我國(guó)外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題成因分析

范軍鵬

摘要：由于我國(guó)外貿(mào)企業(yè)防范意識(shí)不強(qiáng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)防范能力不強(qiáng)加之缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理體系，使匯率風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益，應(yīng)引起足夠重視，加強(qiáng)防范。

關(guān)鍵詞：外貿(mào)企業(yè)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；成因

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2014）12-0186-01

一、我國(guó)外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀

目前，世界各國(guó)普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制，美元、日元、馬克、英鎊等主要貨幣之間的比價(jià)時(shí)刻都處在劇烈的上下起浮變動(dòng)之中，至使國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的決算由于匯率的變動(dòng)而事先難以掌握，從而產(chǎn)生了匯率風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)也處在一個(gè)實(shí)行浮動(dòng)匯率制的國(guó)際貨幣體系之中，匯率風(fēng)險(xiǎn)仍然嚴(yán)重地影響著我國(guó)的國(guó)際收支平衡和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。

（一）交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)指已達(dá)成協(xié)議但尚未結(jié)算的外幣交易，由于匯率變動(dòng)而引起外匯損益的可能性。它衡量的是特定匯率變而引起外匯損益的可能性，這是一種流量風(fēng)險(xiǎn)，交易于匯率波動(dòng)前已經(jīng)發(fā)生，債券、債務(wù)關(guān)系在匯率變動(dòng)之前已經(jīng)確立，但在匯率變動(dòng)后才清算，這就造成了外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。[2]交易風(fēng)險(xiǎn)是涉外企業(yè)中最常見(jiàn)的一種匯率風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)包括三方面：一是以即期或延期付款為支付條件的商品或勞務(wù)的進(jìn)出口，在貨物裝運(yùn)和勞務(wù)提供后，而貨款或勞務(wù)費(fèi)用尚未收付前，外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。二是以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際信貸活動(dòng).在債權(quán)債務(wù)未清償前所存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)， 例如：某項(xiàng)目借入是日元，到期歸還的也應(yīng)是日元。三是向外籌資中的匯率風(fēng)險(xiǎn)借入一種外幣而需要換成另一種外幣使用，則籌資人將承受借入貨幣與使用貨幣之間匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）折算風(fēng)險(xiǎn)

折算風(fēng)險(xiǎn)又稱“會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)”或“轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)”，是指企業(yè)把外幣余額折算為本國(guó)貨幣時(shí)，由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致會(huì)計(jì)賬簿上的有關(guān)項(xiàng)目發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，其匯率的變動(dòng)將對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，一般是指跨國(guó)企業(yè)在編制母公司與境外子公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表所引致不同幣種的相互折算中，因匯率在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生非預(yù)期的變化，從而引起企業(yè)合并報(bào)表賬面價(jià)值蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。企業(yè)在一國(guó)注冊(cè)，根據(jù)主權(quán)原則，會(huì)計(jì)報(bào)表應(yīng)該使用注冊(cè)國(guó)貨幣作為記賬貨幣，這就要求本國(guó)企業(yè)要把實(shí)際發(fā)生的外匯收支項(xiàng)目按某一匯率折算為本國(guó)貨幣，涉外企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理和決算時(shí)，必然涉及到如何用本幣評(píng)價(jià)外幣債權(quán)債務(wù)等項(xiàng)目問(wèn)題，但是，折算風(fēng)險(xiǎn)造成的損失或收益通常不會(huì)真正實(shí)現(xiàn)，只是會(huì)改變公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表或外幣折算財(cái)務(wù)報(bào)表上所反映的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，折算損益的大小取決于所使用的折算方法，采用的換算方法不同，所得到的折算損益也會(huì)由不同會(huì)計(jì)人員必須按照會(huì)計(jì)政策的要求選擇適當(dāng)?shù)恼鬯銋R率，不同國(guó)家對(duì)此有不同規(guī)定，這存很大程度上決定了折算風(fēng)險(xiǎn)的大小。

（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于匯率出乎意料之外的變化而導(dǎo)致未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)受益變化的一種潛在性的風(fēng)險(xiǎn)，它是由于無(wú)法預(yù)料的匯率變動(dòng)引起的，那些事先已經(jīng)預(yù)料到的匯率變動(dòng)不構(gòu)成企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)源于匯率變動(dòng)偏離購(gòu)買力平價(jià)和利率平價(jià)。在一價(jià)定律下，兩國(guó)通貨膨脹率和利率的差異應(yīng)該等于匯率的變動(dòng)，這樣企業(yè)無(wú)論以外幣還是本幣形式進(jìn)行的投資及商品交易，都不會(huì)有貨幣上的損失，如果本幣貶值，以本幣表示的商品價(jià)格將相應(yīng)上升，企業(yè)本幣經(jīng)濟(jì)收入也相應(yīng)上升，如果購(gòu)買力平價(jià)發(fā)揮作用，則本幣對(duì)本幣也將相應(yīng)貶值，企業(yè)的外匯收入折算成本幣時(shí)就會(huì)相應(yīng)上漲，這樣在現(xiàn)金流量上沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，然而在現(xiàn)實(shí)生活中，匯率不僅在名義上進(jìn)行調(diào)整，真實(shí)匯率也經(jīng)常發(fā)生改變，使企業(yè)的產(chǎn)出量，進(jìn)出口額，生產(chǎn)效率率、納稅數(shù)量、流動(dòng)資金都受到不同程度的影響，導(dǎo)致對(duì)一價(jià)定律的偏離，故而形成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)的原因

（一）企業(yè)防范意識(shí)不強(qiáng)

在多年近似固定的匯率體制下，人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)基本上由國(guó)家承擔(dān)，企業(yè)有外匯需求就找銀行，既沒(méi)必要保留太多的外匯，也不需要承擔(dān)太多的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于國(guó)有企業(yè)行政化的管理體制，形成采取外匯風(fēng)險(xiǎn)防范措施后”賺了無(wú)獎(jiǎng)勵(lì)，虧了要承擔(dān)后果”的不合理規(guī)則，使得外匯風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)防范缺乏存在的基礎(chǔ)，造成企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范熱情不高、了解不深，意識(shí)不強(qiáng)。但是，隨著國(guó)際貿(mào)易和國(guó)資本雙向流動(dòng)的迅猛發(fā)展，使得我國(guó)企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)，特別是在我國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度下，越來(lái)越多的企業(yè)經(jīng)常暴露于外匯風(fēng)險(xiǎn)之中，加之當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)上匯率變動(dòng)頻繁劇烈，外匯風(fēng)險(xiǎn)已成為我國(guó)外貿(mào)企業(yè)普遍面臨的重大問(wèn)題。

（二）企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范能力不強(qiáng)

面對(duì)日益豐富的金融工具，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)需要在成本收益、風(fēng)險(xiǎn)收益均衡原則中進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)和組合，同時(shí)還必須深入地研究國(guó)際金融市場(chǎng)匯率的走勢(shì)，以做出合理的籌資決策，投資決策以及外匯買賣決策。一些產(chǎn)出規(guī)模不大的外貿(mào)企業(yè)，受資金規(guī)模的限制，根本無(wú)資金、無(wú)能力進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之外的資金操作，對(duì)匯率變動(dòng)的反映，更多的是無(wú)奈，只能被動(dòng)地接受損失，更談不上事前的風(fēng)險(xiǎn)防范，還有，由于長(zhǎng)期以來(lái)形成的管理層風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)差、不注重相關(guān)人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，在日常外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管和服務(wù)過(guò)程，絕大多數(shù)企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才，即使是外匯指定銀行在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方面的專家人才也是稀缺。所以，大多數(shù)企業(yè)難以適應(yīng)匯率波動(dòng)日益劇烈的變化，外匯防范風(fēng)險(xiǎn)不強(qiáng)。

（三）缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系

現(xiàn)在我國(guó)絕大多外貿(mào)企業(yè)缺乏完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系。首先，在機(jī)構(gòu)設(shè)置上，沒(méi)有設(shè)立專門的貨幣管理部門，也沒(méi)有專門的機(jī)構(gòu)向公司董事會(huì)報(bào)告外匯風(fēng)險(xiǎn)管理暴露的問(wèn)題，在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中涉及外匯的業(yè)務(wù)由財(cái)務(wù)部兼管，相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人員往往由財(cái)務(wù)人員兼職而不是由專門的國(guó)際金融人員擔(dān)任，財(cái)務(wù)人員由于不具備專門的國(guó)際金融知識(shí)，也就無(wú)法在國(guó)際市場(chǎng)利用有效的手段對(duì)企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸進(jìn)行對(duì)沖。其次，缺乏完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，良好的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系是進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的前提，由于企業(yè)缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，無(wú)法對(duì)企業(yè)面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別，也無(wú)法對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的測(cè)量和管理，由于我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)普遍沒(méi)有進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)設(shè)限和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的意識(shí)，因而經(jīng)常面臨巨大的匯兌損失也就不足為怪了。

參考文獻(xiàn)：

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[責(zé)任編輯：方 曉]