fā)現(xiàn)致股東的信中管理層出于印象管理的目的采取強化性和防御性兩種形式的自利性業(yè)績歸因。他們通過計算《財富》500 強公司每股盈余增長，選擇每股盈余增長超過50%的49家公司和每股盈余下降超過50%的32家公司作為樣本，對其中致股東的信部分就業(yè)績變化的內(nèi)部歸因、外部歸因的數(shù)量、有利事件和不利事件的數(shù)量等進行分析，發(fā)現(xiàn)不管是績優(yōu)公司還是績差公司都更強調(diào)正面事件，而且績差公司更多的進行外部歸因。

Salancik;Meindl (1984)分析對比了18家美國企業(yè)18年的業(yè)績歸因情況，研究表明：在整體平均水平上，績優(yōu)公司更多內(nèi)部歸因，而績差公司則更多進行外部歸因，證實了自利性歸因傾向的存在性。但同時也發(fā)現(xiàn)，業(yè)績不穩(wěn)定的公司的管理層由于不能真正控制企業(yè)的業(yè)績，可能會策略性地操縱歸因，以達到管理他們對公司控制的印象。

Gooding;Kinichki(1995)研究了分類與歸因過程在管理層事件歸因中的互補作用，指出原因的特性與事件結(jié)果的方向之間存在顯著關(guān)系，不確定性的增強會導(dǎo)致企業(yè)管理層在面臨突發(fā)事件或原因不明時的自利性歸因傾向會更加顯著。

Clarke(1997)采用內(nèi)容分析法對董事會報告中的歸因信息進行研究，他們發(fā)現(xiàn)對于經(jīng)營成功的公司，管理層將成功歸于自身努力的概率是將其歸結(jié)為外部因素概率的三倍，同樣證實了管理層業(yè)績歸因傾向的存在性。

Aerts (2001)對以橫截面數(shù)據(jù)為樣本的歸因研究提出了質(zhì)疑, 其特別關(guān)注公司報告歸因的慣性問題。他認為：不同業(yè)績企業(yè)間的歸因傾向差異不一定等同于同一企業(yè)不同時期間的歸因傾向差異,企業(yè)內(nèi)部的編制慣例、會計職業(yè)標準、規(guī)范程序等很多慣性因素會使同一企業(yè)年報的歸因模式在不同年份之間呈現(xiàn)出一致性的特點,即便有差異,也會與業(yè)績保持一種平緩的變化關(guān)系。其研究表明，同一企業(yè)不同時期年報的歸因模式是十分穩(wěn)定的。

Clatworthy;Jones(2003)以稅前利潤變化率為依據(jù)，對1997年英國上市公司中50家業(yè)績上升幅度最大的公司和50家業(yè)績下降幅度最大公司的董事長報告進行分析，以考察兩類公司是否采取明顯不同的方式披露業(yè)績消息和歸因信息。結(jié)果發(fā)現(xiàn)兩組公司都傾向于將好消息歸為自身，將壞消息歸為外部環(huán)境。盡管兩組公司的財務(wù)業(yè)績完全不同，但披露中管理層采用了相同的自利性業(yè)績歸因方式。

Baginski etal.(2004)以 1993-1996 年間上市公司公布的 951 份盈利預(yù)測報告為樣本，研究發(fā)現(xiàn)管理層更偏好采用外部原因解釋預(yù)測業(yè)績。他們認為由于投資者和財務(wù)分析師更容易判斷外部歸因的精確性，用可以觀察的外部現(xiàn)象解釋盈余能夠增加披露的顯著性，而內(nèi)部歸因可能泄露公司的戰(zhàn)略和行動，因而較少內(nèi)部歸因。

Izabella Frinhani Tessarolo etal(2010)對管理層自利性歸因的性質(zhì)和強度問題進行了研究，結(jié)果部分證實了自利性歸因假設(shè)，并且指出公司試圖用一種清晰、有利的外部環(huán)境向外部股東展示良好的企業(yè)形象而進行歸因管理，甚至是在發(fā)生不利業(yè)績變化的時候。

概言之，絕大多數(shù)國外研究證實了管理層自利性業(yè)績歸因傾向假設(shè)，但也有研究認為編報慣性對歸因有重要影響，以及基于規(guī)避內(nèi)部信息泄露而強調(diào)外部歸因的偏好等。

2.國內(nèi)相關(guān)研究

孫蔓莉(2004)較早將印象管理理論用于上市公司信息披露研究,提出上市公司財務(wù)報告可能存在印象管理行為,并分析原因、表現(xiàn)形式及其影響。

孫蔓莉(2005)對30家公司不同時期的年度年報歸因傾向的比較研究表明:即使從縱向角度考察,同一公司在業(yè)績不同年度的年報中也存在明顯的自利性歸因傾向。她還以東方鍋爐為案例,發(fā)現(xiàn)東方鍋爐公司不同發(fā)展階段的年報中存在明顯的自利性歸因傾向。

孫蔓莉、王化成等(2005)通過對樣本公司年報中管理層討論與分析的研究發(fā)現(xiàn):績優(yōu)公司更多地歸因于內(nèi)部因素,而績差公司也是更多地歸結(jié)為管理層自身問題，但進一步的分析表明：樣本公司數(shù)據(jù)中仍然存在明顯的自利性歸因傾向。

孫蔓莉、王化成等(2007)對非典時期樣本公司半年報的研究發(fā)現(xiàn):“在有突發(fā)事件發(fā)生的情況下,管理層將績差歸于外部環(huán)境因素的行為更易為利益相關(guān)者所接受,管理層的管理層業(yè)績歸因行為表現(xiàn)得更為明顯”。

蔣亞朋(2007)通過對樣本公司定期報告中管理層討論與分析的研究表明：“上市公司管理層解釋業(yè)績變化時存在明顯的管理層業(yè)績歸因傾向，且績優(yōu)公司相對績差公司自利傾向更為顯著”。

蔣亞朋(2008)以樣本公司盈余預(yù)告為基礎(chǔ)，發(fā)現(xiàn)績優(yōu)公司更多地歸因于自身努力等內(nèi)部因素，績差公司則歸因于經(jīng)濟波動、政策變化等外部因素，存在明顯自利性歸因傾向。此外，其還以盈余預(yù)測作為研究樣本，采用原因事項數(shù)作為統(tǒng)計單位的方法對績優(yōu)和績差的公司進行研究，結(jié)果完全驗證了傳統(tǒng)的歸因理論，即在我國上市公司中，管理層也將績優(yōu)歸于內(nèi)因，將績差歸于外因，進一步對歸因理論進行了拓展。

侯峰和王敏(2008)通過對 130 家樣本公司 2005年年報中董事會報告的研究，同樣證實了我國上市公司年報信息披露存在自利性歸因傾向。

曹夕會(2010)對國內(nèi)三家連鎖零售企業(yè)和三家航空企業(yè)連續(xù)五年的董事長致辭的研究發(fā)現(xiàn)：無論公司的業(yè)績?nèi)绾?，董事長致辭的選擇強調(diào)其客觀性，減少人稱代詞的出現(xiàn)頻率，積極詞匯占主導(dǎo)地位，在企業(yè)業(yè)績不好時，通過詞匯選擇來強調(diào)其客觀性,減少人稱代詞的出現(xiàn)頻率。

盧佳友，李清(2011)以韋納的歸因理論為前提，從控制點、穩(wěn)定性和可控性三個維度分析年報中的董事會報告部分的歸因行為。研究發(fā)現(xiàn)，績優(yōu)公司傾向于將功勞歸結(jié)于內(nèi)部、穩(wěn)定性、可控性原因，而績差公司傾向于將虧損歸結(jié)于外部、不穩(wěn)定、不可控性原因，從而推卸自身責(zé)任，研究結(jié)果符合自利性歸因假設(shè)。

相比之下，國內(nèi)相關(guān)研究起步較晚，除了樣本選擇有所差異外，對上市公司管理層業(yè)績歸因研究從模式到結(jié)論都與上述國外研究類似。

(二)上市公司管理層業(yè)績歸因傾向的經(jīng)濟后果問題

上市公司管理層普遍存在的自利性歸因傾向，意在誘導(dǎo)利益相關(guān)者做出有利于企業(yè)及其管理層的決策，這種歸因上的印象管理行為是否具有經(jīng)濟后果,也是研究者關(guān)注的重要問題。

Salancik；Meindl (1984)認為，如果管理層更多地實施內(nèi)部歸因，則證明其能夠有效掌控企業(yè)，提高生產(chǎn)經(jīng)營效率，強化員工方向感，使股東更具信心，利于企業(yè)長遠發(fā)展。同時，他們指出內(nèi)部歸因程度與企業(yè)未來業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系。

Kaplan;Pourciau;Reckers (1990)通過考察管理層對業(yè)績下滑采用借口等不同的解釋方式對投資者財務(wù)決策的影響，發(fā)現(xiàn)管理層將業(yè)績下滑解釋為外部因素相對于不進行解釋要好。

Schwenk(1990)采用實驗研究使用者對于管理層業(yè)績歸因的態(tài)度，分別為實驗對象提供兩份一個虛擬企業(yè)的年報：一份帶有明顯的管理層業(yè)績歸因，另一份則是業(yè)績的客觀歸因。實驗結(jié)果表明，看過帶有明顯的自利性歸因傾向年報的實驗對象普遍對企業(yè)管理層的信心較低，承諾提供給企業(yè)的資源較少。

Clapham&Schwenk (1991)研究發(fā)現(xiàn)，管理方越是為不利業(yè)績尋找外部借口，未來業(yè)績越差，其原因是股東及其他利益相關(guān)者對管理層信任度下降或刻意描述其惡劣的外部經(jīng)營環(huán)境影響利益相關(guān)者對企業(yè)信心。

Baginski；Hassell etal (2000)考察了管理層盈余預(yù)測中的歸因情況與股票價格的反應(yīng)。研究表明，投資者認為管理層的預(yù)測是可信的，歸因信息對股票定價有用。然而，作者也擔(dān)心過度的自利性業(yè)績歸因可能加大被使用者察覺的風(fēng)險，危及使用者的信任度。

Barton；Mercer (2005)則認為，企業(yè)財務(wù)報告的分析人員會評價管理層業(yè)績歸因是否合理，二者通過對業(yè)績下降的外部、不穩(wěn)定歸因類型的實驗研究，發(fā)現(xiàn)如果分析人員發(fā)現(xiàn)企業(yè)業(yè)績歸因的解釋中存在明顯的偏差將產(chǎn)生嚴重的不利后果。

孫蔓莉(2005)認為，公司在所在行業(yè)中的相對地位與其自利性業(yè)績歸因被察覺的可能性直接相關(guān)。在行業(yè)中地位處于中上等的公司自利性歸因易于被接受。在行業(yè)中地位處于中下等的公司，自利性歸因行為就會與數(shù)據(jù)指標相抵觸，其歸因行為很可能被察覺。

蔣亞朋、張?zhí)煳?2009)通過實驗研究，提出歸因部位影響投資者對管理層能力的判斷，歸因的穩(wěn)定性影響投資者對未來業(yè)績預(yù)期的判斷，兩者共同作用影響投資者決策。

蔣亞朋(2009)以業(yè)績預(yù)告為樣本的研究發(fā)現(xiàn)，在業(yè)績預(yù)告公開披露的不同時窗內(nèi)，市場對披露歸因信息公司和不披露歸因信息公司的反應(yīng)有顯著差異：上市公司披露的經(jīng)營業(yè)績變動歸因信息能夠改變投資者決策，投資者信任上市公司披露的歸因信息并加以利用。

李曉慧，孫蔓莉(2012)認為，業(yè)績歸因信息有助于審計風(fēng)險識別，通過對管理層業(yè)績歸因的分析，可以發(fā)現(xiàn)審計風(fēng)險線索，提高審計效率，節(jié)約審計資源。

孫蔓莉、蔣璐等(2013)以受人民幣持續(xù)升值不利影響的紡織行業(yè)為例，對業(yè)績歸因及其股價反應(yīng)進行研究。證實了自利性歸因假設(shè)：業(yè)績越差的公司外部歸因越強；自利性業(yè)績歸因具有信息含量，與市場回報顯著正相關(guān)，說明績差公司管理者的自利性歸因操縱行為對股價具有一定的支撐作用，減緩了股價的下跌。

總之，現(xiàn)有文獻從市場參與者的反應(yīng)、公司的后續(xù)表現(xiàn)等不同方面對業(yè)績歸因經(jīng)濟后果進行了探討，均提供了歸因信息具有經(jīng)濟后果的證據(jù)。但不同研究對自利性歸因的利弊結(jié)論不完全一致。

三、上市公司管理層業(yè)績歸因傾向問題的進一步研究方向

基于信息披露決策有用性考慮，無論是上市公司披露的數(shù)字信息還是描述性文字語言信息，均應(yīng)具有相關(guān)性、可靠性。

無論是對數(shù)字金額信息的盈余管理，還是對歸因信息的印象管理，均有悖信息的中性和決策有用性原則。盈余管理問題目前已得到普遍重視和有效治理，而歸因信息的印象管理尚未得到充分重視，更未提到有效管制的日程之上。

上市公司管理層業(yè)績歸因問題研究的目標是確定歸因性質(zhì)與經(jīng)濟后果，促進歸因信息的客觀披露，研究方法主要是建立在系列理論基礎(chǔ)上的實證法。目前的研究主要集中在這些方面，得出了幾乎一致的自利性歸因傾向的結(jié)論，并證實了自利性歸因具有經(jīng)濟后果。

在該問題上，需要進一步研究的問題主要有以下幾點：

其一，如何具體識別特定公司歸因信息的客觀性問題。需要說明的是，有時候管理層將有利業(yè)績歸于自身努力，不利業(yè)績歸于外部不可控因素并非完全基于自利動機，也可能是客觀的、實事求是的。這就要求進一步研究如何識別特定報告中的歸因類別問題。

其二，進一步完善相關(guān)上市公司信息披露規(guī)范，為歸因信息披露擬定更具有剛性的參考指引。而且，要考慮革除編報慣性弊端，防止同一企業(yè)歸因信息中業(yè)績變化劇烈而歸因變化卻平緩的問題。

其三，要為歸因信息等語言描述性信息的審計提供可操作的審計指南。注冊會計師等審計人員也是信息傳播的“把關(guān)者”，如何指引他們發(fā)現(xiàn)脫離客觀性的自利性歸因問題，是信息傳播中一個至關(guān)重要的課題。

最后，就是對于脫離客觀性的自利性歸因如何懲戒的問題。不同于盈余管理或會計數(shù)據(jù)造假，歸因信息似乎是柔性信息，其危害性到底如何，目前還缺少系統(tǒng)的證據(jù)。對于蓄意的自利性歸因如何懲戒，也是歸因研究必須重視的一個方面。

唯有對歸因信息能夠有效識別，對蓄意性自利性歸因的矯正與懲戒措施得力，歸因信息才能回歸客觀性。

[參考文獻]

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[責(zé)任編輯：張曉娟]

Theoretical Basis and Research Evolvement on the Tendency

of Performance Attribution of Listed Companies’ Management

HU Cheng1，2

(1.Mobile Post-doctoral Stations on Business Administration at Nanjing University, Nanjing

210093,China; 2.Scientific Affairs Division of Tongling University, Tongling 244000, China)

Abstract:It has been taken seriously that studies the tendency of performance attribution of listed companies’ management based on the theories of asymmetry information, principal-agent, impression management, gatekeepers and attribution, etc. There have been some systematic researches on the nature and economic consequences of tendency about performance attribution of listed companies’ management, but identification of different type of tendency of performance attribution and correction of self-serving causal attribution of listed companies’ management are still to be thoroughly dealt with.

Key words:listed companies’ management; tendency of performance attribution; theoretical basis; research evolvement