盧布貶值歷史及對于我國的啟示

摘 要：俄羅斯自1991年獨立建國以來，共發(fā)行了4套盧布貨幣，時間分別在1992年、1993年、1995年和1997年，從盧布流通到現(xiàn)在，盧布共經(jīng)歷過3次大的貶值時期，第一次是1992到1995年盧布貶值，俄羅斯1992年全年通貨膨脹率為2510%，等到1995年時，俄羅斯物價又是1990年的1700倍左右。這次盧布貶值的主要原因是葉利欽政府實行的“休克療法”；第二次是1998年盧布貶值，這次盧布貶值的主要原因是俄羅斯財政危機和東南亞金融危機；第三次是2014年盧布貶值，此次盧布貶值主要是由于歐美對俄羅斯實行了一系列經(jīng)濟制裁和國際原油價格自從2014年初以來持續(xù)下跌。對此，我們應(yīng)該吸取教訓(xùn)，做到第一優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進產(chǎn)業(yè)升級；第二保持足量外匯儲備，穩(wěn)定金融市場；第三加強經(jīng)濟發(fā)展，提高抵御經(jīng)濟風(fēng)險的能力。

關(guān)鍵詞：盧布；貶值；原因；啟示

盧布最初是沙皇俄國的貨幣單位，19世紀初與黃金的比價逐步確立。1991年12月蘇聯(lián)解體，俄羅斯聯(lián)邦共和國誕生，此后，俄羅斯共發(fā)行了4套盧布貨幣，時間分別在1992年、1993年、1995年和1997。縱觀蘇聯(lián)解體后的歷史，盧布共經(jīng)歷過3次大的貶值時期，分別是1992-1995年蘇聯(lián)解體后的最初幾年、1998年亞洲金融危機時、2014年尤其是烏克蘭事件以后。這3次大的盧布貶值，各有不同的背景，但都對俄羅斯的經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大的影響。對此，我們也得到了很深刻的啟發(fā)。

一、1992到1995年盧布貶值

1.關(guān)于盧布貶值的描述

1992年由于惡性通貨膨脹，俄羅斯的物價以百倍的速度上漲，1992年全年通貨膨脹率為2510%。等到1995年時，俄羅斯物價又是1990年的1700倍左右，通脹的增長速度是驚人的；另一方面是盧布匯率不斷下跌，盧布兌美元匯率1992年貶值93.6%，1993年貶值89.7%，1994年貶值75%，1995年貶值61.2%；同時俄羅斯的GDP持續(xù)縮減，生產(chǎn)乏力導(dǎo)致民眾生活水平大不如前，相對于上漲了25倍的物價，工資確只上升了7到10倍。[]雪上加霜的是，惡性通貨膨脹使民眾的銀行存款實際購買力大跌，生活無法維濟，使得俄羅斯籠罩在壓抑的氣氛中。這也導(dǎo)致了犯罪率的上升，在20世紀90年代俄羅斯是社會秩序最差的國家之一。

2.盧布貶值的原因

這次盧布貶值的主要原因是葉利欽政府實行的“休克療法”。當(dāng)時，俄羅斯面臨著各個方面的危機，無論是經(jīng)濟方面的，還是社會方面的，都使得俄羅斯舉步維艱，為了擺脫困境，俄羅斯選擇進行全面改革，因而實施了“休克療法”。

“休克療法”的具體實施包括3個方面：第一向市場經(jīng)濟過渡，具體措施是自由化；第二實行緊縮的財政政策和貨幣政策；第三施行私有化政策。這一措施的目的是使俄羅斯盡早的產(chǎn)生私有階層以建立從社會主義形態(tài)過渡到資本主義形態(tài)的基礎(chǔ)。其中，被譽為“私有化之父”的丘拜斯設(shè)計的“私有化債券”加速了俄羅斯的私有化進程，最具有代表性。

但直接把資本主義模式照搬到當(dāng)時還是社會主義形態(tài)的俄羅斯的做法并沒有成功。直到后來切爾諾梅爾金主持大局，他以穩(wěn)健著稱，實行了財政的適度緊縮政策，并發(fā)展生產(chǎn)。他取消了債券私有化實行現(xiàn)金私有化，積極抑制通貨膨脹。終于，俄羅斯在1997年實現(xiàn)了獨立以后的第一次經(jīng)濟增長。同時，俄羅斯在1995年到1998年被稱為“外匯走廊時期”，因為在這一時期俄羅斯實行管理浮動匯率制度，以穩(wěn)定匯率。

二、1998年盧布貶值

1.關(guān)于盧布貶值的描述

1996年起俄羅斯市場對外放開，吸引了大量外資。但不久之后，東南亞突然爆發(fā)金融危機，致使在俄投資的資金減少了將近100億美金。更嚴重的是，在1998年中旬，有資料顯示俄羅斯政府有嚴重的財政危機和債務(wù)危機，投資者恐慌情緒加劇，又撤走了140億美金的投資。

1998年8月1日，為了使俄羅斯金融市場穩(wěn)定下來，俄政府實行了一系列經(jīng)濟綱領(lǐng)，但作用不大。8月10日，原蘇聯(lián)的舊債券的市價跌到其發(fā)行面值的36%，新發(fā)行的歐洲債券市價跌到其發(fā)行面值的50%，這一天被稱為“黑色星期一”。次日，短期國債券收益率大幅提高達到100%。第三日，美國投資家索羅斯建議盧布貶值15%～25%，消息一出，市場更加動蕩，當(dāng)天，俄100種工業(yè)股票價格指數(shù)跌到只有年初時的26%水平。

2.盧布貶值的原因

這次盧布貶值的主要原因是俄羅斯財政危機和東南亞金融危機。在這次盧布貶值前后，日元一再貶值，使周邊市場國家深受連累，對債臺高筑的俄羅斯可謂是雪上加霜。當(dāng)時，俄羅斯中央銀行的外匯儲備包括45億美元的黃金和約100億美金，但相對于其高達1450億美金的外債，就顯得微不足道了。外國投資者一有風(fēng)吹草動就會爭相撤資，日元屢次創(chuàng)新低，就使俄外資再度外逃，增加了盧布的貶值壓力。再者，俄財政資金缺口太大，IMF的每批貸款只能使得俄得以短暫喘息，接下來又是入不敷出，因而當(dāng)外來貸款將要耗完時，俄金融市場就會出現(xiàn)恐慌。搶兌美元，俄央行不堪負重，只好讓盧布貶值。

三、2014年盧布貶值

1.關(guān)于盧布貶值的描述

自2014年年初，盧布匯率持續(xù)下跌，2014年1月1日，盧布兌美元官方匯率為32.7：1等到了12月17日盧布兌美元匯率下跌到72：1。為了維持匯率穩(wěn)定，俄羅斯政府不得不拋售黃金儲備，從12月5日到11日俄羅斯總共動用了43億美元的黃金儲備。同時，12月16日中央銀行把基準利率上調(diào)到了17%。

2.盧布貶值的原因

此次盧布貶值主要是由以下兩個方面造成的：第一是自2014年3月份開始，因為與烏克蘭的領(lǐng)土爭端歐美對俄羅斯實行了一系列經(jīng)濟制裁，俄羅斯對此宣布了很多政策以反制裁。第二是國際原油價格自從2014年初以來持續(xù)下跌，使石油產(chǎn)業(yè)是支柱產(chǎn)業(yè)的俄羅斯苦不堪言。

四、盧布貶值對于我國的啟示

1.要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

俄羅斯獨立以后其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的基本格局與前蘇聯(lián)相比沒有發(fā)生大的改進。而且其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中輕重比例失調(diào)的趨勢還在加重。原材料化趨勢也在發(fā)展，并且出現(xiàn)了反工業(yè)化趨勢。重工業(yè)部門尤其是能源和原材料生產(chǎn)部門在俄羅斯全部工業(yè)產(chǎn)值中占比太大，而機器制造、金屬加工、輕工業(yè)以及食品工業(yè)的占比太小。正是俄羅斯產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的這種不合理性，使得在全球石油價格不斷下跌時，俄羅斯的抗壓能力較弱，以至盧布不斷失守，甚至動用黃金儲備以維持匯率。我們要吸取俄羅斯的教訓(xùn)，不斷優(yōu)化升級我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的先鋒為高新技術(shù)業(yè)、支柱為基礎(chǔ)和制造業(yè)，同時還要全面提高服務(wù)業(yè)水平。只有這樣的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，才能有效抵擋外部經(jīng)濟波動所帶來的沖擊，使我國的經(jīng)濟保持平穩(wěn)的增長。

2.保持足量外匯儲備，穩(wěn)定金融市場

外匯儲備可以在一定程度上反應(yīng)國家的經(jīng)濟實力。通常一國外匯儲備的經(jīng)濟作用在于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率、償還對外債務(wù)。在1998年盧布貶值時，俄羅斯的外匯儲備僅約145億美元，通過談判，IMF、世界銀行、日本銀行允諾向俄羅斯貸款226億美元，但相對于1450億美元的外債可謂杯水車薪。最終，盧布貶值的勢頭也沒有被止住。即使2014年，俄羅斯的外匯儲備如果足量，也不至于捉襟見肘了。目前，我國的外匯儲備接近4萬億美元。如此高的外匯儲備自然會影響我國的經(jīng)濟增長，帶來一定程度的利差損失和機會成本損失。但足量的外匯儲備是必須的。足量外匯是穩(wěn)定匯率的保障。同時，國家有必要加強金融監(jiān)管，以防范、及時應(yīng)對出現(xiàn)的危機。

3.加強經(jīng)濟發(fā)展，提高抵御經(jīng)濟風(fēng)險的能力

雖然俄羅斯經(jīng)濟遭遇了挑戰(zhàn)，但從長遠來看，俄羅斯的經(jīng)濟投資環(huán)境還是被看好的。從俄羅斯政府的角度，其急需要發(fā)展經(jīng)濟。例如，俄羅斯計劃開發(fā)遠東地區(qū)，并將投入約3333億美元的資金。其計劃包括《遠東和貝加爾地區(qū)2018年前經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃》和《千島群島2015年前社會-經(jīng)濟發(fā)展計劃》以兩個聯(lián)邦專項計劃和12個子計劃。

另一方面，我國部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題仍然很突出，而且，我國正在籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，它是一個政府間性質(zhì)的亞洲區(qū)域多邊開發(fā)機構(gòu)。另外，一帶一路是“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的簡稱，“一帶一路”是合作發(fā)展的理念和倡議，是依靠中國與有關(guān)國家既有的雙多邊機制，借助既有的、行之有效的區(qū)域合作平臺。因此，我們可以利用俄羅斯這個經(jīng)濟低潮時期對其進行投資，用我們過剩的產(chǎn)能去平衡其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，獲得雙贏。

參考文獻：

[1]富景筠.蘇聯(lián)末期盧布信用危機原因探析[J].俄羅斯中亞東歐研究，2010（3）：69-74.

[2]馬蔚云.對俄羅斯“休克療法”的幾點看法[J].東歐中亞研究，2001（1）.

作者簡介：龔自強，河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)，專業(yè)：世界經(jīng)濟，類型：經(jīng)濟學(xué)碩士，研究方向：世界經(jīng)濟