基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想的投資績效評價

常克華

摘 要：本文對基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想的投資績效評價方法進(jìn)行了介紹，這一方式是在傳統(tǒng)企業(yè)績效評價的基礎(chǔ)上，結(jié)合戰(zhàn)略集團(tuán)理論，研究出的一項新方法。為了保證基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想的投資績效評價方法可以發(fā)揮最大的效用，在應(yīng)用的過程中必須按照一定步驟以及原則，還要結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略思想，對企業(yè)發(fā)展中存在的問題進(jìn)行解決。筆者結(jié)合某上市公司投資績效評價實例，對基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想的投資績效評價方法的可行性進(jìn)行了探討，希望對企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者提供一定幫助，做好績效評價方法的改進(jìn)工作。

關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略集團(tuán)；思想；投資；績效評價

戰(zhàn)略集團(tuán)這一概念是在20世紀(jì)70年代提出的，相關(guān)學(xué)者對戰(zhàn)略集團(tuán)下了這樣的定義：在某一產(chǎn)業(yè)中，采用同一種戰(zhàn)略或者相似戰(zhàn)略的企業(yè)形成的集團(tuán)。由此可以看出，戰(zhàn)略集團(tuán)是基于產(chǎn)業(yè)組織理論下的概念，可以將產(chǎn)業(yè)下的企業(yè)個體看做是不同的群體進(jìn)行研究，這對分析企業(yè)間的競爭格局提供了方便。在對戰(zhàn)略集團(tuán)理論進(jìn)行研究時，取得了一定成果，下面筆者對基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想的投資績效評價方法進(jìn)行了介紹，還將這種新型的評價方法與傳統(tǒng)的評價方法進(jìn)行了對比，希望可以促進(jìn)戰(zhàn)略集團(tuán)成員績效評價方法的改進(jìn)與優(yōu)化。

一、企業(yè)績效評價的傳統(tǒng)方法

績效評價是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況的有效方法，盈利能力是衡量企業(yè)經(jīng)營成果的重要指標(biāo)，采用正確的績效評價方法，可以掌握企業(yè)的盈利情況，可以對企業(yè)的未來發(fā)展做出準(zhǔn)確的預(yù)測，還可以指定出有效的戰(zhàn)略目標(biāo)，對企業(yè)現(xiàn)階段存在的問題進(jìn)行分析與解決。企業(yè)經(jīng)營一般都是為了獲取最大的利潤，也有的企業(yè)是為了實現(xiàn)銷售最大化，總之，只有獲取最大的利潤，才能保證企業(yè)更加長遠(yuǎn)的發(fā)展下去，才能保證企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者指定的目標(biāo)可以盡快實現(xiàn)。如果企業(yè)的利潤比較低，經(jīng)營能力比較差，則可能被競爭對手所取代或者并購，企業(yè)面臨著破產(chǎn)或者倒閉的危險。

為了衡量企業(yè)的經(jīng)營能力以及盈利情況，需要選擇最佳的績效評價方法，對企業(yè)的盈利情況進(jìn)行分析，傳統(tǒng)的績效評價方法主要是對比法，與企業(yè)以往經(jīng)營成果進(jìn)行比較，或者與同一產(chǎn)業(yè)其他公司的業(yè)績進(jìn)行比較，也可以與市場資本成本進(jìn)行比較。與同產(chǎn)業(yè)其他公司的比較方法應(yīng)用比較多，但是這種績效評價方法準(zhǔn)確性并不高，而且條件要求比較多，需要保證兩個企業(yè)采用同一種營銷技術(shù)以及分銷模式。除了這些方法，也有很多企業(yè)采用的是財務(wù)指標(biāo)比率分析法或杜邦等式法，針對企業(yè)不同的經(jīng)營情況，一定要合理選擇投資績效評價方法，這一才能保證評價結(jié)果的準(zhǔn)確性。

對企業(yè)投資績效的評價，可以掌握企業(yè)的運(yùn)營以及發(fā)展的過程中，存在的優(yōu)勢以及不足，可以掌握企業(yè)的盈利情況以及財務(wù)狀況，還有助于找出企業(yè)經(jīng)營存在的危機(jī)，可以有效降低企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，是加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理的有效措施，也是提高企業(yè)經(jīng)營成果的有效方式，企業(yè)的管理者必須選擇切實可行的改進(jìn)方法，這樣才能排除企業(yè)存在的潛在危險，才能提高企業(yè)發(fā)展的未來收益。企業(yè)績效評價的傳統(tǒng)方法只是在數(shù)值上進(jìn)行比較，而且主要采用的是對比的方法，由于會受到其他因素的影響，所以準(zhǔn)確性并不高，傳統(tǒng)的績效評價方法將企業(yè)績效、改進(jìn)途徑以及決策進(jìn)行了分開研究，忽視了三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，所以，這種方法有著一定缺陷，只有改進(jìn)傳統(tǒng)績效評價方法，才能促進(jìn)企業(yè)健康的發(fā)展。

二、基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想的投資績效評價方法

1.思路

基于戰(zhàn)略集團(tuán)評價企業(yè)績效是一種新的思路，是綜合考慮企業(yè)資源以及市場需求的表現(xiàn)，在這一理念下，企業(yè)通過合理利用資源，滿足市場的需求，可以達(dá)到企業(yè)制定的績效目標(biāo)。所以，做好市場的匹配工作，可以達(dá)到最佳的績效，要充分發(fā)揮出戰(zhàn)略的作用，這樣才能達(dá)到滿意的經(jīng)營效果。隨著社會的發(fā)展，相同產(chǎn)業(yè)下的企業(yè)之間有著激烈的競爭，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者制定不同的競爭戰(zhàn)略，可以創(chuàng)造出不同的績效成果，比如，如果制定總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，或者制定總銷售領(lǐng)先的戰(zhàn)略，所達(dá)到的效果是不同的。在戰(zhàn)略集團(tuán)思想的影響下，認(rèn)為不同的戰(zhàn)略集團(tuán)所產(chǎn)生的績效有著明顯的差異，也就是說相同產(chǎn)業(yè)下企業(yè)制定不同的戰(zhàn)略，對企業(yè)產(chǎn)生的績效有著較大的影響。企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者必須選擇合理的發(fā)展戰(zhàn)略，還要綜合考慮市場的需求，做好匹配工作，還要合理利用資源，這樣才能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，才能創(chuàng)造出最大的績效。相同產(chǎn)業(yè)下，企業(yè)有著相似戰(zhàn)略，可以形成績效極為相似的戰(zhàn)略集團(tuán)。

在企業(yè)發(fā)展的過程中，戰(zhàn)略的選擇對企業(yè)的發(fā)展有著較大的影響，不同的企業(yè)選擇相似的戰(zhàn)略，但是帶來的績效可能是不同的，在選擇的過程中不能盲目，一定要結(jié)合企業(yè)的實際發(fā)展情況。企業(yè)選擇的戰(zhàn)略必須與市場需求匹配，還需要與企業(yè)資源匹配，但是對不同的企業(yè)來說，這一匹配程度往往有著較大差異。所以，在戰(zhàn)略集團(tuán)成員中，企業(yè)的績效有著明顯的差異。

在同一產(chǎn)業(yè)下的戰(zhàn)略集團(tuán)成員中，產(chǎn)業(yè)公司可能采用相似的技術(shù)，選擇類似的分銷方式，并且以平均經(jīng)驗作為績效標(biāo)準(zhǔn)，在衡量或者評價企業(yè)的績效時，主要是對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行評估。市場經(jīng)濟(jì)在不斷以及市場需求在不斷的發(fā)生變化，企業(yè)的戰(zhàn)略也可能產(chǎn)生不同的績效，所以，企業(yè)的盈利能力是不斷變化的過程，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者在選擇戰(zhàn)略時，要以提高企業(yè)的盈利能力以及績效為目標(biāo)。在選擇戰(zhàn)略時，企業(yè)的管理者一般會以提高企業(yè)的經(jīng)營利潤為目的，會不斷的改變管理策略，改進(jìn)管理制度，這會使企業(yè)戰(zhàn)略產(chǎn)生較為持久影響效果，會提高產(chǎn)業(yè)環(huán)境的穩(wěn)定性。戰(zhàn)略集團(tuán)是由多個公司組成的，在劃分的過程中，可能會隨著時間的變化而改變，產(chǎn)業(yè)企業(yè)在某一時間可能會轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略。

企業(yè)資源是企業(yè)重要的財富，合理利用資源可以有效提高企業(yè)的績效成績，企業(yè)累計的投資資產(chǎn)可作為企業(yè)的存量。戰(zhàn)略集團(tuán)績效需要對企業(yè)的存量進(jìn)行衡量，還要在企業(yè)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，對企業(yè)績效進(jìn)行合理的評價。在戰(zhàn)略集團(tuán)成員中，存在績效差異，這一差異包括多個方面，有企業(yè)資源的差異、市場需求的差異等，為了提高企業(yè)的績效，可以調(diào)整市場需要匹配程度，這樣可以為提高企業(yè)績效開辟一條新的道路。基于戰(zhàn)略集團(tuán)的績效評價方法比較特殊，其是將多方面評價有效的結(jié)合在一起，充分考慮了績效比較、評價以及績效改進(jìn)之間的內(nèi)在聯(lián)系，這也是基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想的績效評價優(yōu)于傳統(tǒng)評價方法的地方，對其他績效評價傳統(tǒng)方法的缺陷進(jìn)行了彌補(bǔ)。

2.步驟

根據(jù)基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想投資績效評價的思路，想要準(zhǔn)確的評價企業(yè)的績效，必須制定出合理的評價步驟。首先，要對戰(zhàn)略集團(tuán)進(jìn)行劃分；其次，要對戰(zhàn)略集團(tuán)成員的績效進(jìn)行計算；最后，要根據(jù)戰(zhàn)略集團(tuán)成員之間的績效差異，分析出引起差異的因素以及變量，然后制定出改進(jìn)的措施。在這一步驟中，對調(diào)節(jié)變量的分析對評價企業(yè)的績效有著重要影響，這一變量既是對戰(zhàn)略合理性的評價，也是對市場需求匹配性的衡量。

在戰(zhàn)略集團(tuán)進(jìn)行劃分時，需要不斷的完善劃分方法，戰(zhàn)略集團(tuán)劃分可以選擇不同的時間段，時間段的選取有著較大的靈活性，而且沒有上限與下限，可以選取1年，也可以選取幾十年，但是一般情況下，很多產(chǎn)業(yè)企業(yè)都是以1年進(jìn)行選取的，是以年度為計算單位的。如果用計算公式表示，戰(zhàn)略集團(tuán)績效Pt可表示為：

對企業(yè)績效的評價，一般是針對企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行的，戰(zhàn)略集團(tuán)劃分的時間段一般是以現(xiàn)在的時間為期末，是對企業(yè)過去一年績效的評價，所以，必須對企業(yè)投資績效指標(biāo)的過去測度進(jìn)行折現(xiàn)，可用如下公式表示戰(zhàn)略集團(tuán)評價績效P，其中r表示無風(fēng)險利率。

利用這些公式對產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行評價，主要是通過比率形式制定績效的評價指標(biāo)，計算的結(jié)果需要取均值。為了分析戰(zhàn)略集團(tuán)成員之間的績效差異，需要先分析出調(diào)節(jié)變量，可以先計算出企業(yè)當(dāng)前的績效，在與以往的績效進(jìn)行比較，然后找出調(diào)節(jié)變量。通過分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)只有選擇正確、合理的戰(zhàn)略，并且保證企業(yè)資源與市場需求相匹配，才能產(chǎn)生最大的效益，實現(xiàn)績效最大化的目的?；趹?zhàn)略集團(tuán)思想的投資績效評價可以掌握企業(yè)當(dāng)前發(fā)展情況，還可以分析出企業(yè)存在的潛在危機(jī)以及經(jīng)營風(fēng)險，從而提出改進(jìn)的措施，制定出績效改進(jìn)的方法，對企業(yè)未來發(fā)展進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測，為提高企業(yè)的效益以及利潤起到促進(jìn)作用。

3.戰(zhàn)略匹配分析以及績效調(diào)節(jié)變量

在選擇企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略時，需要圍繞匹配度進(jìn)行，只有實現(xiàn)企業(yè)資源以及市場需求匹配的最大化，才能提高企業(yè)的績效成果。為了提高經(jīng)營利潤，可以將匹配分為三個方面：第一，是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與外部環(huán)境需要高度匹配；第二，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略需要與組織結(jié)構(gòu)以及高層管理者高度匹配；第三，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略需要與企業(yè)文化相匹配。這些原則都是分析企業(yè)戰(zhàn)略匹配度的重要依據(jù)。

在對企業(yè)選擇的戰(zhàn)略以及匹配程度進(jìn)行分析時發(fā)現(xiàn)，企業(yè)存在匹配差異有兩種情況，一種是在戰(zhàn)略實施中，由于組織結(jié)構(gòu)不合理和企業(yè)高層管理者與企業(yè)風(fēng)格匹配不當(dāng)，而產(chǎn)生匹配差異。對此，可以采取重新調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，選拔更合適的管理者，改善匹配程度。另一種是在戰(zhàn)略制定中，未能很好針對企業(yè)資源和環(huán)境，選擇了不恰當(dāng)?shù)膽?zhàn)略，造成了匹配不當(dāng)，浪費(fèi)了資源。對此，企業(yè)必須盡快重新選擇合理的戰(zhàn)略，進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換。因此，可以說戰(zhàn)略和匹配是企業(yè)績效的兩個重要的績效調(diào)節(jié)變量，是基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想的投資績效評價方法的核心要素。

三、實例分析

對我國家電產(chǎn)業(yè)上市公司戰(zhàn)略集團(tuán)劃分的結(jié)果，本文選取戰(zhàn)略集團(tuán)SG1為例進(jìn)行戰(zhàn)略集團(tuán)成員績效評價與改進(jìn)研究。上市公司績效測度指標(biāo)與第五章績效研究選取的測度指標(biāo)一致，即選取每股收益、主營業(yè)務(wù)利潤率和凈資產(chǎn)收益率。集團(tuán)成員企業(yè)的總資產(chǎn)。其數(shù)據(jù)來源于深、滬股市及其公司年報。一般來說，市場上表現(xiàn)的利率是名義利率，包含通貨膨脹的影響。實際中，無風(fēng)險利率大多取去除風(fēng)險補(bǔ)償?shù)拿x利率，一般以國債的收益率來表示。目前，在我國以國債收益率作為無風(fēng)險利率（基準(zhǔn)利率）的衡量標(biāo)準(zhǔn)表明目前市場無風(fēng)險利率被低估約0.75個百分點以上。這里取市場無風(fēng)險利率為3%。由此，可根據(jù)基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想的企業(yè)績效評價方法計算戰(zhàn)略集團(tuán)SG1績效，并基于戰(zhàn)略集團(tuán)績效對集團(tuán)成員企業(yè)績效進(jìn)行了評價。

由于目前我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對比較穩(wěn)定，在忽略其他復(fù)雜因素的情況下，可認(rèn)為同一戰(zhàn)略集團(tuán)內(nèi)成員績效趨于一致。但實際中，戰(zhàn)略集團(tuán)成員企業(yè)績效差異普遍存在。對于此種現(xiàn)象，基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想的企業(yè)績效評價方法認(rèn)為這種績效差異主要是由于企業(yè)戰(zhàn)略選擇不合理致使，或者是由于戰(zhàn)略與企業(yè)資源、市場需求的匹配程度的差異導(dǎo)致。

通過調(diào)查與對比發(fā)現(xiàn)，股份表現(xiàn)突出的公司戰(zhàn)略選擇合理、戰(zhàn)略與公司資源、市場需求的匹配狀況良好。如從公司產(chǎn)品上看，家用空調(diào)都是兩個公司的主營業(yè)務(wù)，而在家電產(chǎn)業(yè)中家用空調(diào)的生命周期仍處于成長階段，因此企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略與市場需求匹配程度較高。其中，由于戰(zhàn)略集團(tuán)成員采用了多元化戰(zhàn)略，除了家用空調(diào)外，冰箱等也是其主營業(yè)務(wù)，而在家電產(chǎn)業(yè)中冰箱等的生命周期已處于成熟階段，盡管企業(yè)目前戰(zhàn)略及其匹配狀況良好，但仍對公司主營業(yè)務(wù)利潤率產(chǎn)生了影響。

四、結(jié)語

本文對企業(yè)績效評價的傳統(tǒng)方法進(jìn)行了介紹，分析了這種評價方法存在的缺陷，又對基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想的投資績效評價方法優(yōu)點進(jìn)行了論述，通過對比發(fā)現(xiàn)，基于戰(zhàn)略集團(tuán)思想的投資績效評價方法是對傳統(tǒng)評價方法的改進(jìn)與優(yōu)化，其彌補(bǔ)了傳統(tǒng)方法隔斷績效比較、績效評價以及企業(yè)管理者制定決策之間的內(nèi)在聯(lián)系，有利于為企業(yè)創(chuàng)造出更大的經(jīng)濟(jì)收益。本文對這種新的評價方法應(yīng)用步驟進(jìn)行了介紹，在對企業(yè)績效進(jìn)行評價時，一定要找準(zhǔn)調(diào)節(jié)變量，還要制定出績效與改進(jìn)并存的評價模式，這樣才能為增加企業(yè)績效開辟新途徑。

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