影子銀行對我國金融體系的影響分析

張 弩

（九江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，江西 九江 332007）

影子銀行是在銀行監(jiān)管范圍之外的，具有信用創(chuàng)造功能的并且通過杠桿操作和金融創(chuàng)新來實(shí)現(xiàn)融資功能的各種金融機(jī)構(gòu)和中介組織。

一、影子銀行產(chǎn)生的原因分析

（一）金融創(chuàng)新推進(jìn)的結(jié)果

目前，影子銀行還處于萌芽階段，因此，對于影子銀行所存在的積極作用或潛在隱患都還沒有一個系統(tǒng)的認(rèn)識，也就無法制定出相對完善的體制對其進(jìn)行有效合理的規(guī)范管理。

由于我國的金融市場體系不夠完善，存在較多的缺陷，金融監(jiān)管部門在能力范圍受到部分約束，使得影子銀行受到的監(jiān)管力度不夠強(qiáng)，監(jiān)管范圍也比較小，從而降低了影子銀行的市場準(zhǔn)入門檻，導(dǎo)致影子銀行體系的無序擴(kuò)張和膨脹發(fā)展。

（二）投資需求增加的結(jié)果

經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展與資金的投入量成正比的，而由于目前的融資渠道比較單一，商業(yè)銀行的貸款幾乎是大部分企業(yè)的重要資金來源。嚴(yán)格的審批制度和高要求的準(zhǔn)入門檻，使中小企業(yè)在向商業(yè)銀行申請貸款大多以失敗告終；而正規(guī)領(lǐng)域的利率受到貨幣當(dāng)局的政策影響，利率進(jìn)行嚴(yán)格管制，銀行更愿意貸款給有還款保障且實(shí)力較強(qiáng)的大型國有企業(yè)，這就導(dǎo)致中小企業(yè)在正規(guī)的融資渠道得不到資金支持，影子銀行體系應(yīng)運(yùn)而生。

（三）金融資源的流動性分布不均衡的結(jié)果

資金流動性分布不均衡，主要是由于國家政策調(diào)整和商業(yè)銀行貸款失衡導(dǎo)致的。如國家政策導(dǎo)向的不斷調(diào)整，使其預(yù)期的投資無法獲得持續(xù)的資金供給，從而產(chǎn)生巨大的資金缺口；在央行對信貸額度進(jìn)行管控的情況下，商業(yè)銀行通過不占用資本金的方式積極開展銀行表外業(yè)務(wù)，來規(guī)避政策的管制并增加額外的收益。商業(yè)銀行為了控制信貸風(fēng)險、降低信貸成本，貸款的投向更傾向于資金來源充足的大型企業(yè)，使中小企業(yè)也存在巨大的資金瓶頸；當(dāng)經(jīng)濟(jì)緊縮時，商業(yè)銀行的可貸資金減少，為了降低經(jīng)營風(fēng)險，在貸款投向上更傾向有實(shí)力雄厚的大型企業(yè)，所以發(fā)放于創(chuàng)業(yè)初期和成長期的中小企業(yè)的資金比較少，導(dǎo)致資金的流動性分布嚴(yán)重失衡。很多中小企業(yè)資金供應(yīng)不足，只能通過銀行以外的融資渠道獲得資金，這都刺激了影子銀行的發(fā)展。

二、影子銀行對金融體系的影響

影子銀行的積極影響主要表現(xiàn)在：首先，影子銀行可以直接創(chuàng)造信用。其次，影子銀行的發(fā)展加快資金的流通速度，縮短融資周期。影子銀行與商業(yè)銀行之間存在相互競爭關(guān)系，這促使商業(yè)銀行不得不改進(jìn)其經(jīng)營方式和提高管理水平，從而增加經(jīng)濟(jì)效益；而且影子銀行的介入也改變了大型銀行在借貸市場的壟斷地位。再次，影子銀行的出現(xiàn)，加速了利率市場化進(jìn)程。表現(xiàn)在影子銀行的出現(xiàn)擴(kuò)大了市場競爭，同時也促進(jìn)了各個金融機(jī)構(gòu)間的合作發(fā)展，有利于金融體系形成更完善的競爭機(jī)制，金融市場的資源配置效率不斷提升，使中國金融市場得到進(jìn)一步發(fā)展、也實(shí)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)進(jìn)一步得到優(yōu)化。

影子銀行的消極影響表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，會威脅到整的金融市場的穩(wěn)定。由于影子銀行的產(chǎn)業(yè)鏈條長且復(fù)雜，容易引發(fā)新的風(fēng)險，且該風(fēng)險不易被識別出來，很難進(jìn)行風(fēng)險控制，在一定程度上增加了金融體系的系統(tǒng)性險。第二，影子銀行會降低國家實(shí)施的貨幣政策的效果。表現(xiàn)在影子銀行在進(jìn)行金融中介活動過程中與傳統(tǒng)銀行相似卻有所不同，因?yàn)橛白鱼y行的活動是在銀行體系之外進(jìn)行的，沒有進(jìn)入央行的貨幣控制管理范圍，沒有受到嚴(yán)格的法律監(jiān)管，造成了中央銀行的貨幣政策實(shí)施沒有得到真正的落實(shí)。第三，影子銀行具有高杠桿率，加大了金融風(fēng)險。影子銀行的自有資本金比較少，所以一般會利用財(cái)務(wù)杠桿舉債經(jīng)驗(yàn)來增加更多的資本。一方面，影子銀行通過短期資本市場獲得融資后投資于期限更長的資產(chǎn)從中獲得高額利潤。但是當(dāng)市場出現(xiàn)動蕩時，投資的長期資產(chǎn)不能收回，則會引發(fā)流動性風(fēng)險。另一方面，由于影子銀行沒有中央銀行作為最后貸款人的支持，在出現(xiàn)流動性困難時候，易發(fā)生擠兌導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險。第四，企業(yè)的融資成本加大。這是由于影子銀行為了吸收更多的存款，利率比傳統(tǒng)銀行的利率高，相應(yīng)的貸款利率也會隨之加高，當(dāng)企業(yè)通過影子銀行進(jìn)行資金融通時，融資成本也隨之增加。

三、促進(jìn)影子銀行健康發(fā)展的建議

（一）要加強(qiáng)對影子銀行的監(jiān)督

由于影子銀行涉及的領(lǐng)域很廣，跨越了銀行業(yè)、非金融機(jī)構(gòu)、資本市場、貨幣市場等機(jī)構(gòu)和市場體系，她們相互之間存在密切的關(guān)系，導(dǎo)致風(fēng)險具有聯(lián)動性和傳染性，所以在現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管模式難以解決的。因此，成立類似影子銀行監(jiān)管協(xié)作委員會等一些組織機(jī)構(gòu)是必然趨勢，這樣不僅可以避免監(jiān)管漏洞，還可以更加全面對影子銀行體系進(jìn)行監(jiān)管。

（二）鼓勵影子銀行提出多樣化的金融服務(wù)

我們不僅要加強(qiáng)對影子銀行監(jiān)管力度，還應(yīng)該大力的推動金融創(chuàng)新和市場深化改革，不斷完善我國金融市場。具體來看，在規(guī)范好影子銀行的表外業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，可以努力發(fā)展銀信合作、委托貸款這兩大主要業(yè)務(wù)，還可以發(fā)展私募基金和商業(yè)票據(jù)。因?yàn)樗侥蓟鹗峭ㄟ^非公開方式向少數(shù)特定的對象募集資金的集合投資理財(cái)產(chǎn)品，它在發(fā)行門檻比較低，監(jiān)管也相對比較寬松。票據(jù)由于有低風(fēng)險和靈活性的特點(diǎn)，使得商業(yè)銀行在即期買斷加遠(yuǎn)期回購的同時，尋找交易對手變相發(fā)售票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品，具有隱形信貸的特征；私募基金和票據(jù)它們利用自身的優(yōu)勢，通過規(guī)范監(jiān)督和業(yè)務(wù)創(chuàng)新后可以形成新型的融資理財(cái)產(chǎn)品；還要大力發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)，如可以適當(dāng)?shù)臄U(kuò)大發(fā)展信托投資公司、金融租賃公司和小額貸款公司，因?yàn)樗麄兪艿浇鹑诒O(jiān)管比較小，融資門檻比較低等，這些有利的條件為中小企業(yè)提供更多的融資渠道。

（三）是規(guī)范影子銀行的業(yè)務(wù)

影子銀行因其經(jīng)營的業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)銀行的部分業(yè)務(wù)重疊并且更具靈活性，且相對于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展速度更加迅猛。影子銀行在進(jìn)行借貸或融資業(yè)務(wù)時通常借助傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)提供融資或與傳統(tǒng)銀行的開展業(yè)務(wù)合作，所以影子銀行與傳統(tǒng)銀行的關(guān)聯(lián)十分緊密，也因此更擴(kuò)大了風(fēng)險的感染和傳導(dǎo)。政府可以考慮將影子銀行體系納入宏觀經(jīng)濟(jì)框架下進(jìn)行綜合考量，因?yàn)?，影子銀行與傳統(tǒng)銀行在流動性、信息公開度、監(jiān)管范圍等方面相比存在巨大差異，因此，國家在宏觀調(diào)控下規(guī)范影子銀行的業(yè)務(wù)也要有所區(qū)別。要加大對影子銀行的調(diào)研力度，掌握影子銀行的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍和具體的形式，分析其運(yùn)行機(jī)制和風(fēng)險，進(jìn)而制定出有效的風(fēng)險控制措施進(jìn)行監(jiān)管。應(yīng)當(dāng)建立影子銀行業(yè)務(wù)準(zhǔn)入和退出機(jī)制，并且要進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督；即通過對從業(yè)人員，業(yè)務(wù)操作和機(jī)構(gòu)組織進(jìn)行規(guī)范管理，并制定相應(yīng)的處罰條例，防止金融市場參與者在知道有力可圖的情況下，過分追逐利益而忽視風(fēng)險仍然進(jìn)行融資業(yè)務(wù)活動。

（四）建立影子銀行業(yè)務(wù)信息披露體系

及時、公開、透明的向公眾披露信息，降低銀行和投資者的信息盲區(qū)，保障投資者的合法利益。最后，建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，及時發(fā)現(xiàn)市場存在的問題，有效控制并提出方案，解決臨時危機(jī)和監(jiān)管漏洞。

[1]易憲容.“影子銀行體系”信貸危機(jī)的金融分析[J].金融與保險，2009(9).

[2] 徐科越.影子銀行：概念、特征與監(jiān)管框架研究[D].北京：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012(5).