宏觀政策規(guī)則波動(dòng)性及其對(duì)我國的啟示

■ 鄧 磊 博士 劉振亞 教授（1、北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2、北京工商大學(xué)中國食品安全研究中心 北京 100048 、中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院 北京 100872）

宏觀政策規(guī)則波動(dòng)性及其對(duì)我國的啟示

■ 鄧 磊1、2博士 劉振亞3教授（1、北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2、北京工商大學(xué)中國食品安全研究中心 北京 100048 3、中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院 北京 100872）

目前，我國處于“三期疊加”階段，即增長速度進(jìn)入換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨陣痛期、前期刺激政策消化期，健全和完善宏觀調(diào)控體系成為關(guān)系我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與穩(wěn)定的熱點(diǎn)話題。宏觀政策規(guī)則相對(duì)相機(jī)抉擇具有優(yōu)越性，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期、追求長期最優(yōu)、約束政府行為等目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這使得對(duì)宏觀政策規(guī)則及其最優(yōu)化的研究成為經(jīng)濟(jì)政策研究的重要方面。此外，宏觀政策規(guī)則的波動(dòng)性涉及一國的經(jīng)濟(jì)、政治、文化、法制等方面，代表著政策變量的高階影響，亦具有重要的研究價(jià)值?，F(xiàn)階段，完善我國宏觀政策規(guī)則并加強(qiáng)對(duì)其波動(dòng)性的研究是我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定和分析的題中之義。

宏觀政策規(guī)則 相機(jī)抉擇 波動(dòng)性

目前，我國處于“三期疊加”階段，即增長速度進(jìn)入換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨陣痛期、前期刺激政策消化期，健全和完善宏觀調(diào)控體系成為關(guān)系我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與穩(wěn)定的熱點(diǎn)話題。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化時(shí)，利用事先制定好的反應(yīng)方式來予以應(yīng)對(duì)，保證宏觀政策能夠有效實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)管理職能，這就是宏觀政策規(guī)則。

宏觀政策規(guī)則被定義為一種相對(duì)穩(wěn)定而又系統(tǒng)的政策制定和執(zhí)行思路。其優(yōu)勢(shì)在于保持政策的積極性和靈活性，又可以有效避免政策制定的偶然性和隨意性。作為一種既定的應(yīng)對(duì)機(jī)制，宏觀政策規(guī)則突破了基于單期或短期最優(yōu)政策而不斷進(jìn)行調(diào)整的傳統(tǒng)范式，目標(biāo)定位于對(duì)長期政策效果最優(yōu)化的追求。政策制定者會(huì)在事前確定如何根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而采取相應(yīng)的政策應(yīng)對(duì)方式并嚴(yán)格遵守。之所以制定宏觀政策規(guī)則是因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，政策制定者所宣稱的當(dāng)前最優(yōu)經(jīng)濟(jì)政策不再是最優(yōu)的政策，政策制定者重新制定的最優(yōu)政策，會(huì)違背其最初的承諾。具有理性預(yù)期的私人部門將預(yù)見到政策制定者當(dāng)初的承諾不可信，于是將政府偏離其承諾的可能性加入到預(yù)期當(dāng)中，從而減弱政策應(yīng)有的效果，進(jìn)而使政策喪失調(diào)控能力，加大經(jīng)濟(jì)的不確定性。

宏觀政策規(guī)則起到預(yù)期形成、沖擊傳導(dǎo)、政府行為約束、模型閉合等作用。預(yù)期形成作用是指經(jīng)濟(jì)主體利用宏觀政策規(guī)則和反應(yīng)機(jī)制能夠形成可靠預(yù)期；沖擊傳導(dǎo)作用在于考察政策結(jié)構(gòu)性沖擊的隨機(jī)效應(yīng)；約束政府行為作用是指宏觀政策規(guī)則減少政策的隨意性；閉合作用是指在模型求解方面所起到約束作用。宏觀政策規(guī)則對(duì)模型模擬和預(yù)測也有著非常重要的影響。同樣重要的是，規(guī)則本身也具有波動(dòng)性，而且波動(dòng)性帶有十分明顯的福利含義和社會(huì)影響。這意味著宏觀政策規(guī)則的水平運(yùn)動(dòng)和波動(dòng)變化兩者均不容忽視。本文將嘗試分析宏觀政策規(guī)則及其波動(dòng)性在我國經(jīng)濟(jì)研究中的重要性問題，并據(jù)此分析規(guī)則波動(dòng)性對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)研究的啟示。

宏觀政策規(guī)則與相機(jī)抉擇

在宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定上，有兩種截然相反的方法可供選擇，或者遵循特定的、有跡可循的規(guī)則來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)變化，或者完全依靠相機(jī)抉擇的方法來判斷政策導(dǎo)向和調(diào)整力度。兩者本質(zhì)上的不同之處決定了它們?cè)谑袌鼋?jīng)濟(jì)條件下不同的地位和作用。宏觀政策規(guī)則的提出是人們認(rèn)識(shí)到相機(jī)抉擇的缺欠之后逐步總結(jié)出來的具有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)方式。對(duì)政策是應(yīng)該建立在事先約定好或具有法律效力的規(guī)則基礎(chǔ)之上還是應(yīng)該建立在貨幣管理當(dāng)局相機(jī)抉擇基礎(chǔ)之上的討論由來已久。

Simons（1936）首先提出了這一抉擇，之后的討論都沒有超越規(guī)則與機(jī)構(gòu)之間的取舍問題。他強(qiáng)調(diào)類似法律之類規(guī)則相對(duì)于管理當(dāng)局相機(jī)抉擇的價(jià)值更大，原因在于確定的、穩(wěn)定的、具有法律效力的規(guī)則對(duì)于自由市場的存在與發(fā)展來說是十分重要的。盡管規(guī)則本身無法完全排除貨幣政策制定和實(shí)施中的不確定性，但卻可以避免將權(quán)力委托給管理當(dāng)局所產(chǎn)生的不良影響，從而有效降低管理當(dāng)局為了達(dá)到廣泛的社會(huì)經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)所采取的不當(dāng)行為。Barro和Gordon（1983）將規(guī)則和相機(jī)抉擇與聲譽(yù)聯(lián)系在一起。在相機(jī)抉擇的政策環(huán)境中，貨幣管理當(dāng)局可能以超出人們預(yù)期的方式對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一些益處，但是在人們了解了真實(shí)情況之后這種做法不會(huì)帶來系統(tǒng)性的均衡。政策規(guī)則在這種情況下會(huì)帶來改進(jìn)。如果存在從經(jīng)濟(jì)主體與政策制定者之間不斷的相互影響中形成的無形的“聲譽(yù)”，那么最終的均衡可能是相機(jī)抉擇和規(guī)則兩種情況下所產(chǎn)生均衡的權(quán)衡。

相機(jī)抉擇的財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)周期特征的影響可以體現(xiàn)為凱恩斯效應(yīng)（Keynesian Effect），也可以體現(xiàn)為非凱恩斯效應(yīng)（Non Keynesian Effect）。在1983-1986年期間，丹麥充分就業(yè)預(yù)算盈余占GDP百分比降低了7.2%，但是與此同時(shí)私人部門的消費(fèi)和投資都保持了較快增長，從而帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長；同樣的事情也發(fā)生在1987-1989年的愛爾蘭，在此期間充分就業(yè)預(yù)算盈余占GDP的比重下降了5.7%，但經(jīng)濟(jì)增長速度不但沒有下降，反而有所上升；瑞士在上個(gè)世紀(jì)90年代初推出了財(cái)政擴(kuò)張政策，但是經(jīng)濟(jì)增長水平不但沒有提高，反而出現(xiàn)下降。這些世界范圍內(nèi)相機(jī)抉擇的財(cái)政政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所產(chǎn)生的非凱恩斯效應(yīng)給我國財(cái)政政策的制定和執(zhí)行起到了警示的作用。為了應(yīng)對(duì)2008-2009年世界范圍經(jīng)濟(jì)危機(jī)，各國政府和經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)都將相機(jī)抉擇的財(cái)政政策視為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要手段。發(fā)展中國家印度、巴西等國相繼推出各自經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃陸續(xù)出臺(tái)了規(guī)模巨大的經(jīng)濟(jì)刺激方案：2008年底，印度雖然面臨較高的政府赤字水平，但仍追加政府赤字，推出涵蓋政府支出、信貸支持、出口鼓勵(lì)政策等多項(xiàng)措施在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；2012年下半年，巴西推出總額達(dá)656億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，提升投資者和消費(fèi)者信心；同年，我國也計(jì)劃推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，用于基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投入。但是這些財(cái)政投入的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)如何仍有待于進(jìn)一步考察。針對(duì)我國1998-2004年積極財(cái)政政策的效果，郭慶旺和賈俊雪（2006）利用各省財(cái)政政策和產(chǎn)出數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，結(jié)論認(rèn)為我國積極財(cái)政政策存在非凱恩斯效應(yīng)，即財(cái)政收入、基本建設(shè)支出、文化教育科學(xué)衛(wèi)生支出具有顯著的非凱恩斯效應(yīng)。而近年來我國財(cái)政投入和財(cái)政政策選擇大大提高了財(cái)政的投入力度，導(dǎo)致了地方債務(wù)等問題，財(cái)政政策可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生長期的負(fù)面影響，其中某些問題更是不可逆轉(zhuǎn)，其非凱恩斯效應(yīng)值得關(guān)注。

很多研究表明宏觀政策規(guī)則優(yōu)于相機(jī)抉擇。基于規(guī)則的經(jīng)濟(jì)政策相對(duì)于相機(jī)抉擇的經(jīng)濟(jì)政策來說具有以下優(yōu)勢(shì)。首先，規(guī)則的形成對(duì)公眾預(yù)期的形成具有參考作用。公眾部門，包括家庭和廠商部門，其消費(fèi)、投資等決策過程要參考關(guān)于政策調(diào)整和走勢(shì)的預(yù)期。如果政策變動(dòng)的可預(yù)見性和透明度降低，那么將導(dǎo)致公眾部門的決策偏離最優(yōu)狀態(tài)，從而造成福利和效用損失。政策規(guī)則有利于保證家庭部門、廠商部門、政策制定部門之間目標(biāo)的一致性和決策的確定性因素，而避免額外的不確定性和不一致性；其次，規(guī)則可以在一定程度上減少時(shí)間不一致性等因素造成的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。規(guī)則本身并不否定要根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況的變化而做出具有針對(duì)性的調(diào)整，而只是強(qiáng)調(diào)這種調(diào)整是具有一定的規(guī)律性、系統(tǒng)性、長期性特征。政策制定部門無法完全掌握經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全部特征和發(fā)展趨勢(shì)，即在信息上存在非完全性，政策本身反而可能成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一個(gè)原因。另外，類似相機(jī)抉擇策略，是在單期內(nèi)基于非完全信息而做出的政策調(diào)整，很難保持政策上的連續(xù)性和一致性，忽略了政策積累效應(yīng)的影響；相機(jī)抉擇賦予政策制定部門經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長和物價(jià)穩(wěn)定等多重目標(biāo)，但是部門內(nèi)部目標(biāo)與整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、增長的目標(biāo)不一定一致，從而導(dǎo)致了政策與實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況之間的偏離。而且在政策制定上相機(jī)抉擇的隨意性較強(qiáng)，人為因素較多，不確定性較大，法制性較差。相比之下，規(guī)則性操作有更多的規(guī)律性、系統(tǒng)性，可以在不同程度上克服以上相機(jī)抉擇之不足。

在我國宏觀經(jīng)濟(jì)研究中，政策規(guī)則研究已經(jīng)取得了初步的成果，其在稅收和貨幣等政策中的存在性已經(jīng)被相關(guān)實(shí)證研究所證實(shí)。在貨幣政策規(guī)則方面，對(duì)價(jià)格控制型的泰勒規(guī)則和數(shù)量控制型的麥克勒姆規(guī)則及其在我國的適用性都進(jìn)行了比較細(xì)致的研究（劉斌，2001）。隨著利率市場化趨勢(shì)的日益加強(qiáng)，以利率為中介目標(biāo)的泰勒規(guī)則具有越來越強(qiáng)的適用性。另一方面，我國財(cái)政規(guī)則研究相對(duì)于貨幣政策研究相對(duì)滯后，這與國際研究水平的整體情況是高度相關(guān)的。政策理論研究越來越重視財(cái)政規(guī)則的構(gòu)建以及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（周波，2012；賈俊雪、郭慶旺，2011）?？梢灶A(yù)見，對(duì)宏觀政策規(guī)則的討論將會(huì)更加廣泛和深入。

宏觀政策規(guī)則及其波動(dòng)效應(yīng)

宏觀政策規(guī)則與其波動(dòng)性緊密相連。規(guī)則的設(shè)計(jì)意味著將政策變量的變動(dòng)人為地劃分為兩個(gè)部分：規(guī)則解釋部分和規(guī)則偏離部分。規(guī)則波動(dòng)性是實(shí)際政策變量對(duì)規(guī)則的偏離，代表了政策變量變化中未被規(guī)則所解釋部分的歷史演化規(guī)律。如果將規(guī)則理解為政策變量與名義錨或最終目標(biāo)之間的相關(guān)關(guān)系，那么對(duì)規(guī)則的遵守程度就體現(xiàn)為兩者相關(guān)程度。政策變量對(duì)規(guī)則偏離的程度反映出規(guī)則遵從程度，偏離越小表明對(duì)規(guī)則的遵從程度越高。宏觀政策規(guī)則波動(dòng)性研究是必要的。波動(dòng)性是變量的高階特征，以波動(dòng)性為代表的高階項(xiàng)在變量水平變化和穩(wěn)態(tài)最優(yōu)過程中未予以直接體現(xiàn)。這意味著任何具有相同穩(wěn)態(tài)均衡解的政策都是等價(jià)的，盡管其對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的波動(dòng)性有很大的區(qū)別，這也是經(jīng)濟(jì)研究中不能夠接受的假設(shè)，因此需要考慮波動(dòng)性來衡量政策的優(yōu)劣。

宏觀政策規(guī)則波動(dòng)產(chǎn)生的原因很多：相機(jī)抉擇的宏觀政策是否在錯(cuò)誤的時(shí)間點(diǎn)或過于經(jīng)常地被采用、政治穩(wěn)定程度、收入分配合理性、民主程度、政策受約束程度、政策制定者的能力和意愿、政策本身變化等。政府對(duì)宏觀政策規(guī)則的遵從程度是隨著時(shí)間變化的，要受到一系列因素的干擾，這些波動(dòng)性變化的來源包括經(jīng)濟(jì)、政治、文化、法制等因素。比如在經(jīng)濟(jì)方面，稅法的變化會(huì)導(dǎo)致實(shí)際稅率的變化，盡管以產(chǎn)出等名義量計(jì)算的稅基和宏觀經(jīng)濟(jì)并沒有變化；在政治方面，每一屆政府執(zhí)政前后不同時(shí)期以及政府換屆時(shí)期對(duì)所考慮的經(jīng)濟(jì)問題觀點(diǎn)可能并非一致，在規(guī)則的認(rèn)識(shí)和遵從上都可能存在差異；在文化上，公眾對(duì)政府的信任程度越高，政府越重視自身的聲譽(yù)，更加遵守政策規(guī)則而不是相機(jī)抉擇；在法制上，法制化程度越高，政府可以用來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的手段越受到限制，對(duì)政策規(guī)則的無系統(tǒng)化偏離就有可能越小。上述因素不僅關(guān)乎我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控體系的構(gòu)建，也關(guān)乎政策制定過程和傳導(dǎo)過程等整個(gè)調(diào)控機(jī)制的完善，其影響不言而喻。

規(guī)則波動(dòng)性及其影響有著深刻的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)。首先，規(guī)則波動(dòng)性具有宏觀經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)。根據(jù)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)和新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，以貨幣政策和財(cái)政政策為代表的宏觀經(jīng)濟(jì)政策只能產(chǎn)生短期效應(yīng)，而不能夠?qū)υ鲩L率等經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生長期影響，這些理論并沒有提供變量波動(dòng)性本身的變化對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)影響的路徑。但是，內(nèi)生增長理論解釋了人力資本積累等因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的重要性，并以此建立了政策變量與其他經(jīng)濟(jì)變量之間的內(nèi)生影響關(guān)系，也可以用來解釋經(jīng)濟(jì)增長以及其他變量與規(guī)則波動(dòng)性的內(nèi)生關(guān)系，即規(guī)則的波動(dòng)性可以影響經(jīng)濟(jì)變量的變化，反過來，經(jīng)濟(jì)變量的變化會(huì)直接或間接通過規(guī)則和對(duì)規(guī)則的偏離來改變規(guī)則的波動(dòng)性，兩者互為內(nèi)生變量。其次，規(guī)則波動(dòng)性具有微觀理論支撐。規(guī)則波動(dòng)性的實(shí)際經(jīng)濟(jì)影響是通過微觀主體的風(fēng)險(xiǎn)偏好、期望和最優(yōu)決策過程來實(shí)現(xiàn)的。比如，經(jīng)濟(jì)在出現(xiàn)波動(dòng)的情況下，財(cái)政支出按照支出規(guī)則對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行調(diào)控，在稅制結(jié)構(gòu)固定不變的情況下，為滿足政府支出的需求，對(duì)企業(yè)課稅必然會(huì)增加，通過價(jià)格的調(diào)節(jié)機(jī)制，企業(yè)按照預(yù)期進(jìn)行生產(chǎn)并提供產(chǎn)品。如果財(cái)政支出出現(xiàn)對(duì)規(guī)則正向或反向的偏離，體現(xiàn)為規(guī)則波動(dòng)性的增加，那么追求利潤最大化的企業(yè)無法預(yù)期將來企業(yè)實(shí)際稅負(fù)的變化，由于價(jià)格存在粘性，無法迅速適應(yīng)需求變動(dòng)，那么企業(yè)會(huì)盡量減少稅收增加和價(jià)格粘性給生產(chǎn)利潤造成的擠壓，從而不得不盡量提高產(chǎn)品價(jià)格水平。由此來看，財(cái)政支出規(guī)則波動(dòng)性會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)價(jià)格上升和產(chǎn)量下降，即經(jīng)濟(jì)滯漲。同理，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的家庭部門在無法準(zhǔn)確預(yù)測政府稅收和支出變化的情況下，會(huì)盡量提高勞動(dòng)供給價(jià)格，以減少稅收可能增加所帶來的收入效應(yīng)。勞動(dòng)供給價(jià)格的提高會(huì)抑制總產(chǎn)出，減少產(chǎn)出中歸屬勞動(dòng)力的份額，并拉低消費(fèi)水平和總需求水平。所以，在規(guī)則波動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)變量互為內(nèi)生的環(huán)境中，微觀主體在特定偏好和期望條件下對(duì)規(guī)則波動(dòng)性的最優(yōu)決策過程導(dǎo)致了規(guī)則波動(dòng)性的實(shí)際經(jīng)濟(jì)影響。

從宏觀政策規(guī)則波動(dòng)性的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來看，已有研究表明規(guī)則波動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)，并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接、長期、深刻的影響。于是，宏觀政策規(guī)則的高階影響成為政策分析的重要視角。宏觀政策規(guī)則波動(dòng)性的影響非常廣泛：Fredman（1977）指出雖然通貨膨脹率本身對(duì)自然失業(yè)率沒有影響，但是通貨膨脹率波動(dòng)會(huì)使經(jīng)濟(jì)效率大大降低并增加經(jīng)濟(jì)體的長期自然失業(yè)率；Dixit和Pindyck（1994）的研究表明，政策不確定性會(huì)延緩?fù)顿Y進(jìn)而減緩經(jīng)濟(jì)增長；Aizenman和Marion（1999），Turnovsky和Chattopadhyay（2003）認(rèn)為公共消費(fèi)、貨幣增長的波動(dòng)會(huì)減緩發(fā)展中國家的私人部門投資；Kormendi和Meguire（1985），Ramey和Ramey（1995）證實(shí)了政策波動(dòng)性對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面效應(yīng)；Fatás和Mihov （2005）發(fā)現(xiàn)相機(jī)抉擇財(cái)政政策的波動(dòng)性的增加直接減緩了經(jīng)濟(jì)增長；Barnhill和Kopits（2003）認(rèn)為，財(cái)政波動(dòng)性在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)控制和評(píng)價(jià)財(cái)政可持續(xù)性問題中起到重要作用；Fernández-Villaverde和Juan F Rubio-Ramirez（2012）研究表明，宏觀政策規(guī)則波動(dòng)性較大的年份對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)情況較差的歷史時(shí)期，或者直接與經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的階段相對(duì)應(yīng)，所以，政策規(guī)則波動(dòng)性對(duì)于理解和預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退也具有較高的參考價(jià)值。

宏觀政策規(guī)則波動(dòng)性對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定具有參考價(jià)值。規(guī)則波動(dòng)性具有其獨(dú)特而顯著的產(chǎn)生原因、傳導(dǎo)機(jī)制和經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響，在宏觀經(jīng)濟(jì)研究中作用不容忽視。比如，在財(cái)政方面一個(gè)需要思考我國財(cái)政政策規(guī)則是否得到了比較系統(tǒng)化的遵循?，F(xiàn)實(shí)情況是，我國公共品提供不足與政府投資局部過剩形成鮮明對(duì)比；地方政府債務(wù)規(guī)模已經(jīng)到了令人擔(dān)憂的程度；財(cái)政收入增長可持續(xù)性和合理性成疑。如果財(cái)政收入、財(cái)政支出以及財(cái)政赤字等規(guī)則本身發(fā)生嚴(yán)重偏離，那么財(cái)政政策變量及其變動(dòng)就可能會(huì)起到擾亂經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的負(fù)面作用，這種系統(tǒng)內(nèi)各變量波動(dòng)性的增大對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響是值得思考的。

宏觀政策規(guī)則波動(dòng)性對(duì)我國的啟示

宏觀政策規(guī)則及其波動(dòng)性是兩個(gè)相互關(guān)聯(lián)的問題：規(guī)則是波動(dòng)性的參照基礎(chǔ)，沒有規(guī)則，那么波動(dòng)性便無從談起；如果波動(dòng)性過大，規(guī)則便顯得形同虛設(shè)。所以，我國需要從構(gòu)建和完善宏觀政策規(guī)則以及減少其波動(dòng)性兩個(gè)方面著手。

我國宏觀政策規(guī)則的建立需堅(jiān)持必要的原則。宏觀政策規(guī)則的作用要通過市場主體的預(yù)期來體現(xiàn)，也要提高對(duì)政府行為的約束力，按照此等要求，合理設(shè)置的政策規(guī)則要形式簡單、目標(biāo)明確、便于檢驗(yàn)、具有解釋力、傳導(dǎo)過程確切。首先，所設(shè)計(jì)的宏觀政策規(guī)則對(duì)歷史數(shù)據(jù)和政策制定部門的歷史行為所體現(xiàn)出來的適應(yīng)性應(yīng)通過統(tǒng)計(jì)、計(jì)量等數(shù)量工具予以檢驗(yàn)；其次，宏觀政策規(guī)則不僅要適應(yīng)對(duì)歷史數(shù)據(jù)和行為，而且要對(duì)未來政策變量的走勢(shì)給出預(yù)測和解釋；再次，宏觀政策規(guī)則所依據(jù)的變量和傳導(dǎo)機(jī)制要具有較高的確定性，減少傳導(dǎo)過程和作用力度的偶然性和隨機(jī)性；最后，宏觀政策規(guī)則要便于公眾理解，從而便于其優(yōu)化自身的效用函數(shù)，達(dá)到社會(huì)效用函數(shù)的優(yōu)化。如果宏觀政策規(guī)則的制定缺少上述原則要求，即便存在也會(huì)造成政策變量波動(dòng)性的增加，并最終給經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。

增加宏觀政策規(guī)則內(nèi)生性，減少波動(dòng)性。我國宏觀政策規(guī)則的建立是一個(gè)不斷完善的過程，規(guī)則的性能要不斷地適應(yīng)新的環(huán)境變化，即要具有內(nèi)生性。有研究表明，政策管理當(dāng)局的政策規(guī)則并非一成不變，而是要隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的變化而相應(yīng)調(diào)整（Sims和Zha，2005；Efrem等，2008）。不難想象，對(duì)于我國這樣經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的國家來說，經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系和作用力度也會(huì)發(fā)生顯著改變。自從我國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新常態(tài)”以來，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和結(jié)構(gòu)都經(jīng)歷著深刻的變化。如果堅(jiān)持原有的政策規(guī)則固定不變，不一定能夠保證規(guī)則的最優(yōu)性，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和調(diào)控的需要而不得不重新調(diào)整政策變量，并使得政策變量對(duì)規(guī)則的偏離程度加大，增加宏觀政策規(guī)則波動(dòng)性，最終通過規(guī)則波動(dòng)性的傳導(dǎo)作用，經(jīng)濟(jì)變量水平和波動(dòng)也會(huì)發(fā)生負(fù)面變化。所以，我國宏觀政策規(guī)則要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段保持動(dòng)態(tài)調(diào)整，這種調(diào)整不是經(jīng)常性的，否則規(guī)則本身就喪失了存在的必要性。但是調(diào)整確是必要的，需要內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和參數(shù)的變化，以免遭受盧卡斯批判。

密切關(guān)注并嚴(yán)格控制波動(dòng)性的動(dòng)態(tài)變化。波動(dòng)性在某些時(shí)期會(huì)出現(xiàn)異常值，體現(xiàn)為波動(dòng)性的突然放大，此后雖然波動(dòng)性有所下降，但是其負(fù)面效應(yīng)將在長期持續(xù)得以體現(xiàn)。比如，積極財(cái)政政策是我國經(jīng)濟(jì)陷入衰退或困難時(shí)保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的常規(guī)化政策手段，在1998年亞洲金融危機(jī)和2008年世界范圍經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)體現(xiàn)得更為突出。但財(cái)政政策決策過程未受到預(yù)算上的約束或法制上的限制，是否有必要采用如此大規(guī)模的財(cái)政政策手段，以及采用何種財(cái)政政策手段來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題都沒有制度化的規(guī)定。這不利于公眾預(yù)期的形成，也不利于保證政策效果的最優(yōu)化。經(jīng)濟(jì)增長下滑是一種正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)周期交替對(duì)于淘汰落后產(chǎn)能保持經(jīng)濟(jì)增長潛力的必要過程，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期要保持正確的認(rèn)識(shí)，這并不否定財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)增長中所起到的重要作用，但是也不刻意維護(hù)不切實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長。如果政策力度超出了規(guī)則的一定范圍，即波動(dòng)性突然放大，那么偏離累加的效應(yīng)就會(huì)使得經(jīng)濟(jì)長期嚴(yán)重脫離均衡發(fā)展軌跡，并醞釀著更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

結(jié)論

綜上所述，宏觀政策規(guī)則的波動(dòng)性反映出我國公共財(cái)政、貨幣政策等調(diào)控體制的完善程度，反映出市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)程度，反映出社會(huì)民主、公平、法制建設(shè)的發(fā)展水平；同時(shí)，政策運(yùn)行的波動(dòng)性也會(huì)通過經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期直接對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接、長期、深刻的影響。不同宏觀政策規(guī)則以及規(guī)則的組合對(duì)經(jīng)濟(jì)增長、債務(wù)穩(wěn)定、投資形成的影響截然不同。宏觀政策規(guī)則及其波動(dòng)性的識(shí)別和作用機(jī)制是理論和實(shí)證研究中需要重點(diǎn)解決的問題。

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國家社科基金重大項(xiàng)目“糧食安全目標(biāo)下市場起決定作用的糧食價(jià)格形成機(jī)制研究”(14ZDA034)資助，首都流通業(yè)基地資助

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