小額信貸的目標(biāo)偏移:來自國際數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)研究

徐團(tuán)團(tuán)，何劍偉

（1.陜西省行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)系，陜西西安 710068;2.中國人民銀行西安分行，陜西西安 710075）

小額信貸的目標(biāo)偏移:來自國際數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)研究

徐團(tuán)團(tuán)1，何劍偉2

（1.陜西省行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)系，陜西西安 710068;2.中國人民銀行西安分行，陜西西安 710075）

利用MIX面板數(shù)據(jù)，采用固定效應(yīng)二階段最小二乘估計(jì)法驗(yàn)證了影響小額信貸機(jī)構(gòu)目標(biāo)偏移的有關(guān)命題。經(jīng)驗(yàn)分析表明，交易成本、規(guī)模效應(yīng)、累進(jìn)貸款以及貸款模式對小額信貸機(jī)構(gòu)的目標(biāo)偏移具有預(yù)期影響。提出采取激勵性財(cái)稅政策、適度擴(kuò)大規(guī)模、利用團(tuán)體貸款或者村銀行貸款技術(shù)等措施，以期望解決小額信貸機(jī)構(gòu)的目標(biāo)偏移問題。

目標(biāo)偏移;小額信貸;國際數(shù)據(jù)

一、導(dǎo) 言

2005年的諾貝爾和平獎與2006年的國際小額信貸年，印證了人們對小額信貸的期望與憧憬。這種期望，源于現(xiàn)代小額信貸30余年來扶貧的效果被普遍接受，以及對大規(guī)?？焖偻七M(jìn)小額信貸的信心。但是，似乎事與愿違的是，隨之而來的墨西哥小額信貸機(jī)構(gòu)Compartamos的首募發(fā)行、印度小額信貸機(jī)構(gòu)SKS的上市、印度安得拉邦爆發(fā)的小額信貸危機(jī)，使小額信貸的現(xiàn)實(shí)與理想出現(xiàn)了明顯的沖突。人們開始質(zhì)疑:小額信貸能否有效扶貧?

在此背景下，小額信貸的目標(biāo)偏移問題引起了廣泛的關(guān)注。由于一些小額信貸機(jī)構(gòu)的做法違背了為窮人服務(wù)的目標(biāo)，小額信貸備受詬病。其中，最為常見的指責(zé)包括:部分小額信貸機(jī)構(gòu)的目標(biāo)客戶群上移，“貸大不貸小，扶強(qiáng)不扶弱”;部分小額信貸機(jī)構(gòu)貸款利率居高不下，制造了“信貸陷阱”，加重借款人負(fù)擔(dān);部分小額信貸機(jī)構(gòu)的高股權(quán)回報(bào)率創(chuàng)造了股市的神話，創(chuàng)造了“小額信貸百萬富翁”;部分小額信貸機(jī)構(gòu)“銀行化”，追求豪華辦公場所，過分改善辦公環(huán)境，致使經(jīng)營費(fèi)用居高不下［1］。類似的指責(zé)還包括:部分小額信貸機(jī)構(gòu)之間搶奪客戶資源，導(dǎo)致了客戶“過度負(fù)債”——在無力還債以及強(qiáng)力催討債務(wù)的環(huán)境下，往往釀成悲劇;部分小額信貸機(jī)構(gòu)信貸人員存在腐敗的問題，導(dǎo)致了部分客戶告貸無門［2］。既有研究一般采用單筆貸款額度來測量小額信貸機(jī)構(gòu)的目標(biāo)瞄準(zhǔn)和偏移，將小額信貸機(jī)構(gòu)選擇較大額度貸款的原因解釋為交易成本約束、爭取外部資金、機(jī)構(gòu)效率等。

一些文獻(xiàn)針對有關(guān)小額信貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究，評估了小額信貸機(jī)構(gòu)的目標(biāo)偏移現(xiàn)象，分析小額信貸機(jī)構(gòu)的目標(biāo)盯準(zhǔn)問題。較多的文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，小額信貸機(jī)構(gòu)存在目標(biāo)偏移問題。Amin et al.對孟加拉北部的研究［3］、Martin and Hulme對孟加拉 IGVGD項(xiàng)目的研究［4］、Mosley 對玻利維亞的研究［5］、Coleman對泰國東北部的研究［6］，劉西川等對中國內(nèi)蒙、河南、山西三個非政府組織小額信貸的研究［7］，張世春對中國廣州、江西兩省農(nóng)村信用社小額信貸的研究［8］，刁莉等對拉美小額信貸覆蓋深度的研究［9］，均表明被研究的小額信貸機(jī)構(gòu)更傾向于向較富裕的窮人放貸，最貧困的窮人較少從中受益。而另一些研究卻發(fā)現(xiàn)了相反的事實(shí)。Park and Ren對中國三個小額信貸項(xiàng)目的評估表明:非政府組織項(xiàng)目有效地排除了較為富裕的客戶，但是符合貸款條件的客戶，參與項(xiàng)目中不受貧困程度的影響;在政府與非政府組織混合管理的項(xiàng)目中，較為富裕的客戶會通過自我選擇機(jī)制不進(jìn)入項(xiàng)目;而在政府項(xiàng)目中，較為富裕的客戶更容易符合貸款條件，也更可能參與到項(xiàng)目中［10］。孫天琦對陜西省商洛地區(qū)小額信貸扶貧的研究也表明，小額信貸機(jī)構(gòu)確實(shí)實(shí)現(xiàn)了向最貧困的窮人放貸，取得了扶貧的良好績效［11］。

由于偏移了扶貧目標(biāo)的指責(zé)，給小額信貸的發(fā)展蒙上了一層陰影。解釋小額信貸機(jī)構(gòu)目標(biāo)偏移的動機(jī)，并進(jìn)行驗(yàn)證，就具有現(xiàn)實(shí)的必要性。本文試圖回答的問題是:小額信貸可以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的扶貧嗎?小額信貸機(jī)構(gòu)追求高利潤率，必然會導(dǎo)致目標(biāo)偏移嗎?補(bǔ)貼是扶貧必須的嗎?

下文的結(jié)構(gòu)安排為:第二部分根據(jù)小額信貸發(fā)展實(shí)踐，提出了有待檢驗(yàn)的命題;第三部分介紹了本文采用的數(shù)據(jù)以及計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型;第四部分給出了模型檢驗(yàn)的結(jié)果以及相應(yīng)的解讀;最后，在第五部分，我們給出了研究的結(jié)論以及政策建議。

二、有待檢驗(yàn)的假設(shè)

圍繞小額信貸實(shí)踐的發(fā)展以及目標(biāo)偏移的緣起，本文形成如下假設(shè):

（一）交易成本與目標(biāo)偏移

交易成本是導(dǎo)致小額信貸機(jī)構(gòu)目標(biāo)偏移的一個主要因素，形成的假設(shè)如下:

H1.交易成本導(dǎo)致小額信貸機(jī)構(gòu)目標(biāo)偏移。

H1.1小額信貸機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)收益率與單筆貸款平均額度成正相關(guān)關(guān)系。

H1.2小額信貸機(jī)構(gòu)的經(jīng)營可持續(xù)比率與單筆貸款平均額度成正負(fù)相關(guān)關(guān)系。

上述假設(shè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯非常易于接受。在其他情況不變的情況下，單筆貸款額度平均額度越小，從而交易筆數(shù)越多，相應(yīng)的交易成本越大，導(dǎo)致資產(chǎn)收益率下降。因此，小額信貸機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)收益率與單筆貸款平均額度成正相關(guān)關(guān)系。由于單筆貸款額度影響扶貧效率，資產(chǎn)收益率影響機(jī)構(gòu)可持續(xù)性，這種正相關(guān)關(guān)系成為反對小額信貸商業(yè)化經(jīng)營的重要邏輯之一。

在有關(guān)小額信貸目標(biāo)偏移問題的理論研究中，一般將單筆貸款額度引入盈虧平衡約束條件，最優(yōu)化小額信貸機(jī)構(gòu)的社會目標(biāo)。通過求解最優(yōu)化問題，得出小額信貸機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)收益率與單筆貸款平均額度正相關(guān)。

與資產(chǎn)收益率不同的是，影響小額信貸機(jī)構(gòu)經(jīng)營可持續(xù)的因素較多，除交易成本之外，管理效率等因素都會起到重要影響。交易成本對經(jīng)營可持續(xù)比率產(chǎn)生負(fù)向影響，但是管理效率等因素會產(chǎn)生正向影響，最終的結(jié)果取決于兩方影響力量的對比。而單筆貸款額度同時(shí)通過交易成本和管理效率對經(jīng)營可持續(xù)產(chǎn)生影響，因此影響的方向不明確。

（二）規(guī)模效應(yīng)與目標(biāo)偏移

小額信貸商業(yè)化的一個重要目標(biāo)就是擴(kuò)大扶貧能力，盡可能地?cái)U(kuò)大客戶規(guī)模。由于單筆貸款額度較小，因此在小額信貸領(lǐng)域主要是靠客戶數(shù)的增加來發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。固定資產(chǎn)投資的規(guī)模效應(yīng)，以及單信貸員平均客戶數(shù)的增加，均可以增加效率。而在增加效率的前提下，小額信貸機(jī)構(gòu)可以減輕可持續(xù)經(jīng)營的硬性約束，也可以適度減弱來自資產(chǎn)收益率的約束，才有可能保持甚至降低單筆貸款額度。我們的調(diào)研也發(fā)現(xiàn)，小額信貸機(jī)構(gòu)只有有效客戶數(shù)達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，才可能實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)服務(wù)貧困客戶的承諾。相反，單筆貸款額度偏大的小額信貸機(jī)構(gòu)，往往有效客戶數(shù)非常少，這在許多小額貸款公司中非常常見。

在理論模型中，在其他條件不變的情況下，考慮到小額信貸機(jī)構(gòu)的資金平衡約束，減少單筆貸款額度使機(jī)構(gòu)服務(wù)的客戶數(shù)量得以擴(kuò)大。從而，我們形成如下假設(shè):

H2.小額信貸機(jī)構(gòu)的有效客戶數(shù)與單筆貸款額度成負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（三）累進(jìn)貸款與目標(biāo)偏移

累進(jìn)貸款制度是很多小額貸款機(jī)構(gòu)普遍采用的做法。一般來說，借款人缺乏最初的信用記錄，累進(jìn)貸款制度起到了類似的作用。對于以往還款記錄良好的借款人給予較高額度的貸款，是許多小額信貸機(jī)構(gòu)通行的做法。我們的調(diào)研支持這一判斷，并且許多小額信貸機(jī)構(gòu)的報(bào)告中也明顯體現(xiàn)出這一點(diǎn)。由于缺乏借款人以往借款記錄的資料，我們從機(jī)構(gòu)層面的分析假定，隨著機(jī)構(gòu)運(yùn)行時(shí)間的延長，小額信貸機(jī)構(gòu)的平均貸款額度會增加。

由于大多數(shù)模型分析是靜態(tài)分析，對小額信貸機(jī)構(gòu)采取累進(jìn)貸款制度的現(xiàn)象沒有納入模型分析，因此累進(jìn)貸款沒有進(jìn)入理論模型分析框架。但是，累進(jìn)貸款制度會加大單筆貸款額度卻是不爭的事實(shí)，因此，累進(jìn)貸款制度對單筆貸款額度的正向效應(yīng)是顯而易見的。

由于MIX數(shù)據(jù)中，沒有給出小額信貸機(jī)構(gòu)的具體運(yùn)行年限，而只是按照經(jīng)營時(shí)間劃分為新機(jī)構(gòu)、發(fā)展期機(jī)構(gòu)與成熟期機(jī)構(gòu)三大類，因此通過將發(fā)展期機(jī)構(gòu)作為比照組，可以看出新機(jī)構(gòu)和成熟期機(jī)構(gòu)的單筆貸款額度的大小。

由此，有如下假設(shè):

H3.小額信貸機(jī)構(gòu)的年齡與平均貸款額度成正相關(guān)關(guān)系。

（四）貸款模式與目標(biāo)偏移

從國際小額信貸實(shí)踐來看，目前小額信貸機(jī)構(gòu)采用的模式包括個人貸款、團(tuán)體貸款與村銀行模式。一般來說，之所以采取團(tuán)體貸款或者村銀行模式，就是因?yàn)榻杩钊诉^于貧困，無法提供有效的抵押/擔(dān)保品，從而需要采用替代傳統(tǒng)抵押品的貸款模式。而采用個人貸款模式，從小額信貸機(jī)構(gòu)的角度來說，客戶有可供擔(dān)保的資產(chǎn);從小額信貸客戶的角度來說，往往是具有一定財(cái)富之后，不愿意接受團(tuán)體成員的約束，追求個人隱私權(quán)與個人獨(dú)立等。當(dāng)然，如果考慮信貸小組開展財(cái)務(wù)知識普及、創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)交流、信用行為監(jiān)督等功能，則團(tuán)體貸款技術(shù)天然地具有服務(wù)貧困人口的制度特性。

在某些情況下，部分研究甚至將團(tuán)體貸款、村銀行模式也作為小額信貸機(jī)構(gòu)扶貧的一個標(biāo)志性指標(biāo)。一般認(rèn)為，采用這兩類貸款模式，往往是機(jī)構(gòu)覆蓋深度好的重要表現(xiàn)。在此意義上，貸款模式成為與單筆貸款額度類似的度量小額信貸機(jī)構(gòu)覆蓋深度的重要指標(biāo)。不同之處在于，單筆貸款額度與覆蓋深度成正相關(guān)關(guān)系，而團(tuán)體貸款、村銀行模式則相對增加了覆蓋深度（與個人貸款技術(shù)相比較）。

因此，有如下假設(shè):

H4.團(tuán)體貸款與村銀行貸款模式與貸款平均額度成負(fù)相關(guān)關(guān)系。

三、數(shù)據(jù)與方法

（一）數(shù)據(jù)

本文選擇國際小額信貸信息交換中心數(shù)據(jù)（MIXmarket）進(jìn)行分析。小額信貸信息交換中心是一家非政府組織，為全球小額信貸機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)交換以及信息披露提供了一個平臺。截止目前，數(shù)據(jù)集匯集了1995－2012年2405家機(jī)構(gòu)13111個年度觀察數(shù)據(jù)，涉及83個變量。2011年，有1352家小額信貸機(jī)構(gòu)提供了數(shù)據(jù)。國際小額信貸信息交換中心數(shù)據(jù)為進(jìn)行小額信貸問題的多國分析比較提供了很好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，已經(jīng)被一些研究用于分析小額信貸問題。通過數(shù)據(jù)清理以及樣本抽樣，本文最終選擇的樣本包括658家機(jī)構(gòu)3－7年的4301個觀察值。

從表1所示的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出，658家小額信貸機(jī)構(gòu)的單筆貸款平均額度（MD）的均值為1201.22美元，中位值為466.00美元。這說明，總體而言，樣本小額信貸機(jī)構(gòu)的單筆貸款額度并不高，大多數(shù)小額信貸機(jī)構(gòu)的單筆貸款均值處于低位。但是，毋庸置疑的是，單筆貸款平均額度較大的問題客觀上是存在的?？傮w來看，樣本小額信貸機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)收益水平較低，基本可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營可持續(xù)，但是樣本個體之間差異較大，存在資產(chǎn)收益率（ROA）水平過高，經(jīng)營可持續(xù)比率（OSS）超高的機(jī)構(gòu)。樣本小額信貸機(jī)構(gòu)的有效客戶數(shù)（NOAB）差異較大，反映出個體之間的差異較大。

此外，表1還給出了樣本小額信貸機(jī)構(gòu)的其他屬性。從機(jī)構(gòu)的法律屬性來看，非政府組織小額信貸機(jī)構(gòu)（NGO）與非銀行金融機(jī)構(gòu)（NBFI）占主體。從貸款技術(shù)來看，樣本小額信貸機(jī)構(gòu)的主體采用個人貸款技術(shù)（individual），或者個人貸款技術(shù)與團(tuán)體貸款技術(shù)并用（individual_solidarity）;從地區(qū)分布來看，拉美與加勒比海地區(qū)（LATC）、南亞（SA）、東歐與中亞（EECA）、東亞與太平洋地區(qū)（EATP）的小額信貸機(jī)構(gòu)樣本占據(jù)主體;從機(jī)構(gòu)年齡分布來看，老機(jī)構(gòu)（Mature_age）占主體，年輕機(jī)構(gòu)（Young_age）次之，新機(jī)構(gòu)（New_age）最少。從這些指標(biāo)的情況來看，論文中的樣本選擇具有多樣性，并且與既有文獻(xiàn)反映的小額信貸發(fā)展情況比較接近，可以代表小額信貸行業(yè)發(fā)展的一般概況。

（二）檢驗(yàn)方法

考慮到小額信貸目標(biāo)偏移問題研究的需要，我們選擇面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型，對影響小額信貸機(jī)構(gòu)目標(biāo)偏移的因素進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn)。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型如下:

其中，MDit表示小額信貸機(jī)構(gòu)i在t年的單筆貸款平均額度;Xit是隨小額信貸機(jī)構(gòu)和年度變化的（1×k）向量;β是X的系數(shù)（k×1）向量;ui表示小額信貸機(jī)構(gòu)的個體效應(yīng)，是不可觀察的不隨年度變化的隨機(jī)變量，在不同小額信貸機(jī)構(gòu)之間獨(dú)立分布，方差為;vit表示小額信貸機(jī)構(gòu)的時(shí)間效應(yīng)，是不可觀察的隨年度變化的隨機(jī)變量，在不同小額信貸機(jī)構(gòu)之間獨(dú)立分布，方差為;εit是殘差項(xiàng)，假定與列向量（X，u，v）不相關(guān)，具有Xit條件不變方差。進(jìn)一步，在組合殘差項(xiàng)wit=ui+vit+εit中，ui表示個體效應(yīng)，不隨年度變化，vit表示不可觀察的時(shí)間效應(yīng);εit表示其他擾動項(xiàng)。

進(jìn)一步，Xit包括的自變量包括:資產(chǎn)收益率（ROA）、經(jīng)營可持續(xù)比率（OSS）——用以測量小額信貸機(jī)構(gòu)的盈利狀況以及可持續(xù)狀況;有效客戶數(shù)（NOAB）——用以測量小額信貸機(jī)構(gòu)的客戶規(guī)模;小額信貸機(jī)構(gòu)的年齡（新機(jī)構(gòu)New_age、年輕機(jī)構(gòu)Young_age與老機(jī)構(gòu)Mature_age）——用以測量小額信貸機(jī)構(gòu)發(fā)展階段;個人貸款技術(shù)（individual）、團(tuán)體貸款技術(shù)（solidarity）與村銀行貸款技術(shù)（vil－lage）——用以測量小額信貸機(jī)構(gòu)的貸款技術(shù)。

根據(jù)個體效應(yīng)ui是否與Xi相關(guān)，可以選擇固定效應(yīng)模型與隨機(jī)效應(yīng)模型①在此之前，對混合效應(yīng)模型和固定效應(yīng)模型進(jìn)行了檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，在5%的水平上，選擇固定效應(yīng)模型。。如果ui與Xi不相關(guān)，則選擇隨機(jī)效應(yīng)模型;反之，則選擇固定效應(yīng)模型。通過豪斯曼檢驗(yàn)，對不同模型進(jìn)行檢驗(yàn)，由于χ2值比較顯著，最終選擇了固定效應(yīng)模型。我們采用滯后變量作為工具變量，采取二階段最小二乘估計(jì)量，以消除內(nèi)生性問題。因此，本文采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行分析，滿足了研究的需要。

四、結(jié)果與討論

表2給出了固定效應(yīng)二階段最小二乘估計(jì)結(jié)果。從結(jié)果可以看出，資產(chǎn)收益率與單筆貸款平均額度成正相關(guān)關(guān)系，并且在統(tǒng)計(jì)上顯著，而且影響力度最大。經(jīng)營可持續(xù)比率與單筆貸款平均額度之間負(fù)相關(guān)，但是在統(tǒng)計(jì)上不顯著。由此，交易成本造成小額信貸機(jī)構(gòu)目標(biāo)偏移的命題可以得到經(jīng)驗(yàn)支持。

表2 固定效應(yīng)二階段最小二乘估計(jì)結(jié)果

有效客戶數(shù)的對數(shù)值與單筆貸款平均額度成負(fù)相關(guān)關(guān)系，并且在統(tǒng)計(jì)上非常顯著，規(guī)模效應(yīng)可以減弱目標(biāo)偏移。新機(jī)構(gòu)與單筆貸款平均額度成負(fù)相關(guān)關(guān)系，并且在統(tǒng)計(jì)上顯著。而老機(jī)構(gòu)與單筆貸款平均額度成正相關(guān)關(guān)系，但是在統(tǒng)計(jì)上不顯著。在這里，累進(jìn)貸款與小額信貸機(jī)構(gòu)目標(biāo)偏移的關(guān)系得到了驗(yàn)證。

我們同樣需要關(guān)注的是貸款技術(shù)對小額信貸機(jī)構(gòu)單筆貸款平均額度的影響。由于貧困客戶缺乏可資抵押的財(cái)產(chǎn)，因此采用替代性技術(shù)，由此有些研究甚至將團(tuán)體貸款技術(shù)也作為小額信貸目標(biāo)瞄準(zhǔn)的體現(xiàn)。表2中的結(jié)果顯示，采用團(tuán)體貸款技術(shù)或者村銀行貸款技術(shù)的小額信貸技術(shù)，資產(chǎn)收益率與單筆貸款平均額度成反比，經(jīng)營可持續(xù)比率與單筆貸款平均額度成正比。這就基本證實(shí)了我們的基本判斷，團(tuán)體貸款技術(shù)與村銀行貸款技術(shù)有助于目標(biāo)瞄準(zhǔn)與增加機(jī)構(gòu)可持續(xù)性。

貸款技術(shù)與有效客戶數(shù)的交叉項(xiàng)出現(xiàn)一些混雜的結(jié)果。采用團(tuán)體貸款技術(shù)的小額信貸機(jī)構(gòu)，有效客戶數(shù)與單筆貸款平均額度成正相關(guān)關(guān)系，而采取村銀行貸款技術(shù)的小額信貸機(jī)構(gòu)，卻出現(xiàn)了相反的結(jié)果。這與兩種貸款技術(shù)的基礎(chǔ)有關(guān)。村銀行貸款技術(shù)是以社區(qū)為單位的，擴(kuò)大客戶的基礎(chǔ)是社區(qū)自我組織，擔(dān)保的基礎(chǔ)的社區(qū)，從而沒有對小額信貸機(jī)構(gòu)的成本造成影響。而團(tuán)體貸款技術(shù)需要小額信貸機(jī)構(gòu)的動員與組織，擴(kuò)大成員必然會加大小額信貸機(jī)構(gòu)的成本，因此會造成有效客戶數(shù)與單筆貸款額度成正相關(guān)關(guān)系。

五、結(jié)論與政策建議

本文利用MIX面板數(shù)據(jù)，采用固定效應(yīng)二階段最小二乘估計(jì)法驗(yàn)證了影響小額信貸機(jī)構(gòu)目標(biāo)偏移的有關(guān)命題。經(jīng)驗(yàn)分析表明，交易成本、規(guī)模效應(yīng)、累進(jìn)貸款以及貸款模式對小額信貸機(jī)構(gòu)的目標(biāo)偏移具有預(yù)期影響。

由于累進(jìn)貸款是小額信貸機(jī)構(gòu)貸款技術(shù)中有效的手段，由此造成的單筆貸款平均額度加大是不可避免的。有鑒于此，本文針對導(dǎo)致小額信貸機(jī)構(gòu)目標(biāo)偏移的其他因素，提出如下政策建議:

第一，通過財(cái)稅政策，弱化小額信貸機(jī)構(gòu)過度追求資產(chǎn)收益率的行為。對于因?yàn)槊闇?zhǔn)窮人而造成小額信貸機(jī)構(gòu)資產(chǎn)收益率受損的，要結(jié)合機(jī)構(gòu)運(yùn)行效率等進(jìn)行財(cái)稅政策方面的補(bǔ)償，激勵小額信貸機(jī)構(gòu)瞄準(zhǔn)窮人，提高機(jī)構(gòu)的社會績效。

第二，通過適度擴(kuò)大規(guī)模，利用規(guī)模效應(yīng)來促進(jìn)小額信貸機(jī)構(gòu)更好地瞄準(zhǔn)貧困人口。規(guī)模效應(yīng)事實(shí)上是提高小額信貸機(jī)構(gòu)運(yùn)行效率的重要手段。通過增加有效客戶數(shù)，提高每個信貸員服務(wù)的客戶數(shù)，可以提高小額信貸機(jī)構(gòu)的運(yùn)行效率，更好的實(shí)現(xiàn)為窮人服務(wù)的目標(biāo)。

第三，新項(xiàng)目的設(shè)計(jì)中，盡可能選擇團(tuán)體貸款技術(shù)或村銀行貸款技術(shù)。國際經(jīng)驗(yàn)表明，對于瞄準(zhǔn)貧困人口，團(tuán)體貸款技術(shù)或村銀行貸款技術(shù)確實(shí)是行之有效的。由于貸款模式中選擇團(tuán)體貸款技術(shù)與村銀行貸款技術(shù)，與所在地區(qū)的文化環(huán)境或者項(xiàng)目設(shè)計(jì)有一定關(guān)系，因此要盡可能選擇上述兩種模式。在項(xiàng)目運(yùn)行一段時(shí)間后，小額信貸機(jī)構(gòu)的貸款技術(shù)很可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)向個人貸款技術(shù)的現(xiàn)象。在此情況下，也要盡可能保持團(tuán)體貸款技術(shù)或村銀行貸款技術(shù)，為貧困客戶貸款提供支持。

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Target Drift of Microfinance:Empirical Study Based on International Data

XU Tuan－tuan1，HE Jian－wei2
（1.Shaanxi Province Administration Institute，Xi'an710068，China;
2.Xi'an Branch，the People's Bank of China，Xi'an710075，China）

The relevant propositions on the target drift of microfinance are checked with fixed effects＆2SLS estimators based on the data from Microfinance Information Exchange（MIX）.The empirical analysis shows that transaction cost，scale effect，progressive lending and lending model have expected effects on the target drift of microfinance institutions.Such measures as adopting fiscal＆ tax policy based on incentives，enlarging the scale moderately and using group lending＆village bank loan technology are raised to correct the target drift problem of microfinance institutions.

Target Drift;Microfinance;International Data

A

1002－2848－2014（04）－0111－06

2013－12－09

國家社科基金“貧困地區(qū)小額信貸的目標(biāo)偏移問題研究”（項(xiàng)目編號:11XJY029）;國家社科基金“貧困村資金互助社運(yùn)行績效評價(jià)與政策優(yōu)化研究”（項(xiàng)目編號:14XJY827）。

徐團(tuán)團(tuán)（1982－），江蘇省沛縣人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，陜西行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)系講師，研究方向:金融理論與實(shí)務(wù);何劍偉（1972－），陜西省岐山縣人，管理學(xué)博士，中國人民銀行西安分行，研究方向:金融理論與政策。

責(zé)任編輯、校對:李斌泉