結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表探析電力企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

范曉瑜

（江蘇省電力公司常熟市供電公司，江蘇蘇州 215500）

電力企業(yè)特別是電網(wǎng)企業(yè)由于其自然壟斷性質(zhì)，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度相對(duì)較低，一旦發(fā)生嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)，后果將特別嚴(yán)重，損失將特別巨大，故及時(shí)準(zhǔn)確識(shí)別和防控對(duì)于電力企業(yè)尤為重要。企業(yè)在建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系時(shí)，可以從財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析入手，建立企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，從指標(biāo)高低、趨勢(shì)變動(dòng)等因素來綜合反映公司總體經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。

一、電力企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（一）資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，主要是電費(fèi)應(yīng)收賬款回收慢、存貨積壓、周轉(zhuǎn)緩慢，資產(chǎn)權(quán)屬不清晰造成的資產(chǎn)流失、資產(chǎn)利用效率低；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等。

（二）資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

負(fù)債與權(quán)益比例失調(diào)，具體表現(xiàn)在負(fù)債資金占全部資金的比例過高，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，一旦資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，將面臨喪失信譽(yù)甚至導(dǎo)致破產(chǎn)；負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，當(dāng)企業(yè)負(fù)債規(guī)模一定時(shí)，若長(zhǎng)、短期債務(wù)比例不合理，還款期限過于集中，就會(huì)使企業(yè)在債務(wù)到期日還債壓力過大，資金周轉(zhuǎn)不靈，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)

隨著電力供應(yīng)過剩和競(jìng)價(jià)上網(wǎng)機(jī)制的推廣，必將帶來投資回報(bào)率的降低和投資風(fēng)險(xiǎn)的增大，投資決策時(shí)財(cái)務(wù)部門參與力度不夠，缺乏對(duì)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)判斷，缺乏對(duì)參股企業(yè)股權(quán)信息的收集、分析和監(jiān)控，未能及時(shí)做出股權(quán)決策，難以保證自身的股東權(quán)益。

（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)

股利分配政策的選擇會(huì)影響投資者對(duì)企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽(yù)。從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。

二、企業(yè)應(yīng)建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，有效防控經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（一）建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng)，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各項(xiàng)支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤(rùn)，對(duì)于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收、應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一般應(yīng)大于凈利潤(rùn)。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財(cái)務(wù)管理工作中特別重要的一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào)，使經(jīng)營(yíng)者能夠及早采取措施。

（二）確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

對(duì)電力企業(yè)而言，確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí)，還要建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)過程進(jìn)行跟蹤、監(jiān)督，通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，設(shè)定預(yù)警指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值和合理波動(dòng)區(qū)間，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，一旦發(fā)現(xiàn)某種異常征兆就著手應(yīng)變，以避免或減少風(fēng)險(xiǎn)損失。借助信息系統(tǒng)，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的自動(dòng)化程度。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性的，獲利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產(chǎn)獲利能力看，有總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等指標(biāo)。對(duì)償債能力，有流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率。一般電力企業(yè)流動(dòng)比率最佳為2左右，資產(chǎn)負(fù)債率一般為45～65%。

上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力指標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的兩大部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平。其中：反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率，產(chǎn)銷平衡率＝產(chǎn)品銷售產(chǎn)值／工業(yè)總產(chǎn)值；對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長(zhǎng)率和資本保值增值率，這里采用已改進(jìn)的功效系數(shù)法對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，對(duì)選定的每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)規(guī)定幾個(gè)數(shù)值，一個(gè)是滿意值，一個(gè)是不允許值，設(shè)計(jì)并計(jì)算各類指標(biāo)單項(xiàng)功效系數(shù)，運(yùn)用特爾菲法等確定各個(gè)指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以量化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機(jī)會(huì)，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量的時(shí)間與能力，這就是財(cái)務(wù)彈性。主要與企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測(cè)定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動(dòng)性水平的營(yíng)運(yùn)資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率，實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長(zhǎng)期資產(chǎn)比率，應(yīng)收帳款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中：

到期債務(wù)本金償付率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／（本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出）

實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長(zhǎng)期資產(chǎn)比率計(jì)算如下：

（資產(chǎn)－負(fù)債－待處理資產(chǎn)損失－未禰補(bǔ)虧損－潛虧）／（固定資產(chǎn)凈值＋在建工程＋長(zhǎng)期投資）

從長(zhǎng)遠(yuǎn)觀點(diǎn)看，一個(gè)企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)危機(jī)，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對(duì)外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。指標(biāo)有：

總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤(rùn)所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）／平均總資產(chǎn)

銷售凈現(xiàn)率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／銷售收入凈額

股東權(quán)益收益率＝凈利潤(rùn)／平均股東權(quán)益

雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)是由于舉債導(dǎo)致的，一個(gè)全部用自有資本從事經(jīng)營(yíng)的企業(yè)只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對(duì)比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益；同時(shí)還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項(xiàng)目之間配置合理程度?？己酥笜?biāo)有：長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中：債務(wù)股權(quán)比率＝平均總負(fù)債／（平均股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值－無形資產(chǎn)－待處理資產(chǎn)損失）

（三）結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略

在建立了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)監(jiān)測(cè)，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，降低危害程度。面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常采用回避風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)策略。

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性

（一）報(bào)表數(shù)據(jù)分析的滯后性

財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)外披露的財(cái)務(wù)信息的有用性在很大程度上取決于它的及時(shí)性，會(huì)計(jì)信息的披露和傳遞是越快越好，及時(shí)性是會(huì)計(jì)信息重要質(zhì)量特征。就企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)表而言所披露的會(huì)計(jì)信息間隔時(shí)間越長(zhǎng)，就越缺乏及時(shí)性，也就越缺乏有用性，財(cái)務(wù)報(bào)表的分析一般都是在財(cái)務(wù)報(bào)表編制后才進(jìn)行的，在使用時(shí)往往已經(jīng)過期。同時(shí)，比率分析所使用的數(shù)據(jù)均屬于歷史性的，對(duì)猜測(cè)、決策只能起參考作用。

（二）報(bào)表分析信息來源的真實(shí)性

真實(shí)性要求會(huì)計(jì)核算時(shí)客觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，要求企業(yè)治理當(dāng)局應(yīng)當(dāng)遵循的企業(yè)會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，正確運(yùn)用會(huì)計(jì)原則和方法，正確反映企業(yè)的實(shí)際情況。實(shí)際上，財(cái)務(wù)造假的現(xiàn)象屢見不鮮。

（三）會(huì)計(jì)方法局限性

列進(jìn)報(bào)表的僅僅是可以利用的、可以用貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，我們對(duì)報(bào)表的分析僅僅是分析了那些報(bào)表中列示的經(jīng)濟(jì)資源，實(shí)際上，企業(yè)有很多經(jīng)濟(jì)資源或是受客觀條件制約、或是受會(huì)計(jì)方法的制約而并未在報(bào)表中得到體現(xiàn)。

（四）會(huì)計(jì)計(jì)量方法局限性

會(huì)計(jì)計(jì)量是會(huì)計(jì)記錄和會(huì)計(jì)報(bào)告的條件，這就要求有一個(gè)能綜合各類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的計(jì)量單位作為計(jì)量各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的影響及其結(jié)果的共同標(biāo)準(zhǔn)。會(huì)計(jì)所提供的主要是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是可以用貨幣計(jì)量的數(shù)據(jù)和信息。然而就用貨幣單位作為會(huì)計(jì)統(tǒng)一的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)質(zhì)上存在著貨幣是穩(wěn)定的這一假設(shè)，由于假如貨幣不穩(wěn)定就沒法把它作為同一的標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)。然而這一假設(shè)在現(xiàn)實(shí)生活中受到了持續(xù)通貨膨脹的沖擊。由于通貨膨脹，財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的財(cái)務(wù)信息也就不能反映當(dāng)時(shí)真實(shí)的用度和收益狀況，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息的模糊性。

四、結(jié)語

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中，應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有足夠的重視，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其防范進(jìn)行研究，通過建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系，有效開展對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理、監(jiān)測(cè)與預(yù)警，有效地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)籌資、投資、資金回收及收益分配的風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

[1]陳寶林.會(huì)計(jì)信息失真癥結(jié)分析及相關(guān)政策建議[J].財(cái)政監(jiān)督，2014(24).

[2]彭宏超.新財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)準(zhǔn)則中的利潤(rùn)表變化[J].財(cái)會(huì)月刊，2014(7).