P2P網(wǎng)絡(luò)借貸環(huán)境下我國小微企業(yè)融資需求分析

摘 要：2008年金融危機(jī)以來，我國實體經(jīng)濟(jì)里小微企業(yè)融資需求一直無法得到滿足，由于小微企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模小、風(fēng)險大等特征一直被正規(guī)金融信貸排斥在外。另一方面，07年我國第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司拍拍貸成立以來，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場得到迅猛發(fā)展，截止2014年底我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司已達(dá)1600余家。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸以其去“中心化”為主要特點，通過低成本、高效率而吸引著廣大不能享受正規(guī)金融服務(wù)的小微企業(yè)。本文以信息不對稱理論、長尾理分析P2P網(wǎng)絡(luò)借貸對小微企業(yè)融資需求的可行性，并通過解析我國小額貸款的需求特征、需求現(xiàn)狀與我國居民投融資需求，從現(xiàn)實層面表現(xiàn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場存在的必然性。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；P2P網(wǎng)絡(luò)借貸；信息不對稱；長尾理論；融資方式

一、引言

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸英文名稱為Peer-to-Peer Lending，其最早出現(xiàn)在英國，它是指貸款人與借款人之間通過網(wǎng)絡(luò)借貸平臺而不是金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的無抵押貸款（ Lin et al.， 2009；Collier & Hampshire，2010；Bachmann et al.，2011）。本質(zhì)上看，P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸是一種融合了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與小額信貸的新型民間借貸模式，是目前正在興起的基于互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的一個相對較新的融資借貸模式。小微企業(yè)是我國實體經(jīng)濟(jì)的主體，其貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)總量達(dá)60%，創(chuàng)造了80%的工作崗位，然而由于信息不對稱，一直被正規(guī)金融排除在外。而另一方面P2P網(wǎng)絡(luò)借貸一直以服務(wù)中小企業(yè)為宗旨，近年作為一種新型金融創(chuàng)新方式正得到快速的發(fā)展。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是否適用小微企業(yè)融資，本文將從理論、現(xiàn)實兩方面進(jìn)行研究。

二、理論方面

長尾理論：“長尾”一詞最早是由克里斯安德森（Chris Anderson）在2004年10月“The Long Tail”中提出來的，用來描述亞馬遜和Netflix等網(wǎng)站的商業(yè)和經(jīng)濟(jì)模式。他認(rèn)為只要存儲和流通的渠道足夠大，需求不旺或銷量不佳的產(chǎn)品共同占據(jù)的市場是可以和那些為數(shù)不多的熱賣品所占據(jù)的市場相抗衡甚至更大。

據(jù)統(tǒng)計我國有90%的中小企業(yè)不能獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款，相比中小企業(yè)為社會創(chuàng)造的價值，其所獲得的金融資源是明顯不足的，而在長尾理論中，小微企業(yè)可以看作是“利基產(chǎn)品”，急需獲得資金支持的小微企業(yè)則可以看作是“利基市場”?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的支撐引起了互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式變革，誕生的“長尾理論”，也同樣適用于互聯(lián)網(wǎng)金融改革。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)于“二八定律”里面的20%的客戶不同，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸吸引的是80%的“長尾”小微客戶。此外，中小企業(yè)的金融需求往往既小額又個性化，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)并不能滿足滿足他們的需求，而P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場正好可以填補(bǔ)這塊市場。

信息不對稱理論：信息不對稱理論最早是由三位美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家——約瑟夫·斯蒂格利茨、喬治·阿克洛夫和邁克爾·斯彭斯提出。1970年阿克洛夫在《檸檬市場：質(zhì)量不確定和市場機(jī)制》一書中對舊車市場進(jìn)行研究分析得出，在信息不對稱情況下，交易者活動會導(dǎo)致市場交易中的逆向選擇。而道德風(fēng)險是斯蒂格利茨與2001年研究保險市場時發(fā)現(xiàn)的，其研究指出，在信息不對稱情況下，參與合同的一方所面臨的對方可能改變行為而損害到本方利益的風(fēng)險。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場是一個信息不對稱市場。借款前，借貸者為了在網(wǎng)貸平臺成功獲得借款，一些借款者會粉飾自己的財務(wù)狀況、收入證明與借款用途，用以證明自己良好的信用與還款能力。而投資人由于信息不對稱，在兩位相同信息內(nèi)容的借款者之間會更傾向于選擇借款利率高的借款標(biāo)進(jìn)行投資，由此產(chǎn)生逆向選擇。借款后，由于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺對借款人資金流向的監(jiān)管空白，這就有可能導(dǎo)致借款人為了獲得高收益而將借款資金投向高風(fēng)險領(lǐng)域，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險。

三、現(xiàn)實需求

1.我國小額貸款的需求現(xiàn)狀

以小額貸款為主要特征的我國小微企業(yè)來講，小額貸款需求現(xiàn)狀主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

融資缺口大：截止2015年我國中小企業(yè)的數(shù)量占全國企業(yè)數(shù)已達(dá)90%，創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)總量更是超過60%。而在金融市場獲得融資的企業(yè)更是少之又少。央行日前披露的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止至2015年上半年我國小額貸款公司共有8951家，貸款額為9594.16億元。相比2014年末，我國小額貸款市場規(guī)模保持著穩(wěn)步增長。而據(jù)廣發(fā)銀行發(fā)布的《中國小微企業(yè)白皮書》推算顯示，要滿足國內(nèi)1000多萬家小微企業(yè)與4000萬家個體工商戶的金融需求，我國仍有22萬億的資金缺口需要解決。整個市場的融資空間巨大。

融資渠道不通順：小微企業(yè)成立發(fā)展初期的資金來源主要依靠自有資金。而小微企業(yè)普遍獲利能力較低，內(nèi)源融資能力將嚴(yán)重不足，因此只能投向外源融資。而正規(guī)金融機(jī)構(gòu)條件嚴(yán)格、門檻高，對于小微企業(yè)來講其成本也高。因而小微企業(yè)跟偏向于民間資本，而在我國民間資本市場受到法律的約束，難以發(fā)揮其作用，更難滿足小微企業(yè)的發(fā)展資金需求。

抵押、擔(dān)保難：目前我國的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款方式一般都需要資產(chǎn)抵押或第三方擔(dān)保，而大多數(shù)小微企業(yè)都是規(guī)模小、科技含量低、管理不規(guī)范、抵御風(fēng)險能力弱，難以提供相應(yīng)的抵押或擔(dān)保。導(dǎo)致小微企業(yè)向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款通常很難通過。據(jù)現(xiàn)有的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)有的商業(yè)銀行對小微企業(yè)的拒絕貸款比率超過56%，沒有相應(yīng)的抵押物或擔(dān)保人是其首要原因。

2.我國個體居民投融資需求

如圖所示，農(nóng)村居民收入的增長速度連續(xù)5年高于城鎮(zhèn)居民的收入增長。由于目前我國傳統(tǒng)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的存款利率普遍較低，且針對大眾客戶的投資理財產(chǎn)品不夠豐富。而個體居民為使自己的資產(chǎn)增值，有追求多樣化的理財渠道與投資手段的需求。而居民財富的增長與社會公眾追求資本高額回報的心態(tài)使得我國民間金融得以發(fā)展迅猛。

3.我國小額貸款的需求特征

小額貸款需求主體主要是指小微企業(yè)、個人和農(nóng)戶等較少享受正規(guī)金融服務(wù)的群體，其由于自身特征與大中型企業(yè)的融資需求有著較大的差異，本文以小額企業(yè)為例，其小額貸款的需求特征如下：

借款額度小：小微企業(yè)通常經(jīng)營范圍小，經(jīng)營方式靈活多變，自身的資金實力較為弱小，受自身財務(wù)狀況的特征影響，資金需求數(shù)量不大。根據(jù)拍拍貸上的實際交易數(shù)據(jù)顯示，一般的貸款金額為幾千或幾萬元。線下的融資需求也不會超過百萬元。

借款周期短：小微企業(yè)的融資一般為流動資金貸款，為滿足企業(yè)自身的日常交易活動，加上自身資金實力弱小，資產(chǎn)負(fù)債率較高。因而其融資需求體現(xiàn)為短而急，通常而言，其融資周期為3-12月。

需求多元化：小微企業(yè)分布于我國全國各地，其所處的行業(yè)與地域均存在不同的差異。是否選擇了合適發(fā)揮自身優(yōu)勢的行業(yè)對企業(yè)的生存質(zhì)量與時限都將產(chǎn)生極大的影響，同時也影響銀行對其信貸風(fēng)險的評估。因而，小微企業(yè)的信貸需求是呈現(xiàn)多元化的。

融資時效短：小微企業(yè)由于自身規(guī)模小的原因，其受市場變化影響大，對稍縱即逝的商機(jī)極為敏感。因此其對融資的時效要求高，一般要求在1-5天內(nèi)就能獲得資金。對于辦理程序簡單、放貸率高的金融機(jī)構(gòu)信貸產(chǎn)品尤為受小微企業(yè)歡迎。

四、小結(jié)

綜上所述，一方面我國居民財富的增長，有追求資產(chǎn)增長的投資理財需求，另一方面，我國小微企業(yè)群體無論是在生產(chǎn)性上還是消費性上都有較大的融資需求。面對我國信貸規(guī)模收縮的融資環(huán)境下，以及正規(guī)金融對小微企業(yè)等群體的集體排外，這類人群的融資需求是難以滿足的。而P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為小微企業(yè)和個人的新的投融資渠道，既滿足了小微企業(yè)等群體的融資需求，又滿足了有充裕資金的個體投資者的理財欲望，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的存在是有其必然性的。

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作者簡介：王亮平（1989.04- ），男，江西師范大學(xué)，經(jīng)濟(jì)決策與金融管理專業(yè)，管理決策與經(jīng)濟(jì)分析方向