淺析巴西銀行盈利能力的決定因素

吳鵬+耿雪

摘 要：為確定影響巴西銀行盈利能力的因素，將因變量分為銀行自身的因素和宏觀因素，采用廣義矩估計方法（GMM）對2000—2012年13年間巴西的103家銀行進行了實證分析。研究發(fā)現(xiàn)，巴西銀行的盈利能力與滯后的銀行盈利能力、管理費用正相關，信貸風險、消費者價格指數(shù)（CPI）和實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）均與銀行盈利能力負相關。

關鍵詞：盈利能力；銀行變量；宏觀變量

中圖分類號：F830.42 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）17-0247-04

一、簡介

現(xiàn)今，金融業(yè)在經(jīng)濟中起著關鍵作用。大量證據(jù)顯示，經(jīng)濟的快速增長基于一個健全的金融體系。盈利和體系健全的銀行業(yè)對維護金融體系的穩(wěn)定、改善經(jīng)濟增長并抵御金融沖擊起著關鍵作用。銀行業(yè)是全世界能夠獲得利潤最高的行業(yè)之一，因此，被視為國家金融發(fā)展的基礎，特別是對發(fā)展中國家未開發(fā)的金融體系來說。

The BRICs是金磚國家的縮寫。巴西、俄羅斯、印度、南非及中國金磚五國現(xiàn)已成為了全世界的焦點，金融危機時，各國更加重視金磚五國對待金融危機時有效策略的選擇。金融危機后巴西更是穩(wěn)固了其在金磚國家中的地位，盡管巴西在全球經(jīng)濟危機后出現(xiàn)經(jīng)濟衰退和經(jīng)濟政策減少的負面影響。作為第八大經(jīng)濟實體，巴西迅速從全球金融危機中復蘇，從而得到了更多的世界目光。因此，我選擇了巴西銀行為樣本來研究銀行的盈利能力。此外，巴西銀行是拉丁美洲規(guī)模最大的銀行業(yè)。巴西的第一家商業(yè)銀行在19世紀初建立，到1964年，巴西銀行建立了第一個中央銀行來抵御通貨膨脹的沖擊。

本文的目的是確定巴西銀行的盈利能力。García-Herrero （2009）表示，銀行的盈利能力應該是一面鏡子，反映股東的品行、銀行的競爭力和銀行管理的質(zhì)量，其中包括風險和效率有關的管理工作。

二、方法和數(shù)據(jù)

（一）銀行的盈利能力和變量選擇

在過往的文獻中，銀行盈利變量可以由許多不同的指標反映。結(jié)合巴西銀行業(yè)的實際情況和根據(jù)以前的文獻，本文選擇了兩項指標來代表銀行盈利能力，分別是平均資產(chǎn)收益率（ROAA）和凈利息收益率（NIM）。資產(chǎn)回報率是用來衡量平均資產(chǎn)凈利潤的比例。凈息差用凈利息收入除以總資產(chǎn)來表示。

平均資產(chǎn)回報率（ROAA）是使用最廣泛的衡量銀行盈利的指標。Pasiouras Kosmidou（2007年）和Dietrich和Wanzenried（2010）在文章中選擇盈利資產(chǎn)回報率反映銀行盈利能力。資產(chǎn)回報率表示每單位平均資產(chǎn)產(chǎn)生的凈利潤。資產(chǎn)回報率越高，銀行通過資產(chǎn)有效性產(chǎn)生的利潤越高。資產(chǎn)回報率是由銀行增加收入和儲蓄資產(chǎn)提高的。

凈利息收益率（NIM）也是銀行盈利能力的重要指標之一。該指標是用百分比來衡量銀行從投資和貸款中取得的利息收入與銀行支付給債權人的利息之差。如果沒有政府的干預，凈利息收益率與銀行密切相關。它更加關注于銀行利息率帶給銀行利潤的變化。較高的凈息差使銀行盈利能力更強。Heffernan和Fu（2010）也同樣選擇了凈息差對中國銀行1999—2006年期間的盈利能力進行分析研究。

本文選取自變量時分為了兩個部分，即內(nèi)在因素（銀行自身變量）和外在因素（宏觀變量）。

1.銀行自身變量

本文選用6個銀行自身變量。它們是資產(chǎn)充足率、銀行規(guī)模、信貸風險、銀行的流動性資產(chǎn)、貸款總額和管理費用。資產(chǎn)充足率由股權除以總資產(chǎn)的比例來表示，簡稱為EA；銀行規(guī)模用總資產(chǎn)的對數(shù)來表示，簡稱為TA；風險準備金除以貸款額的比例表示信貸風險；銀行的流行性資產(chǎn)由流動資產(chǎn)除以總資產(chǎn)的百分比表示；管理費用被表示為經(jīng)營成本除以總資產(chǎn)。

2.宏觀變量

本文選取消費者價格指數(shù)（CPI）、實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）和實際利率作為宏觀變量，對銀行利潤的因素進行研究。

（二）研究方法

本文的研究目的是找出各個變量與銀行利潤之間的關系。通過以前的研究成果和結(jié)合巴西銀行業(yè)的現(xiàn)狀，本文主要選擇兩個指標代表銀行利潤去分析研究，它們是平均資產(chǎn)回報率（the return on average assets，ROAA）和凈息差（ the net interest margin，NIM）。

事實上銀行利潤是一個不斷變化的動態(tài)過程，本文不僅需要分析和比較在同一時間的各個截面數(shù)據(jù)，還需要結(jié)合時間序列來分析觀察數(shù)據(jù)。由于每一家銀行的數(shù)據(jù)每年都不一樣，用二維數(shù)據(jù)模型很難分析影響銀行利潤的因素，所以本文選擇動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型來分析影響巴西銀行業(yè)利潤的主要因素。Mundlak （1961）和 Balestra與Nerlove （1966）第一次將動態(tài)面板模型引入到經(jīng)濟學的研究中來。Brewer和Lee （1986），Demirgü-Kunt和Huizinga （2000），Altunbas等人 （2007），Iannotta等人 （2007）和Agusman等人（2008）都用動態(tài)面板模型來研究經(jīng)濟學問題。然而，自相關性可能導致存在滯后一期的因變量作為解釋變量。解釋變量與隨機干擾項之間可能存在潛在的關系，這樣會導致一般的模型會產(chǎn)生截面部分的依賴性。Berger等人（2000）得出的結(jié)論表示，隨著時間的推移銀行盈利能力是一個持久的過程，它可能對宏觀經(jīng)濟的沖擊、在市場競爭的障礙和缺乏透明度的信息反映很敏感，這些影響都是序列相關。事實上，大多數(shù)國家的政府對金融市場都有或多或少的干預。García-Herrero等人（2009）指出銀行間存在不易察覺的異質(zhì)性。他們通過研究發(fā)現(xiàn)中國銀行業(yè)盈利能力是一個更加持久的過程。不僅如此，銀行特征的變量之間可能存在的因果關系會導致一個不可避免的內(nèi)生性問題。銀行的盈利能力強就像一個硬幣有兩面一樣。利潤高的銀行會有更多的途徑獲取利潤。García-Herrero等人也表示銀行可以通過增加資產(chǎn)規(guī)模，增加普通股和投放更多的廣告等方面獲取更多的利潤。然而，這樣的高利潤的銀行同樣也需要更多的員工，這也會給銀行增加利潤帶來阻礙。因為增加員工數(shù)量可能會導致成本增加和降低運營的效率。因此，如果本文選自傳統(tǒng)的動態(tài)面板模型來研究巴西銀行業(yè)的利潤，參數(shù)估計可能會有偏差和不一致導致一個不準確的結(jié)果。為了避免這些偏差和不一致，本文參考Athanasoglou等人（2008），Garcia-Herrero等人（2009） 與Andreas和Gabrielle （2010）所運用的改進后的方法，即 Arellano和Bover在1995年提出的廣義矩估計方法（the Generalized Method of Moments，GMM）。endprint

銀行利潤的持久性由δ代表，δ介于0與1之間。當δ接近于1時，表示銀行業(yè)間存在很大的競爭。當δ趨近于0時，說明銀行業(yè)缺少競爭。GMM模型有3個顯著性優(yōu)勢。GMM模型不需要精確的干擾項的信息，該模型允許隨機誤差項參照異方差性和序列相關，因此，GMM模型能夠有效的消除內(nèi)生性和未被注意到的異質(zhì)性，從而獲取更準確的結(jié)論。GMM模型可以獲得一致的估計量。該模型不僅把滯后因變量作為工具變量，而且也考慮樣本的異質(zhì)性，因此它可以幫助本文獲得比其他方法更加現(xiàn)實的估計。如果本文使用充足的工具變量，GMM模型將會使估計量更有效率。Nerlove （2002）通過研究表明，當T比較小時，即時間變量不多時，滯后盈利作為參數(shù)變量更加依賴研究方法，而用GMM模型能能到更令人信服的結(jié)論。因此，只要樣本量豐富，在GMM模型中的估計量才會更有效率。

（三）數(shù)據(jù)

由于本文研究的影響銀行利潤的因素分為銀行自身變量和宏觀變量，所以本文所搜集的數(shù)據(jù)也來源于兩個數(shù)據(jù)庫。銀行自身變量及代表銀行利潤的指標均來源于Bankscope（BSC）數(shù)據(jù)庫。BSC數(shù)據(jù)庫可以提供超過179個國家16年的銀行金融年報。該數(shù)據(jù)庫幾乎可以提供所有的銀行信息，包括銀行的世界排名、國內(nèi)排名、經(jīng)濟信息等數(shù)據(jù)。本文關于巴西銀行的樣本集選取了2000—2012年13年間103家在巴西國內(nèi)有排名的銀行進行分析研究。由于某些銀行并不是所有年份的數(shù)據(jù)均很詳細，所有本文的面板數(shù)據(jù)總共包含1 339個觀察值。選擇在巴西有世界排名的銀行來分析。因此，本文排除了巴西中央銀行，因為它是一家政策性銀行。本文同時也排除了券商、非銀行信貸機構和金融控股集團。

三、實證結(jié)果

（一）計量經(jīng)濟學方法

本文選擇了2000—2012年的103家巴西銀行作為樣本。如果所選樣本的時間數(shù)據(jù)太少則有可能輸出不準確的方程。為了獲得無差的結(jié)果，本文首先使用Fisher test進行了單位根檢驗，以檢查有關數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。因為Maddala 和Wu （1999）發(fā)現(xiàn)Fisher test中的P值在檢測包括不平衡面板數(shù)據(jù)在內(nèi)的所以面板數(shù)據(jù)都有良好的檢驗結(jié)果。檢驗結(jié)果表示除了消費者價格指數(shù)所以的變量都拒絕了不平穩(wěn)的假設。

第二步，本文應用the Likelihood Ratio檢驗來比較個體固定效應和混合固定效應。經(jīng)過檢驗發(fā)現(xiàn)，平均資產(chǎn)回報率（ROAA） 和凈息差（NIM）的F值分別是1.386和8.245，這兩個F值均大于F（96，752）的1.269 77，所以根據(jù)檢驗結(jié)果本文選擇個體固定效應。

在本文建立回歸模型之前，先對方程（1）進行豪斯曼檢驗來決定其是固定效應還是隨機效應。經(jīng)過比較檢驗結(jié)果之后，本文選擇了固定效應模型。因為本文樣本的截面數(shù)據(jù)大而時間數(shù)據(jù)相對小，所以本文選擇廣義矩估計方法（GMM）來分別檢驗巴西銀行的盈利能力，它分別由平均資產(chǎn)回報率（ROAA） 和凈息差（NIM）代表。本文用漢森測試檢驗這兩個代表銀行盈利能力的測量值時發(fā)現(xiàn)所有的P值都大于5%，因此，本文拒絕了關于過度識別的原假設。

（二）實證結(jié)果

表1展示了主要的變量分別與平均資產(chǎn)回報率（ROAA） 和凈息差（NIM）的關系。表1的第一列（GMM_ROAA）反映了平均資產(chǎn)回報率（ROAA）的檢驗結(jié)果，第二列反映了凈息差（NIM）的檢驗結(jié)果。

1.平均資產(chǎn)回報率（ROAA）的結(jié)果解釋

平均資產(chǎn)回報率（ROAA）在早前關于銀行盈利能力的文獻中已經(jīng)被廣泛運用，因為它能綜合檢驗銀行的利潤。平均資產(chǎn)回報率（ROAA）高，表明銀行通過增加資產(chǎn)和減少開支上有很好的表現(xiàn)；反之亦然。

在檢驗平均資產(chǎn)回報率（ROAA）的關系中，滯后項的數(shù)值是0.12.這表示銀行的盈利能力與前一年的盈利能力成正相關的關系。這一結(jié)果說明巴西銀行的收入是持續(xù)的，也就是說上一個年度的銀行利潤后影響下一個年度的利潤。銀行盈利的持久性是一個競爭的信號。滯后項的系數(shù)幾乎為零，這表明了巴西銀行業(yè)存在非常強的競爭性。在金融業(yè)日趨開放和經(jīng)濟一體化的大背景下，商業(yè)銀行和外資銀行在巴西迅速崛起。這導致了更加激烈的競爭。

資產(chǎn)充足率在回歸方程中的系數(shù)是0.04，其P值是0.00。該結(jié)果表明資產(chǎn)充足率和平均資產(chǎn)回報率（ROAA）是正相關關系。巴西銀行業(yè)的金融形勢足夠良性。銀行在良好的金融條件下能夠有更多機會和更加有能力改善銀行的效率和銀行利潤。

然而，與資本充足率不同，本文從回歸模型的結(jié)果觀察出銀行規(guī)模與平均資產(chǎn)回報率（ROAA）有明顯的負相關關系。由于銀行規(guī)模這個變量的系數(shù)是-1.33，說明了對于巴西的銀行而言，規(guī)模變大不能使得銀行能力增加，大銀行的盈利能力反而不如小銀行。雖然大銀行通過更加多元化的產(chǎn)品獲利，但是大銀行在處理業(yè)務時會有更加復雜的流程。不僅如此，大銀行也因擁有更多的員工而導致降低了效率卻增加了成本投入。與之相反，小銀行發(fā)展分支機構的速度遠遠高于大銀行，所以小銀行的盈利能力比大銀行強。Athanasoglou 等人（2008）的研究也獲得了與本文一樣的結(jié)果。

風險準備金除以貸款額的比例表示信貸風險的系數(shù)是-0.01，該變量對平均資產(chǎn)回報率（ROAA）也有負相關的影響，即巴西的銀行信貸風險越高其盈利能力越低。貸款損失準備取決于借款人的還款能力、意愿和其他的因素。信貸風險越大，則銀行損失借款者還款的風險越高。Athanasoglou （2008）也指出了信用風險與銀行利潤負相關。銀行是一個風險厭惡者，總是期待最大的利潤。

在巴西銀行業(yè)，由流動資產(chǎn)除以總資產(chǎn)的百分比表示的銀行的流動性資產(chǎn)與平均資產(chǎn)回報率（ROAA）有顯著正相關關系。如果銀行資產(chǎn)有更好的流動性，銀行就可以使資產(chǎn)更有效率從而提高利潤率。

貸款總額與平均資產(chǎn)回報率（ROAA）有顯著正相關。該因變量的系數(shù)是0.01，這說明貸款數(shù)額越高則銀行的利潤也越高。銀行的利潤主要來源于貸款的利息，巴西的銀行也是同樣的情況，因此，巴西的各家銀行也應該鼓勵更多的貸款以獲得更高的利潤。endprint

管理費用的系數(shù)是0.58，這說明在巴西銀行業(yè)的管理費用和平均資產(chǎn)回報率（ROAA）有顯著正相關。因為經(jīng)濟全球化和產(chǎn)品的多樣性，銀行的中間業(yè)務慢慢成為了主要的銀行收入。雖然中間業(yè)務導致費用支出增長，但是更多的銀行業(yè)務必然將帶來銀行利潤。

除了銀行本身的因素會影響銀行利潤之外，宏觀變量也同樣會影響銀行的盈利能力。消費者價格指數(shù)（CPI）、實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）和實際利率作為宏觀變量均和銀行利潤負相關。代表通貨膨脹的消費者價格指數(shù)（CPI）系數(shù)是-0.04，這表示支出的增加高于收入的增加。如果的通貨膨脹的預測不準確，則會導致銀行不能及時調(diào)整利率。由于通貨膨脹導致銀行的利潤不能抵消銀行的額外支出。實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）的系數(shù)是-0.08，同樣與平均資產(chǎn)回報率（ROAA）是負相關關系，即銀行的利潤會因為國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率上升而下降。García-Herrero等人（2009）通過實驗也得出了平均資產(chǎn)回報率（ROAA）與實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）負相關，因為在巴西的銀行基本不會被外部環(huán)境影響。對于巴西銀行，越高的實際利率越是和平均資產(chǎn)回報率（ROAA）之間存在顯著負相關。因為存款是巴西銀行的主要業(yè)務一，實際利率越高，則需要支付給客戶越高的利息，這就導致了巴西的銀行增加了更多的支出從而減少了利潤，因此，實際利率越高，則巴西的銀行利潤越低。

2.凈利息收益率（NIM）的結(jié)果解釋

表1中的第二列列出了用凈利息收益率（NIM）代表銀行盈利能力與各個變量之間的關系。凈利息收益率（NIM）用貸款及其他資產(chǎn)的利息收入減去利息支出除以平均資產(chǎn)。凈利息收益率越高表明銀行的盈利能力越強。這個測量值更加關注利息的變化。在巴西的銀行中，凈利息收益率的滯后變量同樣與凈利息收益率（NIM）正相關。本文通過觀察模型結(jié)果發(fā)現(xiàn)，一部分銀行自身變量，如資產(chǎn)充足率、銀行的流動性資產(chǎn)和貸款總額均與凈利息收益率（NIM）呈現(xiàn)負相關關系。巴西銀行的流動性資產(chǎn)過多可能導致金融風險增加，并且降低抵御金融危機的能力。實際利率則對凈利息收益率（NIM）有正相關關系，因為凈利息收益率（NIM）更加關注與利息的變化。其他的銀行自身變量和宏觀變量均得出了與平均資產(chǎn)回報率（ROAA）相同的結(jié)果，在這里本文就不一一贅述。

四、結(jié)論

在本文中，筆者使用了避免不一致和偏差的廣義矩估計方法（GMM）確定什么是巴西銀行盈利的決定因素。選擇的平衡面板數(shù)據(jù)集涵蓋了2000—2012年期間約103巴西銀行；巴西銀行的盈利能力分別用平均資產(chǎn)收益率（ROAA）和凈利息收益率（NIM）來表示。

本文根據(jù)回歸方程得出的結(jié)果，發(fā)現(xiàn)用平均資產(chǎn)回報率（ROAA）和凈利息收益率（NIM）來表示巴西銀行業(yè)利潤均與滯后一期的銀行利潤有顯著正相關關系；相反，信貸風險越高則會減少銀行的利潤。除此之外，對于巴西銀行業(yè)而言，管理費用越高可能導致銀行的利潤越高。雖然巴西銀行的中間業(yè)務增多會使操作費用增加，但是中間業(yè)務能給銀行帶來更大的利潤。而宏觀變量中，消費者價格指數(shù)（CPI）和實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）都與銀行盈利能力負相關。

雖然筆者選擇了2000—2012年間103家巴西銀行來測試銀行的盈利狀況并且包含了代表影響銀行利潤的主要因素，但結(jié)果中還是會存在限制。銀行的盈利能力應該由綜合因素影響，包括合并和收購、職工教育水平等方面，這些因素在今后進一步研究中都應該被考慮進來?？傮w來說，本文基本完成了預期目標，說明了巴西銀行的盈利能力與銀行自身的因素和宏觀經(jīng)濟因素的關系。

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[責任編輯 仲 琪]endprint

管理費用的系數(shù)是0.58，這說明在巴西銀行業(yè)的管理費用和平均資產(chǎn)回報率（ROAA）有顯著正相關。因為經(jīng)濟全球化和產(chǎn)品的多樣性，銀行的中間業(yè)務慢慢成為了主要的銀行收入。雖然中間業(yè)務導致費用支出增長，但是更多的銀行業(yè)務必然將帶來銀行利潤。

除了銀行本身的因素會影響銀行利潤之外，宏觀變量也同樣會影響銀行的盈利能力。消費者價格指數(shù)（CPI）、實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）和實際利率作為宏觀變量均和銀行利潤負相關。代表通貨膨脹的消費者價格指數(shù)（CPI）系數(shù)是-0.04，這表示支出的增加高于收入的增加。如果的通貨膨脹的預測不準確，則會導致銀行不能及時調(diào)整利率。由于通貨膨脹導致銀行的利潤不能抵消銀行的額外支出。實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）的系數(shù)是-0.08，同樣與平均資產(chǎn)回報率（ROAA）是負相關關系，即銀行的利潤會因為國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率上升而下降。García-Herrero等人（2009）通過實驗也得出了平均資產(chǎn)回報率（ROAA）與實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）負相關，因為在巴西的銀行基本不會被外部環(huán)境影響。對于巴西銀行，越高的實際利率越是和平均資產(chǎn)回報率（ROAA）之間存在顯著負相關。因為存款是巴西銀行的主要業(yè)務一，實際利率越高，則需要支付給客戶越高的利息，這就導致了巴西的銀行增加了更多的支出從而減少了利潤，因此，實際利率越高，則巴西的銀行利潤越低。

2.凈利息收益率（NIM）的結(jié)果解釋

表1中的第二列列出了用凈利息收益率（NIM）代表銀行盈利能力與各個變量之間的關系。凈利息收益率（NIM）用貸款及其他資產(chǎn)的利息收入減去利息支出除以平均資產(chǎn)。凈利息收益率越高表明銀行的盈利能力越強。這個測量值更加關注利息的變化。在巴西的銀行中，凈利息收益率的滯后變量同樣與凈利息收益率（NIM）正相關。本文通過觀察模型結(jié)果發(fā)現(xiàn)，一部分銀行自身變量，如資產(chǎn)充足率、銀行的流動性資產(chǎn)和貸款總額均與凈利息收益率（NIM）呈現(xiàn)負相關關系。巴西銀行的流動性資產(chǎn)過多可能導致金融風險增加，并且降低抵御金融危機的能力。實際利率則對凈利息收益率（NIM）有正相關關系，因為凈利息收益率（NIM）更加關注與利息的變化。其他的銀行自身變量和宏觀變量均得出了與平均資產(chǎn)回報率（ROAA）相同的結(jié)果，在這里本文就不一一贅述。

四、結(jié)論

在本文中，筆者使用了避免不一致和偏差的廣義矩估計方法（GMM）確定什么是巴西銀行盈利的決定因素。選擇的平衡面板數(shù)據(jù)集涵蓋了2000—2012年期間約103巴西銀行；巴西銀行的盈利能力分別用平均資產(chǎn)收益率（ROAA）和凈利息收益率（NIM）來表示。

本文根據(jù)回歸方程得出的結(jié)果，發(fā)現(xiàn)用平均資產(chǎn)回報率（ROAA）和凈利息收益率（NIM）來表示巴西銀行業(yè)利潤均與滯后一期的銀行利潤有顯著正相關關系；相反，信貸風險越高則會減少銀行的利潤。除此之外，對于巴西銀行業(yè)而言，管理費用越高可能導致銀行的利潤越高。雖然巴西銀行的中間業(yè)務增多會使操作費用增加，但是中間業(yè)務能給銀行帶來更大的利潤。而宏觀變量中，消費者價格指數(shù)（CPI）和實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）都與銀行盈利能力負相關。

雖然筆者選擇了2000—2012年間103家巴西銀行來測試銀行的盈利狀況并且包含了代表影響銀行利潤的主要因素，但結(jié)果中還是會存在限制。銀行的盈利能力應該由綜合因素影響，包括合并和收購、職工教育水平等方面，這些因素在今后進一步研究中都應該被考慮進來?？傮w來說，本文基本完成了預期目標，說明了巴西銀行的盈利能力與銀行自身的因素和宏觀經(jīng)濟因素的關系。

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管理費用的系數(shù)是0.58，這說明在巴西銀行業(yè)的管理費用和平均資產(chǎn)回報率（ROAA）有顯著正相關。因為經(jīng)濟全球化和產(chǎn)品的多樣性，銀行的中間業(yè)務慢慢成為了主要的銀行收入。雖然中間業(yè)務導致費用支出增長，但是更多的銀行業(yè)務必然將帶來銀行利潤。

除了銀行本身的因素會影響銀行利潤之外，宏觀變量也同樣會影響銀行的盈利能力。消費者價格指數(shù)（CPI）、實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）和實際利率作為宏觀變量均和銀行利潤負相關。代表通貨膨脹的消費者價格指數(shù)（CPI）系數(shù)是-0.04，這表示支出的增加高于收入的增加。如果的通貨膨脹的預測不準確，則會導致銀行不能及時調(diào)整利率。由于通貨膨脹導致銀行的利潤不能抵消銀行的額外支出。實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）的系數(shù)是-0.08，同樣與平均資產(chǎn)回報率（ROAA）是負相關關系，即銀行的利潤會因為國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率上升而下降。García-Herrero等人（2009）通過實驗也得出了平均資產(chǎn)回報率（ROAA）與實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）負相關，因為在巴西的銀行基本不會被外部環(huán)境影響。對于巴西銀行，越高的實際利率越是和平均資產(chǎn)回報率（ROAA）之間存在顯著負相關。因為存款是巴西銀行的主要業(yè)務一，實際利率越高，則需要支付給客戶越高的利息，這就導致了巴西的銀行增加了更多的支出從而減少了利潤，因此，實際利率越高，則巴西的銀行利潤越低。

2.凈利息收益率（NIM）的結(jié)果解釋

表1中的第二列列出了用凈利息收益率（NIM）代表銀行盈利能力與各個變量之間的關系。凈利息收益率（NIM）用貸款及其他資產(chǎn)的利息收入減去利息支出除以平均資產(chǎn)。凈利息收益率越高表明銀行的盈利能力越強。這個測量值更加關注利息的變化。在巴西的銀行中，凈利息收益率的滯后變量同樣與凈利息收益率（NIM）正相關。本文通過觀察模型結(jié)果發(fā)現(xiàn)，一部分銀行自身變量，如資產(chǎn)充足率、銀行的流動性資產(chǎn)和貸款總額均與凈利息收益率（NIM）呈現(xiàn)負相關關系。巴西銀行的流動性資產(chǎn)過多可能導致金融風險增加，并且降低抵御金融危機的能力。實際利率則對凈利息收益率（NIM）有正相關關系，因為凈利息收益率（NIM）更加關注與利息的變化。其他的銀行自身變量和宏觀變量均得出了與平均資產(chǎn)回報率（ROAA）相同的結(jié)果，在這里本文就不一一贅述。

四、結(jié)論

在本文中，筆者使用了避免不一致和偏差的廣義矩估計方法（GMM）確定什么是巴西銀行盈利的決定因素。選擇的平衡面板數(shù)據(jù)集涵蓋了2000—2012年期間約103巴西銀行；巴西銀行的盈利能力分別用平均資產(chǎn)收益率（ROAA）和凈利息收益率（NIM）來表示。

本文根據(jù)回歸方程得出的結(jié)果，發(fā)現(xiàn)用平均資產(chǎn)回報率（ROAA）和凈利息收益率（NIM）來表示巴西銀行業(yè)利潤均與滯后一期的銀行利潤有顯著正相關關系；相反，信貸風險越高則會減少銀行的利潤。除此之外，對于巴西銀行業(yè)而言，管理費用越高可能導致銀行的利潤越高。雖然巴西銀行的中間業(yè)務增多會使操作費用增加，但是中間業(yè)務能給銀行帶來更大的利潤。而宏觀變量中，消費者價格指數(shù)（CPI）和實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率（GDP）都與銀行盈利能力負相關。

雖然筆者選擇了2000—2012年間103家巴西銀行來測試銀行的盈利狀況并且包含了代表影響銀行利潤的主要因素，但結(jié)果中還是會存在限制。銀行的盈利能力應該由綜合因素影響，包括合并和收購、職工教育水平等方面，這些因素在今后進一步研究中都應該被考慮進來?？傮w來說，本文基本完成了預期目標，說明了巴西銀行的盈利能力與銀行自身的因素和宏觀經(jīng)濟因素的關系。

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