企業(yè)融資管理探討

詹穎雁

摘要：目前我國企業(yè)普遍存在資金周轉(zhuǎn)緊張的困境，為了滿足自身運轉(zhuǎn)和發(fā)展的需要，不得不開展融資活動籌措資金。本文對融資管理進行了闡述，并就如何建設企業(yè)融資管理體系，加強企業(yè)融資管理風險控制進行了探討，對進一步做好融資管理，規(guī)范融資管理，防范經(jīng)營風險具有重要的指導意義。

關鍵詞：資金管理；融資管理；風險防范

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）08-000-02

資金管理是企業(yè)財務管理的核心，而融資管理又是企業(yè)資金管理的重要內(nèi)容，它是資金活動的起點。融資活動成功與否、成本高低，直接關系投資活動的成敗，危機時期甚至會關乎企業(yè)的生死存亡。不斷優(yōu)化、改善、創(chuàng)新融資管理，是現(xiàn)代企業(yè)能否快速發(fā)展的基石和保障。沒有資金作為保障，再卓越的戰(zhàn)略與計劃都將無法得到落實。因此，提高企業(yè)融資管理水平、控制防范融資風險，對促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

一、融資管理綜述

融資是企業(yè)資金籌集的行為與過程，是企業(yè)為滿足生產(chǎn)經(jīng)營和未來投資需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式、渠道進行資金籌集的財務管理活動。

目前國內(nèi)企業(yè)的融資渠道總體可歸類為內(nèi)源性融資和外源性融資兩種。

內(nèi)源性融資，也稱內(nèi)部融資，指的是企業(yè)通過自身經(jīng)營活動獲取資金，并用于企業(yè)的投資經(jīng)營活動，比如企業(yè)的未分配利潤、公積金、公益金、折舊基金、應付賬款、應付工資等。其融資水平的高低，與企業(yè)的利潤水平和資產(chǎn)規(guī)模等息息相關，表現(xiàn)出自主性、有限性、低成本性、低風險性等特點。但由于受到企業(yè)發(fā)展規(guī)模的限制，這種融資方式僅在個別企業(yè)當中體現(xiàn)出融資的優(yōu)勢。

外源性融資，指的是企業(yè)通過本身以外的經(jīng)濟主體獲得資金，又分行直接融資和間接融資，前者如企業(yè)債券，后者如銀行借款等，表現(xiàn)出高效性、高成本性、有償性、流動性、高風險性等特點。這種方式對企業(yè)的信譽或者規(guī)模水平有一定的要求，即企業(yè)只有具備一定的信譽，才能獲得債權人和金融機構的借款，或者在一定規(guī)模的基礎上，有足夠的固定資產(chǎn)供以融資抵押。

正是企業(yè)融資方式、融資渠道的多樣性和融資活動的重要性，使得企業(yè)必須通過建立一整套科學有效的管理體系來加強企業(yè)融資管理。

二、企業(yè)融資管理體系建設

（一）有效預測資金需求量

企業(yè)應當根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃目標、經(jīng)營計劃、生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀、投資規(guī)模，運用科學合理的預測方法，正確預測在某一期間的資金需求量。這是做好融資管理工作的起點和基礎。如果資金需求量預測不準確，導致資金籌集不足或資金籌集過量，都不利于企業(yè)的正常發(fā)展。在實務操作中，企業(yè)可以根據(jù)未來3-5年的戰(zhàn)略規(guī)劃，制定適宜的融資戰(zhàn)略，并根據(jù)年度經(jīng)營計劃、投資計劃，制定詳細的年度融資計劃和項目融資方案，并通過資金預算和年、季、月、周資金計劃的方式層層分解落實。

（二）選擇合適的融資渠道和融資方式

融資渠道是指資金的來源或通道，如國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、非金融機構或個人閑置資金、企業(yè)自留資金、境外資金等；融資方式是指資金取得的具體形式，如內(nèi)部融資、股權融資、債權融資等。融資渠道和融資方式既有聯(lián)系也有區(qū)別，同一融資渠道的資金可以采用不同的方式取得，而同一融資方式又可以適用于不同的融資渠道，二者結(jié)合可以產(chǎn)生多種可供選擇的融資組合，在科學預測資金需求基礎上，通過對企業(yè)可能實現(xiàn)的融資渠道和方式加以分析和研究，合理選擇融資渠道和融資方式，有利于發(fā)揮企業(yè)財務杠桿效應，促進企業(yè)的發(fā)展。

（三）確定最佳資本結(jié)構

資本結(jié)構是指企業(yè)負債資金和權益資金的比例關系。由于不同的融資方式會帶來不同的融資成木，并且對應不同的財務風險。因此，企業(yè)在將不同的融資渠道和方式進行組合時，應充分考慮企業(yè)實際的經(jīng)營狀況和市場竟爭力，權衡公司價值提升與風險加大之間的利弊關系，力求爭取最佳的資木結(jié)構。

（四）選擇最佳融資時機

融資時機是指由企業(yè)融資的一系列因素所構成的有利的融資環(huán)境和時機。企業(yè)選擇融資時機的過程，就是企業(yè)尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應的外部環(huán)境的過程。從企業(yè)內(nèi)部講，過早融資會造成資金閑置，而過晚融資又可能造成發(fā)展或投資機會錯失。從企業(yè)外部講，由于經(jīng)濟形勢瞬息萬變，這些變化將導致資木市場規(guī)模和成木瞬息萬變，直接影響企業(yè)融資規(guī)模、融資成本。

（五）加強融資方案的審查和評價

企業(yè)融資方案制定后，還需要對己制定的方案和策略進行評價，評價體系的主要目標是評價融資的平衡性、對重點生產(chǎn)和經(jīng)營活動的支持程度。合理安排資金融入的規(guī)模、期限、方式和用途；融資規(guī)模是否適度、資金結(jié)構、期限搭配是否合理；資金融入程序是否規(guī)范，是否按照項目融資，是否根據(jù)項目進度分批次、分階撥款，有無資金閑置浪費問題。在具體的融資方案審查過程中，首先要關注資金的成本性，合理規(guī)劃各類資金來源的占比，由于企業(yè)在不同時期所能承擔負債能力和資金運作能力有所不同，因此需要注意依據(jù)企業(yè)的實際資金運作能力來調(diào)整資金管理的成本；其次要對資金結(jié)構的合理性進行審查，保證資金來源安全性前提下，審查融資結(jié)構和期限的合理性；最后，企業(yè)需要強化融資流程的規(guī)范性，對于融資流程的規(guī)范性監(jiān)察，主要是為了保證己制定的融資方案可以實現(xiàn)既定的設定目標，并在最大程度上提升融資活動對于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的支持。

三、企業(yè)融資管理風險控制

當代金融市場瞬息萬變，企業(yè)的融資風險已成為企業(yè)財務風險的重要風險之一。融資風險是指融資活動中由于融資規(guī)劃而引起的收益變動的風險。融資風險受經(jīng)營風險和財務風險雙重影響，具體涉及信用風險、市場風險、金融風險、政治風險、環(huán)境保護等各類風險。企業(yè)融資決策和管理必須遵循風險可控原則，一方面加強融資目標、融資過程的管理；另一方面做好融資風險評估、預警和應對管理。為有效規(guī)避融資風險，企業(yè)可從以下幾方面著手，加強融資風險防控。

（一）完善融資管理制度，規(guī)范操作流程

防范融資風險，首先要完善內(nèi)部控制制度，規(guī)范操作流程。對不同方式不同渠道融資的成本比較、最優(yōu)融資計劃的制定、融資方案的審批，均需要建立科學有效的內(nèi)部控制制度和規(guī)范的操作流程加以約束和規(guī)范，對于大額融資方案，需提高審批級別，根據(jù)公司章程遞交至董事會或股東大會等類似決策機構進行集體審議。完善的審批制度，有助于層層把關、落實責任，最大限度地避免融資風險的發(fā)生。

（二）加強財務管理，開拓新的融資渠道

為有效規(guī)避融資風險，對外企業(yè)應做好融資渠道儲備，避免單一融資渠道帶來的融資風險，并根據(jù)企業(yè)實際情況，合理選擇融資渠道，降低資金使用成本；對內(nèi)企業(yè)應加強財務管理，合理確定所需資金的數(shù)量與投放時間，減少資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。

（三）建立融資管理預警體系

為保證企業(yè)融資活動的持續(xù)、健康、有序開展，企業(yè)有必要建立融資管理預警指標體系。具體指標可選取企業(yè)評級相關的重要財務指標和重要的經(jīng)營指標。一般來說，財務指標可選取資產(chǎn)負責率、已獲利息倍數(shù)、流動比率、速動比率、擔保比率等償債能力指標；應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等資產(chǎn)質(zhì)量指標；凈資產(chǎn)收益率（ROE）、總資產(chǎn)報酬率（ROA）、EVA、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、營業(yè)利潤率等盈利能指標；有息負債比、折舊攤銷前利息保障倍數(shù)、營運現(xiàn)金流與有息負債之比、現(xiàn)金流指標等評級指標。經(jīng)營指標可選取核心市場占有率、新市場新產(chǎn)品開拓率，新客戶開發(fā)率、骨干人員流失率等非財務指標，以預警企業(yè)經(jīng)營情況的非良性發(fā)展。企業(yè)需要持續(xù)關注核心財務指標體系的變化及發(fā)展趨勢，與預算數(shù)、同期數(shù)、前三年均值進行比對，及時揭示財務指標的不利發(fā)展，通過對業(yè)務的有序引導和考核，及時對相關指標進行修正，及早采取措施對融資風險加以防范和控制，維護企業(yè)融資能力良性可持續(xù)發(fā)展。