發(fā)達(dá)國家科技型中小企業(yè)融資模式及其對中國借鑒研究

【摘要】科技中小型企業(yè)的發(fā)展，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有重要作用?？萍夹椭行∑髽I(yè)都面臨著融資難的世界性普遍問題?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資的以美國為代表的證券市場主導(dǎo)模式、日本和德國的主銀行融資模式、韓國的政府主導(dǎo)型政策金融體系都給我們提供了良好的借鑒。

【關(guān)鍵詞】科技型中小企業(yè)；融資模式；證券市場主導(dǎo)；主銀行融資模式；政策性金融體系

依據(jù)《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》及根據(jù)中國實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，工業(yè)和信息化部、國家統(tǒng)計(jì)局、國家發(fā)展改革委、財(cái)政部等部門，制定了中國大、中、小型企業(yè)的分類標(biāo)準(zhǔn)。2011年國家統(tǒng)計(jì)局《國家統(tǒng)計(jì)局關(guān)于印發(fā)統(tǒng)計(jì)上大中小微型企業(yè)劃分辦法的通知》【國統(tǒng)字〔2011〕75號】主要從企業(yè)從業(yè)人員、企業(yè)營業(yè)收入這兩個(gè)指標(biāo)對大、中、小型企業(yè)進(jìn)行了劃分。如對工業(yè)來說，中小企業(yè)是指企業(yè)從業(yè)人員即職工人數(shù)在1000人以下，或企業(yè)營業(yè)收入即銷售額4億元以下；對軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)而言，中小企業(yè)是指企業(yè)從業(yè)人員即職工人數(shù)在300人以下，或企業(yè)營業(yè)收入即銷售額1億元以下；在交通運(yùn)輸業(yè)領(lǐng)域，中小企業(yè)是指企業(yè)從業(yè)人員即職工人數(shù)在1000人以下，或企業(yè)營業(yè)收入即銷售額3億元以下；在信息傳輸業(yè)中，中小企業(yè)是指企業(yè)從業(yè)人員即職工人數(shù)在2000人以下，或企業(yè)營業(yè)收入即銷售額10億元以下。

而科技型中小企業(yè)在中小企業(yè)中則是具有重要特征的一類中小企業(yè)，其顯著的特點(diǎn)是與高科技和高新技術(shù)有關(guān)?？萍夹椭行∑髽I(yè)，其組成主體是廣大的科技人員，主要是由科技人員為主題創(chuàng)立的中小企業(yè)?？萍夹椭行∑髽I(yè)所提供產(chǎn)品或服務(wù)的科學(xué)技術(shù)性較強(qiáng)，企業(yè)的產(chǎn)品主要圍繞高新技術(shù)領(lǐng)域：（1）高新技術(shù)產(chǎn)品的科學(xué)研究；（2）高新技術(shù)產(chǎn)品的應(yīng)用，即研制、生產(chǎn)、銷售高科技產(chǎn)品；（3）高新技術(shù)產(chǎn)品的科技成果商品化；（4）高新術(shù)產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢等。

我國目前的科技型中小企業(yè)主要集中在以下領(lǐng)域和行業(yè)：（1）電子科學(xué)與信息技術(shù)；（2）生物技術(shù)與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)；（3）新材料科學(xué)與技術(shù)；（4）光機(jī)電一體化產(chǎn)業(yè)；（5）資源與環(huán)境產(chǎn)業(yè)；（6）新能源產(chǎn)業(yè)與高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)；（7）高新技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)；（8）農(nóng)業(yè)與農(nóng)村產(chǎn)業(yè)；（9）航空與航天等國防科技工業(yè)；（10）地球、空間、海洋工程產(chǎn)業(yè)。

全國政協(xié)副主席、科技部部長萬鋼這樣強(qiáng)調(diào)科技型中小企業(yè)的突出特點(diǎn)和作用：“重視科技型中小企業(yè)，就是重視科技和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來。我們將把發(fā)展科技型中小企業(yè)，擺在科技創(chuàng)新各項(xiàng)工作更加突出的位置予以推動?？萍夹椭行∑髽I(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具有活力、最具有潛力、最具有成長性的創(chuàng)新群體，在創(chuàng)新發(fā)展中起著重要作用。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，世界發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家都把科技型中小企業(yè)的發(fā)展作為推動技術(shù)進(jìn)步、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)重要手段加以運(yùn)用。

為扶持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，世界發(fā)達(dá)國家都采取了很多政策措施。在世界發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家，扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展的融資方式，根據(jù)主體不同，主要可以分為以下三大模式：

一、證券市場主導(dǎo)型的模式

科技型中小企業(yè)融資的證券市場主導(dǎo)型模式以美國最為典型。這是因?yàn)槊绹鞘袌鼋?jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)的國家。

1.美國的資本市場最為完備

在美國，直接融資方式是科技型中小企業(yè)的主要融資方式。美國的資本市場包括證券市場、柜臺市場以及二板市場。柜臺市場和二板市場對于處于發(fā)展初期的科技型中小企業(yè)發(fā)展有著主要的扶持作用。新興的和處于成長期的科技型中小企業(yè)大多集中在二板市場融資，因二板市場上市的標(biāo)準(zhǔn)較證券市場較為寬松。同時(shí)，柜臺市場的上市條件更低，也為科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供較為便捷的融資渠道。因而，柜臺市場和二板市場是科技型中小企業(yè)發(fā)展初期上市的理想場所。在美國，很大比例的科技型中小企業(yè)通過在柜臺市場和二板市場融資而得到資金支持以持續(xù)發(fā)展，最終成為全球知名的科技公司。

2.創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系較為健全

在美國，聯(lián)邦政府或州政府十分積極支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，通常政府以購買科技型中小企業(yè)的公司發(fā)行的證券或直接提供低息貸款等方式，支持科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。

3.建立小企業(yè)管理局支持科技型中小企業(yè)

在美國，小企業(yè)管理局建立的主要功能就是支持科技型中小企業(yè)，目前美國的小企業(yè)管理局有100個(gè)分局全國的機(jī)構(gòu)。小企業(yè)管理局的主要職責(zé)是：（1）指導(dǎo)科技型中小企業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；（2）協(xié)調(diào)政府機(jī)構(gòu)關(guān)于科技型中小企業(yè)的政策；（3）授權(quán)制定金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款，并為科技型中小企業(yè)提供擔(dān)保；（4）協(xié)調(diào)商業(yè)金融機(jī)構(gòu)與科技型中小企業(yè)的資金需求。

二、以德國、日本為代表的主銀行融資模式

對于科技型中小企業(yè)融資方式來說，德國和日本都是以主銀行融資模式為主，但兩國稍微有些差異。

1.科技型中小企業(yè)融資方式的德國模式

德國銀行主要實(shí)行的是“全能銀行”制度，銀行的規(guī)模擴(kuò)大或兼并不像美國受到政策和法律的嚴(yán)格限制。在德國，科技型中小企業(yè)融資的特征有：

（1）銀行的間接融資是主要方式。德國的“全能銀行”制度對資本市場和非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展具有抑制作用。在德國，科技型中小企業(yè)融資資金構(gòu)成中來自于銀行的是55%，一半以上；12%是由保險(xiǎn)公司提供。

（2）德國有比較完善的中小高科技企業(yè)融資體系。第一，德國具有專門的融資機(jī)構(gòu)，主要包括大眾銀行、儲蓄銀行、合作銀行以及復(fù)興貸款銀行等等。這些專門的融資機(jī)構(gòu)得到政府的金融支持，能夠?yàn)榭萍夹椭行∑髽I(yè)提供長期貸款和低息貸款，且貸款的利率比市場利率低。第二，支持科技中小型企業(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。在德國，擔(dān)保機(jī)構(gòu)能夠提供科技型中小企業(yè)所需貸款總額的六成左右，最高可到達(dá)八成。

這些融資體系最終的擔(dān)保者是政府，政府的信用能使科技型中小企業(yè)取得超過其正常貸款的額度，進(jìn)而有助于科技型中小企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和迅速發(fā)展成長。

2.科技型中小企業(yè)融資方式的日本模式

20世紀(jì)，日本的制造業(yè)經(jīng)歷了幾次成功轉(zhuǎn)型，創(chuàng)造了日本制造業(yè)在世界上的品牌，在中國經(jīng)濟(jì)總量趕超日本之前，日本很長時(shí)間一直是僅次于美國的世界第二經(jīng)濟(jì)大國。日本制造業(yè)品牌的創(chuàng)造以及經(jīng)濟(jì)大國之路的進(jìn)展，皆與日本政府支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展有關(guān)。日本政府積極支持科技型中小企業(yè)，尤其是制造業(yè)領(lǐng)域的科技型中小企業(yè)。日本政府對科技型中小企業(yè)的支持措施，主要有：

（1）以銀行為主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)融資。在日本，當(dāng)科技型中小企業(yè)發(fā)展步入成熟階段時(shí)，以銀行為主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)的貸款等間接融資是對企業(yè)提供外部融資的主要方式。同時(shí)，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資金流動性偏弱，非銀行機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者參與科技型中小企業(yè)融資積極性受到很大影響和限制。

（2）政策性金融體系的融資模式。在日本，政策性融資機(jī)構(gòu)是科技型中小企業(yè)發(fā)展所需的貸款扶持的主流模式，并在科技型中小企業(yè)發(fā)展過程中提供了許多優(yōu)惠貸款，尤其是利率較市場利率低。此外，日本政府專門設(shè)立了三大金融公庫中小企業(yè)金融公庫、商工組合金融公庫以及國民金融公庫，為科技型中小企業(yè)的成長和發(fā)展提供優(yōu)惠利率貸款，成為日本科技型中小企業(yè)發(fā)展過程中所需資金融資的三大政策性金融機(jī)構(gòu)。

（3）民間融資模式。在政府主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)之外，科技型中小企業(yè)獲得所需貸款資金的主要來源則是民間金融機(jī)構(gòu)，主要包括勞動公庫以及聯(lián)合會、信用公庫以及聯(lián)合會、第二地方銀行。在日本，民間金融機(jī)構(gòu)有2000多家給科技型中小企業(yè)提供貸款支持。為支持民間金融機(jī)構(gòu)對科技型中小企業(yè)進(jìn)行融資，政策性金融公庫也在多方面的對民間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行支持。

這樣，以主銀行為主導(dǎo)、政策性金融機(jī)構(gòu)與民間性金融機(jī)構(gòu)相結(jié)合的多渠道融資的模式是日本支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的融資模式。

三、以韓國為代表的政府主導(dǎo)型政策性金融體系。

政策性金融是韓國科技型中小企業(yè)融資所需的金融支持體系中地位最重要、作用最大、效果最明顯的。政策性貸款和政策性基金是韓國政府促進(jìn)科技型中小企業(yè)發(fā)展的主要政策性金融，此外，韓國政府還還積極發(fā)展和培育風(fēng)險(xiǎn)資本市場以及第二板市場。在韓國，扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展的融資模式主要有以下方式：

（1）中央銀行和政策性銀行對科技型中小企業(yè)融資的政策性金融支持體系。在韓國，中央銀行支持和鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對科技型中小企業(yè)提供貸款。在對各商業(yè)銀行的考核中，中央銀行將對中小企業(yè)的貸款數(shù)額作為再貸款優(yōu)惠利率的重要的考核指標(biāo)之一，借此鼓勵(lì)商業(yè)銀行對科技型中小企業(yè)貸款且實(shí)行低于市場利率的優(yōu)惠貸款利率。

此外，韓國政府還專門成立中小企業(yè)銀行來專門為中小企業(yè)提供所需貸款資金的支持。中小企業(yè)銀行是由政府投資的政策性銀行，該行股份的77%左右由政府持股。中小企業(yè)銀行的成立，有利于解決科技型中小企業(yè)融資需求，其對中小企業(yè)的貸款占韓國中小企業(yè)貸款總額的16.5%的比例。發(fā)放專項(xiàng)貸款是中小企業(yè)銀行承擔(dān)的主要職能，以此來對科技型中小企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)設(shè)備投資和開展研發(fā)活動進(jìn)行鼓勵(lì)和支持。

（2）政府對科技型中小企業(yè)的融資支持。為了給科技型中小企業(yè)提供和發(fā)放政策性貸款，韓國政府部門建立了政策性基金。政策性基金并不直接給科技型中小企業(yè)，而是通過借款的方式提供資金給指定銀行，指定銀行再把資金向科技型中小企業(yè)提供。

另外，為培養(yǎng)有潛力的科技型中小企業(yè)，政府還根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策提供優(yōu)惠的政策性貸款給需要重點(diǎn)培育的科技型中小企業(yè)。對成立兩年及兩年以上的中小企業(yè)，地方政府提供地方小企業(yè)培育基金，給科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)提供資金支持。

此外，韓國政府通過政府撥款還建立非盈利機(jī)構(gòu)——中小企業(yè)振興公團(tuán)，從經(jīng)營指導(dǎo)及技術(shù)人才培訓(xùn)等方面對中小企業(yè)進(jìn)行資金支援。

（3）風(fēng)險(xiǎn)資本市場和科斯達(dá)克市場建立，以促進(jìn)融資多元化。在韓國，風(fēng)險(xiǎn)資本市場的發(fā)展和第二板市場——科斯達(dá)克市場的建立，都給科技型中小企業(yè)融資提供便利，拓寬科技型中小企業(yè)融資渠道。

四、中國政府支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的借鑒

在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，科技型中小企業(yè)起著重要的作用，是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動力量和技術(shù)創(chuàng)新的重要載體。科技型中小企業(yè)的發(fā)展有助于擴(kuò)大內(nèi)需、增加就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、加速產(chǎn)業(yè)升級和自主創(chuàng)新、建設(shè)創(chuàng)新型國家。在目前中國金融市場和資本市場還不能夠完全滿足科技型中小企業(yè)發(fā)展所需資金融資時(shí)，政府的政策的支持顯然對于科技型中小企業(yè)的成長和發(fā)展具有舉足輕重的作用：

第一，政府政策支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，一定程度上能夠緩解科技型中小企業(yè)發(fā)展所面臨的資金約束，同時(shí)也能夠加快轉(zhuǎn)化科技型中小企業(yè)的科研成果，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，增強(qiáng)科技型中小企業(yè)的競爭力。第二，政府政策支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，對于加快推進(jìn)科技型中小企業(yè)制度機(jī)制創(chuàng)新產(chǎn)生一定作用。第三，政府政策支持科技型中小企業(yè)金融服務(wù)發(fā)展，有利于中國資本市場體系的進(jìn)一步發(fā)展和完善，推動金融機(jī)構(gòu)、政府機(jī)構(gòu)改進(jìn)創(chuàng)新融資服務(wù)，從而進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，促進(jìn)中國國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。