國際投資項下的中國熱錢流入問題探究

【摘 要】股市動蕩、房市泡沫、金融市場波詭云涌，深入其中探尋原因，“熱錢”總是被提到最多的字眼。目前世界經(jīng)濟已進入后金融危機時期，首先復(fù)蘇的中國成為引來熱錢流入的主要地區(qū)之一?；诖?，對熱錢跨境流動進行研究具有重要的現(xiàn)實意義。

【關(guān)鍵詞】熱錢；國際投資；對策

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年9月末，我國金融機構(gòu)外匯占款達257707.62億元，環(huán)比新增1306.8億元，結(jié)束了此前連續(xù)兩個月的負增長，創(chuàng)下近8個月以來的新高。同時，2013年10月24日，在聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議組織發(fā)布最新一期《全球投資趨勢監(jiān)測》報告指出：上半年，發(fā)展中和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體吸引了一半以上的外國直接投資。同時發(fā)展中經(jīng)濟體在對外直接投資總額中的比例第一次超過一半，其中，中國也超過美國成為外商直接投資的首選。

熱錢為什么無孔不入，而如今又鐘愛中國，中國又該如何應(yīng)對，本文將做一探究，找尋其中的原因。

一、熱錢鐘愛中國的原因及影響

如今，熱錢進入對中國經(jīng)濟和資產(chǎn)市場造成了極大影響，基于人民幣升值預(yù)期，熱錢隨即大量流入，一旦人民幣升值到位，那么這些熱錢在投資取得相應(yīng)的收益后就會很快流出中國，必然會導(dǎo)致我國資產(chǎn)價格泡沫的破滅對中國的資產(chǎn)市場以及實體經(jīng)濟產(chǎn)生重大的影響，這具體表現(xiàn)在：

1.熱錢如果大量流動就造成貿(mào)易虛假繁榮，從而遮蓋了貿(mào)易結(jié)構(gòu)失衡問題，造成整個經(jīng)濟體的隱患。

2.如果熱錢大規(guī)模流動勢必會增加外匯儲備風(fēng)險。

3.境外熱錢頻繁流動會破壞外匯市場穩(wěn)定性。

4.一旦熱錢流動過快就會造成房地產(chǎn)市場和股票市場的泡沫。

5.大量熱錢流動勢必會增加我國調(diào)控貨幣政策的難度。

二、熱錢流入渠道

1.經(jīng)常項目下的熱錢流入

（1）我國低進口的商品價格方式流入。進出口外貿(mào)公司選擇“高報出口商品價格，低報進口商品價格”這種隱蔽的可以人為地增加出口外匯收入、減少進口外匯支出，從而將大量熱錢引入境內(nèi)。

（2）通過無實質(zhì)交易的貿(mào)易合同。一些企業(yè)與境外企業(yè)簽訂無實質(zhì)交易的虛假外貿(mào)合同，通過國外企業(yè)借由“預(yù)付貨款”的方式把熱錢匯入國內(nèi)。操作性很強而且同樣難以監(jiān)管，在屆時的“交貨期”到來時，交易雙方以莫須有的理由使得合同使延長。

（3）轉(zhuǎn)移定價的方式。這方式可發(fā)生在跨國集團內(nèi)部，大多是以避稅為主要目的，如今被利用。經(jīng)過人為方式把內(nèi)地分公司生產(chǎn)的產(chǎn)品價格標高，從而變相地將資金轉(zhuǎn)移到我國。只有在公司內(nèi)部賬面才能看出，隱蔽性很強，不易發(fā)現(xiàn)。

2.資本項目下的熱錢流入

（1）外企業(yè)虛報盈利。在現(xiàn)階段我國的會計制度還不完善，由此，有些外資企業(yè)很容易借由低報真實盈利水平往往惡意假報虧損，從而把一部分境外的利潤留在國內(nèi)，以期實現(xiàn)轉(zhuǎn)移熱錢的目的。與此同時，我國的監(jiān)管與國外監(jiān)管有很大差異，在外商操縱下往往以利潤方式匯入我國境內(nèi)。

（2）直接投資渠道。通過直接投資涉及參股境內(nèi)企業(yè)，直接成立外資投資企業(yè)，或者購買企業(yè)債券等。通過FDI渠道熱錢往往既是外商投入的超過額度的資本金，也是外資企業(yè)以未投入足額資本為借口重新補繳出資額。

（3）地下錢莊的熱錢流入。由于我國市場經(jīng)濟發(fā)展的不斷深入地下錢莊也日益興起，民間資金來源多元化的需求受到相關(guān)政策的限制。因為非常熟悉國際貿(mào)易管理，各項法律法規(guī)。所以可以利用的漏洞也就成為其運作手法。

三、應(yīng)對措施

1.通過緩解人民幣升值壓力，從而改善巨額貿(mào)易順差和外匯儲備狀況

往往巨大的匯儲備規(guī)模會使得人民幣匯率升值，而此時要降低人民幣升值預(yù)期，首先就是要消化掉這些貿(mào)易順差和外匯儲備，以實現(xiàn)國際收支的基本平衡。其次再通過調(diào)整出口結(jié)構(gòu)來優(yōu)化出口產(chǎn)品質(zhì)量以增加出口產(chǎn)品的附加值。

2.通過增強人民幣匯率彈性深化人民幣匯率形成的市場機制改革

如果的升值過快會招致熱錢流入，降低出口商品的國際競爭力，引起出口降低，給國際貿(mào)易的較大波動?，F(xiàn)在人民幣匯率雙向變動趨勢愈發(fā)顯現(xiàn)，長期升值趨勢也無法避免，但必須積極進行解決

3.預(yù)防泡沫崩裂，穩(wěn)步治理資產(chǎn)市場

現(xiàn)今中國資本市場發(fā)展很不成熟，多存在短期資本投資或投機獲利的可能，這些市場都為熱錢產(chǎn)生提供了可能。對于這些市場可能出現(xiàn)風(fēng)險的地方加以解決。并且充分發(fā)揮資本市場資源配置的功能。注意分散投資風(fēng)險，促進長線投資，改善抵御風(fēng)險的能力。

4.吸收以前各國經(jīng)驗，還在于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整

當前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不平衡是熱錢涌入的首要原因。目前我國，生產(chǎn)性投資不足，產(chǎn)業(yè)分工存在結(jié)構(gòu)和地域性不均衡引起國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)不合理。因為收入分配、社會保障、，從而醫(yī)療教育等方面政策不夠健全，制約經(jīng)濟發(fā)展，當熱錢流入提供了契機。在此種情況，進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，來自身經(jīng)濟實力。要積極提高出口產(chǎn)品的附加值、提高出口產(chǎn)品的競爭力，同時要合理利用外資、從而實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。

參考文獻：

[1]陸岷峰，高文芳.國際熱錢的特點及防范[J].投資研究，2009（3）

[2]沈慶劼，林文浩.中國短期跨境資本流動研究綜述——途徑、規(guī)模和影響因素[J].世界經(jīng)濟與政治論壇，2009（1）

[3]楊曄.中國熱錢流入的渠道研究.江西財經(jīng)大學(xué)，2010

[4]柴鵬飛.淺析我國熱錢問題及防范對策[J].航空學(xué)報，2009（02）

[5]張庭賓.反熱錢戰(zhàn)爭.中國經(jīng)濟出版社，2008.8

作者簡介：

吳海瀅（1992-），女，回族，河北省滄州市，本科，主要研究方向：經(jīng)濟和貿(mào)易。