中國投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡研究

張曉婉+劉莉

摘 要：與世界發(fā)達(dá)國家相比，中國的居民消費(fèi)率嚴(yán)重偏低，投資率偏高，投資消費(fèi)比已經(jīng)偏離其合理水平。中國投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)的失衡是城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、財(cái)稅體制及居民收入差距不斷擴(kuò)大等多重因素共同作用的結(jié)果。政府應(yīng)從分析消費(fèi)和投資結(jié)構(gòu)出發(fā)，通過實(shí)施一系列有效的鼓勵(lì)消費(fèi)的政策措施，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：消費(fèi)率；投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)；對(duì)策建議

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）20-0004-02

從用途上，國民收入可以劃分為投資和消費(fèi)。投資結(jié)構(gòu)及其變動(dòng)決定消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)范圍，而消費(fèi)結(jié)構(gòu)為投資結(jié)構(gòu)提供了依據(jù)。很長一段時(shí)間里，中國一直是高投資、低消費(fèi)的情況，90年代后更是呈現(xiàn)出消費(fèi)率不斷下降、投資率不斷上升的趨勢(shì)。2008年，政府為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)實(shí)施了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，而有關(guān)該計(jì)劃是否會(huì)加劇投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡的討論一直以來成為各界關(guān)注的熱點(diǎn)。在此背景下，合理分析中國投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡的成因有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、理論回顧

已有研究更多地關(guān)注投資率，對(duì)消費(fèi)率的討論較少。國外的有關(guān)研究可以追溯到亞當(dāng)·斯密、大衛(wèi)·李嘉圖等古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家，馬克思也曾系統(tǒng)闡述了積累率問題。凱恩斯則從總需求與總供給均衡的角度指出，合理投資水平應(yīng)該與消費(fèi)互補(bǔ)，并以充分就業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)。錢納里通過實(shí)證得出在工業(yè)化進(jìn)程中，投資率、消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)增長之間具有動(dòng)態(tài)相關(guān)性，投資率的演變過程類似一個(gè)“鞍馬型”曲線。

中國20世紀(jì)90年代以后的研究對(duì)最優(yōu)投資率標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了詳細(xì)具體的界定，由以往的固定比率變?yōu)閯?dòng)態(tài)比率區(qū)間。孫炎林認(rèn)為中國的投資率應(yīng)該維持在40.8%左右；吳忠群認(rèn)為，投資率合理區(qū)間應(yīng)為35%—38%；盧中原預(yù)測(cè)2000—2010年間中國的投資率在30%—40%，2020年以后在30%—35%。在探討投資率與消費(fèi)率的關(guān)系時(shí)，錢納里的分析模式被廣泛采用，學(xué)者普遍認(rèn)為，改革開放以來，中國消費(fèi)率平均為60%左右，在波動(dòng)中呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。

二、中國消費(fèi)與投資結(jié)構(gòu)分析

（一）中國投資率與消費(fèi)率的演變趨勢(shì)

1978年以來，中國投資率呈現(xiàn)明顯的上下波動(dòng)，其變化可以分為四個(gè)“U”型周期，但整體而言還是上升態(tài)勢(shì)，且1990年以后投資率均高于35%，到2012年投資率已逼近50%，明顯偏高。而中國消費(fèi)率從1978—2012年下降了約13個(gè)百分點(diǎn)，平均每年下降0.38個(gè)百分點(diǎn)，2000年以來，消費(fèi)率更是急速下降趨勢(shì)。具體來說，消費(fèi)率的變化經(jīng)歷了四個(gè)階段：1978—1981年為第一階段，這一階段消費(fèi)率上升速度較快，3年間上升了5個(gè)百分點(diǎn)；1982—1995年為第二階段，消費(fèi)率下降了8.4個(gè)百分點(diǎn)，雖然其中個(gè)別年度有短時(shí)上漲，但整體趨勢(shì)是緩慢下降。1996—2001年為第三階段，消費(fèi)率相比于上一階段有所增長。2002—2011年為第四階段，消費(fèi)率呈現(xiàn)出持續(xù)大幅度下降，平均每年下降1.05個(gè)百分點(diǎn)。

（二）中國消費(fèi)率內(nèi)部結(jié)構(gòu)的演變

由于中國的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和顯著的城鄉(xiāng)差距，有必要對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率和城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率的變化進(jìn)行分析，兩者呈現(xiàn)了不同的變動(dòng)趨勢(shì)（見圖2）。1990年以來農(nóng)村居民消費(fèi)率明顯呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。1990—2012年，農(nóng)村居民消費(fèi)率整整下降了27.4個(gè)百分點(diǎn)，平均每年下降1.25個(gè)百分點(diǎn)；而城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率則呈現(xiàn)出相反的緩慢上升的變化趨勢(shì)。但2008年以來，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率增長緩慢，這表明城鎮(zhèn)居民消費(fèi)增長進(jìn)入了瓶頸期。

（三）消費(fèi)率的國際比較

1990年以來，除東亞國家之外，世界各國居民消費(fèi)率基本都在60%以上；而自1993以來，中國居民消費(fèi)率基本都低于60%，比高收入國家低了11—16個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)錢納里等人的實(shí)證研究，當(dāng)人均GDP 為1 000美元左右時(shí)，世界各國居民消費(fèi)率一般為61%。2003年，中國人均GDP為951美元（接近1 000美元），但居民消費(fèi)率僅為43.4%，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于該階段的國際平均水平。

基于上述分析，可以得出以下結(jié)論：第一，1990年以來中國消費(fèi)率從總體上看呈現(xiàn)出長期下降的趨勢(shì)；第二，從居民消費(fèi)率的內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，1990年以來農(nóng)村居民消費(fèi)率大幅下降，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率小幅上升，中國居民消費(fèi)率的下降主要源于農(nóng)村居民消費(fèi)率的下降；第三，中國的居民消費(fèi)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前世界各國居民消費(fèi)率的平均水平。

三、中國投資與消費(fèi)失衡的成因分析

（一）城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素

戶籍制度的存在使得城市居民和農(nóng)村居民在醫(yī)療、養(yǎng)老等社會(huì)保障制度及教育資源等各方面存在著嚴(yán)重的不平等。農(nóng)民的受教育程度普遍較低，在就業(yè)方面處于弱勢(shì)，就業(yè)收入也偏低；農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施落后、商品流通成本較大等原因都導(dǎo)致了農(nóng)村居民收入增長緩慢。城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)導(dǎo)致農(nóng)村居民消費(fèi)力薄弱，進(jìn)而對(duì)中國消費(fèi)需求擴(kuò)張產(chǎn)生不利影響。

（二）財(cái)稅等體制因素

分稅制改革一定程度上導(dǎo)致了地方政府財(cái)權(quán)與事權(quán)的不對(duì)稱，地方政府為追求GDP 和財(cái)政收入盲目地投資，導(dǎo)致粗放型投資模式的出現(xiàn)。住房制度改革使居民住房逐步實(shí)現(xiàn)商品化，地方政府的“土地財(cái)政”買賣一定程度上推高了房價(jià)，導(dǎo)致人們剛性的住房需求壓制了對(duì)其他商品的消費(fèi)需求。

（三）居民收入差距擴(kuò)大因素

改革開放以來，中國居民收入差距不斷擴(kuò)大。由于政府干預(yù)、行業(yè)壟斷等原因，社會(huì)財(cái)富過多地集中在少數(shù)高收入階層手中。2012年中國基尼系數(shù)為0.474，自2008年達(dá)到0.491的峰值后稍有回落，但按國際標(biāo)準(zhǔn)，0.4以上就表示收入差距較大。由于富有者邊際消費(fèi)傾向較低，貧窮者邊際消費(fèi)傾向較高，較大的居民收入差距就導(dǎo)致了較低的社會(huì)消費(fèi)水平。

四、相關(guān)對(duì)策建議

中國投資率偏高、消費(fèi)率偏低、結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的情況若不能改變，最終只會(huì)造成大規(guī)模產(chǎn)能過剩。為此，在實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激政策時(shí)，應(yīng)充分考慮投資消費(fèi)失衡因素。因此建議：第一，加快推進(jìn)戶籍改革，促進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。逐步剝離戶籍內(nèi)含的各種福利，建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的戶籍登記管理制度和均等化的公共服務(wù)制度。第二，推進(jìn)城市化進(jìn)程，大力發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)。通過城市化帶動(dòng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，對(duì)房地產(chǎn)政策進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，加大政府保障性住房建設(shè)，降低農(nóng)村居民市民化的門檻。第三，完善收入分配結(jié)構(gòu)，加大社會(huì)保障投入。調(diào)整個(gè)人所得稅，針對(duì)高收入階層征收物業(yè)稅、遺產(chǎn)稅等，將社會(huì)保障政策惠及廣大中低收入階層，并逐步提高保障標(biāo)準(zhǔn)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 杜亞麗，孟耀.投資與消費(fèi)比例失調(diào)的影響及其對(duì)策[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2010，（3）.

[2] 樊明.中國高投資率低消費(fèi)率的政治因素——基于中美政治制度比較的一種解釋[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2009，（2）.

[3] 梁娜，趙翠平.淺談中國投資與消費(fèi)的失衡[J].科技和產(chǎn)業(yè)，2008，（4）.

[4] 鄒衛(wèi)星.中國消費(fèi)投資失衡的不良影響與調(diào)整方略[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2008，（6）.

[5] 李同寧.中國投資率與投資效率的國際比較及啟示[J].亞太經(jīng)濟(jì)，2008，（2）.

[責(zé)任編輯 仲 琪]endprint

摘 要：與世界發(fā)達(dá)國家相比，中國的居民消費(fèi)率嚴(yán)重偏低，投資率偏高，投資消費(fèi)比已經(jīng)偏離其合理水平。中國投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)的失衡是城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、財(cái)稅體制及居民收入差距不斷擴(kuò)大等多重因素共同作用的結(jié)果。政府應(yīng)從分析消費(fèi)和投資結(jié)構(gòu)出發(fā)，通過實(shí)施一系列有效的鼓勵(lì)消費(fèi)的政策措施，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：消費(fèi)率；投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)；對(duì)策建議

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）20-0004-02

從用途上，國民收入可以劃分為投資和消費(fèi)。投資結(jié)構(gòu)及其變動(dòng)決定消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)范圍，而消費(fèi)結(jié)構(gòu)為投資結(jié)構(gòu)提供了依據(jù)。很長一段時(shí)間里，中國一直是高投資、低消費(fèi)的情況，90年代后更是呈現(xiàn)出消費(fèi)率不斷下降、投資率不斷上升的趨勢(shì)。2008年，政府為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)實(shí)施了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，而有關(guān)該計(jì)劃是否會(huì)加劇投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡的討論一直以來成為各界關(guān)注的熱點(diǎn)。在此背景下，合理分析中國投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡的成因有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、理論回顧

已有研究更多地關(guān)注投資率，對(duì)消費(fèi)率的討論較少。國外的有關(guān)研究可以追溯到亞當(dāng)·斯密、大衛(wèi)·李嘉圖等古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家，馬克思也曾系統(tǒng)闡述了積累率問題。凱恩斯則從總需求與總供給均衡的角度指出，合理投資水平應(yīng)該與消費(fèi)互補(bǔ)，并以充分就業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)。錢納里通過實(shí)證得出在工業(yè)化進(jìn)程中，投資率、消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)增長之間具有動(dòng)態(tài)相關(guān)性，投資率的演變過程類似一個(gè)“鞍馬型”曲線。

中國20世紀(jì)90年代以后的研究對(duì)最優(yōu)投資率標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了詳細(xì)具體的界定，由以往的固定比率變?yōu)閯?dòng)態(tài)比率區(qū)間。孫炎林認(rèn)為中國的投資率應(yīng)該維持在40.8%左右；吳忠群認(rèn)為，投資率合理區(qū)間應(yīng)為35%—38%；盧中原預(yù)測(cè)2000—2010年間中國的投資率在30%—40%，2020年以后在30%—35%。在探討投資率與消費(fèi)率的關(guān)系時(shí)，錢納里的分析模式被廣泛采用，學(xué)者普遍認(rèn)為，改革開放以來，中國消費(fèi)率平均為60%左右，在波動(dòng)中呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。

二、中國消費(fèi)與投資結(jié)構(gòu)分析

（一）中國投資率與消費(fèi)率的演變趨勢(shì)

1978年以來，中國投資率呈現(xiàn)明顯的上下波動(dòng)，其變化可以分為四個(gè)“U”型周期，但整體而言還是上升態(tài)勢(shì)，且1990年以后投資率均高于35%，到2012年投資率已逼近50%，明顯偏高。而中國消費(fèi)率從1978—2012年下降了約13個(gè)百分點(diǎn)，平均每年下降0.38個(gè)百分點(diǎn)，2000年以來，消費(fèi)率更是急速下降趨勢(shì)。具體來說，消費(fèi)率的變化經(jīng)歷了四個(gè)階段：1978—1981年為第一階段，這一階段消費(fèi)率上升速度較快，3年間上升了5個(gè)百分點(diǎn)；1982—1995年為第二階段，消費(fèi)率下降了8.4個(gè)百分點(diǎn)，雖然其中個(gè)別年度有短時(shí)上漲，但整體趨勢(shì)是緩慢下降。1996—2001年為第三階段，消費(fèi)率相比于上一階段有所增長。2002—2011年為第四階段，消費(fèi)率呈現(xiàn)出持續(xù)大幅度下降，平均每年下降1.05個(gè)百分點(diǎn)。

（二）中國消費(fèi)率內(nèi)部結(jié)構(gòu)的演變

由于中國的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和顯著的城鄉(xiāng)差距，有必要對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率和城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率的變化進(jìn)行分析，兩者呈現(xiàn)了不同的變動(dòng)趨勢(shì)（見圖2）。1990年以來農(nóng)村居民消費(fèi)率明顯呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。1990—2012年，農(nóng)村居民消費(fèi)率整整下降了27.4個(gè)百分點(diǎn)，平均每年下降1.25個(gè)百分點(diǎn)；而城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率則呈現(xiàn)出相反的緩慢上升的變化趨勢(shì)。但2008年以來，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率增長緩慢，這表明城鎮(zhèn)居民消費(fèi)增長進(jìn)入了瓶頸期。

（三）消費(fèi)率的國際比較

1990年以來，除東亞國家之外，世界各國居民消費(fèi)率基本都在60%以上；而自1993以來，中國居民消費(fèi)率基本都低于60%，比高收入國家低了11—16個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)錢納里等人的實(shí)證研究，當(dāng)人均GDP 為1 000美元左右時(shí)，世界各國居民消費(fèi)率一般為61%。2003年，中國人均GDP為951美元（接近1 000美元），但居民消費(fèi)率僅為43.4%，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于該階段的國際平均水平。

基于上述分析，可以得出以下結(jié)論：第一，1990年以來中國消費(fèi)率從總體上看呈現(xiàn)出長期下降的趨勢(shì)；第二，從居民消費(fèi)率的內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，1990年以來農(nóng)村居民消費(fèi)率大幅下降，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率小幅上升，中國居民消費(fèi)率的下降主要源于農(nóng)村居民消費(fèi)率的下降；第三，中國的居民消費(fèi)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前世界各國居民消費(fèi)率的平均水平。

三、中國投資與消費(fèi)失衡的成因分析

（一）城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素

戶籍制度的存在使得城市居民和農(nóng)村居民在醫(yī)療、養(yǎng)老等社會(huì)保障制度及教育資源等各方面存在著嚴(yán)重的不平等。農(nóng)民的受教育程度普遍較低，在就業(yè)方面處于弱勢(shì)，就業(yè)收入也偏低；農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施落后、商品流通成本較大等原因都導(dǎo)致了農(nóng)村居民收入增長緩慢。城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)導(dǎo)致農(nóng)村居民消費(fèi)力薄弱，進(jìn)而對(duì)中國消費(fèi)需求擴(kuò)張產(chǎn)生不利影響。

（二）財(cái)稅等體制因素

分稅制改革一定程度上導(dǎo)致了地方政府財(cái)權(quán)與事權(quán)的不對(duì)稱，地方政府為追求GDP 和財(cái)政收入盲目地投資，導(dǎo)致粗放型投資模式的出現(xiàn)。住房制度改革使居民住房逐步實(shí)現(xiàn)商品化，地方政府的“土地財(cái)政”買賣一定程度上推高了房價(jià)，導(dǎo)致人們剛性的住房需求壓制了對(duì)其他商品的消費(fèi)需求。

（三）居民收入差距擴(kuò)大因素

改革開放以來，中國居民收入差距不斷擴(kuò)大。由于政府干預(yù)、行業(yè)壟斷等原因，社會(huì)財(cái)富過多地集中在少數(shù)高收入階層手中。2012年中國基尼系數(shù)為0.474，自2008年達(dá)到0.491的峰值后稍有回落，但按國際標(biāo)準(zhǔn)，0.4以上就表示收入差距較大。由于富有者邊際消費(fèi)傾向較低，貧窮者邊際消費(fèi)傾向較高，較大的居民收入差距就導(dǎo)致了較低的社會(huì)消費(fèi)水平。

四、相關(guān)對(duì)策建議

中國投資率偏高、消費(fèi)率偏低、結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的情況若不能改變，最終只會(huì)造成大規(guī)模產(chǎn)能過剩。為此，在實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激政策時(shí)，應(yīng)充分考慮投資消費(fèi)失衡因素。因此建議：第一，加快推進(jìn)戶籍改革，促進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。逐步剝離戶籍內(nèi)含的各種福利，建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的戶籍登記管理制度和均等化的公共服務(wù)制度。第二，推進(jìn)城市化進(jìn)程，大力發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)。通過城市化帶動(dòng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，對(duì)房地產(chǎn)政策進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，加大政府保障性住房建設(shè)，降低農(nóng)村居民市民化的門檻。第三，完善收入分配結(jié)構(gòu)，加大社會(huì)保障投入。調(diào)整個(gè)人所得稅，針對(duì)高收入階層征收物業(yè)稅、遺產(chǎn)稅等，將社會(huì)保障政策惠及廣大中低收入階層，并逐步提高保障標(biāo)準(zhǔn)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 杜亞麗，孟耀.投資與消費(fèi)比例失調(diào)的影響及其對(duì)策[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2010，（3）.

[2] 樊明.中國高投資率低消費(fèi)率的政治因素——基于中美政治制度比較的一種解釋[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2009，（2）.

[3] 梁娜，趙翠平.淺談中國投資與消費(fèi)的失衡[J].科技和產(chǎn)業(yè)，2008，（4）.

[4] 鄒衛(wèi)星.中國消費(fèi)投資失衡的不良影響與調(diào)整方略[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2008，（6）.

[5] 李同寧.中國投資率與投資效率的國際比較及啟示[J].亞太經(jīng)濟(jì)，2008，（2）.

[責(zé)任編輯 仲 琪]endprint

摘 要：與世界發(fā)達(dá)國家相比，中國的居民消費(fèi)率嚴(yán)重偏低，投資率偏高，投資消費(fèi)比已經(jīng)偏離其合理水平。中國投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)的失衡是城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、財(cái)稅體制及居民收入差距不斷擴(kuò)大等多重因素共同作用的結(jié)果。政府應(yīng)從分析消費(fèi)和投資結(jié)構(gòu)出發(fā)，通過實(shí)施一系列有效的鼓勵(lì)消費(fèi)的政策措施，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：消費(fèi)率；投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)；對(duì)策建議

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）20-0004-02

從用途上，國民收入可以劃分為投資和消費(fèi)。投資結(jié)構(gòu)及其變動(dòng)決定消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)范圍，而消費(fèi)結(jié)構(gòu)為投資結(jié)構(gòu)提供了依據(jù)。很長一段時(shí)間里，中國一直是高投資、低消費(fèi)的情況，90年代后更是呈現(xiàn)出消費(fèi)率不斷下降、投資率不斷上升的趨勢(shì)。2008年，政府為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)實(shí)施了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，而有關(guān)該計(jì)劃是否會(huì)加劇投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡的討論一直以來成為各界關(guān)注的熱點(diǎn)。在此背景下，合理分析中國投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡的成因有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、理論回顧

已有研究更多地關(guān)注投資率，對(duì)消費(fèi)率的討論較少。國外的有關(guān)研究可以追溯到亞當(dāng)·斯密、大衛(wèi)·李嘉圖等古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家，馬克思也曾系統(tǒng)闡述了積累率問題。凱恩斯則從總需求與總供給均衡的角度指出，合理投資水平應(yīng)該與消費(fèi)互補(bǔ)，并以充分就業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)。錢納里通過實(shí)證得出在工業(yè)化進(jìn)程中，投資率、消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)增長之間具有動(dòng)態(tài)相關(guān)性，投資率的演變過程類似一個(gè)“鞍馬型”曲線。

中國20世紀(jì)90年代以后的研究對(duì)最優(yōu)投資率標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了詳細(xì)具體的界定，由以往的固定比率變?yōu)閯?dòng)態(tài)比率區(qū)間。孫炎林認(rèn)為中國的投資率應(yīng)該維持在40.8%左右；吳忠群認(rèn)為，投資率合理區(qū)間應(yīng)為35%—38%；盧中原預(yù)測(cè)2000—2010年間中國的投資率在30%—40%，2020年以后在30%—35%。在探討投資率與消費(fèi)率的關(guān)系時(shí)，錢納里的分析模式被廣泛采用，學(xué)者普遍認(rèn)為，改革開放以來，中國消費(fèi)率平均為60%左右，在波動(dòng)中呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。

二、中國消費(fèi)與投資結(jié)構(gòu)分析

（一）中國投資率與消費(fèi)率的演變趨勢(shì)

1978年以來，中國投資率呈現(xiàn)明顯的上下波動(dòng)，其變化可以分為四個(gè)“U”型周期，但整體而言還是上升態(tài)勢(shì)，且1990年以后投資率均高于35%，到2012年投資率已逼近50%，明顯偏高。而中國消費(fèi)率從1978—2012年下降了約13個(gè)百分點(diǎn)，平均每年下降0.38個(gè)百分點(diǎn)，2000年以來，消費(fèi)率更是急速下降趨勢(shì)。具體來說，消費(fèi)率的變化經(jīng)歷了四個(gè)階段：1978—1981年為第一階段，這一階段消費(fèi)率上升速度較快，3年間上升了5個(gè)百分點(diǎn)；1982—1995年為第二階段，消費(fèi)率下降了8.4個(gè)百分點(diǎn)，雖然其中個(gè)別年度有短時(shí)上漲，但整體趨勢(shì)是緩慢下降。1996—2001年為第三階段，消費(fèi)率相比于上一階段有所增長。2002—2011年為第四階段，消費(fèi)率呈現(xiàn)出持續(xù)大幅度下降，平均每年下降1.05個(gè)百分點(diǎn)。

（二）中國消費(fèi)率內(nèi)部結(jié)構(gòu)的演變

由于中國的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和顯著的城鄉(xiāng)差距，有必要對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率和城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率的變化進(jìn)行分析，兩者呈現(xiàn)了不同的變動(dòng)趨勢(shì)（見圖2）。1990年以來農(nóng)村居民消費(fèi)率明顯呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。1990—2012年，農(nóng)村居民消費(fèi)率整整下降了27.4個(gè)百分點(diǎn)，平均每年下降1.25個(gè)百分點(diǎn)；而城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率則呈現(xiàn)出相反的緩慢上升的變化趨勢(shì)。但2008年以來，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率增長緩慢，這表明城鎮(zhèn)居民消費(fèi)增長進(jìn)入了瓶頸期。

（三）消費(fèi)率的國際比較

1990年以來，除東亞國家之外，世界各國居民消費(fèi)率基本都在60%以上；而自1993以來，中國居民消費(fèi)率基本都低于60%，比高收入國家低了11—16個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)錢納里等人的實(shí)證研究，當(dāng)人均GDP 為1 000美元左右時(shí)，世界各國居民消費(fèi)率一般為61%。2003年，中國人均GDP為951美元（接近1 000美元），但居民消費(fèi)率僅為43.4%，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于該階段的國際平均水平。

基于上述分析，可以得出以下結(jié)論：第一，1990年以來中國消費(fèi)率從總體上看呈現(xiàn)出長期下降的趨勢(shì)；第二，從居民消費(fèi)率的內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，1990年以來農(nóng)村居民消費(fèi)率大幅下降，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率小幅上升，中國居民消費(fèi)率的下降主要源于農(nóng)村居民消費(fèi)率的下降；第三，中國的居民消費(fèi)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前世界各國居民消費(fèi)率的平均水平。

三、中國投資與消費(fèi)失衡的成因分析

（一）城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素

戶籍制度的存在使得城市居民和農(nóng)村居民在醫(yī)療、養(yǎng)老等社會(huì)保障制度及教育資源等各方面存在著嚴(yán)重的不平等。農(nóng)民的受教育程度普遍較低，在就業(yè)方面處于弱勢(shì)，就業(yè)收入也偏低；農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施落后、商品流通成本較大等原因都導(dǎo)致了農(nóng)村居民收入增長緩慢。城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)導(dǎo)致農(nóng)村居民消費(fèi)力薄弱，進(jìn)而對(duì)中國消費(fèi)需求擴(kuò)張產(chǎn)生不利影響。

（二）財(cái)稅等體制因素

分稅制改革一定程度上導(dǎo)致了地方政府財(cái)權(quán)與事權(quán)的不對(duì)稱，地方政府為追求GDP 和財(cái)政收入盲目地投資，導(dǎo)致粗放型投資模式的出現(xiàn)。住房制度改革使居民住房逐步實(shí)現(xiàn)商品化，地方政府的“土地財(cái)政”買賣一定程度上推高了房價(jià)，導(dǎo)致人們剛性的住房需求壓制了對(duì)其他商品的消費(fèi)需求。

（三）居民收入差距擴(kuò)大因素

改革開放以來，中國居民收入差距不斷擴(kuò)大。由于政府干預(yù)、行業(yè)壟斷等原因，社會(huì)財(cái)富過多地集中在少數(shù)高收入階層手中。2012年中國基尼系數(shù)為0.474，自2008年達(dá)到0.491的峰值后稍有回落，但按國際標(biāo)準(zhǔn)，0.4以上就表示收入差距較大。由于富有者邊際消費(fèi)傾向較低，貧窮者邊際消費(fèi)傾向較高，較大的居民收入差距就導(dǎo)致了較低的社會(huì)消費(fèi)水平。

四、相關(guān)對(duì)策建議

中國投資率偏高、消費(fèi)率偏低、結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的情況若不能改變，最終只會(huì)造成大規(guī)模產(chǎn)能過剩。為此，在實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激政策時(shí)，應(yīng)充分考慮投資消費(fèi)失衡因素。因此建議：第一，加快推進(jìn)戶籍改革，促進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。逐步剝離戶籍內(nèi)含的各種福利，建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的戶籍登記管理制度和均等化的公共服務(wù)制度。第二，推進(jìn)城市化進(jìn)程，大力發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)。通過城市化帶動(dòng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，對(duì)房地產(chǎn)政策進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，加大政府保障性住房建設(shè)，降低農(nóng)村居民市民化的門檻。第三，完善收入分配結(jié)構(gòu)，加大社會(huì)保障投入。調(diào)整個(gè)人所得稅，針對(duì)高收入階層征收物業(yè)稅、遺產(chǎn)稅等，將社會(huì)保障政策惠及廣大中低收入階層，并逐步提高保障標(biāo)準(zhǔn)。

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[責(zé)任編輯 仲 琪]endprint