農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的質(zhì)押率研究

潘雙利+龐燕

【摘 要】 倉單質(zhì)押是一種新型的融資模式，為解決農(nóng)業(yè)企業(yè)資金問題提供了新的途徑。質(zhì)押率的設(shè)置將直接影響倉單質(zhì)押的有效性和風(fēng)險(xiǎn)性。在回顧倉單質(zhì)押率研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從農(nóng)產(chǎn)品的特點(diǎn)出發(fā)，分析出影響質(zhì)押率確定的核心要素，為農(nóng)業(yè)企業(yè)新融資模式的順利實(shí)現(xiàn)提供決策依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】 倉單質(zhì)押； 企業(yè)融資； 質(zhì)押率； 農(nóng)產(chǎn)品

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）28-0061-04

近幾年，隨著現(xiàn)代農(nóng)村物流的興起，農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押成為一種新的農(nóng)業(yè)企業(yè)融資模式，把農(nóng)業(yè)企業(yè)、銀行和第三方物流企業(yè)的利益較好地結(jié)合了起來。雖然農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)能有效解決農(nóng)業(yè)企業(yè)的融資難題，但在實(shí)施過程中有許多問題需要解決。其中質(zhì)押率是一個(gè)關(guān)鍵性指標(biāo)，合適的質(zhì)押率不僅能降低銀行的放貸風(fēng)險(xiǎn)，且能最大限度地吸引客戶，擴(kuò)大物流企業(yè)的業(yè)務(wù)來源。農(nóng)產(chǎn)品作為質(zhì)押物與其他商品相比有其獨(dú)特的特點(diǎn)，確定質(zhì)押率時(shí)必須首先考慮影響農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率的核心要素，以確立正確的質(zhì)押率計(jì)算模型。

一、文獻(xiàn)回顧

由于質(zhì)押率在倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)中的重要性，國內(nèi)外學(xué)者在探討倉單質(zhì)押時(shí)對(duì)質(zhì)押率的研究較多。國外學(xué)者對(duì)質(zhì)押率的研究要早于國內(nèi)，關(guān)于影響因素研究的內(nèi)容主要集中在質(zhì)押物的價(jià)格波動(dòng)及貸款企業(yè)違約概率。如Stulz和Johnson（1985）針對(duì)質(zhì)押物對(duì)質(zhì)押率的影響進(jìn)行了相關(guān)研究；Jokivuolle（2003）在關(guān)于質(zhì)押物對(duì)質(zhì)押擔(dān)保債務(wù)定價(jià)影響研究的基礎(chǔ)上，沿著結(jié)構(gòu)化的思路研究了質(zhì)押貸款的質(zhì)押率。Neville（2008）研究了存貨的估值問題，提出了一系列詳細(xì)而又具體的操作措施。Cossin和Huang（2003）基于借款企業(yè)違約概率外生的前提下，在已知銀行風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基礎(chǔ)上，計(jì)算了質(zhì)押率。

國內(nèi)學(xué)者從更細(xì)的角度分析了倉單質(zhì)押率的影響因素。李毅學(xué)等（2010）在考慮借款企業(yè)外生違約概率、質(zhì)押物價(jià)格波動(dòng)幅度及頻率、貸款的周期等影響因素的基礎(chǔ)上建立了質(zhì)押率的基本決策模型，并將延遲清算、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響引入基本模型進(jìn)行了拓展研究。張欽紅和趙泉午（2010）分析了當(dāng)質(zhì)押存貨需求隨機(jī)時(shí)，對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的銀行，質(zhì)押周期、質(zhì)押數(shù)量與最優(yōu)質(zhì)押率之間的關(guān)系。孫朝苑等（2011）認(rèn)為影響質(zhì)押率的因素在于銀行期望利潤(rùn)、貸款利率和質(zhì)押周期。張國興和劉鵬（2012）認(rèn)為最優(yōu)質(zhì)押率由企業(yè)的違約概率、銀行的貸款利率、資金成本、貸款時(shí)間及銀行能夠承受最大損失發(fā)生的概率所決定。馬■和李晨晨（2012）則提出影響質(zhì)押率的因素主要包括質(zhì)押物質(zhì)量、質(zhì)押物價(jià)格波動(dòng)率、借款企業(yè)信用等級(jí)、倉儲(chǔ)策略、盯市頻率、貸款周期和利率。

國內(nèi)外研究表明，影響倉單質(zhì)押率的因素多種多樣，在確定質(zhì)押率時(shí)需具體問題具體分析。目前的研究主要從宏觀層面進(jìn)行探討，判斷影響質(zhì)押率的一般因素，而結(jié)合特定的質(zhì)押物來分析質(zhì)押率的研究還較少。隨著物流金融的發(fā)展和國家農(nóng)業(yè)政策的不斷出臺(tái)，農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押的應(yīng)用范圍將越來越廣。為促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押的順利開展，有必要專門針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)押業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，深入剖析影響農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率的最主要因素。

二、農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押的特點(diǎn)

農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押主要是指農(nóng)業(yè)企業(yè)將農(nóng)產(chǎn)品作為質(zhì)押物向銀行申請(qǐng)貸款，質(zhì)押物交由第三方物流企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，銀行根據(jù)物流企業(yè)出具的倉單按一定比例發(fā)放貸款。農(nóng)產(chǎn)品的特性使農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押具有一些明顯的特點(diǎn)。

（一）農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)押物種類多

一般適用廣泛、易于處置、價(jià)格漲跌幅度不大且質(zhì)量穩(wěn)定的產(chǎn)品均可以作為質(zhì)押物，而大部分天然農(nóng)產(chǎn)品都具有這些特點(diǎn)，如糧食、棉花、大豆等。農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)生產(chǎn)的信用好、產(chǎn)品質(zhì)量佳、生產(chǎn)能力及變現(xiàn)能力強(qiáng)的產(chǎn)成品，也可以作為質(zhì)押物來考慮，農(nóng)作物加工產(chǎn)品的種類非常繁多，如一個(gè)糧食加工企業(yè)的產(chǎn)品就多種多樣。因此，農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押的應(yīng)用范圍較為廣泛。

（二）農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)押物具有較規(guī)律的價(jià)格波動(dòng)周期

農(nóng)產(chǎn)品有很明顯的季節(jié)性特點(diǎn)，其產(chǎn)出量與其成熟期有很大關(guān)系，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品大批量上市時(shí)，價(jià)格就會(huì)相對(duì)便宜，而錯(cuò)開成熟季節(jié)，產(chǎn)品價(jià)格就會(huì)相對(duì)上升。因此市場(chǎng)價(jià)格會(huì)有一定的波動(dòng)性。但為了保障農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的利益和社會(huì)穩(wěn)定，國家會(huì)通過有力的宏觀調(diào)控來指導(dǎo)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，穩(wěn)定市場(chǎng)，也就意味著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度不會(huì)很大。在這方面，農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)押物與其他質(zhì)押物有較大的差異性。

（三）農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)押物變現(xiàn)能力較強(qiáng)

當(dāng)貸款企業(yè)出現(xiàn)違約行為時(shí)，銀行為了維護(hù)自身利益，需要將質(zhì)押物進(jìn)行處置，以換得未收回的貸款資金。農(nóng)產(chǎn)品與人們的生活息息相關(guān)，市場(chǎng)需求旺盛，有比較強(qiáng)的流動(dòng)性，比工業(yè)品存貨、房地產(chǎn)等更容易變現(xiàn)，處置周期較短。從此角度考慮，農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

（四）農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)押物的儲(chǔ)存要求高

由于農(nóng)產(chǎn)品的生物性，在其作為質(zhì)押物的過程中，很容易發(fā)生腐爛、發(fā)霉、變質(zhì)等變化，一旦出現(xiàn)這種情況，倉單質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)將增高，影響銀行、物流企業(yè)及農(nóng)業(yè)企業(yè)三方的利益。農(nóng)產(chǎn)品對(duì)儲(chǔ)存的特殊要求，直接影響第三方監(jiān)管企業(yè)的選擇及倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)模式的選擇，因其對(duì)物流企業(yè)的倉庫條件及監(jiān)管能力要求較高，甚至需要采用異地監(jiān)管的方式。

（五）農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)押物監(jiān)管難度較大

對(duì)于第三方物流企業(yè)而言，農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)押監(jiān)管難度較大。一方面是由于很多農(nóng)產(chǎn)品屬于散貨，采用稱重的方式進(jìn)行計(jì)量，對(duì)貨物缺失不易察覺。另一方面農(nóng)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求量較大且穩(wěn)定，貨物進(jìn)出頻繁，這就需要第三方物流企業(yè)有一套較完善的管理制度，隨時(shí)掌握農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)押物的變動(dòng)情況。當(dāng)實(shí)行異地監(jiān)管，即質(zhì)押物存放在農(nóng)業(yè)企業(yè)自己的倉庫或其他企業(yè)倉庫中時(shí)，貨物監(jiān)管難度將更大。同時(shí)，由于質(zhì)押物是市場(chǎng)流動(dòng)性較好的農(nóng)產(chǎn)品，所以很可能遭遇搶盜的風(fēng)險(xiǎn)，需要加強(qiáng)監(jiān)管力度。

（六）農(nóng)產(chǎn)品貸款企業(yè)規(guī)模較小

由于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的分散性和地域性，大部分農(nóng)業(yè)企業(yè)的規(guī)模都較小，很多是家族企業(yè)成長(zhǎng)起來的。小規(guī)模農(nóng)業(yè)企業(yè)的質(zhì)押物批量不會(huì)很大，且企業(yè)的信用體系不完善，資信水平相對(duì)較低，對(duì)于銀行和第三方物流企業(yè)而言，倉單質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大，需要在放貸之前進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)并在質(zhì)押過程中嚴(yán)密監(jiān)控。endprint

三、農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率的核心影響因素

由于農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押存在自身特點(diǎn)，在確定質(zhì)押率時(shí)除了考慮一般影響因素外，更需要貼合實(shí)際找出有針對(duì)性的主要影響因素。為此，筆者走訪調(diào)查了大量開展農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押的物流企業(yè)及多家銀行，咨詢了物流和金融領(lǐng)域的專家，綜合分析出影響農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率的最關(guān)鍵因素，如圖1所示。一般提到的質(zhì)押物價(jià)格波動(dòng)、變現(xiàn)能力等因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率的影響相對(duì)較小。同時(shí)，由于農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押的貸款周期一般較短，貸款周期及周期內(nèi)利率、匯率變動(dòng)也不會(huì)對(duì)質(zhì)押率產(chǎn)生很大的影響。

（一）國家農(nóng)業(yè)政策

國家農(nóng)業(yè)政策是農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率確定過程中要考慮的一個(gè)重要的宏觀因素。一方面，從銀行發(fā)放貸款到貸款收回有一段時(shí)間間隔，在這段時(shí)間內(nèi)，質(zhì)押物的價(jià)格會(huì)發(fā)生變動(dòng)，若質(zhì)押物價(jià)格下跌的幅度超過質(zhì)押率時(shí)，就會(huì)對(duì)銀行的質(zhì)權(quán)構(gòu)成嚴(yán)重的威脅，因此在確定質(zhì)押率時(shí)需考慮國家對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)控力度。另一方面，要考慮國家對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)融資的扶持力度，如在農(nóng)業(yè)企業(yè)質(zhì)押融資時(shí)，國家是否有相應(yīng)的擔(dān)保政策；當(dāng)農(nóng)業(yè)企業(yè)到期不能償還貸款時(shí)，國家是否有保障措施促進(jìn)質(zhì)押物的變現(xiàn)等。

我國是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大國，農(nóng)業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中處于基礎(chǔ)地位，是國家戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性核心產(chǎn)業(yè)。為了促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國家對(duì)涉農(nóng)的生產(chǎn)企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)惠政策不斷出臺(tái)。這些對(duì)我國開展農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)都是利好消息，在國家農(nóng)業(yè)政策的保護(hù)下，銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)將不斷下降，可以適當(dāng)提高質(zhì)押率水平，既有效規(guī)避銀行風(fēng)險(xiǎn)又提高農(nóng)業(yè)企業(yè)的融資能力。

（二）農(nóng)業(yè)企業(yè)資信水平

農(nóng)業(yè)企業(yè)的資信水平?jīng)Q定了其質(zhì)押貸款的按時(shí)償還能力。對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)資信水平的評(píng)估主要包括企業(yè)的業(yè)務(wù)能力和信用狀況兩個(gè)方面。業(yè)務(wù)能力又包括償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力及成長(zhǎng)創(chuàng)新能力等多個(gè)方面。信用狀況則主要指企業(yè)的誠信度，需要調(diào)用企業(yè)的信用記錄來進(jìn)行衡量。誠信度越高的企業(yè)，意味著銀行放貸的風(fēng)險(xiǎn)越小，質(zhì)押率可以相對(duì)較高。

若參與農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押的申貸單位為農(nóng)村合作組織，則在確定質(zhì)押率時(shí)還需考慮農(nóng)村合作組織的穩(wěn)定性。決定穩(wěn)定性的主要因素是農(nóng)村合作組織的結(jié)構(gòu)及內(nèi)部成員的資信狀況。農(nóng)村合作組織穩(wěn)定性的好壞對(duì)其整體實(shí)力和資信水平有很大的影響。參與農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押的農(nóng)村合作組織結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定，銀行和物流企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越小，貸款質(zhì)押率可以設(shè)置得相對(duì)較高。

（三）農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量等級(jí)及投保情況

農(nóng)產(chǎn)品種植和加工的條件及技術(shù)不一樣，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量等級(jí)差距較大。因此，在確定質(zhì)押率之前需對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行較準(zhǔn)確的鑒定。質(zhì)量等級(jí)高的農(nóng)產(chǎn)品往往意味著變現(xiàn)能力更強(qiáng)，由此可以適當(dāng)提高質(zhì)押率。目前我國對(duì)大多數(shù)工業(yè)制品有較明確的質(zhì)量等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，而農(nóng)產(chǎn)品方面則缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，這是確定農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率的一個(gè)制約因素。

另外，由于農(nóng)產(chǎn)品作為質(zhì)押物對(duì)儲(chǔ)存要求高，容易發(fā)生質(zhì)量變化，且因其強(qiáng)流動(dòng)性容易遭遇盜搶，農(nóng)產(chǎn)品有無購買保險(xiǎn)就對(duì)質(zhì)押率的影響很大。若農(nóng)業(yè)企業(yè)為作為質(zhì)押物的農(nóng)產(chǎn)品購買了保險(xiǎn)，則當(dāng)質(zhì)押物出現(xiàn)滅失和毀損時(shí)可以獲得保險(xiǎn)公司的賠償，倉單質(zhì)押參與各方面臨的風(fēng)險(xiǎn)將變小，相應(yīng)地質(zhì)押率可以適當(dāng)提高。

（四）農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押開展的業(yè)務(wù)模式

倉單質(zhì)押的業(yè)務(wù)模式有很多種。按照倉單的性質(zhì)可以分為標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押和非標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押；按照質(zhì)押后貨物的狀態(tài)可以分為動(dòng)態(tài)質(zhì)押和靜態(tài)質(zhì)押；按照監(jiān)管地點(diǎn)不同，則可以分為物流企業(yè)自有倉庫質(zhì)押監(jiān)管和異地監(jiān)管兩種形式。當(dāng)銀行和物流企業(yè)形成較穩(wěn)定的合作關(guān)系時(shí)，還往往會(huì)采用統(tǒng)一授信模式。不同的倉單質(zhì)押模式下，各參與方面臨的風(fēng)險(xiǎn)和利益會(huì)有所不同，因此在確定倉單質(zhì)押率時(shí)需對(duì)所采取的質(zhì)押模式進(jìn)行詳細(xì)分析。

大宗農(nóng)產(chǎn)品，如糧食、棉花等，在期貨市場(chǎng)交易量很大，有可能采用標(biāo)準(zhǔn)倉單進(jìn)行質(zhì)押，但對(duì)于很多農(nóng)產(chǎn)品，如蔬菜、水果等，由于條件限制只能采用非標(biāo)準(zhǔn)倉單進(jìn)行質(zhì)押，尤其是一些農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)品。農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)需求量大且保質(zhì)期較短，若作為質(zhì)押物不能進(jìn)行置換，將增加質(zhì)押物過期變質(zhì)、錯(cuò)過最佳銷售時(shí)機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，因此往往會(huì)采取動(dòng)態(tài)質(zhì)押模式。同時(shí)，由于農(nóng)產(chǎn)品對(duì)儲(chǔ)存要求很高，物流企業(yè)的倉庫條件往往不能滿足其要求，需要采用異地倉庫質(zhì)押監(jiān)管的方式。農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押最可能采用的這些質(zhì)押模式，對(duì)于銀行來說，風(fēng)險(xiǎn)都相對(duì)較大，因此有可能會(huì)拉低倉單質(zhì)押率的水平。若采用統(tǒng)一授信質(zhì)押模式，質(zhì)押率的確定則主要由物流企業(yè)做出決策。

（五）三方信息共享程度

良好的信息共享系統(tǒng)可以使銀行方便的獲得貸款企業(yè)的歷史信息和實(shí)時(shí)信息，包括產(chǎn)品生產(chǎn)情況、主要銷售對(duì)象及銷售情況、貨款的支付方式等，也能通過物流企業(yè)的信息系統(tǒng)了解質(zhì)押物的實(shí)時(shí)情況。倉單質(zhì)押三方之間的信息越透明，銀行的風(fēng)險(xiǎn)就越低，設(shè)置質(zhì)押率時(shí)可以適度提高貸款比例。

由于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工的特點(diǎn)，很多農(nóng)業(yè)企業(yè)處在較為偏遠(yuǎn)的地區(qū)，給信息傳遞帶來很大的不便，加之很多農(nóng)業(yè)企業(yè)本身規(guī)模較小，信息系統(tǒng)不是很完善，實(shí)現(xiàn)信息共享和完全透明化存在一定的困難。因此，在計(jì)算貸款質(zhì)押率時(shí)一定要考慮信息溝通不暢所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，確定合適的質(zhì)押率。

（六）物流企業(yè)服務(wù)效率

良好的物流監(jiān)管服務(wù)一方面可以保障農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)押物的質(zhì)量與數(shù)量，最大限度地維持質(zhì)押物的價(jià)值；另一方面可以降低農(nóng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和配送成本，間接幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)提高顧客滿意度、建立信用體系。從另一個(gè)角度考慮，這也大大降低了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，可以適度提高質(zhì)押率。反之，當(dāng)物流企業(yè)的服務(wù)效率較低時(shí)，質(zhì)押率也會(huì)偏低。

針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品這一特殊質(zhì)押物，物流企業(yè)的服務(wù)效率應(yīng)主要從以下方面進(jìn)行衡量：一是倉儲(chǔ)條件，判斷其是否滿足農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)存的特殊要求；二是貨物監(jiān)控能力，主要從硬件設(shè)施建設(shè)、信息系統(tǒng)應(yīng)用及管理制度等方面進(jìn)行評(píng)價(jià)；三是貨物流通能力，權(quán)衡物流企業(yè)能否為農(nóng)業(yè)企業(yè)提供最佳的物流服務(wù)，促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售。endprint

四、結(jié)語

在農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中，一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)就是質(zhì)押率的確定，然而影響倉單質(zhì)押率確定的因素有很多，較多的學(xué)者從不同的角度進(jìn)行了研究，在質(zhì)押率的計(jì)算和影響因素方面取得一定的成果。由于農(nóng)產(chǎn)品在生產(chǎn)周期、種類等方面的特殊性，使得農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押過程具有自身的特點(diǎn)，質(zhì)押率的因素影響程度不一，綜合其他學(xué)者的研究和對(duì)實(shí)際經(jīng)營(yíng)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的走訪調(diào)查，得到了農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率影響的最核心因素，即國家農(nóng)業(yè)政策、農(nóng)業(yè)企業(yè)的資信水平、農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量等級(jí)及投保情況、農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押開展的業(yè)務(wù)模式、三方信息共享程度及物流企業(yè)的服務(wù)效率，在計(jì)算農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率時(shí)應(yīng)著重考慮這些因素，以促進(jìn)農(nóng)業(yè)企業(yè)新融資模式的順利實(shí)現(xiàn)。但現(xiàn)有研究?jī)H限于對(duì)農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率影響因素的定性分析，下一步研究將在對(duì)各因素進(jìn)行定量分析的基礎(chǔ)上構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率的計(jì)算模型。

【參考文獻(xiàn)】

[1] Stulz R， Johnson H. An analysis of secured debt[J]. Journal of Financial Economics，1985（14）：501-521.

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[3] Neville G. Inventory financing： everything you need to know but were too afraid to ask[J].The Secured Leader，2008（2）：46-50.

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[5] 李毅學(xué)，張媛媛，汪壽陽，馮耕中.物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新——存貨質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)管理[M].北京：科學(xué)出版社，2010.

[6] 張欽紅，趙泉午.需求隨機(jī)時(shí)的存貨質(zhì)押貸款質(zhì)押率決策研究[J].中國管理科學(xué)，2010（5）：21-27.

[7] 孫朝苑，韋燕.雙品類存貨組合的質(zhì)押率研究[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2011（10）：117-124.

[8] 張國興，劉鵬.CERs收益權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的質(zhì)押率模型[J].管理評(píng)論，2012，24（2）：60-64.

[9] 馬，李晨晨.基于信用評(píng)級(jí)和價(jià)格波動(dòng)的倉單質(zhì)押率計(jì)算方法研究[J].中國物流與采購，2012（14）：74-75.endprint

四、結(jié)語

在農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中，一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)就是質(zhì)押率的確定，然而影響倉單質(zhì)押率確定的因素有很多，較多的學(xué)者從不同的角度進(jìn)行了研究，在質(zhì)押率的計(jì)算和影響因素方面取得一定的成果。由于農(nóng)產(chǎn)品在生產(chǎn)周期、種類等方面的特殊性，使得農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押過程具有自身的特點(diǎn)，質(zhì)押率的因素影響程度不一，綜合其他學(xué)者的研究和對(duì)實(shí)際經(jīng)營(yíng)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的走訪調(diào)查，得到了農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率影響的最核心因素，即國家農(nóng)業(yè)政策、農(nóng)業(yè)企業(yè)的資信水平、農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量等級(jí)及投保情況、農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押開展的業(yè)務(wù)模式、三方信息共享程度及物流企業(yè)的服務(wù)效率，在計(jì)算農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率時(shí)應(yīng)著重考慮這些因素，以促進(jìn)農(nóng)業(yè)企業(yè)新融資模式的順利實(shí)現(xiàn)。但現(xiàn)有研究?jī)H限于對(duì)農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率影響因素的定性分析，下一步研究將在對(duì)各因素進(jìn)行定量分析的基礎(chǔ)上構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率的計(jì)算模型。

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四、結(jié)語

在農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中，一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)就是質(zhì)押率的確定，然而影響倉單質(zhì)押率確定的因素有很多，較多的學(xué)者從不同的角度進(jìn)行了研究，在質(zhì)押率的計(jì)算和影響因素方面取得一定的成果。由于農(nóng)產(chǎn)品在生產(chǎn)周期、種類等方面的特殊性，使得農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押過程具有自身的特點(diǎn)，質(zhì)押率的因素影響程度不一，綜合其他學(xué)者的研究和對(duì)實(shí)際經(jīng)營(yíng)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的走訪調(diào)查，得到了農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率影響的最核心因素，即國家農(nóng)業(yè)政策、農(nóng)業(yè)企業(yè)的資信水平、農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量等級(jí)及投保情況、農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押開展的業(yè)務(wù)模式、三方信息共享程度及物流企業(yè)的服務(wù)效率，在計(jì)算農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率時(shí)應(yīng)著重考慮這些因素，以促進(jìn)農(nóng)業(yè)企業(yè)新融資模式的順利實(shí)現(xiàn)。但現(xiàn)有研究?jī)H限于對(duì)農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率影響因素的定性分析，下一步研究將在對(duì)各因素進(jìn)行定量分析的基礎(chǔ)上構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品倉單質(zhì)押率的計(jì)算模型。

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[6] 張欽紅，趙泉午.需求隨機(jī)時(shí)的存貨質(zhì)押貸款質(zhì)押率決策研究[J].中國管理科學(xué)，2010（5）：21-27.

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[8] 張國興，劉鵬.CERs收益權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的質(zhì)押率模型[J].管理評(píng)論，2012，24（2）：60-64.

[9] 馬，李晨晨.基于信用評(píng)級(jí)和價(jià)格波動(dòng)的倉單質(zhì)押率計(jì)算方法研究[J].中國物流與采購，2012（14）：74-75.endprint