中簽靠運氣，打新有秘方

陳乾

世界杯精彩紛呈，引發(fā)球迷狂歡的同時，A股市場也迎來了一場股民翹首以盼的火爆“賺錢盛宴”。6月9日證監(jiān)會給9家擬上市公司發(fā)送了領(lǐng)取批文的通知，意味著暫停4個多月的IPO發(fā)行之門再度開啟。所有投資者均親眼目睹了上一輪新股發(fā)行打新帶來的超額收益，以及新股上市后二級市場的華麗表現(xiàn)，新股幾乎成了“送錢”的代名詞。

事實上，不光打新賺錢，參與二級市場炒新的投資者也是賺得盆滿缽滿。據(jù)《投資與理財》記者統(tǒng)計，今年年初48只新股上市首日平均漲幅達到了42.75%，上市后至今，對比發(fā)行價的平均漲幅也超過60%，出現(xiàn)漲幅翻番的個股不在少數(shù)，賺錢效應(yīng)不是一般的強。

如此好賺的錢，卻又不是人人都能賺到的。接受記者采訪的上海民生路某券商一大戶室的周姓投資者就表示，新股中簽太難，多數(shù)靠的是運氣。記者通過多方了解發(fā)現(xiàn)，其實不然。中簽固然是靠運氣居多，但是靠新股賺錢還是有“秘方”可尋。

天時地利人和，打新熱情踴躍

又一次新股上市，資本市場各方紛紛又在摩拳擦掌，準備大干一番?！锻顿Y與理財》記者通過采訪發(fā)現(xiàn)，在所有接受采訪的投資者中，幾乎沒有不對新股不感興趣的。接受采訪的上海公募基金、私募基金、券商自營和個人投資者均表示，對于新股，或是參與配售，或是準備在二級市場炒作，都是會參與其中。一幅磨刀霍霍向新股的熱鬧景象。

南方基金首席策略分析師楊德龍對記者表示，在當前整個A股市場低迷的情況下，此輪IPO重啟后的新股發(fā)行價格很低，市盈率不高，流通盤也較小，諸多因素影響的結(jié)果是，新股上市后資金炒新的動力更大，上漲空間極大。北京久陽恒盈資本管理中心（有限合伙）執(zhí)行合伙人胡軍程在接受記者采訪時也坦言，這一波新股肯定會大漲，而且會漲得很多。

不可不知的新股新規(guī)定

要想?yún)⑴c此次打新，對新規(guī)定不知道可不行。本次新股的新規(guī)主要體現(xiàn)在持倉市值、上市首日臨時停牌機制和增加新股首日交易時間等3個方面的變化。一是持倉市值的計算。滬深交易所新出臺的修訂后的申購規(guī)則明確，投資者持有市值的計算口徑由“T-2日（T日為發(fā)行公告確定的網(wǎng)上申購日）日終持有的市值”調(diào)整為“T-2日前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值”。這就意味著，以6月18日為網(wǎng)上申購日計算，投資者只有在5月17日前持有相應(yīng)市值的股票至今，才可申購相應(yīng)新股。

在新股上市首日交易機制方面，上交所取消了“收盤前5分鐘申報價格不得高于當日開盤價的120%，且不得低于當日開盤價的80%”的要求，申報價格僅實施“集合競價階段，有效申報價格不得高于發(fā)行價格的120%，且不得低于發(fā)行價格的80%”和“連續(xù)競價階段，有效申報價格不得高于發(fā)行價格的144%，且不得低于發(fā)行價格的64%”。

年初新股因頻繁“秒?！倍柺茉嵅?。為解決新股上市首日交易時間過短的問題，上交所在新規(guī)中取消了盤中股價上漲或下跌超過20%時，第二次盤中臨時停牌的規(guī)定，僅在盤中股價上漲或下跌超過10%時停牌30分鐘。

而深交所則取消了盤中成交價首次達到或超過開盤價上下20%的盤中臨時停牌限制，并將10%停牌限制的臨時停牌時間，由原來的1小時調(diào)整為30分鐘。此外，深交所對新股上市首日交易機制還做了以下兩方面調(diào)整：一是全日設(shè)立不高于發(fā)行價144%且不低于發(fā)行價64%的有效申報價格范圍限制，超出有效申報價格范圍的申報為無效申報；二是盤中臨時停牌結(jié)束、復(fù)牌時以及收盤階段，調(diào)整集合定價為集合競價。

借道混合基金打新優(yōu)勢明顯

楊德龍對記者表示，由于打新新規(guī)的改變，普通投資者很難打到新股。而且，根據(jù)證監(jiān)會最新規(guī)定，網(wǎng)下配售的股票中，至少40%應(yīng)優(yōu)先向公募基金和社?；鹋涫郏@就意味著公募基金通過網(wǎng)下申購，打新中簽率相對較高。所以，借道混合基金“打新”有一定的優(yōu)勢，是一種不錯的選擇。

市場正是看中了這一點，早在IPO開閘前，公募基金就已為打新做足準備。債券基金打新被叫停后，混合型基金接力，成為打新主力軍。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，混合基金發(fā)行數(shù)量井噴，已有56只混合型基金成立，大部分都將目光瞄準新股。

在選擇打新基金時，投資者有一個問題需首要考量，就是在市場如此多的混合基金中，該如何選擇中簽率較高的基金。市場人士表示，要看該基金旗下是否有相對受重視的旗艦產(chǎn)品，還要注意公募基金規(guī)模，規(guī)模太小不容易打中；而規(guī)模太大，即使中簽，對基金凈值貢獻也不大。分析認為，規(guī)模15億元是比較理想的打新選擇。

融資打新風(fēng)生水起

由于新股配售市值的認定，以T-2日前20個交易日的日均市值來計算，這就意味著投資者想打新，手中既要有股，又要有錢。除了買入針對一級市場的各種理財產(chǎn)品之外，眼下一些“差錢”的中小投資者開始了新的嘗試——融資打新。

有需求便有市場。據(jù)了解，在國泰君安一家營業(yè)部制定的打新策略中，融資融券成了提高新股申購額度的工具。具體操作中，保守型投資者可以將普通證券賬戶的股票賣出，留出資金申購新股，再通過信用證券賬戶融資買入，回補之前市值。這樣既實現(xiàn)持股，又可進行新股申購，提高了資金使用率。激進型投資者可以根據(jù)新股發(fā)行時間，在T-3日將全部證券、資金轉(zhuǎn)入信用證券賬戶，融資買入股票，提高倉位，獲得新股申購額度；T-1日賣券還款，全部股票變成現(xiàn)金；T日資金從融資融券的信用證券賬戶劃回普通賬戶，申購新股。

不過，也有分析人士表示，融資業(yè)務(wù)利率相對較低的優(yōu)勢明顯，但對于投資者有不少限制，包括開戶需要滿6個月、賬戶資產(chǎn)在5萬元以上，而且兩融標的也有一定范圍。

股票質(zhì)押打新悄然進行

在融資融券之外，最近一些券商悄然推出了小額股權(quán)質(zhì)押回購，降低中小投資者的打新融資門檻，也讓資金周轉(zhuǎn)更為靈活。

以中山證券最新上線的小額借款平臺——“小融通”為例，此款產(chǎn)品最低融資額5000元起，個人最高上限為200萬元。與融資融券相比，除了ST、*ST以及未完成股改之外的所有流通A股、ETF基金都可用于質(zhì)押。在融資成本上，打新的借款實施隨借隨還模式，利率為年化11.6%，時限最長不超過半年。

據(jù)介紹，“小融通的質(zhì)押融資業(yè)務(wù)全程線上操作，線上放款，申請次交易日資金即可用可取。”“小融通”對打新用途的資金質(zhì)押率最高可以做到95%，將有效解決股票持有數(shù)量充足、但新股申購資金不足的問題。

打新不如炒新

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年年初上市的48只新股上市后至今對比發(fā)行價的平均漲幅超過60%，出現(xiàn)漲幅翻番的個股不在少數(shù)，其二級市場平均漲幅遠超上市首日平均漲幅42.75%。在打新極低的中簽率背景下，炒新比打新賺錢，也在投資者間形成了一定的共識。

上海某私募基金張姓投資總監(jiān)對記者表示，其管理的產(chǎn)品如若網(wǎng)下配售不到新股，就將在上市首日開盤，以上限價格買入；當日買不進去，第二日會再次買入。市場對炒新的熱情由此可見一斑。

當然，炒新的風(fēng)險也遠超打新。楊德龍就炒新提醒投資者，炒新時一定要注意不要盲目追高，而且要極早介入，介入得越晚，則風(fēng)險越大。而且，在選擇炒新的個股時，一定要慎重，年初發(fā)行的陜西煤業(yè)、貴人鳥等個股就深套了一批炒新的資金。