鄭州地區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資模式研究

潘麗麗

摘 要：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，對(duì)鄭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資存在的問題，提出完善鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資體系一些可行化的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；融資模式；創(chuàng)新；鄭州

中圖分類號(hào)：F260 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）09-0034-02

緒論

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，高新技術(shù)企業(yè)已經(jīng)成為推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。鄭州高新技術(shù)開發(fā)區(qū)自1991年3月6日成立以來，至今已經(jīng)成為河南省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)最密集、最發(fā)達(dá)的區(qū)域，截至2012年末鄭州高新區(qū)GDP145億元。但是，鄭州高新區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的速度還不夠快，支持產(chǎn)業(yè)中龍樓企業(yè)規(guī)模不夠大，企業(yè)之間關(guān)聯(lián)度比較低，利用外資水平較低、企業(yè)發(fā)展中資金缺口比較大，沒有資本的大量投入與積累，高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果便難以轉(zhuǎn)化，無法形成新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。因此，科技與金融的有效結(jié)合是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)要求。

本文分析鄭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資的現(xiàn)狀，并通過與國內(nèi)外的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資模式比較分析，在借鑒國內(nèi)外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上提出完善鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資體系一些可行化的對(duì)策。

一、鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資的現(xiàn)狀

自1991年鄭州被批準(zhǔn)為國家級(jí)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)以來，在各級(jí)相關(guān)政府部門的大力支持下，鄭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)建設(shè)成為基礎(chǔ)設(shè)施配套，支撐服務(wù)體系較為完善、支柱產(chǎn)業(yè)相對(duì)發(fā)達(dá)的城區(qū)，成為河南省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的集聚地。但是由于鄭州中小高新技術(shù)企業(yè)在成長的過程中具有很高的風(fēng)險(xiǎn)性，并且在成長過程中需要大量的資金自身的特點(diǎn)，使傳統(tǒng)的融資方式難以滿足其融資需求，導(dǎo)致融資渠道不暢，嚴(yán)重阻礙了鄭州高新企業(yè)的發(fā)展，目前鄭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈以下特點(diǎn)：

（一）融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，融資渠道逐漸增多

河南省已建立了河南金犁風(fēng)險(xiǎn)投資公司等幾家從事風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)，標(biāo)志著河南省的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高新技術(shù)的扶植已邁出了可喜的一大步。隨后，先后成立了省科技投資公司、河南創(chuàng)投、河南聯(lián)創(chuàng)、鄭州高新創(chuàng)業(yè)投資公司等風(fēng)險(xiǎn)投資公司，到現(xiàn)在注冊(cè)資本5億元，所管理的創(chuàng)業(yè)投資資金總額約6億元，與資金實(shí)力動(dòng)輒幾億美元的風(fēng)險(xiǎn)公司相比，我省的風(fēng)險(xiǎn)公司還都是“小不點(diǎn)兒”，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上形勢(shì)發(fā)展的需要。河南的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)有待進(jìn)一步的發(fā)展壯大。

（二）金融融資體系建設(shè)尚不健全

由于中國的風(fēng)險(xiǎn)投資和證券市場發(fā)展尚處于不成熟階段，融資環(huán)境發(fā)育緩慢，制約了高新技術(shù)企業(yè)的融資渠道拓展。國外經(jīng)驗(yàn)表明，風(fēng)險(xiǎn)資本與證券市場在培育和發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)過程中有不可替代的重要作用。風(fēng)險(xiǎn)投資可以使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益形成相對(duì)應(yīng)的機(jī)制，證券市場可以有效地消除高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資的進(jìn)入和退出障礙。2009年10月中國的創(chuàng)業(yè)板正式上市，創(chuàng)業(yè)板的目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制。但是，河南省在創(chuàng)業(yè)板上市的公司只有8家上市公司，而目前河南省的高新技術(shù)企業(yè)有將近600家，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而言，在創(chuàng)業(yè)板上市融資的作用有限，高新技術(shù)企業(yè)在資本市場中融資困難依然很大，主要受高新技術(shù)中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利水平和資信水平等條件限制，對(duì)中小型高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展的支持效應(yīng)不大。

（三）政府對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資支持力度不夠

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為河南省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，是一項(xiàng)事關(guān)河南省全局和長遠(yuǎn)發(fā)展的重要任務(wù)，鄭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)于鄭州市保持經(jīng)濟(jì)增長和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有重大作用，有利于經(jīng)濟(jì)長期平穩(wěn)較快發(fā)展和全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。但是鄭州市扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展依賴國家政策，現(xiàn)河南省有兩家創(chuàng)新投資基金，資金來源主要為財(cái)政支持，由于數(shù)量少、資金薄弱，不能對(duì)河南省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資提供足夠的幫助。

（四）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信用擔(dān)保體系不健全

融資困難是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，貸款難和擔(dān)保難則是“融資難”中之難。因此，建立和完善全國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，是緩解銀行貸款占其融資總量的98.7%的中小企業(yè)“融資難”的主要途徑。目前，全省已建立中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)1 000余家。但是我省擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在運(yùn)作存在不規(guī)范行為、中小企業(yè)信用不足制約擔(dān)保行業(yè)發(fā)展等問題，影響高新技術(shù)企業(yè)通過擔(dān)保融資，制約高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。

二、鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資模式創(chuàng)新

（一）政府制定高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策，加大扶持力度

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展是一個(gè)復(fù)雜的動(dòng)態(tài)過程，需要企業(yè)和政府共同努力。在企業(yè)通過科研機(jī)構(gòu)的研發(fā)活動(dòng)，創(chuàng)造出省資源、優(yōu)品質(zhì)、高效率的高新技術(shù)，形成完善的高新技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營體系的同時(shí)，政府也需要制定扶持和鼓勵(lì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策。一是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，不斷增加對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需的高新技術(shù)和適用技術(shù)研發(fā)的投入。這可以通過增加R&D投入占GDP的比重、對(duì)高新技術(shù)企業(yè)科研經(jīng)費(fèi)增長額進(jìn)行稅收沖抵等來實(shí)現(xiàn)。二是提供擔(dān)保。商業(yè)銀行提供貸款考慮的因素是資金的安全性與收益性。高新技術(shù)企業(yè)通過高風(fēng)險(xiǎn)和占用長期資金獲取高額利潤，但這份高額的利潤并沒有給銀行帶來高額的利息收入，從而造成銀行“惜貸”。為鼓勵(lì)銀行向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資，政府可以利用政策手段為銀行向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資提供擔(dān)保，降低銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。如，確定高新技術(shù)企業(yè)的信貸額度區(qū)間，由資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估申請(qǐng)貸款企業(yè)的資質(zhì)，根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)的資質(zhì)和貸款額度提供相應(yīng)的擔(dān)保額。

（二）健全融資擔(dān)保體系，規(guī)范擔(dān)保行業(yè)發(fā)展

鄭州市擔(dān)保行業(yè)在過去的幾年時(shí)間里，快速發(fā)展，但是行業(yè)內(nèi)亂象環(huán)生，擔(dān)保公司變成了非法集資的場所，因此，在2012年鄭州市政府開始對(duì)鄭州市擔(dān)保行業(yè)進(jìn)行全面的整頓，堅(jiān)決維護(hù)投資者的利益。鼓勵(lì)通過合并、重組、增資等方式將擔(dān)保企業(yè)做大做強(qiáng)，并切實(shí)提升擔(dān)保能力。

（三）逐漸完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制endprint

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資的有機(jī)結(jié)合是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。對(duì)投資方而言，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種中長期的股權(quán)投資方式，關(guān)注的是長期獲益的穩(wěn)定性，而非短期贏利性，從融資方的角度來看，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的“高投入、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)”與風(fēng)險(xiǎn)投資者的“高風(fēng)險(xiǎn)、高投資回報(bào)”是相匹配的，高新技術(shù)的動(dòng)態(tài)性、持續(xù)性是風(fēng)險(xiǎn)投資的動(dòng)力和源泉。美國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)從20世紀(jì)90年代開始迅猛發(fā)展，源自持續(xù)不斷的自主創(chuàng)新，而創(chuàng)新的動(dòng)力就是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。正是這一新型投資機(jī)制的出現(xiàn)，使得大量的資金紛紛涌入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，確保其創(chuàng)新活動(dòng)的持續(xù)發(fā)展。河南的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)起步晚，因此，加快風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，是改善河南高新技術(shù)企業(yè)融資環(huán)境的當(dāng)務(wù)之急。具體地來說，一是加大政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)扶持力度，制定各種法律法規(guī)和優(yōu)惠政策；二是完善風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，降低風(fēng)險(xiǎn)資本損失；三是擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源，比如積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金，使社會(huì)各種閑置資本的所有人能夠放心大膽地將其資本投向高新技術(shù)企業(yè)。

（四）創(chuàng)新銀行信貸業(yè)務(wù)

河南省銀行類金融機(jī)構(gòu)可以針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資特點(diǎn)，創(chuàng)新信貸業(yè)務(wù)，比如供應(yīng)鏈金融。供應(yīng)鏈金融，簡單地說，就是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。即把資金作為供應(yīng)鏈的一個(gè)溶劑，增加其流動(dòng)性。“供應(yīng)鏈金融”最大的特點(diǎn)就是在供應(yīng)鏈中尋找出一個(gè)大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，為供應(yīng)鏈提供金融支持，一方面，將資金有效注入處于相對(duì)弱勢(shì)的上下游配套中小企業(yè)（包括高新技術(shù)企業(yè)），解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強(qiáng)其商業(yè)信用。河南省的銀行根據(jù)我省的具體情況，就具體某一供應(yīng)鏈尋求一個(gè)大的核心企業(yè)，并以該核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，來提供相應(yīng)的金融支持，實(shí)現(xiàn)融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為高新技術(shù)企業(yè)融資提供融資支持。

（五）培育河南省區(qū)域資本市場

麥金農(nóng)—肖學(xué)派認(rèn)為，發(fā)展中國家應(yīng)實(shí)施積極的金融深化策略，通過金融深化可引致經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度加深，推進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)的成熟，并產(chǎn)生積極的儲(chǔ)蓄效應(yīng)、投資效應(yīng)、就業(yè)效應(yīng)與收入效應(yīng)，從而加速經(jīng)濟(jì)的增長。區(qū)域性資本市場的培育與發(fā)展無疑對(duì)區(qū)域金融的深化與發(fā)展起到積極的促進(jìn)作用，同時(shí)區(qū)域資本市場與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的對(duì)接可以實(shí)現(xiàn)資本的乘數(shù)效應(yīng)。區(qū)域性資本市場是多層次資本市場中最為復(fù)雜、涉及面最廣卻最易為人所忽略的部分，包括私募資本市場、區(qū)域股票交易市場等。在培育和發(fā)展我省區(qū)域資本市場時(shí)，應(yīng)著重增強(qiáng)信息透明度、加快中介機(jī)構(gòu)建設(shè)，規(guī)范私募資本市場，健全公司治理機(jī)制、規(guī)范上市公司行為等等。

（六）引導(dǎo)民間融資，進(jìn)一步拓寬融資渠道

構(gòu)建更具系統(tǒng)性的民間融資支持體系及服務(wù)體系是引導(dǎo)民間融資深入發(fā)展的必要保障。健全民間融資服務(wù)體系，營造良好市場環(huán)境，進(jìn)一步清理整合涉及民間融資管理的行政審批事項(xiàng)，加強(qiáng)對(duì)民間融資的支持和服務(wù)。同時(shí)，積極構(gòu)建包括政策信息、技術(shù)信息、市場信息在內(nèi)的綜合性的信息平臺(tái)，篩選和儲(chǔ)備投融資項(xiàng)目，為全社會(huì)提供準(zhǔn)確、充分的投融資信息。要促進(jìn)建立社會(huì)化融資服務(wù)體系，充分發(fā)揮市場中介服務(wù)組織的積極作用。在推動(dòng)部分條件成熟的民間金融同正規(guī)金融接軌的時(shí)候，政府應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)民間金融主體發(fā)揮自身的能動(dòng)性，而不要給予過多的行政干預(yù)（王曙光、鄧一婷，2007）。

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