基于Malmquist模型的有色金屬上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析

應(yīng)益華+張苗

【摘 要】 以44家制造業(yè)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)（證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類指引2012版）上市公司2009—2012年的數(shù)據(jù)為樣本，采用Malmquist模型，來(lái)測(cè)算國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司的績(jī)效。結(jié)果表明，通過(guò)時(shí)間序列分析有色金屬行業(yè)全要素生產(chǎn)率，發(fā)現(xiàn)行業(yè)整體出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，技術(shù)進(jìn)步是生產(chǎn)率提高的決定因素。通過(guò)截面數(shù)據(jù)的縱向分析發(fā)現(xiàn)國(guó)有有色金屬上市公司除了規(guī)模效率略高于非國(guó)有上市公司外，全要素生產(chǎn)率、綜合技術(shù)效率和技術(shù)進(jìn)步效率都明顯優(yōu)于非國(guó)有公司。

【關(guān)鍵詞】 有色金屬行業(yè)； 經(jīng)營(yíng)績(jī)效； 國(guó)有公司； 非國(guó)有公司

中圖分類號(hào)：F272 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）31-0067-06

有色金屬行業(yè)的地位極其重要，行業(yè)的發(fā)展成為了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)。有色金屬具有十分重要的戰(zhàn)略價(jià)值，鋁、鈦是戰(zhàn)略武器、航天器的基本結(jié)構(gòu)材料；單晶硅、銅材是支持信息化社會(huì)發(fā)展的基本材料；稀土、鉛、鋅、鎳等有色金屬是新能源開(kāi)發(fā)的支撐材料。我國(guó)是世界有色資源大國(guó)之一，其中鎢、銻及稀土等七種金屬儲(chǔ)量居世界第一，鉬、錫居第二位，鉛、鋅居第四位，銅、鋁居第七位。但是巨大的資源優(yōu)勢(shì)并沒(méi)有給有色金屬行業(yè)帶來(lái)豐厚的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，在2013年，有色金屬行業(yè)供給快速增加，而需求一般，造成了供過(guò)于求的局面，而且流動(dòng)性減弱，造成價(jià)格普遍下跌，行業(yè)整體呈現(xiàn)出量升、價(jià)跌、增收，不增利的尷尬局面，行業(yè)景氣度下降。對(duì)于有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，國(guó)內(nèi)礦石普遍品質(zhì)低，加工成本居高，所以長(zhǎng)期依賴進(jìn)口礦石，進(jìn)口材料價(jià)格成本上升，產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，價(jià)格低迷，更是雪上加霜。在2012年公布的A股十大虧損企業(yè)中，中鋁以虧損82.3億元居于第二，中冶以69.5億元居于第三。2012年國(guó)企虧損達(dá)500億元，這樣巨額的虧損引發(fā)我們的思考，國(guó)有公司為什么會(huì)虧損這么多，真的僅僅因?yàn)樾袠I(yè)的環(huán)境造成的嗎？本文選取了44家2009—2012年制造業(yè)中有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)的國(guó)有上市公司和非國(guó)有上市公司的樣本數(shù)據(jù)，通過(guò)數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）的Malmquist模型，采用適宜的數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與方法，分析這四年國(guó)有公司與非國(guó)有公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效并進(jìn)行比較，目的在于分析處于相同的行業(yè)環(huán)境中，非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司的表現(xiàn)是不是好于國(guó)有上市公司，國(guó)有上市公司和非國(guó)有上市公司哪些方面要相互學(xué)習(xí)，并找到各方面的標(biāo)桿公司，希望對(duì)面臨戰(zhàn)略選擇的公司決策提供有益的思路借鑒。

一、文獻(xiàn)綜述

現(xiàn)在公司的活動(dòng)越來(lái)越復(fù)雜，其投入產(chǎn)出之間的關(guān)系很難用確切的函數(shù)來(lái)表示，因此很多學(xué)者評(píng)價(jià)績(jī)效通常采用多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)的方法，常用到主成分分析、因子分析、層次分析等。這些方法不僅規(guī)避了建立生產(chǎn)函數(shù)的步驟，而且忽略了投入與產(chǎn)出的關(guān)系，DEA作為一種效率評(píng)價(jià)方法克服了以上方法的不足。很多學(xué)者將該方法用于企業(yè)的績(jī)效，F(xiàn)ukuyama and Weber（1999）使用DEA的Malmquist指數(shù)對(duì)日本證券公司1988—1993年間的生產(chǎn)效率進(jìn)行了實(shí)證分析。Wangetal（2003）選取了臺(tái)灣綜合型證券公司1991—1993年的數(shù)據(jù)，利用DEA方法首次計(jì)算了純技術(shù)進(jìn)步率、規(guī)模效率、成本效率和配置效率并利用Tobit模型分析了影響因素。蔡躍洲、郭梅軍（2009）用全要素生產(chǎn)率對(duì)于商業(yè)銀行的績(jī)效進(jìn)行分析，并對(duì)股份制與國(guó)有銀行的績(jī)效進(jìn)行了比較。林如海（2011）對(duì)鋅鉛行業(yè)進(jìn)行了全要素分析，發(fā)現(xiàn)行業(yè)處于上漲趨勢(shì)。鄭名貴、謝英亮（2010）運(yùn)用DEA對(duì)我國(guó)有色金屬工業(yè)總體進(jìn)行了評(píng)價(jià)與分析。

目前對(duì)于國(guó)有公司的績(jī)效研究很多，而對(duì)國(guó)有與非國(guó)有公司對(duì)比研究的則少很多，大多集中在高管薪酬對(duì)績(jī)效的影響。周仁俊（2010）對(duì)國(guó)有與非國(guó)有管理層激勵(lì)與公司績(jī)效間關(guān)系的研究表明，管理層薪酬與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效成正相關(guān)，其相關(guān)程度在非國(guó)有公司更顯著。馬施（2010）研究了國(guó)有與非國(guó)有管理層持股激勵(lì)效應(yīng)，結(jié)果表明管理層持股與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)，對(duì)于非國(guó)有公司，提高管理層持股比例對(duì)公司績(jī)效更敏感。對(duì)于有色金屬行業(yè)績(jī)效的研究不是很多，而且大多集中在對(duì)整個(gè)行業(yè)績(jī)效的研究。王新華（2011）利用主成分分析對(duì)有色金屬行業(yè)上市公司的績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證研究。孟力平（2012）運(yùn)用因子分析研究了有色金屬行業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。郭樹(shù)華（2012）針對(duì)并購(gòu)的有色金屬行業(yè)績(jī)效進(jìn)行了分析。邱景平（2004）研究了有色金屬的績(jī)效與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系。劉永祥（2012）研究了有色金屬行業(yè)的EVA績(jī)效評(píng)價(jià)。

綜上所述，國(guó)內(nèi)與國(guó)外學(xué)者對(duì)于研究方法、有色金屬行業(yè)績(jī)效和國(guó)有與非國(guó)有上市公司的對(duì)比分析已經(jīng)做了很多有益的研究。研究成果表明在相同的條件下，國(guó)有公司與非國(guó)有公司績(jī)效表現(xiàn)不同。但是目前對(duì)于有色金屬行業(yè)的研究大多集中在整個(gè)行業(yè)的績(jī)效，對(duì)于生產(chǎn)效率研究的比較少，有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)的研究更是匱乏，而國(guó)有資產(chǎn)對(duì)有色金屬行業(yè)公司績(jī)效會(huì)起到什么樣的作用，研究的人更少。本文試圖從時(shí)間序列發(fā)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)的績(jī)效情況，再通過(guò)截面數(shù)據(jù)縱向分析，將國(guó)有與非國(guó)有公司進(jìn)行對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。

二、研究方法介紹

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（Data Envelopment Analysis， DEA）方法是運(yùn)籌學(xué)、管理科學(xué)與數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)交叉研究的一個(gè)新領(lǐng)域和新方法，是一種以相對(duì)效率概念為基礎(chǔ)，用于評(píng)價(jià)具有相同類型的多投入、多產(chǎn)出的決策單元是否技術(shù)有效的非參數(shù)統(tǒng)計(jì)方法。由于非參數(shù)統(tǒng)計(jì)方法不需要事先設(shè)定參數(shù)，避免了錯(cuò)誤的函數(shù)形態(tài)帶來(lái)的問(wèn)題。因此，本文采用DEA模型來(lái)測(cè)算國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

（一）Malmquist模型

Malmquist指數(shù)最初由Malmquist（1953）提出，Caves等（1982）首先將該指數(shù)應(yīng)用于生產(chǎn)率變化的測(cè)算，此后Charnes等（1978）等人將這一理論的一種非參數(shù)線性規(guī)劃法與建立的DEA理論相結(jié)合，這才使得Malmquist指數(shù)在生產(chǎn)率測(cè)算中的應(yīng)用日益廣泛。在實(shí)證分析中，普遍采用Fare等（1994）構(gòu)建的基于DEA的Malmquist指數(shù)。無(wú)論DEA模型中的CCR模型，還是BCC模型，當(dāng)加入時(shí)間因素時(shí)，會(huì)造成各期的生產(chǎn)前沿面不同，使得各期缺乏縱向比較的基準(zhǔn)，即CCR模型和BCC模型只適用于截面數(shù)據(jù)來(lái)橫向?qū)Ρ仍u(píng)價(jià)單元的效率。但是Malmquist指數(shù)可以有效彌補(bǔ)以上研究方法的缺陷。

本文采用Fare構(gòu)建的基于DEA的Malmquist指數(shù)模型，衡量從時(shí)期t到時(shí)期t+1生產(chǎn)率的變化?；驹頌榧僭O(shè)共有n個(gè)決策單元，t個(gè)生產(chǎn)日期，以t和t+1表示兩個(gè)不同的生產(chǎn)日期，Malmquist指數(shù)模型的公式如下：

Mi（Xt+1，Yt+1Xt，Yt）=■·■■

其中D■■（Xt+1，Yt+1）代表以第t期生產(chǎn)前沿面為基準(zhǔn)的第t+1期技術(shù)水平，D■■（Xt，Yt）代表第t期技術(shù)表示的當(dāng)期技術(shù)效率水平，D■■（Xt+1，Yt+1）代表以第t+1期的技術(shù)表示的當(dāng)期技術(shù)效率水平，D■■（Xt，Yt）代表以第t+1期的技術(shù)表示的第t期技術(shù)效率水平。

Malmquist指數(shù)在不變規(guī)模報(bào)酬假設(shè)下又可以分解為綜合技術(shù)效率指數(shù)（Effch）和技術(shù)進(jìn)步指數(shù)（Techch），當(dāng)規(guī)模效率發(fā)生變化時(shí)，綜合技術(shù)效率指數(shù)（Effch）還可以進(jìn)一步分解為純技術(shù)效率指數(shù)（Pech）和規(guī)模效率指數(shù)（Sech）。Malmquist指數(shù)分解模型如下：

Mi（Xt+1，Yt+1Xt，Yt）=■·■■

=■·■·■■

（二）輸入輸出指標(biāo)體系設(shè)計(jì)

根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)選取了用于國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司的輸入輸出指標(biāo)（詳見(jiàn)表1）。

（三）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究所采用的數(shù)據(jù)來(lái)源于銳思金融數(shù)據(jù)庫(kù)，采用2009—2012年四年的年報(bào)數(shù)據(jù)為樣本，很多文獻(xiàn)中考察年限都較長(zhǎng)，但是考慮到有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)較長(zhǎng)考察年限內(nèi)上市公司上市時(shí)間的差異，數(shù)據(jù)完整的樣本數(shù)量過(guò)少，所以本文選取了樣本量較多數(shù)據(jù)較新的2009—2012年四年的數(shù)據(jù)。由于我國(guó)目前采用的股權(quán)分類方法不能清楚地表達(dá)出法人股的所有權(quán)屬性，而用終極產(chǎn)權(quán)對(duì)上市公司的控股主體進(jìn)行分類，通過(guò)上市公司的終極控股股東能清晰準(zhǔn)確地劃分公司所有權(quán)屬性，以最終控制人為區(qū)分上市公司性質(zhì)的依據(jù)也更有利于對(duì)上市公司的各項(xiàng)研究。本文以國(guó)有和非國(guó)有有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)44家上市公司為研究單元（DMU），其中22家國(guó)有公司和22家非國(guó)有公司，在選取樣本時(shí)進(jìn)行了如下處理：

1.剔除ST上市公司，因?yàn)闃O端的數(shù)值對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果產(chǎn)生不利影響。

2.剔除樣本期內(nèi)數(shù)據(jù)不全的公司。

3.剔除樣本期內(nèi)公司性質(zhì)發(fā)生變化的公司。

4.由于該模型暫時(shí)不能處理非正的輸出指標(biāo)，但是輸出指標(biāo)（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）有較多的負(fù)值，所以對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了無(wú)量綱化處理。

表2為2009—2012年投入產(chǎn)出變量描述性統(tǒng)計(jì)。

三、實(shí)證分析與結(jié)果

（一）全行業(yè)分析

運(yùn)用Deap2.1軟件，對(duì)44家有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)上市公司2009—2012四年間數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理，得出整個(gè)行業(yè)的Malmquist指數(shù)及其分解指數(shù)平均值變動(dòng)表，結(jié)果如表3所示。

從表3看出有色金屬行業(yè)冶煉與壓延加工業(yè)指數(shù)平均值全要素生產(chǎn)率指數(shù)、綜合技術(shù)指數(shù)、技術(shù)進(jìn)步指數(shù)均出現(xiàn)下滑，只有規(guī)模效率指數(shù)出現(xiàn)小幅度的上升，說(shuō)明行業(yè)整體績(jī)效下降。縱觀四年全要素生產(chǎn)率平均值可以看出，除有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)在2010年有了小幅度的增長(zhǎng)外，2011—2012兩年持續(xù)下降，而且下降的幅度也在增大，反映了有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)全行業(yè)呈現(xiàn)出衰退的局面。2009—2012年四年間有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)全要素生產(chǎn)率指數(shù)累計(jì)平均下降幅度達(dá)10%以上，年平均下降幅度為3.2%。其中只有2010年相對(duì)于2009年增長(zhǎng)了1.6%以外，2011年相對(duì)2010年下降了1.8%，2012年相對(duì)2011年下降幅度達(dá)到了9%，下降的幅度不斷增大。造成這種現(xiàn)象的原因是有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)在2011和2012年進(jìn)口國(guó)外原礦石漲價(jià)，造成了原材料漲價(jià)，而且近年來(lái)，原材料、能源、勞動(dòng)力及環(huán)境成本全面上升，擠壓大多數(shù)有色金屬加工企業(yè)利潤(rùn)，造成了生產(chǎn)成本的增加。受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)放緩影響，全球原鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)供需過(guò)剩格局，中國(guó)市場(chǎng)供需過(guò)剩矛盾更加突出，全球銅產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)而市場(chǎng)需求不旺盛，鋅鉛市場(chǎng)也同樣遇到產(chǎn)能過(guò)剩的尷尬局面。綜合這些因素造成了有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)行業(yè)不景氣的局面。

從分解指數(shù)來(lái)看，有色金屬行業(yè)全要素生產(chǎn)率指數(shù)的下降主要?dú)w因于技術(shù)進(jìn)步率指數(shù)，技術(shù)進(jìn)步率指數(shù)在連續(xù)上升后出現(xiàn)大幅度的下降，原因是有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的局面。根據(jù)綜合技術(shù)效率指數(shù)變動(dòng)分解指標(biāo)的情況，純技術(shù)進(jìn)步率指數(shù)年平均降幅為1%，規(guī)模效率指數(shù)年平均增幅為0.8%，可以看出綜合技術(shù)效率指數(shù)的下降主要來(lái)源于純技術(shù)進(jìn)步率指數(shù)的下降，雖然有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)通過(guò)并購(gòu)、重組或者壯大公司規(guī)模等方式取得了規(guī)模效益，但是受到企業(yè)要素分配不合理、經(jīng)營(yíng)效率不高的影響，導(dǎo)致企業(yè)的資源沒(méi)有得到很好的利用。

（二）國(guó)有與非國(guó)有公司比較分析

對(duì)2009—2012年有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)Malmquist指數(shù)及其分解指標(biāo)的平均值進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果如表4所示。

從表4可以看出，國(guó)有公司與非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司全要素生產(chǎn)率指數(shù)都小于1，說(shuō)明行業(yè)績(jī)效都不樂(lè)觀，非國(guó)有上市公司的表現(xiàn)則更差，全要素生產(chǎn)率指數(shù)、綜合技術(shù)效率指數(shù)和技術(shù)進(jìn)步率指數(shù)都低于國(guó)有上市公司?？傮w看，國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)全要素生產(chǎn)率指數(shù)下降原因是一致的，主要是技術(shù)進(jìn)步率指數(shù)的下降，有色金屬行業(yè)全要素生產(chǎn)率對(duì)技術(shù)進(jìn)步的依賴很明顯。國(guó)有與非國(guó)有上市公司規(guī)模效率指數(shù)均大于1，均呈現(xiàn)規(guī)模效益。下面結(jié)合表4和圖1將國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司之間的比較分四個(gè)方面分析，并且找出各方面的標(biāo)桿公司，為公司決策提供借鑒的思路。

1.全要素生產(chǎn)率的分析

從表4可以明顯看到，國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司的全要素生產(chǎn)率指數(shù)的平均值0.995大于非國(guó)有上市公司的0.948。國(guó)有上市公司全要素指數(shù)大于1的有9家，占國(guó)有上市公司總數(shù)的40.91%，前三名分別是五礦稀土、盛和資源控股股份、江西銅業(yè)，倒數(shù)前三名分別是吉林吉恩鎳業(yè)，廈門鎢業(yè)，北京鋼研高納科技，其中中國(guó)鋁業(yè)排名第9位。而非國(guó)有上市公司全要素指數(shù)大于1的有5家，占總數(shù)的22.73%，排名前三的是浙江棟梁新材，南京云海特種金屬，蘇州羅普斯金鋁業(yè)，排名后三名的分別是云南臨滄鑫圓鍺業(yè)，江西贛鋒鋰業(yè)股份，河南中孚實(shí)業(yè)。從圖1可以看出國(guó)有和非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司的平均全要素指數(shù)走勢(shì)均是逐年下降，國(guó)有上市公司的下降幅度更大，但是國(guó)有上市公司總體還是好于非國(guó)有上市公司。國(guó)有上市公司綜合技術(shù)效率指數(shù)提升了1.1%，非國(guó)有上市公司則下降了1.2%。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)純技術(shù)效率指數(shù)是國(guó)有與非國(guó)有上市公司在綜合技術(shù)效率指數(shù)方面有差距的原因，說(shuō)明非國(guó)有上市公司在要素配置方面急需加強(qiáng)，公司資源應(yīng)該得到更加充分的運(yùn)用。

2.綜合技術(shù)效率分析

根據(jù)表4可以看出，國(guó)有和非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司綜合技術(shù)效率指數(shù)都小于1，國(guó)有上市公司技術(shù)效率指數(shù)大于1的有13家，而非國(guó)有上市公司只有8家。圖1顯示國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司綜合技術(shù)效率走勢(shì)一致，下降后出現(xiàn)回升，根據(jù)綜合技術(shù)效率指數(shù)的兩個(gè)分解指標(biāo)走勢(shì)圖來(lái)看，綜合技術(shù)效率指數(shù)與純技術(shù)效率指數(shù)和規(guī)模效率指數(shù)走勢(shì)是一致的，說(shuō)明國(guó)有與非國(guó)有上市公司已經(jīng)重視引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，由于行業(yè)的不景氣，一些經(jīng)營(yíng)較差的公司被兼并重組，引起的規(guī)模效應(yīng)還是有效的。在綜合技術(shù)效率指數(shù)方面，國(guó)有上市公司前三甲是盛和資源控股股份、內(nèi)蒙古包鋼稀土和五礦稀土。非國(guó)有上市公司表現(xiàn)最好的是西藏珠峰工業(yè)股份，不過(guò)西藏珠峰工業(yè)股份技術(shù)效率指數(shù)是1.064，遠(yuǎn)低于盛和資源控股股份1.119，說(shuō)明非國(guó)有上市公司在經(jīng)營(yíng)和管理方面與國(guó)有上市公司的差距很大，非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司管理和經(jīng)營(yíng)已經(jīng)跟不上公司規(guī)模的擴(kuò)張，迫切需要多學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)模式。

3.技術(shù)進(jìn)步效率分析

表4顯示國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司技術(shù)進(jìn)步效率指數(shù)大于1的有8家，非國(guó)有上市公司只有3家，國(guó)有上市公司前三甲分別是江西銅業(yè)、五礦稀土和中金嶺南，非國(guó)有上市公司最好的是浙江棟梁新材。表4國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司技術(shù)效率指數(shù)均小于1，而且是全要素生產(chǎn)率指數(shù)提高的關(guān)鍵因素。圖1顯示在2009—2012年國(guó)有與非國(guó)有上市公司技術(shù)進(jìn)步效率指數(shù)上升后又大幅度回落，且總體趨勢(shì)一致。結(jié)合2012年行業(yè)環(huán)境來(lái)看，可能是由于有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)2011年處于產(chǎn)能增加的階段，到2012年出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致技術(shù)沒(méi)有得到充分利用。優(yōu)秀的人才更多地流向國(guó)有上市公司是非國(guó)有上市公司軟件方面的硬傷，人才是企業(yè)的靈魂，受過(guò)專業(yè)培訓(xùn)的高素質(zhì)人才對(duì)于非國(guó)有上市公司十分匱乏，人才的缺少使非國(guó)有上市公司的效率大打折扣。

4.純技術(shù)進(jìn)步率和規(guī)模效率分析

從表4看出，國(guó)有和非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司的規(guī)模效率指數(shù)均大于1，所以企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)，重組或者擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模來(lái)達(dá)到規(guī)模效益。圖1顯示非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司純技術(shù)效率指數(shù)增長(zhǎng)幅度大于國(guó)有上市公司，說(shuō)明非國(guó)有上市公司正努力學(xué)習(xí)和借鑒先進(jìn)的管理和經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，并且收到了效果。而對(duì)于規(guī)模效率，整個(gè)行業(yè)并購(gòu)重組的勢(shì)頭強(qiáng)勁，且規(guī)模效益有遞增的趨勢(shì)。

四、結(jié)論和建議

本文運(yùn)用基于DEA的Malmquist指數(shù)模型對(duì)22家國(guó)有與22家非國(guó)有有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)企業(yè)2009—2012年全要素生產(chǎn)率指數(shù)進(jìn)行了實(shí)證研究。從時(shí)間序列上進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)樣本期間全要素生產(chǎn)率指數(shù)在小幅度增長(zhǎng)后持續(xù)下降，下降的幅度增大值得警惕。全要素生產(chǎn)率指數(shù)的下降主要來(lái)源于技術(shù)進(jìn)步率指數(shù)的下降。從44家公司截面數(shù)據(jù)的縱向分析發(fā)現(xiàn)，國(guó)有和非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司全要素生產(chǎn)率指數(shù)均小于1，指標(biāo)圖的走勢(shì)都是一致的，說(shuō)明國(guó)有和非國(guó)有上市公司處在相同的行業(yè)環(huán)境下，表現(xiàn)一致。針對(duì)本文的實(shí)證結(jié)果，提出以下建議：

1.由于國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)規(guī)模效率指數(shù)均大于1，所以繼續(xù)鼓勵(lì)公司間加強(qiáng)并購(gòu)重組力度來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，規(guī)模效益對(duì)效率的貢獻(xiàn)還是主要的，尤其鑒于非國(guó)有有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)小、散、亂的局面，走兼并重組的道路不失為一個(gè)有利的選擇。

2.全要素生產(chǎn)率對(duì)技術(shù)進(jìn)步有明顯的依賴性，組織創(chuàng)新和管理效率已經(jīng)制約了企業(yè)的發(fā)展，加強(qiáng)組織創(chuàng)新，提高管理效率，多學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)模式勢(shì)在必行。應(yīng)加大對(duì)員工的培訓(xùn)和管理的力度，引進(jìn)優(yōu)秀的管理人才，改變單一的經(jīng)營(yíng)模式，尋求多元化經(jīng)營(yíng)，提升技術(shù)進(jìn)步率，促進(jìn)有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)的發(fā)展。

3.由于國(guó)有有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)上市公司總體好于非國(guó)有上市公司，所以非國(guó)有上市公司要多向先進(jìn)的公司學(xué)習(xí)制度和管理理念，形成良好的企業(yè)文化，引進(jìn)先進(jìn)的人才，學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)，勇于創(chuàng)新，縮小與國(guó)有上市公司的差距，才能在行業(yè)中生存。國(guó)家也要在政策上扶持非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司的發(fā)展，這樣才能形成一個(gè)有效健康的市場(chǎng)。

【主要參考文獻(xiàn)】

[1] 薛爽，洪昀，陳昕.股權(quán)性質(zhì)、政治關(guān)系與地方政府拉閘限電——來(lái)自有色金屬行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].金融研究，2013（3）：130-142.

[2] 徐鹿.上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效：對(duì)電子行業(yè)上市公司的實(shí)證分析[J].會(huì)計(jì)之友，2003（6）：9-10.

[3] 陳昆玉，王躍堂.國(guó)有控股上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響：來(lái)自中國(guó)A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究，2006（9）：26-32.

[4] 張春國(guó).基于DEA模型的白酒行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)[J].會(huì)計(jì)之友，2013（3）：67-71.

[5] 劉永祥.我國(guó)有色金屬行業(yè)上市公司EVA績(jī)效評(píng)價(jià)研究[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2012（63）：45-50.

[6] 馬麗娜.最終控制人的所有權(quán)、控制權(quán)與公司績(jī)效[D].成都理工大學(xué)碩士學(xué)位論文，2009.

[7] 汪波，章韜，王純潔.所有權(quán)性質(zhì)、企業(yè)并購(gòu)決策與經(jīng)營(yíng)績(jī)效——來(lái)自42家鋼鐵上市公司的證據(jù)[J]. 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2013（9）：57-63.

[8] 劉秉鐮，林坦，劉玉海.規(guī)模和所有權(quán)視角下的中國(guó)鋼鐵企業(yè)動(dòng)態(tài)效率研究——基于Malmquist指數(shù)[J].中國(guó)軟科學(xué)，2010（1）：150-157.

[9] 鄭君君，韓笑，潘子怡.基于Malmquist指數(shù)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)全要素生產(chǎn)率變動(dòng)及收斂性研究[J].中國(guó)軟科學(xué)，2013（3）：141-151.

[10] 徐莉萍，辛宇，陳工孟.控股股東的性質(zhì)與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效[J].世界經(jīng)濟(jì)，2006（10）：78-89.

[11] 吉生保，席艷玲.中國(guó)食品飲料行業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)及影響因素——基于SORM-BCC和Malmquist的DEA-Tobit模型[J].上海經(jīng)濟(jì)研究，2011（9）：71-84.

[12] 章祥蓀，貴斌威.中國(guó)全要素生產(chǎn)率分析：Malmq-

uist指數(shù)法評(píng)述與應(yīng)用[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2008（6）：111-122.

[13] 何慧.資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效——以河南省上市公司為例[J].會(huì)計(jì)之友，2014（4）：97-100.

[14] Bo-xin Fu. DEA-based malmquist productivity index measure of operating efficiencies： New insights with an application to container ports. [J].Journal of Shanghai Jiaotong University （Science），2009，14（4）：490-496.

[15] Kaveh Khalili Damghani. Performance measurement

of police traffic centres using fuzzy DEA-based Malmquist productivity index.[J]. International Journal of Multicriteria Decision Making，2012，2（1）：94.

2.綜合技術(shù)效率分析

根據(jù)表4可以看出，國(guó)有和非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司綜合技術(shù)效率指數(shù)都小于1，國(guó)有上市公司技術(shù)效率指數(shù)大于1的有13家，而非國(guó)有上市公司只有8家。圖1顯示國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司綜合技術(shù)效率走勢(shì)一致，下降后出現(xiàn)回升，根據(jù)綜合技術(shù)效率指數(shù)的兩個(gè)分解指標(biāo)走勢(shì)圖來(lái)看，綜合技術(shù)效率指數(shù)與純技術(shù)效率指數(shù)和規(guī)模效率指數(shù)走勢(shì)是一致的，說(shuō)明國(guó)有與非國(guó)有上市公司已經(jīng)重視引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，由于行業(yè)的不景氣，一些經(jīng)營(yíng)較差的公司被兼并重組，引起的規(guī)模效應(yīng)還是有效的。在綜合技術(shù)效率指數(shù)方面，國(guó)有上市公司前三甲是盛和資源控股股份、內(nèi)蒙古包鋼稀土和五礦稀土。非國(guó)有上市公司表現(xiàn)最好的是西藏珠峰工業(yè)股份，不過(guò)西藏珠峰工業(yè)股份技術(shù)效率指數(shù)是1.064，遠(yuǎn)低于盛和資源控股股份1.119，說(shuō)明非國(guó)有上市公司在經(jīng)營(yíng)和管理方面與國(guó)有上市公司的差距很大，非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司管理和經(jīng)營(yíng)已經(jīng)跟不上公司規(guī)模的擴(kuò)張，迫切需要多學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)模式。

3.技術(shù)進(jìn)步效率分析

表4顯示國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司技術(shù)進(jìn)步效率指數(shù)大于1的有8家，非國(guó)有上市公司只有3家，國(guó)有上市公司前三甲分別是江西銅業(yè)、五礦稀土和中金嶺南，非國(guó)有上市公司最好的是浙江棟梁新材。表4國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司技術(shù)效率指數(shù)均小于1，而且是全要素生產(chǎn)率指數(shù)提高的關(guān)鍵因素。圖1顯示在2009—2012年國(guó)有與非國(guó)有上市公司技術(shù)進(jìn)步效率指數(shù)上升后又大幅度回落，且總體趨勢(shì)一致。結(jié)合2012年行業(yè)環(huán)境來(lái)看，可能是由于有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)2011年處于產(chǎn)能增加的階段，到2012年出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致技術(shù)沒(méi)有得到充分利用。優(yōu)秀的人才更多地流向國(guó)有上市公司是非國(guó)有上市公司軟件方面的硬傷，人才是企業(yè)的靈魂，受過(guò)專業(yè)培訓(xùn)的高素質(zhì)人才對(duì)于非國(guó)有上市公司十分匱乏，人才的缺少使非國(guó)有上市公司的效率大打折扣。

4.純技術(shù)進(jìn)步率和規(guī)模效率分析

從表4看出，國(guó)有和非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司的規(guī)模效率指數(shù)均大于1，所以企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)，重組或者擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模來(lái)達(dá)到規(guī)模效益。圖1顯示非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司純技術(shù)效率指數(shù)增長(zhǎng)幅度大于國(guó)有上市公司，說(shuō)明非國(guó)有上市公司正努力學(xué)習(xí)和借鑒先進(jìn)的管理和經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，并且收到了效果。而對(duì)于規(guī)模效率，整個(gè)行業(yè)并購(gòu)重組的勢(shì)頭強(qiáng)勁，且規(guī)模效益有遞增的趨勢(shì)。

四、結(jié)論和建議

本文運(yùn)用基于DEA的Malmquist指數(shù)模型對(duì)22家國(guó)有與22家非國(guó)有有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)企業(yè)2009—2012年全要素生產(chǎn)率指數(shù)進(jìn)行了實(shí)證研究。從時(shí)間序列上進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)樣本期間全要素生產(chǎn)率指數(shù)在小幅度增長(zhǎng)后持續(xù)下降，下降的幅度增大值得警惕。全要素生產(chǎn)率指數(shù)的下降主要來(lái)源于技術(shù)進(jìn)步率指數(shù)的下降。從44家公司截面數(shù)據(jù)的縱向分析發(fā)現(xiàn)，國(guó)有和非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司全要素生產(chǎn)率指數(shù)均小于1，指標(biāo)圖的走勢(shì)都是一致的，說(shuō)明國(guó)有和非國(guó)有上市公司處在相同的行業(yè)環(huán)境下，表現(xiàn)一致。針對(duì)本文的實(shí)證結(jié)果，提出以下建議：

1.由于國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)規(guī)模效率指數(shù)均大于1，所以繼續(xù)鼓勵(lì)公司間加強(qiáng)并購(gòu)重組力度來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，規(guī)模效益對(duì)效率的貢獻(xiàn)還是主要的，尤其鑒于非國(guó)有有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)小、散、亂的局面，走兼并重組的道路不失為一個(gè)有利的選擇。

2.全要素生產(chǎn)率對(duì)技術(shù)進(jìn)步有明顯的依賴性，組織創(chuàng)新和管理效率已經(jīng)制約了企業(yè)的發(fā)展，加強(qiáng)組織創(chuàng)新，提高管理效率，多學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)模式勢(shì)在必行。應(yīng)加大對(duì)員工的培訓(xùn)和管理的力度，引進(jìn)優(yōu)秀的管理人才，改變單一的經(jīng)營(yíng)模式，尋求多元化經(jīng)營(yíng)，提升技術(shù)進(jìn)步率，促進(jìn)有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)的發(fā)展。

3.由于國(guó)有有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)上市公司總體好于非國(guó)有上市公司，所以非國(guó)有上市公司要多向先進(jìn)的公司學(xué)習(xí)制度和管理理念，形成良好的企業(yè)文化，引進(jìn)先進(jìn)的人才，學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)，勇于創(chuàng)新，縮小與國(guó)有上市公司的差距，才能在行業(yè)中生存。國(guó)家也要在政策上扶持非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司的發(fā)展，這樣才能形成一個(gè)有效健康的市場(chǎng)。

【主要參考文獻(xiàn)】

[1] 薛爽，洪昀，陳昕.股權(quán)性質(zhì)、政治關(guān)系與地方政府拉閘限電——來(lái)自有色金屬行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].金融研究，2013（3）：130-142.

[2] 徐鹿.上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效：對(duì)電子行業(yè)上市公司的實(shí)證分析[J].會(huì)計(jì)之友，2003（6）：9-10.

[3] 陳昆玉，王躍堂.國(guó)有控股上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響：來(lái)自中國(guó)A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究，2006（9）：26-32.

[4] 張春國(guó).基于DEA模型的白酒行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)[J].會(huì)計(jì)之友，2013（3）：67-71.

[5] 劉永祥.我國(guó)有色金屬行業(yè)上市公司EVA績(jī)效評(píng)價(jià)研究[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2012（63）：45-50.

[6] 馬麗娜.最終控制人的所有權(quán)、控制權(quán)與公司績(jī)效[D].成都理工大學(xué)碩士學(xué)位論文，2009.

[7] 汪波，章韜，王純潔.所有權(quán)性質(zhì)、企業(yè)并購(gòu)決策與經(jīng)營(yíng)績(jī)效——來(lái)自42家鋼鐵上市公司的證據(jù)[J]. 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2013（9）：57-63.

[8] 劉秉鐮，林坦，劉玉海.規(guī)模和所有權(quán)視角下的中國(guó)鋼鐵企業(yè)動(dòng)態(tài)效率研究——基于Malmquist指數(shù)[J].中國(guó)軟科學(xué)，2010（1）：150-157.

[9] 鄭君君，韓笑，潘子怡.基于Malmquist指數(shù)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)全要素生產(chǎn)率變動(dòng)及收斂性研究[J].中國(guó)軟科學(xué)，2013（3）：141-151.

[10] 徐莉萍，辛宇，陳工孟.控股股東的性質(zhì)與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效[J].世界經(jīng)濟(jì)，2006（10）：78-89.

[11] 吉生保，席艷玲.中國(guó)食品飲料行業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)及影響因素——基于SORM-BCC和Malmquist的DEA-Tobit模型[J].上海經(jīng)濟(jì)研究，2011（9）：71-84.

[12] 章祥蓀，貴斌威.中國(guó)全要素生產(chǎn)率分析：Malmq-

uist指數(shù)法評(píng)述與應(yīng)用[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2008（6）：111-122.

[13] 何慧.資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效——以河南省上市公司為例[J].會(huì)計(jì)之友，2014（4）：97-100.

[14] Bo-xin Fu. DEA-based malmquist productivity index measure of operating efficiencies： New insights with an application to container ports. [J].Journal of Shanghai Jiaotong University （Science），2009，14（4）：490-496.

[15] Kaveh Khalili Damghani. Performance measurement

of police traffic centres using fuzzy DEA-based Malmquist productivity index.[J]. International Journal of Multicriteria Decision Making，2012，2（1）：94.

2.綜合技術(shù)效率分析

根據(jù)表4可以看出，國(guó)有和非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司綜合技術(shù)效率指數(shù)都小于1，國(guó)有上市公司技術(shù)效率指數(shù)大于1的有13家，而非國(guó)有上市公司只有8家。圖1顯示國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司綜合技術(shù)效率走勢(shì)一致，下降后出現(xiàn)回升，根據(jù)綜合技術(shù)效率指數(shù)的兩個(gè)分解指標(biāo)走勢(shì)圖來(lái)看，綜合技術(shù)效率指數(shù)與純技術(shù)效率指數(shù)和規(guī)模效率指數(shù)走勢(shì)是一致的，說(shuō)明國(guó)有與非國(guó)有上市公司已經(jīng)重視引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，由于行業(yè)的不景氣，一些經(jīng)營(yíng)較差的公司被兼并重組，引起的規(guī)模效應(yīng)還是有效的。在綜合技術(shù)效率指數(shù)方面，國(guó)有上市公司前三甲是盛和資源控股股份、內(nèi)蒙古包鋼稀土和五礦稀土。非國(guó)有上市公司表現(xiàn)最好的是西藏珠峰工業(yè)股份，不過(guò)西藏珠峰工業(yè)股份技術(shù)效率指數(shù)是1.064，遠(yuǎn)低于盛和資源控股股份1.119，說(shuō)明非國(guó)有上市公司在經(jīng)營(yíng)和管理方面與國(guó)有上市公司的差距很大，非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司管理和經(jīng)營(yíng)已經(jīng)跟不上公司規(guī)模的擴(kuò)張，迫切需要多學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)模式。

3.技術(shù)進(jìn)步效率分析

表4顯示國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司技術(shù)進(jìn)步效率指數(shù)大于1的有8家，非國(guó)有上市公司只有3家，國(guó)有上市公司前三甲分別是江西銅業(yè)、五礦稀土和中金嶺南，非國(guó)有上市公司最好的是浙江棟梁新材。表4國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司技術(shù)效率指數(shù)均小于1，而且是全要素生產(chǎn)率指數(shù)提高的關(guān)鍵因素。圖1顯示在2009—2012年國(guó)有與非國(guó)有上市公司技術(shù)進(jìn)步效率指數(shù)上升后又大幅度回落，且總體趨勢(shì)一致。結(jié)合2012年行業(yè)環(huán)境來(lái)看，可能是由于有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)2011年處于產(chǎn)能增加的階段，到2012年出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致技術(shù)沒(méi)有得到充分利用。優(yōu)秀的人才更多地流向國(guó)有上市公司是非國(guó)有上市公司軟件方面的硬傷，人才是企業(yè)的靈魂，受過(guò)專業(yè)培訓(xùn)的高素質(zhì)人才對(duì)于非國(guó)有上市公司十分匱乏，人才的缺少使非國(guó)有上市公司的效率大打折扣。

4.純技術(shù)進(jìn)步率和規(guī)模效率分析

從表4看出，國(guó)有和非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司的規(guī)模效率指數(shù)均大于1，所以企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)，重組或者擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模來(lái)達(dá)到規(guī)模效益。圖1顯示非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司純技術(shù)效率指數(shù)增長(zhǎng)幅度大于國(guó)有上市公司，說(shuō)明非國(guó)有上市公司正努力學(xué)習(xí)和借鑒先進(jìn)的管理和經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，并且收到了效果。而對(duì)于規(guī)模效率，整個(gè)行業(yè)并購(gòu)重組的勢(shì)頭強(qiáng)勁，且規(guī)模效益有遞增的趨勢(shì)。

四、結(jié)論和建議

本文運(yùn)用基于DEA的Malmquist指數(shù)模型對(duì)22家國(guó)有與22家非國(guó)有有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)企業(yè)2009—2012年全要素生產(chǎn)率指數(shù)進(jìn)行了實(shí)證研究。從時(shí)間序列上進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)樣本期間全要素生產(chǎn)率指數(shù)在小幅度增長(zhǎng)后持續(xù)下降，下降的幅度增大值得警惕。全要素生產(chǎn)率指數(shù)的下降主要來(lái)源于技術(shù)進(jìn)步率指數(shù)的下降。從44家公司截面數(shù)據(jù)的縱向分析發(fā)現(xiàn)，國(guó)有和非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司全要素生產(chǎn)率指數(shù)均小于1，指標(biāo)圖的走勢(shì)都是一致的，說(shuō)明國(guó)有和非國(guó)有上市公司處在相同的行業(yè)環(huán)境下，表現(xiàn)一致。針對(duì)本文的實(shí)證結(jié)果，提出以下建議：

1.由于國(guó)有與非國(guó)有有色金屬行業(yè)規(guī)模效率指數(shù)均大于1，所以繼續(xù)鼓勵(lì)公司間加強(qiáng)并購(gòu)重組力度來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，規(guī)模效益對(duì)效率的貢獻(xiàn)還是主要的，尤其鑒于非國(guó)有有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)小、散、亂的局面，走兼并重組的道路不失為一個(gè)有利的選擇。

2.全要素生產(chǎn)率對(duì)技術(shù)進(jìn)步有明顯的依賴性，組織創(chuàng)新和管理效率已經(jīng)制約了企業(yè)的發(fā)展，加強(qiáng)組織創(chuàng)新，提高管理效率，多學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)模式勢(shì)在必行。應(yīng)加大對(duì)員工的培訓(xùn)和管理的力度，引進(jìn)優(yōu)秀的管理人才，改變單一的經(jīng)營(yíng)模式，尋求多元化經(jīng)營(yíng)，提升技術(shù)進(jìn)步率，促進(jìn)有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)的發(fā)展。

3.由于國(guó)有有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)上市公司總體好于非國(guó)有上市公司，所以非國(guó)有上市公司要多向先進(jìn)的公司學(xué)習(xí)制度和管理理念，形成良好的企業(yè)文化，引進(jìn)先進(jìn)的人才，學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)，勇于創(chuàng)新，縮小與國(guó)有上市公司的差距，才能在行業(yè)中生存。國(guó)家也要在政策上扶持非國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司的發(fā)展，這樣才能形成一個(gè)有效健康的市場(chǎng)。

【主要參考文獻(xiàn)】

[1] 薛爽，洪昀，陳昕.股權(quán)性質(zhì)、政治關(guān)系與地方政府拉閘限電——來(lái)自有色金屬行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].金融研究，2013（3）：130-142.

[2] 徐鹿.上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效：對(duì)電子行業(yè)上市公司的實(shí)證分析[J].會(huì)計(jì)之友，2003（6）：9-10.

[3] 陳昆玉，王躍堂.國(guó)有控股上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響：來(lái)自中國(guó)A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究，2006（9）：26-32.

[4] 張春國(guó).基于DEA模型的白酒行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)[J].會(huì)計(jì)之友，2013（3）：67-71.

[5] 劉永祥.我國(guó)有色金屬行業(yè)上市公司EVA績(jī)效評(píng)價(jià)研究[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2012（63）：45-50.

[6] 馬麗娜.最終控制人的所有權(quán)、控制權(quán)與公司績(jī)效[D].成都理工大學(xué)碩士學(xué)位論文，2009.

[7] 汪波，章韜，王純潔.所有權(quán)性質(zhì)、企業(yè)并購(gòu)決策與經(jīng)營(yíng)績(jī)效——來(lái)自42家鋼鐵上市公司的證據(jù)[J]. 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2013（9）：57-63.

[8] 劉秉鐮，林坦，劉玉海.規(guī)模和所有權(quán)視角下的中國(guó)鋼鐵企業(yè)動(dòng)態(tài)效率研究——基于Malmquist指數(shù)[J].中國(guó)軟科學(xué)，2010（1）：150-157.

[9] 鄭君君，韓笑，潘子怡.基于Malmquist指數(shù)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)全要素生產(chǎn)率變動(dòng)及收斂性研究[J].中國(guó)軟科學(xué)，2013（3）：141-151.

[10] 徐莉萍，辛宇，陳工孟.控股股東的性質(zhì)與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效[J].世界經(jīng)濟(jì)，2006（10）：78-89.

[11] 吉生保，席艷玲.中國(guó)食品飲料行業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)及影響因素——基于SORM-BCC和Malmquist的DEA-Tobit模型[J].上海經(jīng)濟(jì)研究，2011（9）：71-84.

[12] 章祥蓀，貴斌威.中國(guó)全要素生產(chǎn)率分析：Malmq-

uist指數(shù)法評(píng)述與應(yīng)用[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2008（6）：111-122.

[13] 何慧.資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效——以河南省上市公司為例[J].會(huì)計(jì)之友，2014（4）：97-100.

[14] Bo-xin Fu. DEA-based malmquist productivity index measure of operating efficiencies： New insights with an application to container ports. [J].Journal of Shanghai Jiaotong University （Science），2009，14（4）：490-496.

[15] Kaveh Khalili Damghani. Performance measurement

of police traffic centres using fuzzy DEA-based Malmquist productivity index.[J]. International Journal of Multicriteria Decision Making，2012，2（1）：94.