π效率假說(shuō)之投資分析

摘要：從投資的障礙、局限性以及網(wǎng)絡(luò)特征、關(guān)系特征提出投資的π效率以及π效率實(shí)現(xiàn)的路徑和中國(guó)式路徑。提出投資的π效率即投資主體在投資“圓形”發(fā)散式拓展的效率大于“直線”式水平拓展的效率。投資的π效率可以部分解釋全要素生產(chǎn)率（TFP）。

關(guān)鍵詞：π效率 投資π效率 關(guān)系 障礙

一、引言

如何投資才能達(dá)到最大或相對(duì)最大的效率目標(biāo)？除了利用西方經(jīng)濟(jì)理論中關(guān)于投資的乘數(shù)效應(yīng)，還有沒有其他方面的因素來(lái)解釋投資的倍增效果？這些問題都是投資理論分析中基本的問題，對(duì)這些問題有多種解釋和實(shí)證分析。本文只是試圖從投資的π效率角度對(duì)以上問題提供一些其他證據(jù)或解釋。本文提出，投資的π效率即投資主體在投資行為中所投資金“圓形”發(fā)散式拓展的效率大于“直線”式水平拓展的效率。本文的結(jié)論還只是初步提出的一個(gè)假說(shuō)，仍需要進(jìn)一步的證實(shí)和證偽，還需要與類似的投資效率理論進(jìn)行比較研究。

二、相關(guān)理論概述

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)投資效率理論發(fā)展較早，形成了幾大著名的投資效率理論，主要有古典投資效率理論、凱恩斯投資效率理論、新古典投資效率理論等。主流的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)投資理論以“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)為基礎(chǔ)，并在邊際效率理論的基礎(chǔ)上提出了投資邊際效率、資本邊際效率等概念。在邊際理論分析中很重視心理因素的作用，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)投資理論又以利率為基礎(chǔ)，將利率作為重要的變量，很多分析都是圍繞著利率來(lái)展開。

在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，依據(jù)理論假設(shè)的不同，有加速數(shù)和乘數(shù)之說(shuō)，加速數(shù)主要是從供給不足的角度，乘數(shù)主要是從需求不足的角度。加速模型是西方經(jīng)濟(jì)中用于投資研究的主要模型，1917年由克拉克（clark）首先提出。在從投資乘數(shù)分析中，認(rèn)為投資可以帶來(lái)正的數(shù)倍的乘數(shù)效應(yīng)，投資的減少相應(yīng)地帶來(lái)了投資的負(fù)的乘數(shù)倍效應(yīng)。在乘數(shù)分析中運(yùn)用了邊際儲(chǔ)蓄傾向、邊際消費(fèi)傾向等邊際概念。

在微觀經(jīng)濟(jì)層面，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)一般的投資效益分析主要是在邊際概念、邊際分析的基礎(chǔ)上，從投資的成本與收益比較分析的角度，來(lái)判斷企業(yè)投資的效率。

與本文π效率相關(guān)的概念還有范圍經(jīng)濟(jì)（Economies of scope）。根據(jù)一般定義，范圍經(jīng)濟(jì)是指由廠商的范圍而非規(guī)模帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)，也即是當(dāng)同時(shí)生產(chǎn)兩種產(chǎn)品的費(fèi)用低于分別生產(chǎn)每種產(chǎn)品時(shí)，所存在的狀況就被稱為范圍經(jīng)濟(jì)。

從“障礙突破”的角度來(lái)看，π效率與“創(chuàng)造性破壞”創(chuàng)新理論相類似。熊彼特提出“創(chuàng)造性破壞”思想，并在此基礎(chǔ)上提出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論。

三、投資的π效率

（一）分析的角度

投資的效率可以從多個(gè)理論前提、多個(gè)角度進(jìn)行分析，本文從主要投資障礙及其突破、從由投資形成的線性拓展或非線性拓展的角度對(duì)投資效率進(jìn)行分析，并分析了投資的“網(wǎng)絡(luò)”因素、中國(guó)投資的“關(guān)系”因素和“性格”因素，進(jìn)而分析投資的效率、中國(guó)投資效率的特殊性、提高投資效率的路徑選擇。

本文關(guān)于投資效率的分析是基于投資主體除了受市場(chǎng)供需的影響外還受到行政、社會(huì)、文化、環(huán)境等因素的影響，也就是說(shuō)綜合考慮了多種因素，當(dāng)然主要因素和核心因素還是市場(chǎng)。事實(shí)上，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中投資不可能只受市場(chǎng)的影響，其他因素有時(shí)也起到重要的作用。而有些因素在某個(gè)階段或某種過程中可能嚴(yán)重阻礙了投資的“進(jìn)度”或投資效率。因此需要考慮這些因素。

本文所分析的投資是一種經(jīng)濟(jì)實(shí)體的實(shí)業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資，區(qū)別于一般所謂的虛擬的股票、房產(chǎn)投資等。

（二）一些與“效率”有關(guān)的、值得思考的現(xiàn)象

信息不對(duì)稱降低了投資效率，信息不對(duì)稱的改善可以提高投資效率。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中信息不對(duì)稱是客觀存在的，信息不對(duì)稱也是一種常態(tài)。經(jīng)濟(jì)體永遠(yuǎn)無(wú)法消除信息不對(duì)稱，或者消除不對(duì)稱的機(jī)會(huì)很少?？梢哉f(shuō)，經(jīng)濟(jì)體是在信息不對(duì)稱下進(jìn)行交易的。從某種程度上如獲取“投機(jī)”利潤(rùn)等方面講，正是因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱，才存在交易的理由。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、中國(guó)的投資都是在不斷突破信息不對(duì)稱的“障礙”。投資中也存在信息的不對(duì)稱，如果信息不對(duì)稱的程度減輕，將會(huì)擴(kuò)大投資的“空間”，提高投資的效率。

經(jīng)濟(jì)行為的“局限性”與效率。由于資源是有限的，利益是存在的，也是很難共享的，這也決定了人與人之間、區(qū)域與區(qū)域之間、團(tuán)體與團(tuán)體之間、國(guó)家與國(guó)家之間時(shí)常會(huì)存在利益的界限。例如，盡管有歐盟和歐元，但是歐盟作為一個(gè)團(tuán)體也是在利益均衡的基礎(chǔ)上達(dá)成的協(xié)議，這種協(xié)議是比較脆弱的，在大的“危害”面前會(huì)重新考慮利益的“布局”。并且，歐元經(jīng)濟(jì)區(qū)也是為了本區(qū)域的利益而成立的，不過這個(gè)區(qū)域超過了國(guó)家的范圍而已。近期的歐債危機(jī)就與歐盟本身的機(jī)制缺陷有關(guān)?？梢哉f(shuō)，由于歐盟的經(jīng)濟(jì)行為已經(jīng)超出了國(guó)家的邊界，形成了新的很難逾越的“障礙”，最根本的危機(jī)處理機(jī)制還沒有真正建立起來(lái)，所以需要進(jìn)行進(jìn)一步的制度設(shè)計(jì)，才能提高歐盟成立所要達(dá)到的部分效率目標(biāo)。

中醫(yī)經(jīng)脈學(xué)和中國(guó)武術(shù)中的“效率”思想。中醫(yī)學(xué)中所謂打通經(jīng)脈，即通過針灸等手段，達(dá)到通體的協(xié)調(diào)和均衡，使身體內(nèi)的神經(jīng)、血液循環(huán)、消化等系統(tǒng)能夠“通暢”、正?！斑\(yùn)轉(zhuǎn)”。 又如，中國(guó)功夫追求內(nèi)外兼修、內(nèi)外結(jié)合、有守有攻、攻守互換。中國(guó)的太極拳更是一種健身的藝術(shù)，講求身心合一、陰陽(yáng)平衡?？梢哉f(shuō)，中國(guó)傳統(tǒng)的針灸術(shù)和武術(shù)都是通過使身體經(jīng)脈、血液“暢通”，以達(dá)到強(qiáng)身健體的“功效”。從經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，這些中國(guó)傳統(tǒng)文化也包含有經(jīng)濟(jì)“效率”的思想，如果使經(jīng)濟(jì)體更“暢通”，也可以提高效率。

（三）π效率

依托“圓點(diǎn)”沿著“圓周”向“圓外”發(fā)展的效率比沿著“直線”方向也就是平行方向要高。也就是說(shuō)，沿著“圓”向外擴(kuò)散比沿著直線向外擴(kuò)散會(huì)帶來(lái)成倍的增加效應(yīng)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，π效率就是指沿“圓”向外拓展的效率大于沿“直線”拓展的效率。本結(jié)論的證明如下：

假設(shè)其他因素不變，某經(jīng)濟(jì)體向外呈方形（二維）或方體（三維）拓展；又假設(shè)其他因素不變，某經(jīng)濟(jì)體向外呈圓形（二維）或圓體（三維）發(fā)散式擴(kuò)展，那么，依據(jù)維度的不同，存在（或可能存在）以下兩個(gè)π效率。endprint

π效率之一（二維）。假設(shè)某一經(jīng)濟(jì)體向外平行拓展（“直線拓展”），每一單位為r， 向外發(fā)散（“圓形拓展”）拓展，每一單位也為r，則向外平行拓展（“直線拓展”）的面積為r2，向外發(fā)散（“圓形拓展”）的面積為πr2。這里，πr2/r2=π。即，向外“圓形拓展”的面積是向外“直線拓展”面積的π倍。

π效率之二（三維）。假設(shè)某一經(jīng)濟(jì)體向外“方體拓展”，每一單位為r， 向外發(fā)散（“圓體拓展”）拓展，每一單位也為r，則向外“方體拓展”的體積為r3，向外發(fā)散（“圓體拓展”）的體積為4/3πr3。這里，4/3πr3/ r3=4/3π。即，向外“圓體拓展”的體積是向外“方體拓展”體積的4/3π倍。

π效率的特征。π效率概念綜合考慮了以市場(chǎng)為主的多種因素，需要突破的也是包括市場(chǎng)在內(nèi)的多種因素。實(shí)際上，市場(chǎng)因素與制度、設(shè)施、心理、文化、地理等因素有關(guān)，但是，市場(chǎng)因素是π效率中的核心要素。π效率中的一個(gè)重要因素是網(wǎng)絡(luò)（不同于一般所說(shuō)的電子網(wǎng)絡(luò)）性，即經(jīng)濟(jì)體要考慮如何擴(kuò)大自己的網(wǎng)絡(luò)，使之更加“通暢”。

可以說(shuō)，正是因?yàn)榧夹g(shù)的進(jìn)步、開放的擴(kuò)大、交通的通暢、網(wǎng)絡(luò)的興起、信息的擴(kuò)散等，才使人類經(jīng)濟(jì)比過去更具有效率（或者更有π效率傾向）。

移民城市。國(guó)外的紐約和國(guó)內(nèi)的北京、上海、深圳等都是移民城市。由于移民，這些城市與外界的信息、技術(shù)、文化等建立了多重的聯(lián)系，城市經(jīng)濟(jì)輻射不斷擴(kuò)大，大于非移民城市，因此這些城市得到了快速發(fā)展。這也部分說(shuō)明了為什么發(fā)達(dá)城市、發(fā)展快的城市一般都是移民城市。

（四）投資的π效率

根據(jù)以上兩個(gè)π效率的描述和論證，假設(shè)某經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行投資活動(dòng)，可以得到投資的π效率。投資的π效率是指投資的全方位“圓”形拓展的效率大于投資“直線”式拓展的效率。本結(jié)論證明如下：

也就是說(shuō)，沿“直線”投資的途徑就是投資沒有帶來(lái)最大的放大效應(yīng)。這種放大效應(yīng)是由投資向外發(fā)散式拓展帶來(lái)的效果或效率。例如，100萬(wàn)元的投資可能帶來(lái)的是200萬(wàn)元（2倍）的總投資，而不是100π萬(wàn)元（π倍）的總投資。

在這里我們要指出的是：在經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中，投資的二維、三維π效率都是我們追求的目標(biāo)。由于資源是有限的，所以投資的π效率很難達(dá)到。而“平整”、“平滑”、“流暢”的“直線拓展”和“方體拓展”也比“非平整”、“非平滑”、“ 非流暢”的“直線拓展”和“方體拓展”的效率要高。

（五）投資π效率的相關(guān)分析

投資π效率有宏觀投資π效率和微觀投資π效率。宏觀投資的π效率是指國(guó)家、區(qū)域?qū)用嫱顿Y產(chǎn)生的π效率，微觀投資的π效率是指企業(yè)層面的投資產(chǎn)生的π效率。

就投資乘數(shù)與投資π效率而言，投資乘數(shù)主要指在利率因素的作用下、經(jīng)過銀行系統(tǒng)的連續(xù)投資的效率，而投資的π效率主要指一次性的投資帶來(lái)的效率。投資的效率不僅僅通過銀行系統(tǒng)來(lái)創(chuàng)造，是否還可以包括其他形成π效率的有關(guān)因素，這個(gè)問題可以探討。

就范圍經(jīng)濟(jì)與投資π效率的關(guān)系而言，范圍經(jīng)濟(jì)主要是指建立了上中下游產(chǎn)業(yè)之間的聯(lián)系，因此，提高了投資效應(yīng)。也可以說(shuō)，范圍經(jīng)濟(jì)是投資π效率的實(shí)現(xiàn)路徑之一。但是范圍經(jīng)濟(jì)不是投資效率。

投資π效率也可以部分解釋規(guī)模經(jīng)濟(jì)。到了一定的障礙點(diǎn)，由于障礙的突破，就形成了規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

板栗行業(yè)投資與π效率。假設(shè)某投資者投資于板栗加工業(yè)，他需要從原產(chǎn)地將板栗運(yùn)輸?shù)桨謇跸M(fèi)市場(chǎng)。近年來(lái)中國(guó)板栗原產(chǎn)地每斤板栗僅賣二元錢左右，而同期上海零售市場(chǎng)的“炒板栗”卻要賣到每斤二十元錢左右。中間的物流成本占了很大一部分，包括過路費(fèi)、冷藏成本、倉(cāng)儲(chǔ)成本、稅收成本、人工成本、信息成本等。那么，在這些投資成本約束下，這種投資的效率被物流成本約束制約，投資的效率將“大打折扣”。如果降低物流成本，將使板栗產(chǎn)業(yè)投資“速度”加快和增加投資主體，也將使板栗相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資效率得到提高，還可以降低居民對(duì)板栗的單次消費(fèi)支出。

四、投資π效率的路徑

為了達(dá)到投資的π效率，推動(dòng)投資“供給”與投資“需求”有效、合理、全面對(duì)接，可以選擇以下路徑。

一是要想使投資更有效率，重要路徑之一是盡量促使“圓”形拓展而不是“直線”式拓展。因此，要建立投資的“圓”，盡量使投資“圓”形拓展，使投資的“圓面積”或“圓體積”更大一些。

二是突破投資“障礙”，不斷使投資“圓”的邊界擴(kuò)大，不斷使“圓”內(nèi)的“流通”更加“順暢”。這些“障礙”包括市場(chǎng)上的、制度上的、地理上的、生態(tài)上的、技術(shù)上的、基礎(chǔ)設(shè)施上的、信息上的等“障礙”。例如，可以進(jìn)一步開放貨幣、資本、商品市場(chǎng)，提高投資的市場(chǎng)效率，從市場(chǎng)上擴(kuò)大“圓”的邊界。

三是破除投資的制度“障礙”。投資的“障礙”在很大程度上來(lái)自于體制、機(jī)制的約束（尤其是在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不成熟的情況下），這種“障礙”使投資在某個(gè)環(huán)節(jié)不能“順暢”的推進(jìn)。因此，需要破除這些“障礙”，如創(chuàng)新區(qū)域協(xié)調(diào)機(jī)制和制度，突破不利于投資拓展的制度約束。

四是促使單項(xiàng)投資效率最大化。推動(dòng)投資信息最充分、投資成本最小化、投網(wǎng)絡(luò)最優(yōu)化、金融系統(tǒng)效率最大化，使單項(xiàng)投資收益成本比最大化，從而也使單項(xiàng)投資效率最大化。

五、投資π效率的中國(guó)特色和路徑

（一）投資π效率的中國(guó)特色

相對(duì)于西方成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、西方文化制度而言，中國(guó)投資的π效率具有中國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)交往的“關(guān)系”特色、東方人“性格”特色、中國(guó)的制度等特色，因此，研究投資的π效率時(shí)也要考慮中國(guó)特色。

“關(guān)系”與投資π效率。中國(guó)社會(huì)是一種“熟人”社會(huì)，尤其重視關(guān)系交往，但這里所說(shuō)的“關(guān)系”區(qū)別于所謂的一般人際關(guān)系。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)思維和行為中很重視“關(guān)系”。“關(guān)系”在很大程度上左右著經(jīng)濟(jì)交易，尤其是在傳統(tǒng)文化比較濃厚、受西方經(jīng)濟(jì)影響較小的地區(qū)。例如，中國(guó)講求“和氣生財(cái)”、“以和為貴”，就是通過建立和氣的氛圍、友善的氣氛，逐步建立自己的關(guān)系網(wǎng)、生意網(wǎng)。endprint

就投資而言，中國(guó)的投資還與關(guān)系要素相關(guān)。從某種程度上講，正是關(guān)系的建立，才使中國(guó)人的交往范圍擴(kuò)大，相應(yīng)地帶來(lái)市場(chǎng)范圍、投資范圍的擴(kuò)大。溫州人已經(jīng)或正在與全國(guó)、全世界建立關(guān)系網(wǎng)，溫州人建立的關(guān)系“圓”正以更快更大的幅度向外延伸，溫州的“圓”延伸帶來(lái)更快的利潤(rùn)增長(zhǎng)、財(cái)富增長(zhǎng)。關(guān)系有“成本”和“效益”，關(guān)系“成本”是指與建立關(guān)系網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的交通費(fèi)、通信費(fèi)、信息費(fèi)、中介費(fèi)等成本，關(guān)系“效益”是關(guān)系帶來(lái)的利潤(rùn)、機(jī)會(huì)利潤(rùn)以及和間接的產(chǎn)業(yè)配套、延伸發(fā)展機(jī)會(huì)等。關(guān)系有“關(guān)系經(jīng)濟(jì)”與“關(guān)系不經(jīng)濟(jì)”之分，“關(guān)系經(jīng)濟(jì)”是指關(guān)系帶來(lái)的正的效益或效應(yīng)，“關(guān)系不經(jīng)濟(jì)”是指關(guān)系帶來(lái)的負(fù)的效益或效應(yīng)。

性格、“關(guān)系”與投資π效率。中國(guó)人傳統(tǒng)上性格內(nèi)斂，但是在不斷的改革開放中、在與他人交往不斷增多中、在信息網(wǎng)絡(luò)逐步發(fā)達(dá)中，中國(guó)人性格趨于外向，這部分導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)行為外向度提高，由此自身經(jīng)濟(jì)“圓”也逐漸延伸。由于開放度提高、性格外向度提高，也由于為了上述的中國(guó)式“關(guān)系網(wǎng)”的建立，中國(guó)人與本國(guó)人、外國(guó)人的交往增多，直接由交往產(chǎn)生運(yùn)輸、餐飲、休閑娛樂等需求，間接產(chǎn)生生活、生產(chǎn)制造品的需求，尤其是對(duì)高檔消費(fèi)品或奢侈品的需求。此外，交往的增多還有利于創(chuàng)新、創(chuàng)意思維的活躍和由創(chuàng)新、創(chuàng)意帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)?？梢哉f(shuō)，性格因素在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中也起到一定的作用，中國(guó)人外向度的提高及由外向度的提高帶來(lái)的“關(guān)系”、“圓”的拓展是中國(guó)投資范圍擴(kuò)大、投資效率提高、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)間接要素。

（二）提高投資π效率的中國(guó)式路徑

除了以上所述的“關(guān)系”、“性格”等中國(guó)特色，在中國(guó)，影響投資π效率的因素還有信息的公開化程度不夠、中國(guó)的文化傳統(tǒng)、行政體制特征等，因此，提高投資的π效率還需要結(jié)合中國(guó)的實(shí)際。

推動(dòng)投資相關(guān)信息的“公開化”。區(qū)別于一些發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，在中國(guó)，投資相關(guān)信息可能更加“隱蔽”。在中國(guó)大陸，為了提高投資的效率，可以盡可能全面公開投資等信息，推動(dòng)項(xiàng)目的公開招標(biāo)，并使招投標(biāo)工作常態(tài)化、標(biāo)準(zhǔn)化。破除影響“關(guān)系經(jīng)濟(jì)”發(fā)展的障礙，建立投資等信息的搜索機(jī)制。

打通“關(guān)系”障礙，建立經(jīng)濟(jì)關(guān)系。打通投資的“關(guān)系”障礙，利用投資的“關(guān)系”網(wǎng)絡(luò)，“趨利避害”，就可以擴(kuò)大投資效應(yīng)，部分實(shí)現(xiàn)投資的π效率。也就是說(shuō)，在投資決策、投資運(yùn)作、投資管理等的實(shí)施時(shí)，要盡力建立影響投資的各因素之間的“關(guān)系”，盡力破除各因素之間的“關(guān)系”障礙，采取“圓形”發(fā)散式拓展、延伸而不是“直線”或“水平”式拓展、延伸。

利用中國(guó)文化特色來(lái)打通投資“障礙”。中國(guó)儒家思想中的向善、包容等內(nèi)涵有利于投資的“拓展”?！爸袊?guó)文化特色來(lái)打通投資“障礙”。中國(guó)儒家思想中的向善、包容等內(nèi)涵有利于投資的“拓展”?！爸袊?guó)的儒、釋、道思想中都含有‘和的理念，都有講求相互尊重、圓通兼容的精神”，就是要盡量避免人與人之間的“障礙”，縮短人與人之間心的 “距離”。例如，中國(guó)浙江人、溫州人在國(guó)內(nèi)外投資、商貿(mào)、市場(chǎng)等領(lǐng)域的開拓精神和進(jìn)取文化，以及曾經(jīng)的“遠(yuǎn)東大都市”上海的海派文化、中國(guó)改革開放的先行者和前沿深圳的移民文化，也有利于投資“通道”的打通、投資“圓”的拓展。

六、投資π效率與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

（一）較高的或富有π效率促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

中國(guó)交通等基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模、高速度的建設(shè)（這在西方國(guó)家是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程），打通了區(qū)域之間的交通等瓶頸，極大提高了π效率，尤其推動(dòng)了交通運(yùn)輸業(yè)、物流業(yè)、商務(wù)商貿(mào)業(yè)等的擴(kuò)大投資和快速發(fā)展，無(wú)疑將會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這也可以從另一個(gè)角度來(lái)解釋“要想富先修路”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

（二）較低的或缺乏π效率延滯了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

在交通設(shè)施建設(shè)改善了基礎(chǔ)條件的同時(shí)，我們又有了高額的過路費(fèi)、過橋費(fèi)等費(fèi)用，這又從相反方向減弱了π效率，進(jìn)而延滯了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?，F(xiàn)階段出現(xiàn)的“金融抑制”（主要指銀行系統(tǒng)中利率和貸款的非市場(chǎng)因素）也可以從π效率的角度來(lái)解釋。我國(guó)改革開放中金融業(yè)逐步開放，如果能在“金融抑制”上加大改革力度，將會(huì)提高π效率，進(jìn)而促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

七、結(jié)論

要想使投資更有效率，路徑之一是盡量促使“圓”形拓展而不是“直線”式拓展。因此，要盡量打破障礙建立投資的“圓”，盡量使投資“圓”形拓展，使投資的“圓面積”或“圓體積”更大一些，追求投資的π效率目標(biāo)。

在經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中的效率往往與目標(biāo)中的π效率不一致。投資的二維、三維效率都是我們追求的目標(biāo)，但是，由于資源是有限的，所以投資的π效率很難達(dá)到?！捌秸?、“ 平滑”、“流暢”的“直線拓展”和“方體拓展”也比“非平整”、“非平滑”、“ 非流暢”的“直線拓展”和“方體拓展”的效率要高。

投資的π效率可以部分解釋一般意義上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或遲滯、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或遲滯的原因，還可以部分解釋影響投資的π效率的制度障礙、信息障礙、技術(shù)障礙、設(shè)施障礙等。反過來(lái)，只有不斷突破制度、信息、技術(shù)、設(shè)施等障礙，才能逐步達(dá)到投資的π效率。

投資的π效率部分解釋了“范圍經(jīng)濟(jì)”，但是投資的π效率并不等于“范圍經(jīng)濟(jì)”。從某種程度上看，投資的π效率理論與“范圍經(jīng)濟(jì)”理論有一定的相似性或連接點(diǎn)，因?yàn)橥顿Y的π效率中投資可以帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域、相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，反過來(lái)，這些相關(guān)領(lǐng)域或相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也部分“促成”了投資的π效率。

投資的π效率與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)。較高的或富有π效率促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而較低的或缺乏π效率延滯了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

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（楊紹波，1970年生，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2010級(jí)博士研究生。研究方向：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)）endprint