探究企業(yè)海外并購中財務整合與風險防范的策略

張麗萍

摘 要：為了適應全球不斷發(fā)展變化的經(jīng)濟形勢，為了在國際激烈的行業(yè)競爭中脫穎而出吧，尋找到適合自身的發(fā)展模式，實現(xiàn)長期發(fā)展計劃和定期經(jīng)濟收益目標，公司企業(yè)應當繼續(xù)學習先進的企業(yè)經(jīng)營管理理論與策略，從國內(nèi)外企業(yè)經(jīng)營管理的成功案例中吸取經(jīng)驗，總結(jié)規(guī)律。海外并購是企業(yè)面對國際市場、海外市場，進行財務管理重新編制與整合，提高自身組建管理能力的重要手段。下文中，筆者將根據(jù)自身的企業(yè)財務海外并購管理實踐經(jīng)驗，對我國企業(yè)在進行海外并購過程中，所面臨的財務整合、財務風險防范問題進行分析，并針對如何進一步提升海外并購財務管理優(yōu)化策略進行歸納，以供同行業(yè)者參考與借鑒。

關(guān)鍵詞：企業(yè)海外并購；財務整合管理；風險防范；現(xiàn)金流量

一、企業(yè)在海外并購過程中面臨的問題與注意事項

由于各國公司企業(yè)的現(xiàn)實發(fā)展情況不同，在經(jīng)濟制度、國家管理體制、市場經(jīng)濟環(huán)境等各方面都 有所差異，因而在進行海外并購的過程中，企業(yè)應當從自身經(jīng)營管理需求出發(fā)，首先確定在海外并購中的最終財務目標和經(jīng)濟收益目標，根據(jù)目標設立內(nèi)容的不同和差異，制定具體的海外并購財務整合策略計劃。其財務整合中需要注意事項分析如下：一是要繼續(xù)縮減企業(yè)自身文化與國外企業(yè)文化之間的差距；二是海外并購過程中，要充分考慮到企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展計劃、發(fā)展階段特征，為企業(yè)爭取最大的經(jīng)濟利潤；三是要協(xié)調(diào)被并購公司、企業(yè)內(nèi)部組織、企業(yè)原有部門相互之間的關(guān)系和利益。

1.加強企業(yè)文化間的交流與融合

在企業(yè)的財務整合管理工作中，要從企業(yè)財務會計體制、財務報表等資料統(tǒng)計、財務會計制度原則、財務管理項目歸整等多方面進行安排與調(diào)整，是企業(yè)財務制度在原有基礎上的重新構(gòu)建，消除被并購企業(yè)和自身企業(yè)財務管理方法規(guī)則上的差異不同，為企業(yè)順利吸收新成員，統(tǒng)一財務管理目標，加強各部門、子公司之間的融合度提供幫助。通常情況下，由于被并購公司與我國公司之間在企業(yè)文化層面上差距很多，所以筆者推薦使用多元共存、兼容并蓄管理原則，在保證各自管理文化不受歧視、正常發(fā)展的前提條件下，將文化中共通的內(nèi)容、優(yōu)秀文化思想進行傳播推廣，通過加強交流、組織學習、互通有無等多種形式，促進企業(yè)文化融合。

2.做好企業(yè)并購過程中的資金成本控制

為了糾正企業(yè)在海外并購過程中，對財務管理工作的錯誤認識和不當理解，突破保守落后財務管理理念的局限性與束縛，不僅要正確認識海外并購的優(yōu)勢與既得利益，還應當加強企業(yè)在海外并購中的資金成本控制。首先，企業(yè)應當控制成本支出項目。在海外并購活動中，企業(yè)一方面擴大了現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，但同時應當將生產(chǎn)成本支出適當在各組織部門之間進行分配和責任承擔，以期有效縮減經(jīng)營制造支出和資金成本。其次，企業(yè)要適度控制現(xiàn)金流量，增強資產(chǎn)與現(xiàn)金的使用回收效率。海外并購之后，企業(yè)將獲得數(shù)額巨大的現(xiàn)金流量，財務管理部門及財務人員要對計劃外的超額現(xiàn)金流量做出合理規(guī)劃與安排，避免因為利用不當、管理失誤造成企業(yè)現(xiàn)金流量急劇變動，避免給企業(yè)造成額外的財務管理風險。如果了企業(yè)有其他投資項目、合作需求，可以經(jīng)過綜合信息收集與形勢判斷分析后，將多余現(xiàn)金流量投入利用，為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟利益。最后，財務整合過程中要注意加強財務風險防范能力。既要準確看到企業(yè)經(jīng)由海外并購所獲得優(yōu)勢利益，開拓企業(yè)的發(fā)展能力，尋找新的籌資項目和方法，還要保證企業(yè)在并購方案實施后保存數(shù)量充裕的現(xiàn)金流量，并繼續(xù)提高企業(yè)的財務管理水平，構(gòu)建完善的財務管理機制，防范財務管理風險的發(fā)生。

3.通過財務整合提高企業(yè)經(jīng)濟實力，做好原有客戶、新接收客戶之間維系

由于海外并購項目能夠迅速拓展企業(yè)的市場份額，將企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)規(guī)模提升到更高層次及，能夠持續(xù)提升企業(yè)在國際市場中的經(jīng)濟地位，幫助企業(yè)開發(fā)多種生產(chǎn)渠道，為企業(yè)接觸、學習新生產(chǎn)方法、新科學技術(shù)、新管理知識經(jīng)驗提供輔助。海外并購活動中，企業(yè)要正確看待原有客戶、新接收客戶之間的關(guān)系，從被并購公司與原有部門組織之間面對市場層次的不同，分別制定有區(qū)別的生產(chǎn)策略和銷售計劃，繼續(xù)提高生產(chǎn)效率，優(yōu)化銷售策略方式，最終在激烈的國際競爭中脫穎而出。并購之后，企業(yè)也順勢接收了新的消費客戶群體，而如何繼續(xù)維持這些消費客戶與企業(yè)之間的良好信賴關(guān)系，增強消費者與企業(yè)之間的經(jīng)濟聯(lián)系和情感聯(lián)系，是企業(yè)在進行并購財務整合過程中需要引起關(guān)注的重點問題之一。企業(yè)可以通過財務整合工作，為新產(chǎn)品研發(fā)、原有產(chǎn)品的提升與創(chuàng)新提供資金支持，為產(chǎn)品的營銷提供經(jīng)費方面的保障。與此同時，企業(yè)還應當注意做好對現(xiàn)有客戶群體的維系，讓忠實客戶的滿意與好評反饋為企業(yè)增加經(jīng)濟利潤。最后，企業(yè)在財務整合過程中，還藥控制好的稅額繳納，要區(qū)分不同國家對稅收項目的差異規(guī)定，優(yōu)惠稅收項目和納稅基數(shù)、納稅比例等內(nèi)容的不同，避免讓企業(yè)漏稅或者重復繳稅。

二、企業(yè)在海外并購過程中的財務整合、財務風險防范措施

1.建立并逐步完善目標企業(yè)價值評估體系

評估的不確定性一部分源自于評估方式自身的缺陷，另一方面在于主并方企業(yè)主觀因素的影響，對目標企業(yè)的不了解以及并購過程中的激進情緒都會導致評估結(jié)果的偏離。因此加強對目標企業(yè)的審查具有一定的防范效果。建立長期的評估，有利于把握目標企業(yè)的發(fā)展方向和未來前景，這對并購目標的確定以及未來收益的預期都有很大的幫助，可以有效減少評估本身的不確定性的影響力。

2.拓展融資渠道，保證融資結(jié)構(gòu)合理化

融資結(jié)構(gòu)既包括企業(yè)自有資本、權(quán)益資本和債務資本之間的比例關(guān)系，也包括債務資本中的短期債務與長期債務的比例關(guān)系等。通過將不同的融資渠道相結(jié)合，做到內(nèi)外兼顧，以確保目標企業(yè)一經(jīng)評估確定，即可實施并購行為，順利推進重組和整合。政府有關(guān)部門也要致力于研究如何豐富企業(yè)的融資渠道，如建立投資銀行、并購基金、推動股市發(fā)展等。合理確定融資結(jié)構(gòu)應遵循以下原則：一足要遵循資本成本最小化原則。既要將自有資本、權(quán)益資本和債務資本的籌資成本進行比較，也要對三者分別分析其邊際收益和邊際成本；二是自有資本、權(quán)益資本和債務資本要保持適當?shù)谋壤?。在這個前提下，再對債務資本組成及其期限結(jié)構(gòu)進行分析，將企業(yè)未來的現(xiàn)金流入和償付債務等流出按期限組合匹配，找出企業(yè)未來資金的流動性薄弱點，然后對長期負債和短期負債的期限、數(shù)額結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。

3.企業(yè)自身的發(fā)展是并購最終的動力

只有企業(yè)具備了相當?shù)膶嵙?，才有能力支付并購所需的大量資金，應對并購過程中的各類財務問題，不會因資本結(jié)構(gòu)不合理而導致企業(yè)財務狀況惡化，或者現(xiàn)金短缺而制約企業(yè)自身的發(fā)展。此外收購企業(yè)的管理必須具有一定的國際水平，管理也是一種核心競爭力，這在海外企業(yè)并購的競爭中可以體現(xiàn)出來；再則，良好的管理能力能夠促進企業(yè)的整合再發(fā)展?？傊髽I(yè)首先要實現(xiàn)自身發(fā)展壯大，然后再進行海外并購，這樣才能加大并購及整合成功的可能性。

總之，從我國企業(yè)進行海外并購項目的情況進行分析，可以總結(jié)得出企業(yè)應當繼續(xù)加強財務整合管理能力，提高企業(yè)在并購過程中的資金成本支出控制，加強企業(yè)文化間的交流與融合，通過財務整合提高企業(yè)經(jīng)濟實力，做好原有客戶、新接收客戶之間維系，合理利用企業(yè)并購融資的現(xiàn)金流量，促進企業(yè)在國際市場上的穩(wěn)定與健康發(fā)展。

可以使企業(yè)資金使用更加合理，規(guī)避財務風險，為整個并購的整合提供奠定的作用。

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