農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效研究

邵爽+吳南生+張岳恒

摘 要：本文選取滬深兩市22家A股農(nóng)業(yè)上市公司2011-2012年的數(shù)據(jù)，用SPSS19.0軟件對農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效進(jìn)行因子分析，結(jié)果表明這些農(nóng)業(yè)上市公司的整體經(jīng)營績效較差，各行業(yè)間的經(jīng)營績效差距較大，各項能力發(fā)展不均衡。建議這些農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)該回歸主業(yè)，積極利用工商業(yè)資本擴(kuò)大規(guī)模，加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，以提升企業(yè)自身競爭力與業(yè)績，推動中國農(nóng)業(yè)的良性發(fā)展。

關(guān)鍵詞：經(jīng)營績效；因子分析；農(nóng)業(yè)上市公司

中圖分類號：F323.7 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1008-2697（2014）02-0071-05

農(nóng)業(yè)上市公司作為農(nóng)業(yè)領(lǐng)域先進(jìn)生產(chǎn)力的代表，其發(fā)展壯大對中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展以及證券市場的發(fā)展都有著不可替代的作用。此外，農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展壯大對緩解中國“三農(nóng)”問題以及農(nóng)民增收致富也有著重要意義。對農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效影響因素的研究，既可以剖析農(nóng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展過程中存在的問題，同時對改進(jìn)中國農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營管理和提高經(jīng)營績效也有著積極作用。

一、研究現(xiàn)狀與研究設(shè)計

（一）研究現(xiàn)狀簡述

1992年，上海聯(lián)農(nóng)與深圳深寶分別在滬深兩市上市，拉開中國農(nóng)業(yè)企業(yè)上市的序幕。但國內(nèi)關(guān)于農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效的研究則相對滯后，許彪等（2000）開啟了農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效研究的先河，率先使用因子分析法分析了農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效。綜觀現(xiàn)有關(guān)于農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效的研究文獻(xiàn)，學(xué)者在研究農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效時，有采用單一指標(biāo)評價方法的，也有采用多指標(biāo)評價方法的。但近年來學(xué)者更多的使用因子分析法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法等方法，從償債能力、盈利能力、運(yùn)營能力、資本擴(kuò)張能力以及成長能力等方面對農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營績效進(jìn)行實證研究。在變量選擇上，大多數(shù)研究直接選擇財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行研究測度。研究結(jié)果顯示，一方面，中國農(nóng)業(yè)上市公司多數(shù)未達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)狀態(tài)（韓索民，2010），平均綜合效率較低（孟令杰等，2005；管延德等，2011）。另一方面，農(nóng)業(yè)上市公司綜合業(yè)績較差，各項能力發(fā)展不均衡（楊軍芳等，2010），可持續(xù)盈利能力低下（彭源波，2011），經(jīng)營績效呈“兩頭小，中間大”的橄欖狀，各子行業(yè)發(fā)展不均衡（陳玲，李永泉；2011），且經(jīng)營業(yè)績對政策扶持的依賴性較大（湯新華，2003），財稅補(bǔ)貼對農(nóng)業(yè)上市公司利潤影響較大（沈曉明等，2002）。

（二）研究設(shè)計

1.樣本選擇

本文的研究樣本“農(nóng)業(yè)上市公司”，是依據(jù)中國證監(jiān)會頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》中界定的農(nóng)、林、牧、漁類企業(yè)所選取的。截止2013年年底，滬深兩市共有“農(nóng)、林、牧、漁”類農(nóng)業(yè)上市公司40家，滬市14家，深市26家。為避免創(chuàng)業(yè)板企業(yè)以及ST企業(yè)經(jīng)營的大幅變動對研究結(jié)果產(chǎn)生影響，故剔除荃銀高科（300087）、國聯(lián)水產(chǎn)（300094）、西部牧業(yè)（300106）、星河生物（300143）、神農(nóng)大豐（300189）、天山生物（300313）等六家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)以及ST大地（002200）。此外，在本文考察期間2011-2012年間，依據(jù)巨潮網(wǎng)信息，新農(nóng)股份與景谷林業(yè)于2012年出現(xiàn)ST情況，但其在財務(wù)報告修改后避免了該情況，其中也許存在報表粉飾的情形；香梨股份于2011年存在ST情況，故在樣本中再剔除這三家公司。為避免上市年限較短的公司為達(dá)到上市目的可能存在的粉飾報表的行為對本文研究期間績效的影響，故本文選擇上市年限超過三年的企業(yè)，因而剔除海南橡膠（601118，2011年）、壹橋苗業(yè)（002447，2010年）、益生股份（002458，2010年）、雛鷹農(nóng)牧（002477，2010年）、大康牧業(yè)（002505，2010年）、福建金森（002679，012年）、百洋股份（002696，2012年）等7家2010年以后上市的企業(yè)。至此，本文共選取滬深兩市A股企業(yè)共計22家，滬市10家，深市12家，其中行業(yè)分布情況為：農(nóng)業(yè)7家，分別是登海種業(yè)、亞盛實業(yè)、隆平高科、萬向德龍、北大荒、敦煌種業(yè)、新賽股份；林業(yè)2家，分別是永安林業(yè)、中福實業(yè)；畜牧業(yè)6家，分別是民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、新五豐、華英農(nóng)業(yè)、福成五豐、羅牛山；漁業(yè)6家，分別是中水漁業(yè)、開創(chuàng)國際、獐子島、東方海洋、好當(dāng)家、大湖股份；農(nóng)、林、牧、漁服務(wù)業(yè)僅有豐樂種業(yè)1家。

2.指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)處理

本文依據(jù)《企業(yè)績效評價操作細(xì)則（修訂）》以及現(xiàn)有文獻(xiàn)中關(guān)于績效評價指標(biāo)體系構(gòu)建本文農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效評價指標(biāo)體系。本文從償債能力、盈利能力、運(yùn)營能力、資本擴(kuò)張能力、成長能力五個層面，選取流動比率（X1）、資產(chǎn)負(fù)債率（X2）、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（X3）、每股收益（X4）、總資產(chǎn)報酬率（X5）、存貨周轉(zhuǎn)率（X6）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X7）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X8）、每股資本公積金（X9）、每股凈資產(chǎn)（X10）、營業(yè)收入增長率（X11）、總資產(chǎn)增長率（X12）、凈利潤增長率（X13）等共計13個財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行經(jīng)營績效分析。文中所用數(shù)據(jù)主要來源于上市公司公布的年報，并以證券之星網(wǎng)站（http：//www.stockstar.com/）與巨潮資訊網(wǎng)（http：//www.cninfo.com.cn/）公布的各公司的數(shù)據(jù)作為補(bǔ)充。對適度指標(biāo)流動比率以及逆向指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率，文中采用的正向化處理方法是以其指標(biāo)值的倒數(shù)代替原指標(biāo)值（芮世春，2006），對指標(biāo)數(shù)據(jù)運(yùn)用SPSS19.0進(jìn)行Z標(biāo)準(zhǔn)化，得到Z標(biāo)準(zhǔn)化矩陣。

二、農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效的因子分析

因子分析法的概念起源與于20世紀(jì)初Karl·Pearson和Charles·Spearman等人關(guān)于智力測驗的統(tǒng)計分析。它是根據(jù)所研究問題相關(guān)變量之間的相互依賴關(guān)系，將錯綜復(fù)雜的多變量進(jìn)行重新整合，轉(zhuǎn)化為較少并能反映原來多個實測變量所代表主要信息的綜合因子的一種分析方法。對此方法，現(xiàn)有研究已介紹得非常詳細(xì)，本文不再贅述。

（一）KMO及巴特利特球體檢驗

因子分析要求原變量之間有很強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，因此在提取公因子之前先對原始指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)進(jìn)行適用性檢驗，檢驗指標(biāo)之間相關(guān)性是否達(dá)到要求非常必要。如下表，檢測結(jié)果表明KMO值達(dá)到0.576大于0.5，巴特利特球體檢驗的測度值為210.801，顯著性概率為0.000小于1%，說明樣本數(shù)據(jù)間具有較強(qiáng)相關(guān)性，適宜做因子分析。

表1 KMO及巴特利球體檢驗

Kaiser-Meyer-Olin Measure of Sampling Adequacy. 0.576

Bartlett's Test of Sphericity Approx. Chi-Square 210.801

df 78

Sig. 0.000

（二）公共因子提取與解釋

本文將所選取的22家農(nóng)業(yè)上市公司的13個財

在提取公共因子時，本文采用主成分分析方法。主成分分析法是以線性方程式將所有變量加以合計，計算所有變量共同解釋的變異量，該線性組合就是所選取因子。從表2可以看到，根據(jù)特征值大于1的標(biāo)準(zhǔn)提取到5個公共因子，各自的貢獻(xiàn)度分別為29.628%，19.113%，11.281%，11.119%，9.510%，累計貢獻(xiàn)率達(dá)到80.652%，即所提取的5個因子能反映原有指標(biāo)80.652%的信息，信息丟失較少，可以用它們來代替原有指標(biāo)變量進(jìn)行上市公司經(jīng)營績效的評價。

表3 旋轉(zhuǎn)后因子載荷矩陣

因子

F1 F2 F3 F4 F5

X3 0.968 0.018 -0.152 0.011 -0.061

X5 0.957 -0.020 -0.117 0.065 0.086

X4 0.874 0.338 -0.223 -0.012 0.010

X13 0.778 -0.111 0.136 0.122 0.055

X10 0.104 0.947 -0.126 0.109 -0.024

X9 -0.226 0.919 -0.005 0.139 0.055

X12 0.473 0.641 0.164 -0.186 -0.062

X11 -0.088 -0.017 0.794 0.046 0.251

X2 0.137 0.077 -0.597 0.072 0.297

X8 0.034 0.013 -0.101 0.952 -0.014

X6 0.198 0.314 0.537 0.666 -0.069

X1 0.300 -0.180 -0.091 -0.028 0.753

X7 0.433 -0.262 -0.154 0.044 -0.702

為了使所提取的公共因子能更好地解釋原始指標(biāo)的信息，本文選用方差最大化正交旋轉(zhuǎn)對因子進(jìn)行進(jìn)一步旋轉(zhuǎn)，使每個變量在盡可能少的因子上獲取比較高的載荷。如表3所示，根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可知：第一個因子F1在加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（X3）、每股收益（X4）、總資產(chǎn)報酬率（X5），凈利潤增長率（X13）上有較大的載荷，主要反映企業(yè)的盈利能力，本文稱之為盈利因子；第二個因子F2在每股資本公積（X9）、每股凈資產(chǎn)（X10）上具有較大載荷，反映企業(yè)的資本擴(kuò)張能力，稱之為資本擴(kuò)張因子；第三個因子F3在營業(yè)收入增長率（X11）上有較大載荷，主要反映企業(yè)的成長能力，稱為成長因子；第四個因子F4在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X8）、存貨周轉(zhuǎn)率（X6）上有較大載荷，反映企業(yè)的資產(chǎn)營運(yùn)能力，稱為營運(yùn)因子；第五個因子F5在流動比率（X1）上具有較大載荷，主要反映企業(yè)的償債能力，稱為償債因子。

（三）公共因子得分及綜合經(jīng)營績效計算

由于SPSS可以直接計算出各公共因子的得分，因此根據(jù)其輸出結(jié)果我們可以得出各個農(nóng)業(yè)上市公司在各項能力的排名。此外，本文以各公共因子所對方差的貢獻(xiàn)率作為權(quán)數(shù)，對五個公共因子得分進(jìn)行加權(quán)平均，并以此得分作為綜合經(jīng)營績效的評價依據(jù)。為此，本文構(gòu)建的綜合績效計算函數(shù)如下：

根據(jù)上述計算公式以及SPSS所輸出的各因子得分，本文利用EXCEL計算出各個公司綜合經(jīng)營績效并進(jìn)行排名，得出表4結(jié)果。

表5 各子行業(yè)公共因子得分及總分排名

F1 F2 F3 F4 F5 S

畜牧業(yè) 0.16 0.53 0.32 0.73 -0.13 0.25

漁業(yè) 0.26 -0.04 -0.35 -0.43 0.21 0.00

農(nóng)業(yè) -0.06 -0.16 0.00 -0.11 -0.33 -0.09

林業(yè) -0.85 -0.92 0.42 -0.83 0.74 -0.41

其他 -0.41 -0.02 -0.64 0.67 0.29 -0.10

平均 -0.18 -0.12 -0.05 0.01 0.16 -0.07

注：農(nóng)業(yè)的子行業(yè)可以分為：農(nóng)業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)以及上述四類之外的行業(yè)。

依據(jù)表3-4的結(jié)果以及各公司所處子行業(yè)，本文將處于不同子行業(yè)的公司的各項因子得分以及總得分進(jìn)行加總，并求算術(shù)平均數(shù)得出上表。

（四）實證結(jié)果分析

1.農(nóng)業(yè)上市公司綜合經(jīng)營業(yè)績分析

從表4可知，綜合績效排名前五的分別是民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、登海種業(yè)、新五豐以及亞盛實業(yè)，但綜合得分并不是很高均小于1，排名第一的民和股份僅為0.84，與排名第五的亞盛實業(yè)（0.27）相差0.57，與排名末位的新賽股份（-0.65）相差1.49，由此可見農(nóng)業(yè)類上市公司綜合經(jīng)營績效整體不佳，并且各公司經(jīng)營績效差距較大。以畜牧業(yè)公司經(jīng)營績效最好，排名前五的企業(yè)中有三家企業(yè)屬于畜牧業(yè)。此外，從表4中可以知道經(jīng)營績效綜合得分絕對值在0.5之內(nèi)的公司有17家，進(jìn)一步驗證了中國農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營績效呈現(xiàn)出“兩頭大，中間小”的橄欖狀。

2.農(nóng)業(yè)內(nèi)各子行業(yè)經(jīng)營績效分析

從上表中可以看出，畜牧業(yè)綜合得分最高為0.25，其他幾個行業(yè)則低于或者與整體農(nóng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績持平，具體排名情況依次為畜牧業(yè)、漁、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、其他。就農(nóng)業(yè)與林業(yè)類上市公司來看，二者經(jīng)營業(yè)績不容樂觀，特別是農(nóng)業(yè)類公司，其各項能力基本處于整體農(nóng)業(yè)上市公司平均以下，而林業(yè)類上市公司則要注重盈利能力、資本擴(kuò)張能力以及運(yùn)營能力的改善。對畜牧業(yè)而言，雖其經(jīng)營業(yè)績得分較高，但要注重對債務(wù)的管理，以免債務(wù)負(fù)擔(dān)過重對經(jīng)營活動造成不利影響，農(nóng)業(yè)類企業(yè)也應(yīng)注意對債務(wù)的管理；對林業(yè)類公司而言，其應(yīng)該適當(dāng)擴(kuò)大資本規(guī)模，提高其盈利能力并注重對有關(guān)資產(chǎn)的管理；而漁業(yè)類企業(yè)成長能力、運(yùn)營能力均在平均水平之下，因此要特別注重這兩種能力的提高。

3.農(nóng)業(yè)上市公司子能力分析

就農(nóng)業(yè)上市公司的綜合經(jīng)營績效因子權(quán)重來看，盈利因子對綜合業(yè)績的貢獻(xiàn)率最大，達(dá)到29.268%，遠(yuǎn)高于其他因子，其次是資本擴(kuò)張因子，貢獻(xiàn)率為19.113%，由此可見提高盈利能力和資本擴(kuò)張能力對改善農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效的重要性。而成長能力、運(yùn)營能力以及償債能力對綜合績效的貢獻(xiàn)率則相對較低，因此對中國農(nóng)業(yè)上市公司而言，提高上述三種能力對經(jīng)營績效的改善將有很大助力。

從表4可知，各公司的各項能力之間的差距顯著，盈利能力第一的登海種業(yè)F1為1.71，而排名末尾的新賽股份盈利因子F1僅為-2.31；資本擴(kuò)張能力排名第一的民和股份（F2=2.95）與排名最后的中福實業(yè)（F2=-1.09）相差4.04，成長能力、運(yùn)營能力等情況也是如此。從各公司各項能力的排名及綜合排名可知，單項能力強(qiáng)的企業(yè)，其經(jīng)營業(yè)績并不一定就好，如新賽股份運(yùn)營能力排名第二，但其綜合得分排名卻在最后一名。此外，經(jīng)營業(yè)績綜合得分排名前五的企業(yè)其各項能力的得分也并非排名都在前五之中。例如綜合得分排名第三的登海種業(yè)，其成長能力排到了第17位，而運(yùn)營能力更是排到第18位。由此可見，一方面農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效受多方面因素的共同影響，是多種能力協(xié)同作用的結(jié)果；另一方面農(nóng)業(yè)上市公司各公司自身各項能力發(fā)展不均衡，且各項能力在各公司間的差距較大。因此，改善公司經(jīng)營績效并不能僅僅依靠改善公司某一方面的能力，而應(yīng)該綜合考慮企業(yè)各方面的能力，有所側(cè)重地制定和實施提高企業(yè)經(jīng)營績效的策略。

三、研究結(jié)論

農(nóng)業(yè)雖說是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，但中國農(nóng)業(yè)上市公司的當(dāng)前的狀況顯然與其基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的地位不符。從上文的研究結(jié)果來看，農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效不佳，各子行業(yè)經(jīng)營績效差距較大，子行業(yè)間以及各個上市公司之間各項能力發(fā)展差距較大，且各項能力在同一公司的發(fā)展也極為不均衡，償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營管理能力等亟待提升。

在當(dāng)前黨和國家對農(nóng)業(yè)的大力扶持下，中國的農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)該回歸主業(yè)，積極利用工商業(yè)資本擴(kuò)大規(guī)模，加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，以提升企業(yè)自身競爭力與業(yè)績，推動中國農(nóng)業(yè)的良性發(fā)展。

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（責(zé)任編輯：郁 琤）

2.農(nóng)業(yè)內(nèi)各子行業(yè)經(jīng)營績效分析

從上表中可以看出，畜牧業(yè)綜合得分最高為0.25，其他幾個行業(yè)則低于或者與整體農(nóng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績持平，具體排名情況依次為畜牧業(yè)、漁、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、其他。就農(nóng)業(yè)與林業(yè)類上市公司來看，二者經(jīng)營業(yè)績不容樂觀，特別是農(nóng)業(yè)類公司，其各項能力基本處于整體農(nóng)業(yè)上市公司平均以下，而林業(yè)類上市公司則要注重盈利能力、資本擴(kuò)張能力以及運(yùn)營能力的改善。對畜牧業(yè)而言，雖其經(jīng)營業(yè)績得分較高，但要注重對債務(wù)的管理，以免債務(wù)負(fù)擔(dān)過重對經(jīng)營活動造成不利影響，農(nóng)業(yè)類企業(yè)也應(yīng)注意對債務(wù)的管理；對林業(yè)類公司而言，其應(yīng)該適當(dāng)擴(kuò)大資本規(guī)模，提高其盈利能力并注重對有關(guān)資產(chǎn)的管理；而漁業(yè)類企業(yè)成長能力、運(yùn)營能力均在平均水平之下，因此要特別注重這兩種能力的提高。

3.農(nóng)業(yè)上市公司子能力分析

就農(nóng)業(yè)上市公司的綜合經(jīng)營績效因子權(quán)重來看，盈利因子對綜合業(yè)績的貢獻(xiàn)率最大，達(dá)到29.268%，遠(yuǎn)高于其他因子，其次是資本擴(kuò)張因子，貢獻(xiàn)率為19.113%，由此可見提高盈利能力和資本擴(kuò)張能力對改善農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效的重要性。而成長能力、運(yùn)營能力以及償債能力對綜合績效的貢獻(xiàn)率則相對較低，因此對中國農(nóng)業(yè)上市公司而言，提高上述三種能力對經(jīng)營績效的改善將有很大助力。

從表4可知，各公司的各項能力之間的差距顯著，盈利能力第一的登海種業(yè)F1為1.71，而排名末尾的新賽股份盈利因子F1僅為-2.31；資本擴(kuò)張能力排名第一的民和股份（F2=2.95）與排名最后的中福實業(yè)（F2=-1.09）相差4.04，成長能力、運(yùn)營能力等情況也是如此。從各公司各項能力的排名及綜合排名可知，單項能力強(qiáng)的企業(yè)，其經(jīng)營業(yè)績并不一定就好，如新賽股份運(yùn)營能力排名第二，但其綜合得分排名卻在最后一名。此外，經(jīng)營業(yè)績綜合得分排名前五的企業(yè)其各項能力的得分也并非排名都在前五之中。例如綜合得分排名第三的登海種業(yè)，其成長能力排到了第17位，而運(yùn)營能力更是排到第18位。由此可見，一方面農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效受多方面因素的共同影響，是多種能力協(xié)同作用的結(jié)果；另一方面農(nóng)業(yè)上市公司各公司自身各項能力發(fā)展不均衡，且各項能力在各公司間的差距較大。因此，改善公司經(jīng)營績效并不能僅僅依靠改善公司某一方面的能力，而應(yīng)該綜合考慮企業(yè)各方面的能力，有所側(cè)重地制定和實施提高企業(yè)經(jīng)營績效的策略。

三、研究結(jié)論

農(nóng)業(yè)雖說是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，但中國農(nóng)業(yè)上市公司的當(dāng)前的狀況顯然與其基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的地位不符。從上文的研究結(jié)果來看，農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效不佳，各子行業(yè)經(jīng)營績效差距較大，子行業(yè)間以及各個上市公司之間各項能力發(fā)展差距較大，且各項能力在同一公司的發(fā)展也極為不均衡，償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營管理能力等亟待提升。

在當(dāng)前黨和國家對農(nóng)業(yè)的大力扶持下，中國的農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)該回歸主業(yè)，積極利用工商業(yè)資本擴(kuò)大規(guī)模，加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，以提升企業(yè)自身競爭力與業(yè)績，推動中國農(nóng)業(yè)的良性發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]許彪，盧鳳君，傅澤田，侯麗薇.農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)濟(jì)績效評

價[J].農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2000（06）：36-39.

[2]韓索民，秦莉萍.基于BC2模型的中國農(nóng)業(yè)上市公司效率研

究[J].寧夏大學(xué)學(xué)報（人文社會科學(xué)版），2010（06）：126-

128+140.

[3]孟令杰，丁竹.基于DEA的農(nóng)業(yè)上市公司效率分析[J].南京

農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2005（02）：39-43.

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會月刊，2011（08）：03-07.

[5]楊軍芳.2006-2008年農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效評價機(jī)比較

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[6]彭波源，基于因子分析法的中國農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效評

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[7]陳玲，李永泉.中國農(nóng)業(yè)上市公司績效評價[J].中國農(nóng)學(xué)

通報，2011（04）：416-422.

[8]湯新華.政策扶持對農(nóng)業(yè)類上市公司業(yè)績的影響[J].福建

農(nóng)林大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2003（01）：33-35.

[9]沈曉明，譚再剛，伍朝暉.補(bǔ)貼政策對農(nóng)業(yè)上市公司的影響

與調(diào)整[J].中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2002（06）：20-23.

[10]芮世春.農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系的實證研

究[J].中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2006（10）：57-66.

（責(zé)任編輯：郁 琤）

2.農(nóng)業(yè)內(nèi)各子行業(yè)經(jīng)營績效分析

從上表中可以看出，畜牧業(yè)綜合得分最高為0.25，其他幾個行業(yè)則低于或者與整體農(nóng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績持平，具體排名情況依次為畜牧業(yè)、漁、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、其他。就農(nóng)業(yè)與林業(yè)類上市公司來看，二者經(jīng)營業(yè)績不容樂觀，特別是農(nóng)業(yè)類公司，其各項能力基本處于整體農(nóng)業(yè)上市公司平均以下，而林業(yè)類上市公司則要注重盈利能力、資本擴(kuò)張能力以及運(yùn)營能力的改善。對畜牧業(yè)而言，雖其經(jīng)營業(yè)績得分較高，但要注重對債務(wù)的管理，以免債務(wù)負(fù)擔(dān)過重對經(jīng)營活動造成不利影響，農(nóng)業(yè)類企業(yè)也應(yīng)注意對債務(wù)的管理；對林業(yè)類公司而言，其應(yīng)該適當(dāng)擴(kuò)大資本規(guī)模，提高其盈利能力并注重對有關(guān)資產(chǎn)的管理；而漁業(yè)類企業(yè)成長能力、運(yùn)營能力均在平均水平之下，因此要特別注重這兩種能力的提高。

3.農(nóng)業(yè)上市公司子能力分析

就農(nóng)業(yè)上市公司的綜合經(jīng)營績效因子權(quán)重來看，盈利因子對綜合業(yè)績的貢獻(xiàn)率最大，達(dá)到29.268%，遠(yuǎn)高于其他因子，其次是資本擴(kuò)張因子，貢獻(xiàn)率為19.113%，由此可見提高盈利能力和資本擴(kuò)張能力對改善農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效的重要性。而成長能力、運(yùn)營能力以及償債能力對綜合績效的貢獻(xiàn)率則相對較低，因此對中國農(nóng)業(yè)上市公司而言，提高上述三種能力對經(jīng)營績效的改善將有很大助力。

從表4可知，各公司的各項能力之間的差距顯著，盈利能力第一的登海種業(yè)F1為1.71，而排名末尾的新賽股份盈利因子F1僅為-2.31；資本擴(kuò)張能力排名第一的民和股份（F2=2.95）與排名最后的中福實業(yè)（F2=-1.09）相差4.04，成長能力、運(yùn)營能力等情況也是如此。從各公司各項能力的排名及綜合排名可知，單項能力強(qiáng)的企業(yè)，其經(jīng)營業(yè)績并不一定就好，如新賽股份運(yùn)營能力排名第二，但其綜合得分排名卻在最后一名。此外，經(jīng)營業(yè)績綜合得分排名前五的企業(yè)其各項能力的得分也并非排名都在前五之中。例如綜合得分排名第三的登海種業(yè)，其成長能力排到了第17位，而運(yùn)營能力更是排到第18位。由此可見，一方面農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效受多方面因素的共同影響，是多種能力協(xié)同作用的結(jié)果；另一方面農(nóng)業(yè)上市公司各公司自身各項能力發(fā)展不均衡，且各項能力在各公司間的差距較大。因此，改善公司經(jīng)營績效并不能僅僅依靠改善公司某一方面的能力，而應(yīng)該綜合考慮企業(yè)各方面的能力，有所側(cè)重地制定和實施提高企業(yè)經(jīng)營績效的策略。

三、研究結(jié)論

農(nóng)業(yè)雖說是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，但中國農(nóng)業(yè)上市公司的當(dāng)前的狀況顯然與其基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的地位不符。從上文的研究結(jié)果來看，農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效不佳，各子行業(yè)經(jīng)營績效差距較大，子行業(yè)間以及各個上市公司之間各項能力發(fā)展差距較大，且各項能力在同一公司的發(fā)展也極為不均衡，償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營管理能力等亟待提升。

在當(dāng)前黨和國家對農(nóng)業(yè)的大力扶持下，中國的農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)該回歸主業(yè)，積極利用工商業(yè)資本擴(kuò)大規(guī)模，加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，以提升企業(yè)自身競爭力與業(yè)績，推動中國農(nóng)業(yè)的良性發(fā)展。

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128+140.

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[4]管延德，戴蓬軍.基于DEA的農(nóng)業(yè)上市公司效率研究[J].財

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[6]彭波源，基于因子分析法的中國農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效評

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[8]湯新華.政策扶持對農(nóng)業(yè)類上市公司業(yè)績的影響[J].福建

農(nóng)林大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2003（01）：33-35.

[9]沈曉明，譚再剛，伍朝暉.補(bǔ)貼政策對農(nóng)業(yè)上市公司的影響

與調(diào)整[J].中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2002（06）：20-23.

[10]芮世春.農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系的實證研

究[J].中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2006（10）：57-66.

（責(zé)任編輯：郁 琤）