以開放促改革

本刊評(píng)論員

今年4月10日，李克強(qiáng)總理在出席博鰲亞洲論壇2014年年會(huì)開幕式并發(fā)表演講時(shí)宣布：“我們將積極創(chuàng)造條件，建立上海與香港股票市場交易機(jī)制，進(jìn)一步促進(jìn)內(nèi)地與香港資本市場雙向開放和健康發(fā)展。”

在李克強(qiáng)總理宣布滬港通啟動(dòng)后不到3小時(shí)，中國證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)即發(fā)布《聯(lián)合公告》。上交所稱將根據(jù)《聯(lián)合公告》，與有關(guān)各方進(jìn)一步協(xié)商，盡快達(dá)成交易結(jié)算等合作協(xié)議，并完成規(guī)則、業(yè)務(wù)、技術(shù)等相關(guān)準(zhǔn)備工作。10月中旬，證監(jiān)會(huì)向各地證監(jiān)局下發(fā)《關(guān)于證券公司參與滬港通業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確滬港通技術(shù)系統(tǒng)功能、投資風(fēng)險(xiǎn)提示等具體內(nèi)容。11月10日，中國證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布聯(lián)合公告，將于11月17日正式啟動(dòng)滬港股票交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)。香港交易所10日宣布，至今各方已就滬港交易通及滬港結(jié)算通刊發(fā)相關(guān)規(guī)則及規(guī)例。各方已就額度管理、交易安排、收入分享、跨境現(xiàn)金轉(zhuǎn)移、信息技術(shù)系統(tǒng)連接、市場監(jiān)察，以及為履行監(jiān)管和執(zhí)行規(guī)則的信息交換等事宜簽訂詳細(xì)運(yùn)營協(xié)議。

受惠滬港通將正式啟動(dòng)消息，10日香港恒生指數(shù)上午收盤報(bào)23939.74點(diǎn)，升389.50點(diǎn)，升幅1.65%；國企指數(shù)收?qǐng)?bào)10711.71點(diǎn)，升172.38點(diǎn)，升幅1.64%。主板半日總成交482.1億港元。個(gè)股方面，藍(lán)籌股普遍上漲，內(nèi)銀股、地產(chǎn)股、消費(fèi)股、內(nèi)險(xiǎn)股、中資能源股等也全面上漲。

滬港通的開閘不僅加強(qiáng)了滬港兩地資本市場聯(lián)系，也是中國資本市場對(duì)外開放的又一個(gè)實(shí)質(zhì)性步伐，是中國資本市場史上的又一次重大變革，意義重大。

一是加快資本市場對(duì)外開放進(jìn)程，提升中國資本市場在全球市場影響力。滬港通推動(dòng)A股大盤藍(lán)籌與國際投資者的接軌，從而提升中國資本市場在全球市場的影響力，進(jìn)一步滿足全球投資者投資中國的需求以及中國投資者“出?！钡男枨蟆Ｒ酝?，相比實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，中國資本市場的開放程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，目前A股市場的外國投資者參與度遠(yuǎn)低于成熟市場和亞洲其他新興市場。海內(nèi)外投資者的互聯(lián)互通只能通過QDII、QFII和RQFII的方式。雖然近年來上述產(chǎn)品的投資規(guī)模持續(xù)增大，但在額度申請(qǐng)復(fù)雜、資本流動(dòng)限制等情況下，境外投資者仍持謹(jǐn)慎的態(tài)度。滬港通實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)突破，即資本市場的對(duì)外開放和資本項(xiàng)目賬戶的對(duì)外開放，將提升中國證券市場的國際化程度，促使中國證券市場的交易規(guī)則、投資理念與國際接軌。滬港通并非資本市場對(duì)外開放的終點(diǎn)，而是一個(gè)新的開端。隨著滬港通、深港通、內(nèi)地香港基金互認(rèn)陸續(xù)推出，A股納入摩根士丹利資本國際全球指數(shù)也指日可待，這也意味著全球資金將源源不斷地流入A股市場。

二是倒逼中國股市加快改革步伐，修正不適應(yīng)國際慣例的制度、規(guī)則、行為模式。滬港通啟動(dòng)，意味著境外資金進(jìn)入A股的通道進(jìn)一步放寬。但與進(jìn)入A股市場的有限資金規(guī)模相比，其帶來的投資習(xí)慣和理念變化顯然更值得關(guān)注。滬港通不僅有助于完善A股市場機(jī)制，助推A股市場藍(lán)籌股估值修復(fù)和價(jià)值回歸，而且從市場的交易制度、監(jiān)管機(jī)制到投資文化、上市公司治理水平，都有望隨著投資者隊(duì)伍和市場格局的改變而變化。滬港通推動(dòng)內(nèi)地股票市場與國際接軌的不僅是估值，更重要的是基本游戲規(guī)則、制度、理念、交易機(jī)制、產(chǎn)品線、監(jiān)管等各個(gè)領(lǐng)域的逐步全面接軌，實(shí)際上是在倒逼滬深股市加快改革步伐，盡早邁入健康穩(wěn)定發(fā)展的軌道。

三是推動(dòng)人民幣國際化，擴(kuò)大了人民幣資產(chǎn)配置品種和范圍。對(duì)于已然在國際市場占有重要地位的人民幣而言，滬港通將成為其國際化進(jìn)程的“催化劑”?？紤]到目前離岸人民幣的規(guī)模龐大，滬港通有望為其提供投資渠道，支持香港繼續(xù)發(fā)展為首要的離岸人民幣中心，從而有利于人民幣的國際化。在推動(dòng)人民幣成為全球主導(dǎo)貨幣之一，以及擴(kuò)大人民幣資產(chǎn)配置的品種和范圍方面，滬港通向前邁進(jìn)了一步。