公司經(jīng)營(yíng)EVA應(yīng)用淺析

齊丹

摘 要：EVA是在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步扣減公司占用的股權(quán)資本的機(jī)會(huì)成本后的一種經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。它改變了過去認(rèn)為只有對(duì)外舉債需要支付利息成本，而股東的投入無需還本付息的傳統(tǒng)觀念，強(qiáng)調(diào)股東的投入也是有成本的，企業(yè)盈利只有高于其資本成本時(shí)，才能真正為股東創(chuàng)造價(jià)值。EVA是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的綜合考量，作為國(guó)家電網(wǎng)公司同業(yè)對(duì)標(biāo)的重要考核指標(biāo)，對(duì)該項(xiàng)指標(biāo)的分析具有十分重要的意義。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值；經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)；經(jīng)營(yíng)考核；同業(yè)對(duì)標(biāo)

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是20世紀(jì)90年代發(fā)展起來的一種新的績(jī)效評(píng)價(jià)方法。它的提出為評(píng)價(jià)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效提供了一個(gè)新的思路和解決方案。國(guó)資委自2010年起全面推行經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)（EVA）作為央企負(fù)責(zé)人年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核的基本指標(biāo)，旨在引導(dǎo)央企關(guān)注控制、提升發(fā)展質(zhì)量，增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展能力。國(guó)家電網(wǎng)公司作為國(guó)資委下屬的、國(guó)家價(jià)格管理制度模式下的大型中央企業(yè)，遵循國(guó)資委績(jī)效考核要求，自2010年起在系統(tǒng)內(nèi)推行經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)（EVA）考核。

一、EVA基本內(nèi)涵

EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）又名經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，是指企業(yè)的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入的機(jī)會(huì)成本后的所得。其核心思想是：一個(gè)公司只有在其資本收益超過為獲得該收益所投入的全部資本成本時(shí)，才能為股東創(chuàng)造價(jià)值。EVA的計(jì)算表達(dá)式為：

EVA = 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本總額×加權(quán)平均資本成本率

稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整額-非經(jīng)常性調(diào)整項(xiàng)*50%）×（1-所得稅率）

EVA是一個(gè)價(jià)值總量指標(biāo)，通過EVA的計(jì)算可以直接判斷企業(yè)是否為股東創(chuàng)造財(cái)富。有助于企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)時(shí)更注重實(shí)效，注重長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，改善運(yùn)營(yíng)績(jī)效。因此EVA在一定程度上能夠克服凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的缺陷，抑制企業(yè)盲目投資或過度投資的沖動(dòng)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，有助于將管理者的決策導(dǎo)向股東價(jià)值最大化。

二、電網(wǎng)企業(yè)提升EVA的途徑

目前，EVA作為國(guó)家電網(wǎng)公司同業(yè)對(duì)標(biāo)的主要指標(biāo)之一，掌握其正確的分析方法，對(duì)提升此項(xiàng)指標(biāo)，找出企業(yè)發(fā)展中的短板，具有十分重要的意義。

國(guó)家電網(wǎng)公司EVA計(jì)算公式：

EVA=（利潤(rùn)總額+農(nóng)網(wǎng)還貸資金-分?jǐn)偩W(wǎng)省公司統(tǒng)購(gòu)電費(fèi)+利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用）×（1-25%）-（平均負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)-平均流動(dòng)負(fù)債合計(jì)-平均在建工程合計(jì)+平均短期借款+平均一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債）×全年平均資本成本率（4.1%）

其中“分?jǐn)偩W(wǎng)省公司統(tǒng)購(gòu)電費(fèi)”=網(wǎng)省公司平均統(tǒng)購(gòu)電價(jià)格×購(gòu)電量（即售電量與損失電量之和）

按照以上的EVA公式進(jìn)行逐項(xiàng)分解，結(jié)合電網(wǎng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特性，在提升EVA方面應(yīng)當(dāng)采取下列一些途徑。

1.爭(zhēng)取合理電價(jià)水平。電網(wǎng)企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)盈利在于購(gòu)電與售電的價(jià)差空間及其損耗水平。購(gòu)電側(cè)的上網(wǎng)電價(jià)、銷售側(cè)的售電電價(jià)均由國(guó)家政府價(jià)格管理機(jī)關(guān)審批，電網(wǎng)企業(yè)無定價(jià)權(quán)。要保持電網(wǎng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，EVA指標(biāo)的完成，必須積極爭(zhēng)取政府價(jià)格主管部門給予合理的購(gòu)銷價(jià)格空間，形成合適的價(jià)格形成與調(diào)整機(jī)制。

2.優(yōu)化電力調(diào)度及售電結(jié)構(gòu)。在上網(wǎng)側(cè)電價(jià)、銷售側(cè)電價(jià)既定的情況下，電力調(diào)度顯得很重要。發(fā)電側(cè)在確保電網(wǎng)安全運(yùn)營(yíng)的前提下，按可比價(jià)收購(gòu)價(jià)水電、火電、核電、風(fēng)電順序上網(wǎng)，降低購(gòu)電單位成本。銷售側(cè)在保證重要用戶、黨政機(jī)關(guān)軍隊(duì)、居民照明用電前提下，做好大用戶、大工業(yè)、工商業(yè)用電保障，提高售電量、售電均價(jià)，優(yōu)化售電結(jié)構(gòu)，來提升電網(wǎng)企業(yè)盈利水平，提高EVA指標(biāo)。

3.合理安排電網(wǎng)投資。電網(wǎng)企業(yè)投資主要包括：輸電線路、變電站、配電設(shè)施等，其特點(diǎn)投資額度大，建設(shè)工期長(zhǎng)。對(duì)電網(wǎng)投資務(wù)必要結(jié)合國(guó)家能源總體布局、電網(wǎng)調(diào)度建設(shè)、用電負(fù)荷中心等因素，進(jìn)行多層次可行性論證，建立電網(wǎng)投資項(xiàng)目庫(kù)，合理安排資金支出，實(shí)現(xiàn)能上網(wǎng)、能輸送、落得下、用得上。

4.經(jīng)營(yíng)成本落實(shí)管控。電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本主要包括：購(gòu)電成本、輸配電成本、資產(chǎn)折舊維修、管理成本、融資成本等。對(duì)各項(xiàng)成本要根據(jù)成本發(fā)生流程、業(yè)務(wù)特征逐一分解，落實(shí)管控責(zé)任，采取不同方式加以管控，實(shí)現(xiàn)成本降低優(yōu)化，以增加利潤(rùn)總額，提高EVA指標(biāo)。

5.提升勞動(dòng)生產(chǎn)效率。勞動(dòng)生產(chǎn)率直接影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果，企業(yè)既要控制員工總量，提高員工準(zhǔn)入門檻，也要加強(qiáng)在職員工的專業(yè)培訓(xùn)，提升員工專業(yè)素質(zhì)和整體隊(duì)伍建設(shè)，達(dá)到一專多能。另一方面要加大電力設(shè)備研發(fā)技改力度，確保智能電網(wǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行，提升員工工作效率和設(shè)備利用率。

6.運(yùn)用可控因素調(diào)節(jié)。根據(jù)EVA的計(jì)算公式，降低平均負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)可減少資本成本，提升EVA指標(biāo)。清理往來賬項(xiàng)降低流動(dòng)負(fù)債額度，在國(guó)網(wǎng)公司允許時(shí)間范圍內(nèi)控制在建工程轉(zhuǎn)資，優(yōu)化管理降低可控費(fèi)用等可控因素的調(diào)節(jié)，可實(shí)現(xiàn)EVA指標(biāo)提高，但要注意利潤(rùn)總額提高與繳納企業(yè)所得稅的沖突與平衡。

7.加速業(yè)擴(kuò)提高其他業(yè)務(wù)盈利。精細(xì)組織、合理規(guī)劃承接業(yè)擴(kuò)工程業(yè)務(wù)，開展帶電安全作業(yè)，既可滿足用戶用電需求，又可提高售電量。在做好主營(yíng)業(yè)務(wù)同時(shí)，也要盡可能增大其他業(yè)務(wù)盈利水平，如加大用電稽查力度、追補(bǔ)電費(fèi)、加收滯納金、拓展電力金融平臺(tái)業(yè)務(wù)等，增強(qiáng)公司盈利渠道和發(fā)展后勁，從而提升EVA指標(biāo)。

三、EVA指標(biāo)的分析結(jié)論

電網(wǎng)企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，承擔(dān)較重的國(guó)家政策任務(wù)和社會(huì)責(zé)任。單純提高EVA指標(biāo)，勢(shì)必要推高電價(jià)，這不僅會(huì)增加百姓經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，也將帶來工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格提高等連鎖反應(yīng)。EVA體現(xiàn)的公司為股東創(chuàng)造價(jià)值的多少，但公司的競(jìng)爭(zhēng)力除EVA外，還不可忽視公司文化的軟實(shí)力建設(shè)。

綜上，EVA理論雖然有待完善，但對(duì)于衡量一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果確實(shí)是一個(gè)比較合理指標(biāo)，有助于公司之間價(jià)值創(chuàng)造幅度衡量比較，促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部管理提升。

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