關(guān)于資產(chǎn)減值測試實務(wù)操作的探討

■ 蔣 剛

2007年12月31日中評協(xié)發(fā)布實施的《以財務(wù)報告為目的的評估指南（試行）》（以下簡稱“指南”），為資產(chǎn)評估行業(yè)又開辟了一個新的業(yè)務(wù)方向?！吨改稀访鞔_了財務(wù)報告為目的評估業(yè)務(wù)主要有：合并對價分?jǐn)?、資產(chǎn)減值測試、投資性房地產(chǎn)的公允價值確定以及金融工具的確認(rèn)和計量等。近年來，評估機構(gòu)從事的資產(chǎn)減值測試業(yè)務(wù)較多，筆者也積累了一些實務(wù)操作的經(jīng)驗，就該項業(yè)務(wù)在實踐工作中的一些做法進行探討。

資產(chǎn)減值測試的目的，實際上是將可能發(fā)生減值的資產(chǎn)賬面價值與可收回金額進行比較，如可收回金額比賬面價值低，則發(fā)生了資產(chǎn)減值，應(yīng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號—資產(chǎn)減值》的規(guī)定，計提相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

我們在對資產(chǎn)進行減值測試時，應(yīng)根據(jù)評估對象的不同采取不同方式。實務(wù)中固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的減值測試和商譽的減值測試是不一樣的，這是因為固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)減值測試一般以資產(chǎn)組的形式出現(xiàn)，而商譽減值測試主要以資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的形式出現(xiàn)。

一、資產(chǎn)賬面價值的確定

可能發(fā)生減值的資產(chǎn)賬面價值的確定，根據(jù)《指南》第二十條規(guī)定，“在執(zhí)行會計則規(guī)定的包括商譽在內(nèi)的各類資產(chǎn)減值測試涉及的評估業(yè)務(wù)時，對應(yīng)的評估對象可能是單項資產(chǎn)，也可能是資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合?！辟Y產(chǎn)賬面價值的確定應(yīng)主要掌握好以下幾個方面：

1．資產(chǎn)賬面價值的確定基礎(chǔ)應(yīng)與其可收回金額的確定方式相一致，即兩者口徑應(yīng)當(dāng)相同。

2．資產(chǎn)賬面價值應(yīng)包括可直接歸屬于資產(chǎn)組并可以合理和一致地分?jǐn)傊临Y產(chǎn)組的賬面價值。

3．通常不包括已確認(rèn)的負(fù)債賬面價值，但如不考慮該負(fù)債金額就無法確定資產(chǎn)組可收回金額的除外。

通常情況下，可能發(fā)生減值的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)只是企業(yè)的某個單項資產(chǎn)或部分資產(chǎn)（也即資產(chǎn)組），商譽減值測試涉及的資產(chǎn)卻包含企業(yè)的全部資產(chǎn)，如：流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期投資和長期待攤費用等。

二、資產(chǎn)可收回金額的確定

資產(chǎn)的可收回金額是會計準(zhǔn)則的提法，評估準(zhǔn)則一般稱其為可回收價值。資產(chǎn)的可收回金額通常定義為在產(chǎn)權(quán)持有者現(xiàn)有管理、運營模式下，資產(chǎn)組在剩余使用壽命內(nèi)可以預(yù)計的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與資產(chǎn)組公允價值減去處置費用后的凈額兩者之間的較高者。

1．公允價值：這也是會計準(zhǔn)則的提法，是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。評估行業(yè)一般認(rèn)為，在符合會計計量屬性規(guī)定的條件時，會計準(zhǔn)則下的公允價值等同于市場價值。

公允價值的確定方法有以下四個層級：

（1）根據(jù)公平交易中的銷售協(xié)議價格確定。如：交易雙方已經(jīng)達(dá)成處置協(xié)議，尚未進行賬務(wù)處理的資產(chǎn)。

（2）該資產(chǎn)本身不存在銷售協(xié)議，但存在活躍市場，以該資產(chǎn)的市場價格為基礎(chǔ)確定其公允價值。如企業(yè)最近處理的一批相同類型閑置設(shè)備中剩余的那部分設(shè)備，就可以參照前期設(shè)備的處置價格來確定。

（3）在不存在銷售協(xié)議和資產(chǎn)活躍市場的情況下，應(yīng)當(dāng)以可獲取的最佳信息為基礎(chǔ)，估計資產(chǎn)的公允價值減去處置費用后的凈額，該凈額可以參考同行業(yè)類似資產(chǎn)的最近交易價格或者結(jié)果進行估計。

（4）上述方法仍然無法可靠估計資產(chǎn)的公允價值的，應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為其可收回金額。

2．處置費用：根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號——資產(chǎn)減值》規(guī)定，處置費用包括與資產(chǎn)處置有關(guān)的法律費用、相關(guān)稅費、搬運費以及使資產(chǎn)達(dá)到可銷售狀態(tài)所發(fā)生的直接費用等。但是，財務(wù)費用和所得稅費用等不包括在內(nèi)。

資產(chǎn)的公允價值減去處置費用后的凈額，通常反映的是資產(chǎn)如果被出售或處置時可以收回的凈現(xiàn)金流入。處置費用，也可以理解為可直接歸屬于資產(chǎn)處置的增量成本。

由于我國的市場經(jīng)濟與西方發(fā)達(dá)國家相比還不成熟，因此大多數(shù)情況下，很難找到擬進行減值測試的資產(chǎn)交易活躍市場，因此在評估實際中多采用資產(chǎn)預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為可收回金額。

三、預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

資產(chǎn)預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，是企業(yè)持有資產(chǎn)通過生產(chǎn)經(jīng)營，或者持有負(fù)債在正常的經(jīng)營狀態(tài)下可望實現(xiàn)的未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值。在確定資產(chǎn)預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值時，評估采用的方法是收益法，其基本思路是通過估算資產(chǎn)在未來的預(yù)期凈現(xiàn)金流量和采用適宜的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)時價值。

（一）預(yù)測期的考慮

預(yù)測一般只考慮單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組內(nèi)主要資產(chǎn)項目在簡單維護下的剩余經(jīng)濟年限，即不考慮單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組內(nèi)主要資產(chǎn)項目的改良或重置。

會計準(zhǔn)則要求對現(xiàn)金流量的預(yù)測期一般最多涵蓋5年，企業(yè)管理層如能證明更長的期間是合理的，可涵蓋更長的時間。實務(wù)操作中，企業(yè)價值評估時一般預(yù)測5年，5年以后進入穩(wěn)定期或處于均衡狀態(tài)，但資產(chǎn)減值測試中的現(xiàn)金流量不拘泥于預(yù)測5年的限定，可根據(jù)實際情況靈活掌握，可以延長至資產(chǎn)組中主要資產(chǎn)項目的經(jīng)濟使用壽命結(jié)束，但應(yīng)當(dāng)是在合理和有依據(jù)的基礎(chǔ)上對資產(chǎn)剩余使用壽命內(nèi)整個經(jīng)濟狀況進行的最佳估計，并建立在經(jīng)企業(yè)管理層批準(zhǔn)的最近財務(wù)預(yù)算或預(yù)測數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上。

筆者認(rèn)為，在對資產(chǎn)或資產(chǎn)組進行減值測試采用預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來確定可收回金額時，要采用有限年期預(yù)測，即按資產(chǎn)的預(yù)計使用壽命考慮，預(yù)測期應(yīng)當(dāng)是資產(chǎn)在簡單維護情況下的剩余壽命期。在對商譽進行減值測試時，可采用無限年期方式預(yù)測。這是因為固定資產(chǎn)或是無形資產(chǎn)減值測試涉及的資產(chǎn)通常是單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組，是企業(yè)的部分資產(chǎn)，資產(chǎn)都是有使用壽命的。而商譽減值測試涉及的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合，通常是企業(yè)的全部資產(chǎn)，類似于企業(yè)整體價值的評估，一般假設(shè)企業(yè)的經(jīng)營將是長期的。

（二）息稅前利潤的預(yù)測

資產(chǎn)減值測試的現(xiàn)金流量通常采用息稅折攤前的利潤（EBITDA），即在預(yù)測資產(chǎn)未來的息稅前利潤（EBIT）的基礎(chǔ)上，加回折舊、攤銷額。由此，得出資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量的預(yù)測時不包括籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，不考慮借款利息，也不包括未發(fā)生現(xiàn)金流出的成本，如固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷額。

資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量應(yīng)與折現(xiàn)率的口徑保持一致。根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號第十三條“如果用于估計折現(xiàn)率的基礎(chǔ)是稅后的，應(yīng)當(dāng)將其調(diào)整為稅前的折現(xiàn)率。”由此可以明確資產(chǎn)減值測試的可收回金額不應(yīng)當(dāng)扣除所得稅。

則估算資產(chǎn)預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值應(yīng)該基于稅前基礎(chǔ)，同時折現(xiàn)率也應(yīng)當(dāng)是稅前標(biāo)準(zhǔn)；當(dāng)然，如果預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值扣除了所得稅，則折現(xiàn)率也應(yīng)當(dāng)是稅后的。總之，現(xiàn)金流量要和折現(xiàn)率匹配，這樣才能保證預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值不受所得稅的影響。

實際工作中，我們通常采用現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率都是稅前的方式，即在預(yù)測未來現(xiàn)金流量時，不扣除所得稅，這樣未來現(xiàn)金流量就是稅前的，同時，在測算折現(xiàn)率時，也將其換算成稅前的。

（三）折現(xiàn)率的確定

會計準(zhǔn)則第8號第十三條“折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)是一個反映當(dāng)前市場貨幣時間價值和資產(chǎn)特定風(fēng)險的稅前利率?！薄丁促Y產(chǎn)減值會計準(zhǔn)則〉應(yīng)用指南》中規(guī)定：“估計資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值時，通常應(yīng)當(dāng)使用單一的折現(xiàn)率；資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值對未來不同期間的風(fēng)險差異或者利率的期限結(jié)構(gòu)反應(yīng)敏感的，應(yīng)當(dāng)使用不同的折現(xiàn)率?！?/p>

企業(yè)價值評估中收益法折現(xiàn)率的確定方法主要有四種，即加權(quán)平均成本法（WACC）、資金利潤率法、累加法和β系數(shù)法。

資產(chǎn)減值測試的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計算中的折現(xiàn)率是企業(yè)購置或者投資資產(chǎn)時所要求的必要報酬率，這個折現(xiàn)率是針對資產(chǎn)的（包括單項資產(chǎn)、資產(chǎn)組、資產(chǎn)組組合），不是針對企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)與企業(yè)價值評估時確定的折現(xiàn)率有所區(qū)別。尤其是其特定風(fēng)險往往是和特定資產(chǎn)組相匹配的，而企業(yè)可能存在不同風(fēng)險程度的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合。

由于現(xiàn)金流量是稅前的，因此，與之匹配的折現(xiàn)率也應(yīng)當(dāng)是稅前的，如果估計折現(xiàn)率的基礎(chǔ)是稅后的，應(yīng)當(dāng)將其調(diào)整為稅前的。比如，采用行業(yè)中同類資產(chǎn)的資產(chǎn)收益率，該指標(biāo)就是稅后的，需要進行調(diào)整。

商譽的減值測試可以采用WACC，而除商譽以外的資產(chǎn)組最好不要采用WACC，因為WACC要受資本結(jié)構(gòu)的影響，而資產(chǎn)組中又不包括負(fù)債，也不考慮債務(wù)資金成本，因此用WACC算出來的折現(xiàn)率并不十分恰當(dāng)。

資金利潤率法是以行業(yè)平均資金利潤率為基礎(chǔ)，根據(jù)企業(yè)條件、經(jīng)營狀況進行調(diào)整。資金利潤率法具有明顯的行業(yè)特征，但資產(chǎn)的實際利潤率取決于資產(chǎn)規(guī)模和使用效率、所在行業(yè)市場規(guī)模及成長率、企業(yè)規(guī)模和有關(guān)競爭者的定位戰(zhàn)略等。資產(chǎn)的利潤率不同于企業(yè)的資金利潤率，因此資金利潤率不適合固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)的減值測試，通常情況下，在對商譽減值測試時，可以采用該方法。在對具體企業(yè)折現(xiàn)率確定之前，必須詳細(xì)分析上述因素對于企業(yè)當(dāng)前和未來報酬率的影響。在選取折現(xiàn)率時，對那些產(chǎn)銷基本平衡，行業(yè)利潤率與社會利潤率大體一致的企業(yè)，可采用社會平均利潤率作為折現(xiàn)率；對于產(chǎn)品供不應(yīng)求或供大于求，市場環(huán)境仍未完全形成或受政策限制，行業(yè)資金利潤率與社會平均利潤率有較大差異者，可采用行業(yè)平均利潤率作為折現(xiàn)率；對于企業(yè)在行業(yè)中具有特殊性，如規(guī)模小、管理水平低，或規(guī)模小、技術(shù)含量高等，則應(yīng)考慮企業(yè)的特點，在行業(yè)資金平均利潤率的基礎(chǔ)上進行調(diào)整。但總的來說，資金利潤率法確定折現(xiàn)率還是有其不合理之處，考慮的因素不夠全面。

累加法的理論依據(jù)是當(dāng)投資者愿意投資于某一風(fēng)險性資產(chǎn)時，它必然會要求對其額外承擔(dān)的風(fēng)險及其額外的負(fù)擔(dān)有所補償。因此累加法是將無風(fēng)險的報酬率加上對各種風(fēng)險及負(fù)擔(dān)的補償率作為折現(xiàn)率的一種方法。其數(shù)學(xué)表達(dá)式如下：

折現(xiàn)率＝安全利率＋風(fēng)險報酬率＋通貨膨脹率

安全利率，也稱無風(fēng)險報酬率，目前評估行業(yè)多采用最近發(fā)行的一段時期的平均國債利率為基準(zhǔn)，參照同行業(yè)風(fēng)險報酬率及資產(chǎn)組自身特點來確定。

風(fēng)險報酬一般包括經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是由企業(yè)經(jīng)營的本身所引起的收益不確定性。它可通過企業(yè)經(jīng)營期間運營收入的分布來度量，即運營收入變化越大，經(jīng)營風(fēng)險越大；運營收入變化越小，經(jīng)營風(fēng)險越小。經(jīng)營風(fēng)險可分為內(nèi)部和外部風(fēng)險兩類。內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險與那些企業(yè)內(nèi)部能控制的運營條件聯(lián)系在一起，它可通過公司的運營效率得以體現(xiàn)。外部風(fēng)險與那些超出企業(yè)控制的環(huán)境（如政治環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境）強加給企業(yè)的運營條件聯(lián)系在一起。財務(wù)風(fēng)險是由負(fù)債導(dǎo)入企業(yè)資本結(jié)構(gòu)之中而產(chǎn)生的。通常用負(fù)債與權(quán)益的百分比來度量財務(wù)風(fēng)險，負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中比重越大，這種風(fēng)險越大。由于負(fù)債的存在意味著有義務(wù)支付固定費用（利息），于是存在著收入可能不足以支付這些債務(wù)的風(fēng)險。但由于經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險等的量化，目前主要依賴于經(jīng)驗判斷，其粗略性是明顯的。只有在充分了解和掌握宏觀經(jīng)濟的運行態(tài)勢、行業(yè)發(fā)展前景、市場狀況和同類企業(yè)競爭情況基礎(chǔ)上，運用經(jīng)驗判斷才可能趨于合理。

如果預(yù)測未來現(xiàn)金流量考慮了通貨膨脹因素，則折現(xiàn)率應(yīng)考慮通貨膨脹率，反之，則不予考慮。

β系數(shù)法的理論基礎(chǔ)是資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）。資產(chǎn)的風(fēng)險來源可分為兩類：一類是由企業(yè)特定行為產(chǎn)生的非系統(tǒng)風(fēng)險，這種風(fēng)險可通過分散投資來消除；另一類是由市場行為產(chǎn)生的系統(tǒng)風(fēng)險（也稱市場風(fēng)險），它影響所有資產(chǎn)的價格。資本資產(chǎn)定價模型通過β值來衡量市場風(fēng)險，其公式為：

折現(xiàn)率＝無風(fēng)險報酬率＋β×（社會平均收益率－無風(fēng)險報酬率）

無風(fēng)險報酬率多采用最近發(fā)行的一段時期的平均國債利率。社會平均收益率也稱市場期望平均報酬率，可通過Wind資訊系統(tǒng)查詢證券市場一段時期內(nèi)的平均收益率測算確定。β系數(shù)是被評估企業(yè)所在行業(yè)平均風(fēng)險和市場平均風(fēng)險的比值?？梢酝ㄟ^Wind資訊系統(tǒng)查詢后計算轉(zhuǎn)換為被評估企業(yè)的β值，在轉(zhuǎn)換的過程中會受到資本結(jié)構(gòu)和所得稅率的影響。

在確定折現(xiàn)率時，要注意最好采用稅前形式的折現(xiàn)率，由于國債利息收入不需要繳納企業(yè)所得稅，因此無風(fēng)險報酬率無需調(diào)整；社會平均收益率由于是稅后的，因此要換算成稅前的，稅前社會平均收益率＝稅后社會平均收益率/（1－所得稅率）；β值在轉(zhuǎn)換時要注意負(fù)債權(quán)益比不扣稅。

關(guān)于是否應(yīng)考慮資產(chǎn)的特定風(fēng)險，會計準(zhǔn)則第8號第十三條指出，“折現(xiàn)率是企業(yè)在購置或者投資資產(chǎn)時所要求的必要報酬率。在預(yù)計資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量時已經(jīng)對資產(chǎn)特定風(fēng)險的影響作了調(diào)整的，估計折現(xiàn)率不需要考慮這些特定風(fēng)險?！边@些特定風(fēng)險主要包括缺乏控制權(quán)折扣、規(guī)模風(fēng)險、缺乏流動性折扣等。在實務(wù)操作中，對相關(guān)資產(chǎn)的某些特定風(fēng)險或因素很難同時在現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的預(yù)測中進行合理的量化，因此最好不要考慮特定風(fēng)險，以免有人為操縱折現(xiàn)率的嫌疑。

（四）營運資金的預(yù)測

預(yù)測期初應(yīng)當(dāng)考慮營運資金的投入，為營運資金的初始投入。關(guān)于預(yù)測期第一年的營運資金，在實務(wù)操作中有兩種情況：

（1）資產(chǎn)組賬面價值構(gòu)成中不包含營運資金，則評估對象也不包含營運資金。通常的處理方法是預(yù)測期第一年的營運資金變動應(yīng)在期初余額為零的基礎(chǔ)上計算，即假設(shè)預(yù)測期第一年期初需要投入一筆額外的營運資金，并且到預(yù)測期結(jié)束時收回該筆營運資金投入。

（2）如果資產(chǎn)組賬面價值構(gòu)成中包含營運資金，則評估對象也包含營運資金。預(yù)測期第一年的營運資金變動應(yīng)以評估對象構(gòu)成中包含的營運資金為期初余額。也就是說，預(yù)測未來現(xiàn)金流量時，應(yīng)只考慮營運資金的變動額，其計算方式與企業(yè)價值評估基本相同，預(yù)測期結(jié)束時沒有營運資金的收回。

筆者認(rèn)為，在對資產(chǎn)或資產(chǎn)組進行減值測試采用預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來確定可收回金額時，可采用第一種方式；在對商譽進行減值測試時，可采用第二種方式。因為固定資產(chǎn)減值測試涉及的資產(chǎn)通常是單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組，是企業(yè)的部分資產(chǎn)，而商譽減值測試涉及的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合，通常是企業(yè)的全部資產(chǎn)。

《冬》 孔德鑫