火電企業(yè)售電收入風(fēng)險(xiǎn)敏感性分析

吳星薇

摘 要：本文在識(shí)別火電企業(yè)售電收入風(fēng)險(xiǎn)影響因素的基礎(chǔ)上，通過建立多元線性回歸模型，運(yùn)用敏感性分析法，得出各影響因素對火電企業(yè)售電收入之間的定量影響，并找出關(guān)鍵影響因素。

關(guān)鍵詞：火電企業(yè)；售電收入風(fēng)險(xiǎn)；敏感性分析

2012年由于國民經(jīng)濟(jì)調(diào)整，全國電力需求增速放緩，對于水電資源豐富的省份而言，由于來水情況好，水電按國家政策必須全額收購，故在水電發(fā)電量大幅度增長同時(shí)，火電發(fā)電量卻大幅度降低，導(dǎo)致火電企業(yè)售電收入嚴(yán)重縮水，甚至影響火電企業(yè)的生存。與此同時(shí)，火電企業(yè)售電收入風(fēng)險(xiǎn)除了受到電力需求量及水電發(fā)電量的影響外，還受到火電上網(wǎng)電價(jià)、跨區(qū)跨省購入電量及三峽、葛洲壩分配電量等多種因素的共同影響。面對眾多的影響因素，本文以H省電力市場數(shù)據(jù)為例，通過建立多元回歸模型，對上述影響火電售電收入的因素進(jìn)行敏感性分析，以找出影響H省火電企業(yè)收入風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素。

敏感性分析是指測定并分析影響決策目標(biāo)的一個(gè)或多個(gè)因素的變化對目標(biāo)的影響程度，以判定各個(gè)因素的變化對目標(biāo)的重要性的過程[1]。通常若某不確定性因素的敏感性系數(shù)大，則表明決策目標(biāo)對該因素敏感性強(qiáng)，受該因素變化的影響程度大；反之亦然。對決策目標(biāo)影響大的不確定因素，叫敏感性因素。敏感性分析一般按照以下步驟進(jìn)行：1、選取不確定性因素；2、選擇敏感性分析的指標(biāo)；3、計(jì)算敏感性強(qiáng)弱程度，找出敏感性因素[2]。

一、變量和數(shù)據(jù)選取

H省內(nèi)水資源豐富，系我國水電大省。H省電網(wǎng)統(tǒng)調(diào)火電企業(yè)共13家。截止至2012年底， H省統(tǒng)調(diào)裝機(jī)容量為2579.09萬千瓦，其中火電裝機(jī)容量為1610.9萬千瓦，占比62.46%；水電裝機(jī)容量為942.21萬千瓦，占比36.53%。2012年H省統(tǒng)調(diào)發(fā)電量共851.59億千瓦時(shí)，其中火電發(fā)電量為580.29億千瓦時(shí)，占比68.14%；水電發(fā)電量為266.86億千瓦時(shí)，占比31.34%。

1、 變量選取

被解釋變量Y：H省火電企業(yè)售電收入（億元）。

解釋變量：X1H省火電上網(wǎng)電價(jià)（元/千瓦時(shí)）；X2三峽葛洲壩分配電量（千瓦時(shí)）；X3H省水電發(fā)電量（千瓦時(shí)）；X4省外購入電量（千瓦時(shí)）；X2H省電力需求量（用全社會(huì)用電量表示）（千瓦時(shí)）。

2、數(shù)據(jù)選取

本文實(shí)證分析中的數(shù)據(jù)為月度數(shù)據(jù)，樣本期間為2010年1月至2012年12月，其中H省全社會(huì)用電量、水電發(fā)電量、三峽葛洲壩分配電量、省外購入電量數(shù)據(jù)來源為國網(wǎng)H省電力公司；H省火電企業(yè)售電收入數(shù)據(jù)來源為國家電力監(jiān)管委員會(huì)H省電監(jiān)辦。

二、模型建立

建立H省火電企業(yè)收入影響因素模型，并對其進(jìn)行回歸分析。本文假設(shè)擬建立如下多元回歸模型：

Y=C+β1X1+β2X2+β3X+β4X4+β5X5+μ〖JY〗（1）

運(yùn)用Eviews軟件對模型數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析的計(jì)算結(jié)果此處省略。

三、模型檢驗(yàn)

1、D.W.統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)

根據(jù)計(jì)算結(jié)果可知，D.W.=1.875999，根據(jù)樣本容量n=36，k=5，在顯著性水平α=0.05下，查分布表得到臨界值dl=1.24，du=1.73，表明隨機(jī)誤差項(xiàng)不存在一階序列相關(guān)，模型應(yīng)用最小二乘法得到的估計(jì)是線性無偏最優(yōu)。

2、變量的顯著性檢驗(yàn)

根據(jù)模型計(jì)算結(jié)果可知，在顯著性水平α=0.05，服從n-k-1=30的自由度下，查表可得t統(tǒng)計(jì)量的臨界值為2.042，t3、t4、t5均大于臨界值，則拒絕原假設(shè)通過t檢驗(yàn)，而|t1|=1.693961<2.042；t2=0.667163<2.042，接受原假設(shè)。說明解釋變量X1、X2并不顯著解釋被解釋變量，應(yīng)當(dāng)將二者剔除。

3、調(diào)整后模型結(jié)果檢驗(yàn)

在剔除火電上網(wǎng)電價(jià)及三峽葛洲壩分配入湘電量兩個(gè)解釋變量后，建立新的多元回歸模型：

Y=C+β3X3+β4X4+β5X5+μ

（1）擬合優(yōu)度檢驗(yàn)：

由計(jì)算結(jié)果可知，在剔除X1、X2兩個(gè)解釋變量后，R2=0.890331，僅比模型調(diào)整前R2統(tǒng)計(jì)量的值略低一點(diǎn)，這表明一方面所選解釋變量對因變量具有良好的解釋力度，能夠解釋因變量變動(dòng)的絕大部分；另一方面在剔除X1、X2兩個(gè)解釋變量后R2統(tǒng)計(jì)量的值僅略微發(fā)生變化，說明解釋變量X1、X2對因變量的解釋力度很小，與t統(tǒng)計(jì)量結(jié)果一致。

（2）方程顯著性檢驗(yàn)：

F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量用于方程的整體顯著性檢驗(yàn)，是一個(gè)所有系數(shù)估計(jì)值都不為零的聯(lián)合檢驗(yàn)。在顯著性水平α=0.05，自由度v1=5，v2=30查表可得F統(tǒng)計(jì)量的臨界值為2.69，由計(jì)算結(jié)果可知，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量值為86.59567遠(yuǎn)大于臨界值2.69，因此該方程通過顯著性檢驗(yàn)。

4、確定回歸方程

原始方程通過調(diào)整和檢驗(yàn)后，根據(jù)計(jì)算結(jié)果可知，最終的H省火電企業(yè)收入影響函數(shù)應(yīng)以Y=f（X1，X2，X3）為最優(yōu)，擬合結(jié)果如下：

Y〖DD（-*2〗^〖DD）〗=-4.316-0.585X3+0.055X4+1.933X5

（-11.60） （2.69） （9.33）

R2=0.89 F=86.60 D.W.=1.70

四、敏感性分析結(jié)論

1、單個(gè)影響因素敏感性分析

（1）H省內(nèi)水電發(fā)電量（X3）

從X3前的參數(shù)β3=0.585來看，在2010-2012年間，H省火電企業(yè)收入對省內(nèi)水電發(fā)電量的敏感系數(shù)為-0.585，即省內(nèi)水電發(fā)電量每增加1%引起H省火電企業(yè)收入減少0.585%。參數(shù)β3為負(fù)數(shù)，表明在全省用電需求一定的情況下，水電發(fā)電量增長在一定程度上擠占省內(nèi)火電發(fā)電量，火電企業(yè)的售電收入便相應(yīng)減少。

（2）省外購入電量（X4）

從參數(shù)β4來看，在2010-2012年間，H省火電企業(yè)收入對省外購入電量的敏感系數(shù)為0.055，受省外購入電量影響不大，省外購入電量每增加1%，火電企業(yè)收入僅增加0.055%。在通常情況下，為防止電力供不應(yīng)求產(chǎn)生缺電危機(jī)，各省在預(yù)測下年電力需求后，與其他省市簽訂購電合同，以滿足高峰負(fù)荷供電。因此省外購入電量的增加表明社會(huì)用電需求的增長，省內(nèi)火電發(fā)電空間也相應(yīng)擴(kuò)大，售電收入也會(huì)增加。

（3）H省全社會(huì)用電量（X5）

從參數(shù)β5來看，在2010-2012年間，H省火電企業(yè)收入對全省全社會(huì)用電量的敏感系數(shù)為1.933，即全省全社會(huì)用電量每增加1%引起H省火電企業(yè)收入增加1.933%。一方面X5前的參數(shù)為β5為正數(shù)，表明全社會(huì)用電量增長帶動(dòng)全省供電量相應(yīng)增長，火電企業(yè)發(fā)電空間擴(kuò)大，在上網(wǎng)電價(jià)一定的情況下，火電企業(yè)收入必然增多。另一方面，火電企業(yè)收入對全省全社會(huì)用電量的彈性大于1，說明火電企業(yè)收入受社會(huì)用電量增長的影響較大，隨全社會(huì)用電量的增加，火電企業(yè)收入以更快的速度增長。

2、敏感因素識(shí)別

比較三大影響因素的相關(guān)系數(shù)可知，|β5|>|β3|>|β4|，即火電企業(yè)收入對全社會(huì)用電量最為敏感，受其影響最大，當(dāng)全社會(huì)用電量每增加1億千瓦時(shí)時(shí)，火電企業(yè)收入增加1億元；其次是省內(nèi)水電發(fā)電量，省內(nèi)水電發(fā)電量每增加1億千瓦時(shí)，火電企業(yè)收入減少0.585億元；再次是省外購入電量，省外購入電量每增加1億千瓦時(shí)，火電企業(yè)收入僅增加0.055億元。（作者單位：長沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

[1] 楊和熊，王文元. 敏感性分析及其模糊方法[J]. 南京郵電學(xué)院學(xué)報(bào)，2008，（18）：99-101

[2] 蔡毅，邢巖，胡丹. 敏感性分析綜述 [J]. 北京師范大學(xué)學(xué)報(bào)（自然科學(xué)版），2008，（02）：9-15