碼頭企業(yè)融資成本籌劃

舒林

一、我國碼頭企業(yè)經(jīng)營特點及其融資成本現(xiàn)狀

碼頭企業(yè)是增強我國企業(yè)市場競爭實力以及“一帶一路”策略發(fā)展的主要依托，我國企業(yè)與相關國家開展貿(mào)易互利活動有助于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。碼頭企業(yè)主要從事大宗貨物的裝卸和倉儲，所需的投資是非常巨大的，通常碼頭企業(yè)的投資需要建設倉庫、堆場、相關的機器設備、土地岸線，有的碼頭企業(yè)投資甚至可能需要承擔航道、防波堤等公共設施的維護工作。因此碼頭企業(yè)的經(jīng)營以及投資所涉及的財物費用非常巨大，并且通常相關的投資回收期都較長。而碼頭企業(yè)的主要資產(chǎn)是碼頭相關的固定資產(chǎn)，這些資產(chǎn)的流動性低，據(jù)資料統(tǒng)計，碼頭企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重平均水平通常在80%左右，因此，對碼頭企業(yè)而言，其投資存在著投資數(shù)額大、回收期長以及固定資產(chǎn)比重大的特點。對碼頭企業(yè)而言，由企業(yè)投資項目的特征決定了如何提高籌資效率，降低財務成本是企業(yè)面臨的現(xiàn)實問題。

二、我國碼頭企業(yè)主要融資方式比較分析

1.銀行貸款。由于商業(yè)銀行在我國金融市場占據(jù)的重要地位，來自銀行的貸款仍然是碼頭企業(yè)融資的重要來源，通常碼頭企業(yè)都有其建立起了長期合作關系的商業(yè)銀行，對于碼頭企業(yè)而言，只要不是債務杠桿過高，經(jīng)營風險暴露嚴重，企業(yè)從銀行取得貸款的能力都非常強。而企業(yè)在商業(yè)銀行貸款中的融資成本，一部分取決于市場資金和利率水平，另一部分取決于企業(yè)和商業(yè)銀行的談判能力。

2.股權或非金融企業(yè)債務等直接融資方式。碼頭企業(yè)可通過在公開市場上發(fā)行股票融資，或增發(fā)股票，或股東增資等方式通過股權融得資金，股權融資的優(yōu)點在于股東出資的本金一般來說是不需要償還的，因此這些資金企業(yè)可以長期使用，而不像債務融資在債務到期時企業(yè)有還本付息的壓力，但股權融資的成本相對債務融資成本稍高，其中在公開市場上發(fā)行股票融資能融到的資金是最多的，融資的成本也是最多的。同時，碼頭企業(yè)也可通過銀行間債券市場發(fā)行中期票據(jù)、企業(yè)債券等債務融資工具來進行融資，企業(yè)發(fā)行債務融資工具后要承擔的成本是定期支付一定的利息，以及債務到期后償還本金。非金融企業(yè)債務融資工具可以作為碼頭企業(yè)融資的重要來源之一，這種融資工具的理念設計以及制度安排比較完善，是重要的直接融資工具。

3.融資租賃的方式。碼頭企業(yè)的一大特點是固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重相當高，在企業(yè)的固定資產(chǎn)中，有較大部分是企業(yè)的機器設備，如裝卸橋機、集裝箱堆高機、正面吊等設備，這些大型機器設備可以通過融資租賃的方式購入，能夠有效為企業(yè)減小資金的壓力，增加融資的途徑。碼頭企業(yè)通過融資租賃的方式提高流動資金，融資租賃的優(yōu)勢在于，相較于其他融資方式，融資租賃使企業(yè)沒有太多來自股東或者債權人的限制，同時還能為出資方提供設備擔保安排。對于碼頭企業(yè)已購置的機器設備，還可以采用售后回租的方式再融資，為企業(yè)增加融得的資金，同時也提高了這部分固定資產(chǎn)的流動性。因此，融資租賃是非常適合于碼頭企業(yè)的融資方式，通常碼頭企業(yè)需要支付的設備租金是該設備能夠在經(jīng)營中產(chǎn)生的，設備出租人對碼頭企業(yè)帶來的壓力小于其他投資人帶來的壓力，投資人會對企業(yè)的業(yè)績和盈利能力有更多要求。

4.資產(chǎn)證券化的方式。碼頭企業(yè)可以在傳統(tǒng)的融資方式的基礎之上，積極探索嘗試創(chuàng)新型融資方式，比如碼頭資產(chǎn)的證券化。資產(chǎn)證券化的關鍵要素，即要有可產(chǎn)生未來穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎資產(chǎn)，并且該基礎資產(chǎn)通常是當前流動性較差的資產(chǎn)，這一要素碼頭企業(yè)的部分資產(chǎn)是可以滿足的。因此碼頭企業(yè)可以和相關的金融機構合作，為其設計資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，盤活碼頭企業(yè)這部分流動性較差的資產(chǎn)。

三、加強碼頭企業(yè)融資成本籌劃的建議對策

1.碼頭企業(yè)針對各項目的特征具體制定融資計劃，擴展多元化的融資方式。對于碼頭企業(yè)而言，其各項資產(chǎn)及投資項目根據(jù)功能和經(jīng)濟特征的差別，可劃分為以下幾類：公共基礎設施項目、經(jīng)營性基礎設施項目及經(jīng)營性一般項目等三類?？梢?，針對不同性質(zhì)的項目，碼頭企業(yè)需選擇不同的融資方式，這樣才能有效的降低企業(yè)的財務風險和融資成本。碼頭企業(yè)的公共基礎項目可更多的使用政府財政撥款等資金來源，加強碼頭企業(yè)的相關項目中政府的指導和導向作用，而經(jīng)營性一般項目則可更多地使用市場融資方式，通過市場化的機制來提高碼頭設施的配置效率。

2.碼頭企業(yè)需充分發(fā)揮融資安排中創(chuàng)新性金融工具的作用。碼頭企業(yè)可在融資渠道方面盡可能的拓展創(chuàng)新，采用多樣化的融資渠道來豐富企業(yè)的融資安排，企業(yè)的融資渠道來源，不僅可以來自于金融機構、市場投資者，還可以來自于上下游產(chǎn)業(yè)鏈的合作企業(yè)以及政府部門等，多樣化的融資渠道可以有效的降低企業(yè)可能存在的財務風險。同樣地，在融資工具的選擇方面，除了傳統(tǒng)的項目貸款、股權融資、企業(yè)債券和票據(jù)等工具，碼頭企業(yè)可在融資租賃、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新融資方式中增加企業(yè)的融資來源。碼頭企業(yè)通過多遠的融資選擇以及對創(chuàng)新工具的使用，可以有效從匯率、利率的管理中規(guī)避風險，從而有效降低融資成本的不確定性。

3.碼頭企業(yè)需對投融資的風險加強管理。碼頭企業(yè)的建設具有超出一般企業(yè)項目的復雜性，企業(yè)的風險不僅可能來自于經(jīng)營過程和市場行情的影響，也可能來自于投融資項目以及企業(yè)的財務狀況，因此對碼頭企業(yè)的風險加強管理非常必要。企業(yè)需要提高碼頭投資項目的資源素質(zhì)，同時提升企業(yè)對相關投融資項目的管理和經(jīng)營能力，進一步加強碼頭企業(yè)資金的使用效率和資金運作的安全性。企業(yè)通過提高自身對資金的運用能力來降低融資風險，并增加融資的管理能力，從而有效地降低碼頭企業(yè)融資成本，實現(xiàn)對企業(yè)籌資能力的規(guī)劃。

四、結(jié)語

碼頭企業(yè)是我國企業(yè)與相關國家開展貿(mào)易互利活動，提升企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展能力的重要依托，由于碼頭企業(yè)固定資產(chǎn)比例非常大等特征，其需要大量的資金投入來完善建設，因此如何有效降低碼頭企業(yè)的財務風險，增加企業(yè)的投資效率，對企業(yè)的融資成本進行科學合理的規(guī)劃，是碼頭企業(yè)面臨的重要問題。碼頭企業(yè)可選擇的融資方式非常多，如銀行貸款、股權或非金融企業(yè)債務等直接融資、融資租賃、資產(chǎn)證券化等方式。因此，碼頭企業(yè)需針對各項目的特征具體制定融資計劃，擴展多元化的融資方式，充分發(fā)揮融資安排中創(chuàng)新性金融工具的作用，需對投融資的風險加強管理，從而有效地降低碼頭企業(yè)融資成本，實現(xiàn)對企業(yè)籌資的規(guī)劃能力。

[1]劉曉妹，董國平.“一帶一路”背景下我國港口企業(yè)的融資模式[J].交通財會，2015(07).

[2]劉東.淺析港口企業(yè)的融資策略和融資渠道[J].中國港口，2014(04).