基于預(yù)警模型的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范

常海

摘要：財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型是一種有效地風(fēng)險防范手段，它能夠通過觀測企業(yè)經(jīng)營中一些關(guān)鍵的敏感性較強的財務(wù)指標(biāo)的變化，對企業(yè)潛在的財務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)報，一定程度上預(yù)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。供電企業(yè)使用Z值預(yù)警模型監(jiān)測風(fēng)險，必須樹立強烈的風(fēng)險意識，健全會計信息系統(tǒng)和內(nèi)控度，建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警制度。

關(guān)鍵詞：預(yù)警模型 財務(wù)風(fēng)險 供電企業(yè)

任何一個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動都帶有未知的不確定性，風(fēng)險一旦不能得到有效的防范與控制就會引發(fā)危機(jī)，其中對資金管理的失誤通常是引起財務(wù)危機(jī)的直接根源。企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是一種較為有效的風(fēng)險防范方法，它通過觀測企業(yè)經(jīng)營中一些關(guān)鍵的敏感性較強的財務(wù)指標(biāo)的變化，對企業(yè)潛在的財務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)報，可以較高程度地預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機(jī)的發(fā)生。Z值預(yù)警模型是一種簡單實用的預(yù)警工具，理解、掌握該模型的基本理念，是供電企業(yè)預(yù)防和避免財務(wù)危機(jī)發(fā)生的有效手段之一。

一、Z值財務(wù)預(yù)警模型簡介

Z模型是一種偏重于分析上市公司財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警方法，其邏輯思路是運用多變量模式構(gòu)建多元線性函數(shù)公式，以加權(quán)的方式計算多種財務(wù)指標(biāo)，并依據(jù)計算結(jié)果分值（Z值）來預(yù)測企業(yè)的財務(wù)危機(jī)。該方法將22個財務(wù)比率分為五大類：即流動性、獲利性、財務(wù)杠桿、償債能力和周轉(zhuǎn)能力，然后通過逐步多元區(qū)別分析，在其中選取五個最有代表性預(yù)測能力的財務(wù)比率組合成一個數(shù)學(xué)式，來計算、預(yù)測企業(yè)的財務(wù)狀況。具體而言，就是依據(jù)選取的變量對財務(wù)危機(jī)警示影響程度的不同而賦予不同的權(quán)重并進(jìn)行加權(quán)計算，最后計算出某個企業(yè)的總體風(fēng)險總分值Z，將其與查到的臨界值對比，從而把握企業(yè)財務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重程度。

該模型的判別函數(shù)為：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

其中：

X1=營運資本/資產(chǎn)總額

X2=保留盈余/總資產(chǎn)

X3=息稅前盈余/總資產(chǎn)

X4=期末股東權(quán)益的市場價值/期末總負(fù)債

X5=本期銷售收入/總資產(chǎn)

該模型的特點是將企業(yè)的償債能力、盈利能力和營運能力三大指標(biāo)緊密結(jié)合起來綜合考察企業(yè)破產(chǎn)的可能性。具體來說，當(dāng)Z<1.8時，表示企業(yè)破產(chǎn)的概率很大；當(dāng)Z3>2.99時，表明企業(yè)安全系數(shù)較高；當(dāng)1.81≤Z3≤2.99時，企業(yè)處于難以預(yù)料的灰色區(qū)域，財務(wù)風(fēng)險難以判別。企業(yè)若及時采取有效措施，才有可能化解風(fēng)險轉(zhuǎn)危為安。

二、Z值模型的應(yīng)用舉例

Z值模型大多用于判定企業(yè)破產(chǎn)可能性的大小，也常常用于判定企業(yè)財務(wù)危機(jī)的狀況，是當(dāng)前在財務(wù)危機(jī)預(yù)警分析中最常采用的一種模型，本文用Z值模型來對A公司財務(wù)狀況進(jìn)行判別分析。

由于行業(yè)競爭激烈加之企業(yè)經(jīng)營不善，近年來A公司利潤連年下滑，甚至出現(xiàn)巨額虧損，2009年陷入財務(wù)危機(jī)。根據(jù)A公司2003—2007年定期報告中的數(shù)據(jù)，分別計算有關(guān)的財務(wù)比率。計算結(jié)果如表1。

根據(jù)前面的敘述，當(dāng)Z值小于1.81時，公司即將走向破產(chǎn)的邊緣；若Z值大于2.99，則表明公司經(jīng)營正常不會陷入財務(wù)困境；若Z值處于1.81到2.99之間，則進(jìn)入“灰色地帶”，處在這一區(qū)間的企業(yè)難以使用該預(yù)測方法通過Z值對其未來進(jìn)行推測。通過對表中Z值數(shù)據(jù)所處區(qū)域的劃分可以看出：2011年以前的3年A公司的Z值維持在2以上，難以判斷財務(wù)狀況；從2011年開始，A公司的Z值突然大幅度下降，已經(jīng)低于1.81的臨界值。據(jù)此可以挑斷，A公司已經(jīng)深陷財務(wù)困境的泥沼。

三、供電企業(yè)使用Z值預(yù)警模型需要注意的問題

（一）正確使用財務(wù)預(yù)警工具

供電企業(yè)財務(wù)人員要根據(jù)預(yù)設(shè)的各項預(yù)警指標(biāo)，以更寬闊的視野及時、全面掌握供電企業(yè)的風(fēng)險情況。尤其需要注意的是，在實際觀測時，不僅僅要采用靜態(tài)的觀測和分析方法，而且要把動態(tài)的觀測方法引入到實際工作中，即在實踐中不僅要關(guān)注各個指標(biāo)是否達(dá)到預(yù)警的臨界值，還要隨時觀察、追蹤這些指標(biāo)的變化趨勢、規(guī)律和變化程度。要結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)市場狀況來分析這些指標(biāo)變動的特點，及時準(zhǔn)確地做出判斷，并采取應(yīng)對措施。在實際運用模型時，不僅要隨時追蹤和觀察本企業(yè)的財務(wù)變化，而且要把目光延伸到利益相關(guān)方，密切關(guān)注對方財務(wù)狀況和財務(wù)行為。在業(yè)務(wù)來往中如發(fā)現(xiàn)對方的財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化的趨勢或存在明顯的財務(wù)風(fēng)險，就應(yīng)當(dāng)及時、果斷采取措施，加大催收欠款的力度，以避免潛在的損失。

（二）建立健全企業(yè)會計信息系統(tǒng)

完整的會計管理信息系統(tǒng)是供電企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)得以運行的基礎(chǔ)。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)通過對會計信息系統(tǒng)提供的大量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，才能得出需要的結(jié)論。如果會計信息缺失或者信息缺乏真實性，則必然導(dǎo)致預(yù)測結(jié)論的錯誤。因此，只有獲取及時、真實、完整、可靠的供電企業(yè)財務(wù)會計信息，供電企業(yè)的財務(wù)預(yù)警結(jié)果才能及時、真實、可信。為了保證信息的真實性和可靠性，財務(wù)預(yù)警人員應(yīng)該經(jīng)常去供電企業(yè)的生產(chǎn)一線，實地考察和檢驗信息來源。

（三）樹立強烈的風(fēng)險意識

強烈的風(fēng)險意識和對企業(yè)的責(zé)任感，是保障供電企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)順利和有效運行的關(guān)鍵。供電企業(yè)各級財務(wù)管理人員和領(lǐng)導(dǎo)層，在思想意識上和日常工作中對潛在的風(fēng)險和危機(jī)要時時保持清醒的認(rèn)識和高度警惕，對管理中存在的各種問題和苗頭以及管理人員提出的合理化建議應(yīng)給予充分的重視并擇優(yōu)采納。

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