我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)研究

沈 舒

（南開大學經(jīng)濟學院，天津300071）

一、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)概述

（一）投資銀行業(yè)務(wù)的投資組合

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)實質(zhì)上就是兩種投資模式的組合，也可以稱之為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)混合經(jīng)營。理論依據(jù)就是“現(xiàn)代投資組合理論”，起源于1952年著名諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者馬科維茨，該理論運用“均值-方差”的定量分析模型分析投資組合的風險以及收益，將投資者分為風險愛好型、風險規(guī)避型兩種，并且他們都希望持有有效的投資產(chǎn)品作為本理論的假設(shè)。商業(yè)銀行通過混合經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)兩種，可以有效的分散經(jīng)營的風險，在一定程度上面實現(xiàn)自身利潤的最大化。

（二）范圍經(jīng)濟學理論分析投資銀行業(yè)務(wù)

上個世紀80年代末期，經(jīng)濟學界提出來范圍經(jīng)濟學的概念，該理論認為只要企業(yè)通過不斷擴大經(jīng)營范圍從而提高邊際收益或者降低邊際成本，我們就可以稱之為范圍經(jīng)濟。從范圍經(jīng)濟學的理論來看當前我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)，實際上就是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)范圍的擴展，逐步實現(xiàn)專業(yè)化走向綜合化，增加目前我國商業(yè)銀行產(chǎn)品種類，發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品，這樣可以帶來一定程度的范圍經(jīng)濟，有利于商業(yè)銀行降低邊際成本，帶來一定的邊際收益。

（三）金融深化理論淺析投資銀行業(yè)務(wù)

其實我們國家正在嘗試的利率市場化就是金融深化理論的一種實踐，金融深化理論主要作用對象就是發(fā)展中國家，提倡的就是發(fā)展中國家金融自由化程度應(yīng)該進一步提升，尤其是像匯率限制以及利率管制都需要放松，這其實就是號召發(fā)展中國家，不斷的豐富金融業(yè)務(wù)，擴展金融產(chǎn)品種類，更加全面綜合。金融深化理論對于商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)提供了有力的支持。

二、我國商業(yè)銀行開展銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀

（一）發(fā)展歷程

從1990年代以來，隨著我國改革開放發(fā)展深入，金融管制政策相對放松，我國金融市場在一定程度上由專業(yè)化向混合經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變。簡單說來，應(yīng)該經(jīng)歷了三個階段“混合階段——分立階段——整合階段”。在1995年之前我國商業(yè)銀行基本是處于一個混亂的經(jīng)營模式之中，這就使得房地產(chǎn)行業(yè)過熱現(xiàn)象開始出現(xiàn)。1995年和1998年相繼出臺了《中華人民共和國銀行法》以及《證券法》在意ID那個程度上將證券、銀行、保險分立開來，這也使我國銀行業(yè)正式進入了分業(yè)經(jīng)營的階段，證券業(yè)務(wù)開始逐步從金融銀行業(yè)務(wù)當中分離出來。到了2001年，我國商業(yè)銀行又漸漸開始了投資銀行業(yè)務(wù)模式的探索，當時商業(yè)銀行陸續(xù)推出了資產(chǎn)管理、基金托管、保險以及債權(quán)代理發(fā)行等業(yè)務(wù)，這一個階段投資銀行業(yè)務(wù)僅僅是商業(yè)銀行利潤收入的很小一部分。經(jīng)過十多年的探索和奮斗，目前為止，我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了各大銀行的重要利潤來源，像國內(nèi)比較大型的商業(yè)銀行，招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行等都設(shè)立了專門性的投資銀行部門，負責投資銀行業(yè)務(wù)的操作和運營。由此可見，商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了當前不可阻擋的趨勢和潮流，也給我國商業(yè)銀行帶來了更大的利潤空間。

（二）投資銀行業(yè)務(wù)模式和內(nèi)容

1.投資銀行的業(yè)務(wù)模式

商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)模式，國外的一般是混合經(jīng)營模式，比如美國的金融控股的形式，德國是綜合經(jīng)營的模式。但是我國特殊國情使得我國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)不能簡單歸屬于混合經(jīng)營，具體包括以下幾種：

第一就是最為普遍的一種模式，那就是商業(yè)銀行單獨設(shè)置一個投資銀行業(yè)務(wù)管理部門，例如工商銀行、建設(shè)銀行以及招商銀行，他們都是采用這種模式，這是當前我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的主要模式，這樣的設(shè)置以來便于銀行內(nèi)部的經(jīng)營和管理控制，其次也有利于綜合化、多元化業(yè)務(wù)的開展。

第二，股份制商業(yè)銀行，比如說光大銀行以及中信銀行，他們都不是獨立存在的銀行機構(gòu)，光大銀行隸屬我國光大集團，光大銀行僅僅是其下設(shè)的一家金融機構(gòu)，對于我國當前這一類的商業(yè)銀行而言，投資銀行業(yè)務(wù)的開展有很大問題。

2.投資銀行的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容

由于我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)起步較晚，而且開展投資銀行業(yè)務(wù)存在太多外界因素的干擾，發(fā)展并不完善。與國際發(fā)達的商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)存在很大區(qū)別，主要是因為國內(nèi)各大商業(yè)銀行都沒有統(tǒng)一的投資銀行具體業(yè)務(wù)內(nèi)容，一般都是結(jié)合自身的具體情況，結(jié)合市場的競爭情況，開展各種業(yè)務(wù)活動，包括金融債券、股票保險、重組并購等等業(yè)務(wù)。

三、我國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)存在的問題

（一）投資銀行業(yè)務(wù)不全面

當前我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品的品種比較單一，很多國際上十分普遍的投資銀行業(yè)務(wù)目前都沒有開展，而且由于我國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)開展時間較短，我國相關(guān)的法律法規(guī)以及市場制度都不健全，這樣一種商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)單一的問題極大的限制了投資銀行業(yè)務(wù)的擴展。我國商業(yè)銀行目前存在主觀創(chuàng)造性不足的問題，這會導(dǎo)致我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)僅僅是通過簡單模仿進行產(chǎn)品規(guī)模的擴展，導(dǎo)致投資銀行業(yè)務(wù)品種較少。這樣一種脆弱的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)模式就會導(dǎo)致一旦外部市場環(huán)境出現(xiàn)一點波動，就會導(dǎo)致銀行投資業(yè)務(wù)發(fā)生很大的震蕩。正是因為當前我國商業(yè)銀行缺乏足夠的創(chuàng)新意識，商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展步履維艱。

（二）風險管理控制體系不完善

一般情況，我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)占用的資金不高，僅僅是商業(yè)銀行資金周轉(zhuǎn)的極少部分，這樣一來風險就比較低。我們對于商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風險管理和控制也不可以掉以輕心?，F(xiàn)在階段我國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)正在進行擴展的階段，一旦出現(xiàn)經(jīng)營風險就會導(dǎo)致整個商業(yè)銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)經(jīng)營系統(tǒng)出現(xiàn)極大的惡化。當前的環(huán)境下，需要商業(yè)銀行建立一套自上而下的內(nèi)部風險管理控制體系。

（三）缺少核心競爭力，沒有品牌優(yōu)勢

我國商業(yè)銀行目前開展的投資銀行業(yè)務(wù)沒有足夠的創(chuàng)新，當前的投資銀行業(yè)務(wù)缺少足夠的核心競爭力。從國際經(jīng)驗來看，投資銀行業(yè)務(wù)要想有良好的發(fā)展，與其品牌優(yōu)勢有極大的關(guān)系，國外有很多在金融投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域久負盛名的金融大財團，他們擁有專業(yè)化的技術(shù)團隊和人才。我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)大多數(shù)作為商業(yè)銀行附屬業(yè)務(wù)開展，大多數(shù)處在初步構(gòu)建階段，大多數(shù)沒有什么名氣，尤其是在國際上基本是毫無影響力。而對于五百強的企業(yè)他們選擇合作對象一般都會傾向于國際上久負盛名的金融投行，但是我國目前商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)很難在國際上占據(jù)一席之地。

（四）缺少開展投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)在動力

我國商業(yè)銀行自身沒有足夠的內(nèi)在動力，這也是導(dǎo)致我國商業(yè)銀行的開展投資銀行積極性不高的原因。而且我國城鄉(xiāng)居民對于利率變動都不是特別敏感，所以當前我國大部分老百姓都會進行儲蓄，所以商業(yè)銀行的存款利潤還是比較可觀的業(yè)務(wù)收入來源。

四、商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的對策

（一）豐富投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品

當前我國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的國際化全球化進程十分緩慢，而且經(jīng)營的金融產(chǎn)品十分單一，但是我們需要看到未來銀行業(yè)混合經(jīng)營的大趨勢，不斷借助傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的資源，開展投資銀行業(yè)務(wù)活動。尤其是在客戶資源、技術(shù)水平以及業(yè)務(wù)規(guī)模等方面需要借助傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，助力當前投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（二）建立健全風險管理機制

投資銀行業(yè)務(wù)的開展需要商業(yè)銀行投入的資金總量不高，但是也需要重視構(gòu)建完善的風險管理體系。當然完善的風險管理應(yīng)該分為內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督體系的組合。外部監(jiān)督體系主要就是相關(guān)的監(jiān)督部門需要對于商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風險進行管控，通過設(shè)置一定的準入制度，對于商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)進行分層級的考核，通過產(chǎn)品以及銀行業(yè)務(wù)管理水平確定不同的層次，這樣一來就可以通過外界硬性的標準將風險管理水平高的商業(yè)銀行篩選出來。

其次，商業(yè)銀行內(nèi)部風險管理和控制體系的構(gòu)建完善也是十分重要的。商業(yè)銀行需要嚴格遵守政府部門出臺的法律規(guī)章，按照法律法規(guī)的要求加強內(nèi)部風險的管理和控制體系的構(gòu)建。同時如果有必要情況下，需要設(shè)立一個單獨的風險部門對于商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)進行監(jiān)督管理，在一定程度上完善商業(yè)銀行內(nèi)部風險管理控制機制體系，促進我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的順利開展。

（三）加強自身品牌效應(yīng)的打造

我國商業(yè)銀行在開展自身的投資銀行業(yè)務(wù)時一定要加大對于自身品牌建設(shè)的重視程度，尤其需要在投資銀行業(yè)務(wù)的其中一項做出自己的特色，只有做出了特色才會具有市場競爭優(yōu)勢。與此同時，商業(yè)銀行還可以借助自身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，向老客戶推銷自身的投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品，這樣一來有助于快速地占據(jù)市場。

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