財務(wù)報表分析在企業(yè)信用評價中的運用

陳東平

摘 要：企業(yè)信用評價是商業(yè)銀行貸款風(fēng)險管理的重要一環(huán)。本文針對企業(yè)信用評價體系的主要內(nèi)容，提出了運用財務(wù)報表分析企業(yè)信用的具體思路，并在此基礎(chǔ)上，強調(diào)了運用財務(wù)報表分析時應(yīng)注意的問題。

關(guān)鍵詞：財務(wù)報表分析；企業(yè)信用；風(fēng)險管理

中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2014（1）-0072-03

企業(yè)信用評價是商業(yè)銀行貸款風(fēng)險管理的重要一環(huán)，由于貸款企業(yè)多層次多樣化，因而要求企業(yè)信用評價方法既科學(xué)可靠，又簡單實用。財務(wù)報表分析是分析企業(yè)信用時普遍采用的方法，可以通過一系列財務(wù)分析步驟，提取相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)，為評價企業(yè)信用提供直觀具體的參考。

一、企業(yè)信用評價體系的主要內(nèi)容

（一）企業(yè)信用和企業(yè)信用評價。企業(yè)信用是一個內(nèi)涵豐富、外延模糊的概念，其內(nèi)容涉及企業(yè)歷史、現(xiàn)狀及前景等多方面。信用評價又稱信用分析，是商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)、特別是貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營的核心內(nèi)容，目的在于評價銀行在貸款業(yè)務(wù)中可能面臨的信用風(fēng)險，即商業(yè)銀行由于貸款人不能或不愿償還貸款而遭受風(fēng)險的可能性，為商業(yè)銀行貸款決策提供依據(jù)。

從系統(tǒng)工程的觀點看，企業(yè)作為一個系統(tǒng)，它是通過各因素之間的相互聯(lián)系、相互作用所構(gòu)成的一個整體，具有變量多、機制復(fù)雜、不確定因素作用顯著等特點。因此，影響企業(yè)信用等級的因素不僅多，而且一個因素往往具有多個層次，對貸款企業(yè)的信用評價，必須建立一個科學(xué)合理的信用評級體系。

（二）企業(yè)信用評級體系。企業(yè)信用評級體系作為一個完整的體系來說，應(yīng)該包括信用評級的要素、信用評級的指標、信用評級的標準、信用評級的權(quán)重、信用評級的等級、信用評級的方法等6個方面內(nèi)容。信用評級的要素決定了信用評級的指標，信用評級的標準及信用評級的權(quán)重決定了企業(yè)信用評級的等級，信用評級的方法是貫穿在整個信用測評工作中的，不同的企業(yè)，由于其所在行業(yè)及自身特點的不同，信用評級的要素及其指標、標準、權(quán)重、方法也是不同的。

1、信用評級的要素：西方商業(yè)銀行非常重視借款人的信用評價，并在多年的實踐中逐漸形成了一整套衡量標準。國際上傳統(tǒng)的信用評估要素有：“5C”、“5P”及“LAPP”三種形式?！?C”即品德 （Character） 、才能 （Capacity）、資本 （Capital）、擔(dān)保品 （Collateral）、經(jīng)營環(huán)境 （Condition）；“5P”為個人因素（Personal）、目的因素（Purpose）、償還因素（Payment）、保障因素（Protection）及前景因素（Perspective）；而LAPP則是指流動性（Liquidity）、活動性（Activity）、盈利性（Profitablity）及潛力（Potentiality）等四要素。

2、信用評級的指標：即體現(xiàn)信用評級要素的具體項目，一般以指標表示。指標的選擇，必須以能充分體現(xiàn)評級的內(nèi)容為條件。通過幾項主要指標的衡量，就能把企業(yè)信用的某一方面情況充分揭示出來。例如企業(yè)的盈利能力，可以通過銷售利潤率、資本金利潤率和成本費用利潤率等指標加以體現(xiàn)；企業(yè)的營運能力可以通過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和營業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標加以體現(xiàn)。

3、信用評級的標準：要把信用狀況劃分為不同的級別，這就要對每一項指標定出不同級別的標準，以便參照定位。明確標準是建立信用評級指標體系的關(guān)鍵，標準定得過高，有可能把信用好的企業(yè)排擠出投資等級；反之，標準定得過低，又有可能把信用不好的企業(yè)混入投資等級，兩者都對信用評級十分不利。因此，標準的制訂必須十分鄭重。一般來說，信用評級的標準要根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的總體水平來確定。

4、信用評級的權(quán)重：指在評級指標體系中各項指標的重要性。信用評級的各項指標在信用評級指標體系中不可能等同看待，有些指標占有重要地位，對企業(yè)信用等級起到?jīng)Q定性作用，其權(quán)重就應(yīng)大一些；有些指標的作用可能小一些，其權(quán)重就相對要小。

5、信用評級的等級：即反映信用等級高低的符號和級別。有的采用 5級，有的采用 9級，有的采用 4級。有的用A、B、C、D、E或特級、一、二、三、四級表示，有的用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C表示，也有的用 prime1、prime2、prime3、Notprime表示。一般來說，長期債務(wù)時間長，影響面廣，信用波動大，采用級別較寬，通常分為 9級；而短期債務(wù)時間短，信用波動小，級別較窄，一般分為 4級。在國際上還有一種慣例，即一國企業(yè)發(fā)行外幣債券的信用等級要以所在國家主權(quán)信用評級為上限，不得超過。

6、信用評級的方法：通常有自我評議、群眾評議和專家評議三種。如由獨立的專業(yè)評估機構(gòu)評級，一般多由專家評議。如由政府機關(guān)統(tǒng)一組織評級，也可采用自我評議、群眾評議和專家評議相結(jié)合的方法。至于評級的具體方法可以采用定量分析方法或定性分析方法，也可兩者結(jié)合運用。在定量分析方法中，還有功效系數(shù)法、分段計分法、梯級遞減法等多種。

二、財務(wù)報表分析在企業(yè)信用評價中的應(yīng)用

財務(wù)報表分析的方法很多，常用的基本方法有：同型分析法、比較分析法、連環(huán)替代法、趨勢分析法、比率分析法、現(xiàn)金流量分析法等。由于比率分析法具有計算簡單、可比性強的優(yōu)點，因此在企業(yè)信用評價中，該方法使用較多，即用企業(yè)財務(wù)比率從不同側(cè)面定量反映該企業(yè)的財務(wù)狀況。具體來說，運用財務(wù)報表分析企業(yè)信用，具體應(yīng)包括以下五個步驟。

（一）確定企業(yè)所處行業(yè)的經(jīng)濟特征。確定企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟特征是有效財務(wù)分析的第一步，是企業(yè)財務(wù)分析一個非常重要的分析基礎(chǔ)，同樣的財務(wù)報表放在不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)中，它所體現(xiàn)的經(jīng)濟意義和財務(wù)特性很可能完全不同。只有了解和確定一個企業(yè)所處特定產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟特征，才有可能真正理解財務(wù)報表的經(jīng)濟意義，并發(fā)揮財務(wù)分析在管理決策中的作用。透過產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特征的確定，一方面為理解財務(wù)報表數(shù)據(jù)的經(jīng)濟意義提供了一個“航標”；另一方面又縮短了財務(wù)比率和相關(guān)指標與企業(yè)信用測評體系之間的距離，從而使得財務(wù)分析的信息對企業(yè)信用測評變得更加有意義。

（二）對企業(yè)財務(wù)報表進行必要的凈化。財務(wù)報表凈化，是指財務(wù)分析人員對財務(wù)報表中的關(guān)鍵項目所作的調(diào)整，以增強其可靠性和公允性。在凈化財務(wù)報表的過程中，應(yīng)當注意以下主要方面：（1）不重復(fù)發(fā)生項目或非常項目。這些項目對盈利的影響是暫時性的，在評估企業(yè)真正的經(jīng)營業(yè)績之前應(yīng)重點考慮剔除。（2）研究與開發(fā)等支出。研究與開發(fā)、廣告、人力資源培訓(xùn)等支出的人為安排直接影響到企業(yè)在不同會計期間的盈利，在財務(wù)分析時，對這些支出的人為安排保持一定的警惕是十分必要的。同樣，在評估一個企業(yè)的持續(xù)的經(jīng)營業(yè)績時，對這些人為的安排進行調(diào)整或許是需要的。（3）盈利管理。實證研究表明，在企業(yè)中存在大量的盈利管理行為。例如，在會計方法的選擇上提前確認收入和延遲確認費用；又如，在對固定資產(chǎn)折舊和工程完工進度等會計方法的應(yīng)用和會計估計的變動、會計方法運用時點的選擇和交易事項發(fā)生時點的控制過程中刻意去迎合管理當局的要求，這些盈利管理都可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)報表的偏差和不準確。

（三）選用科學(xué)的財務(wù)分析指標。財務(wù)指標有很多，一般根據(jù)流動比率和資產(chǎn)負債率評估企業(yè)的償債能力。美國學(xué)者通過實證研究表明，在評估企業(yè)的償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險中，資產(chǎn)收益率最有用，其次是現(xiàn)金流量與總負債的比率，最后才是營運資本與總負債的比率、資產(chǎn)負債率和流動比率。因此，必須以實際的資料為依據(jù)，進一步研究財務(wù)比率和相關(guān)指標與企業(yè)信用測評的相關(guān)性問題，正確選用財務(wù)分析指標。如在分析企業(yè)盈利能力時，一般采用銷售利潤率、成本費用利潤率、資本金利潤率、資產(chǎn)利潤率等指標衡量，且一般拿本期指標值同上期或計劃指標進行對比，來評價企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞。這能從某一方面反映企業(yè)的經(jīng)營情況，但為全面了解企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，還需要分析本企業(yè)在市場競爭中所處的地位，因而需要將該企業(yè)的指標與行同業(yè)其他企業(yè)進行比較，從而得出更全面的分析結(jié)論。

（四）采用合理的財務(wù)比率和財務(wù)比對方法。財務(wù)報表分析的方法很多，在運用過程中的核心問題是“比對”，也就是比較標準的問題。由于企業(yè)的不同行業(yè)，同行業(yè)企業(yè)的不同規(guī)模及企業(yè)在不同的經(jīng)營時期，資產(chǎn)的情況都會發(fā)生變化。所以，應(yīng)合理運用財務(wù)比率和相關(guān)比對方法。如在分析企業(yè)償債能力時，運用最多的指標是流動比率和速動比率，分別是流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)與流動負債的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。一般認為這兩項比率的比值越高越好，表明企業(yè)的短期償債能力強。不過，當企業(yè)資產(chǎn)不變時，流動負債很少或者沒有流動負債時，這項比率也會很高，但實際上這樣的企業(yè)經(jīng)營狀況一般不是太好。因而合理運用財務(wù)比對方法是客觀得出企業(yè)信用等級的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

（五）對企業(yè)信用做出客觀評價。為發(fā)揮財務(wù)分析在企業(yè)信用測評中的作用，必須運用以上四個相互關(guān)聯(lián)的步驟，構(gòu)成有效的財務(wù)分析模型，進而為分析人員的科學(xué)評價提供從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特征、企業(yè)戰(zhàn)略到凈化的財務(wù)報表等方面的合理假設(shè)，并從財務(wù)分析本身為管理決策服務(wù)提供了一個合乎邏輯的理性指南，確保了對企業(yè)信用做出客觀準確的評價。

三、運用財務(wù)報表分析企業(yè)信用時應(yīng)注意的問題

（一）正確認識財務(wù)報表分析和企業(yè)信用評價的關(guān)系。貸款企業(yè)信用測評體系的建立及其具體內(nèi)容，決定了財務(wù)報表分析在企業(yè)信用測評中的具體運用。財務(wù)報表分析，在貸款企業(yè)信用測評中處于從屬地位。否則的話，財務(wù)報表分析將只是一種數(shù)字游戲。有效的財務(wù)報表分析方法是建立在企業(yè)信用測評體系與具體財務(wù)分析相融合的基礎(chǔ)上的。雖然企業(yè)信用測評體系的建立是有效財務(wù)報表分析的前提，但具體財務(wù)分析方法是企業(yè)信用測評中的主要表現(xiàn)形式，兩者是互相聯(lián)系，缺一不可的。

（二）客觀理解財務(wù)報表對企業(yè)經(jīng)營情況的反映。財務(wù)分析主要是基于財務(wù)報表的數(shù)據(jù)，財務(wù)報表編制的目的與有效財務(wù)分析的目的畢竟有很大的差別。在財務(wù)分析過程中，應(yīng)對財務(wù)報表的數(shù)據(jù)持科學(xué)的態(tài)度。一是財務(wù)報表數(shù)據(jù)是否真實、公允地反映了企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況；另一個是財務(wù)報表的數(shù)據(jù)是否可直接用于財務(wù)分析。即使企業(yè)沒有故意作假，由于權(quán)責(zé)發(fā)生制的運用，應(yīng)計收入、費用攤銷等都將受到主觀因素的影響，財務(wù)分析人員對財務(wù)報表的數(shù)據(jù)選擇性使用。另外，財務(wù)分析的目的與財務(wù)報表編報的目的是不完全相同的，財務(wù)分析不應(yīng)當也不可能全部直接地使用財務(wù)報表的數(shù)據(jù)。

（三）審慎對待財務(wù)比率對企業(yè)信用評價的作用。在企業(yè)信用評價中，財務(wù)分析工作往往只注重計算一系列的財務(wù)比率和相關(guān)的變動指標，迷信這些比率和指標對企業(yè)信用評價的直接作用。實際上，因為這些比率和指標并不能直接準確地代表企業(yè)有多強的盈利能力和多大的風(fēng)險性，與最終確定企業(yè)的信用等級也有較大的距離。財務(wù)比率和相關(guān)指標的計算僅僅是財務(wù)分析在企業(yè)信用評價中的一個環(huán)節(jié)和一種手段，在其之后還需要做大量深入細致的分析和研究工作。

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The Application of the Financial Statement Analysis to the

Enterprise Credit Evaluation

CHEN Dongping

（Xian Branch PBC， Xian Shaanxi 710075）

Abstract：The enterprise credit evaluation is an important part of the loan risk management of the commercial banks. Aiming at the main content of the enterprise credit evaluation system， the paper puts forward the ideas about how to use the financial statement to analyze the enterprise credit， and emphases the issues that should be paid attention to when using the financial statement analysis.

Keywords： financial statement analysis； enterprise credit； risk management

責(zé)任編輯、校對：楊振峰