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    影子銀行的信用創(chuàng)造功能及其對貨幣政策的挑戰(zhàn)

    2014-09-15 23:07:38李海全
    財(cái)經(jīng)界·學(xué)術(shù)版 2014年16期
    關(guān)鍵詞:影子銀行

    李海全

    摘要:自從國際經(jīng)融危機(jī)爆發(fā)后,影子銀行得到了迅速的發(fā)展,也是目前討論中比較熱門的話題之一。大多數(shù)的影子銀行體系發(fā)展不僅對金融穩(wěn)定有著影響,還對金融管理有著影響。本文主要介紹的就是影子銀行信用創(chuàng)造功能,并對其貨幣政策帶來的挑戰(zhàn)進(jìn)行了深刻的探討。

    關(guān)鍵詞:影子銀行 信用創(chuàng)造 帶來的挑戰(zhàn)

    自金融危機(jī)爆發(fā)以來,各界開始對金融監(jiān)管以及金融體系內(nèi)在的缺陷進(jìn)行不斷不斷的反思。隨著近幾年來,金融創(chuàng)新在不斷的發(fā)展,各種證券化產(chǎn)品以及衍生的工具層出不窮,將較多的觀點(diǎn)視為影子銀行體系創(chuàng)造廣義流動(dòng)性的組成部分,在一定程度上拓寬了傳統(tǒng)意義上的流動(dòng)性概念。根據(jù)貨幣廣義角度來說的話,這種廣義的流動(dòng)性不是根據(jù)中央銀行進(jìn)行直接的控制,給貨幣相關(guān)的政策以及實(shí)踐帶來了較大的挑戰(zhàn)。

    一、影子銀行信用創(chuàng)造

    為了能夠?qū)τ白鱼y行信用造價(jià)功能進(jìn)行進(jìn)一步的了解,我們主要以次貸危機(jī)進(jìn)行說明。在次貸危機(jī)中次級貸款機(jī)構(gòu)以及投資銀行都在其中扮演了重要的角色,他們不僅為次級貸款者搭建了橋梁,還為市場富余者搭建了橋梁,是次級貸款融資的重要媒介。和商業(yè)銀行金融中介比較相似,在整個(gè)次級貸款運(yùn)作的模式中,所有的次級貸款相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)以及投資銀行等形成了一個(gè)比較巨大的影子銀行。

    二、帶來的挑戰(zhàn)以及政策

    (一)給貨幣政策帶來的挑戰(zhàn)

    在現(xiàn)階段,不管是在國內(nèi)還是國外,影子銀行具有比較獨(dú)特的運(yùn)行機(jī)制,在比較傳統(tǒng)的貨幣政策調(diào)控的范圍之內(nèi),不僅給貨幣政策的理論帶來了挑戰(zhàn),還給貨幣政策的實(shí)踐帶來了挑戰(zhàn)。我國相對來說比較缺乏實(shí)質(zhì)性的證券化和衍生品市場,我國的影子銀行不是真正的影子銀行。但是隨著金融市場不斷的發(fā)展,我國的影子銀行也面臨著挑戰(zhàn),主要分為以下幾個(gè)方面:

    影子銀行體系主要通過金融穩(wěn)定渠道,對貨幣政策產(chǎn)生系統(tǒng)性的影響。貨幣政策主要是用金融體系進(jìn)行傳導(dǎo)的過程中,實(shí)現(xiàn)對整體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控,由此可以知道,金融體系穩(wěn)定程度對貨幣政策實(shí)際實(shí)施的成果有著一定的影響。影子銀行的高桿桿率經(jīng)常處于在監(jiān)管之外,在一定程度上給金融帶來挑戰(zhàn)。

    影子銀行對貨幣政策調(diào)控的目標(biāo)帶來一定的挑戰(zhàn),一是貨幣政策的主要目標(biāo)來說,在危機(jī)發(fā)生后,國際社會對央行比較過分的強(qiáng)調(diào)單一,并盯住CPI提出了一些質(zhì)疑,貨幣政策關(guān)注的重要指標(biāo)之一就是資產(chǎn)的價(jià)格,而影子銀行創(chuàng)造出來的金融資產(chǎn)相關(guān)的價(jià)格,都將是央視銀行所關(guān)注的重點(diǎn)。二是結(jié)合貨幣政策中間目標(biāo)來說看,一些比較傳統(tǒng)的貨幣供應(yīng)量不能對流動(dòng)性的真實(shí)水平進(jìn)行覆蓋,影子銀行的流動(dòng)性將會成為廣義流動(dòng)范疇。三是從貨幣操作目標(biāo)來講的話,一些商業(yè)銀行準(zhǔn)備出的超額備用金,會受到影子銀行體系運(yùn)行的影響,不能夠完全的反映到貨幣政策調(diào)控的結(jié)果中。影子銀行體系的運(yùn)行,會加快貨幣流通的速度,對商業(yè)銀行有著影響的是基礎(chǔ)貨幣的調(diào)控以及貨幣供應(yīng)調(diào)控等。

    對貨幣政策工具的效力也會產(chǎn)生相應(yīng)的影響和沖擊。一是影子銀行體系讓融資行為出現(xiàn)比較嚴(yán)重的脫媒現(xiàn)象,并將貸款用銷售以及轉(zhuǎn)移等各種相關(guān)的方式進(jìn)行包裝,會給貨幣信貸規(guī)模等相關(guān)的一些貨幣工具效力的削弱。二是影子銀行系統(tǒng)內(nèi)部中的金融資本主要就是規(guī)避監(jiān)管的產(chǎn)物和追逐套利的產(chǎn)物。在一定程度上給官方政策的利率帶來干擾,阻止了貨幣政策意圖的相關(guān)傳導(dǎo)。三是結(jié)合市場上公開操作的相關(guān)工具來說,影子銀行發(fā)展了較為豐富的金融市場產(chǎn)品,提高了市場的廣度以及深度。

    (二)相關(guān)的建議

    影子銀行體系以及信用創(chuàng)造功能在一定程度上給貨幣政策帶來了許多新的挑戰(zhàn)。作為宏觀經(jīng)濟(jì)的決策者,對此應(yīng)該積極的應(yīng)對,并制定科學(xué)合理的宏觀政策。結(jié)合我國的實(shí)際情況以及影子銀行在操作過程中的經(jīng)驗(yàn),提出相應(yīng)的一些建議:一是不斷的強(qiáng)化調(diào)查和統(tǒng)計(jì),對影子銀行運(yùn)行的相關(guān)機(jī)制進(jìn)行密切的觀察,影子銀行是一種新鮮的事物,它正處于演進(jìn)的過程中,所以對影子銀行在理論上的研究以及實(shí)踐探索上,還是處于初級的階段。但是,大多數(shù)的影子銀行都屬于規(guī)避金融監(jiān)管的相關(guān)產(chǎn)物,具有隱蔽性的特征,所以在信息可得性方面以及數(shù)據(jù)可得性方面存在著很大的難度。對其進(jìn)行深入研究的首要條件就是獲取相關(guān)的數(shù)據(jù),弄清楚相應(yīng)的機(jī)制,針對目前情況而言,我們有要對會計(jì)報(bào)表處理和金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)查和統(tǒng)計(jì)。三是影子銀行體系給貨幣政策帶來的影響進(jìn)行深刻的研究,目前大多數(shù)在研究的過程中,比較側(cè)重于影子銀行體系對金融穩(wěn)定的影響,信用創(chuàng)造功能對貨幣政策影響的研究,才處于剛剛起步的狀態(tài)。四是加強(qiáng)完善貨幣政策分析的相關(guān)框架,對貨幣政策的工具進(jìn)行不斷的創(chuàng)新,積極的面對影子銀行所帶來的挑戰(zhàn)。

    三、結(jié)束語

    影子銀行體系給貨幣政策帶來挑戰(zhàn)的過程中,貨幣政策不能只注重傳統(tǒng)的間接融資方式,要對融資體系以及市場的發(fā)展進(jìn)行比較全面的分析和探究。同時(shí)也要加強(qiáng)貨幣工具的創(chuàng)新,比如:宏觀審慎等,制定科學(xué)合理的政策,積極有效的面對影子銀行所帶來的挑戰(zhàn)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]朱孟楠,葉芳,趙茜,等.影子銀行體系的監(jiān)管問題——基于最優(yōu)資本監(jiān)管模型的分析[J].國際金融研究,2012

    [2]中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司與成都分行調(diào)查統(tǒng)計(jì)處聯(lián)合課題組.影子銀行體系的內(nèi)涵及外延[J].金融發(fā)展評論,2012

    [3]唐俊濤.博弈論分析寬松貨幣政策的退出機(jī)制——中央銀行和商業(yè)銀行信貸量之間的博弈[J].中國城市經(jīng)濟(jì),2011

    [4]王自力.中國人民銀行研究生部部務(wù)委員會副主席.貨幣政策和財(cái)政政策動(dòng)搖.是威脅復(fù)蘇持續(xù)的最危險(xiǎn)因素[N].中國會計(jì)報(bào),2009

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