基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資模式優(yōu)化路徑分析

劉志文

內(nèi)容摘要：現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)及供應鏈系統(tǒng)的快速發(fā)展對物流金融制度及其管理模式提出創(chuàng)新要求。本文首先闡述供應鏈金融的內(nèi)涵及物流企業(yè)融資的價值，從物流企業(yè)融資的模式風險、信用風險及法律風險等方面給出基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資模式風險分析，從強化物流企業(yè)融資的標的物管理、優(yōu)化物流企業(yè)融資信用系統(tǒng)、健全物流企業(yè)融資擔保系統(tǒng)等角度探析基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資模式優(yōu)化路徑。

關鍵詞：供應鏈金融 融資 物流企業(yè)

現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)及供應鏈系統(tǒng)的快速發(fā)展對物流金融制度及其管理模式提出創(chuàng)新要求；物流金融體制及金融產(chǎn)品的創(chuàng)新勢必為物流企業(yè)的發(fā)展壯大及其供應鏈的核心競爭力優(yōu)勢的培育提供充裕的資金保證。供應鏈金融業(yè)務萌芽于20世紀80年代，成長于21世紀初期。在2008年爆發(fā)美國次貸危機后，全球金融體系的銀根縮緊，供應鏈金融業(yè)務的擴張有效緩解了廣大中小型企業(yè)融資困難的窘境。供應鏈金融是指金融機構(gòu)基于供應鏈企業(yè)集群角度展開分析，系統(tǒng)考慮供應鏈核心企業(yè)與其上下游企業(yè)的信貸需求，并向其提供靈活的金融產(chǎn)品和服務的一種新型融資模式。金融機構(gòu)通過分析供應鏈的資源整合力度、核心企業(yè)管理水平及其信用等級的方式，以核心企業(yè)為信貸服務中心向上游及下游企業(yè)拓展其金融產(chǎn)品及服務。

在后國際金融危機背景下，強化供應鏈企業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)之間的合作，有助于緩解供應鏈企業(yè)的內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)壓力及外部資金融通壓力，深化供應鏈企業(yè)間在產(chǎn)供銷諸環(huán)節(jié)及技術(shù)、市場、組織管理等方面的有機合作，提升供應鏈企業(yè)間的資源整合力度。通過面向供應鏈企業(yè)提供金融服務的方式，亦有助于金融機構(gòu)拓展其金融業(yè)務的增值服務新內(nèi)容，增強金融機構(gòu)的金融風險防范能力，實現(xiàn)金融機構(gòu)與供應鏈企業(yè)的雙贏。

基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資模式風險分析

（一）基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資的模式風險

依據(jù)物流企業(yè)在供應鏈金融業(yè)務中所處的地位，可將物流企業(yè)融資活動分為如下基本模式，各融資模式的風險水平存在顯著差異。其一，以物流企業(yè)為核心的獨立融資模式是一種產(chǎn)業(yè)金融模式，其實質(zhì)是物流企業(yè)將其產(chǎn)業(yè)資本投放到金融領域，并為供應鏈成員企業(yè)提供金融服務的一種新型金融業(yè)態(tài)。該模式主要表現(xiàn)為較具實力的物流企業(yè)以自身為核心來組織供應鏈金融業(yè)務，利用企業(yè)冗余現(xiàn)金流為供應鏈成員企業(yè)提供資金融通或融資擔保業(yè)務。這種以物流企業(yè)為核心的，獨立向供應鏈企業(yè)提供物流金融服務的融資模式主要風險在于物流企業(yè)缺乏金融業(yè)務運營能力的風險及物流企業(yè)自身的信用風險（李占雷等，2013）。其二，以金融機構(gòu)為核心的融資模式實質(zhì)是一種在傳統(tǒng)抵押信貸金融業(yè)務基礎上的金融創(chuàng)新。金融機構(gòu)通過與物流企業(yè)展開戰(zhàn)略合作，為供應鏈企業(yè)提供聯(lián)合型物流金融服務。由于金融機構(gòu)難以實施對物流企業(yè)保管質(zhì)物的全過程監(jiān)控，故難以防范出質(zhì)人與物流企業(yè)串謀侵害金融機構(gòu)的行為。鑒于金融機構(gòu)對產(chǎn)業(yè)運作模式熟稔程度較低，以金融機構(gòu)為運營核心的供應鏈金融模式需要物流企業(yè)全程參與，并為投融資活動提供對抵押或質(zhì)押標的物的物權(quán)監(jiān)管和對債務人的信用監(jiān)控等增值服務，以有效防控金融機構(gòu)與供應鏈成員企業(yè)就信貸活動的信息不對稱性風險。

（二）基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資模式的信用風險

基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資信用風險控制難度較大，反映在供應鏈企業(yè)征信信息系統(tǒng)建設方面的如下問題：其一，供應鏈組織結(jié)構(gòu)的繁復性決定供應鏈金融的信用風險管理的難度。供應鏈產(chǎn)業(yè)參與企業(yè)涉及的地域及行業(yè)范圍廣、數(shù)量多，其技術(shù)與產(chǎn)品更迭周期頻繁，市場需求波動大，增加了金融機構(gòu)對供應鏈金融業(yè)務的信用監(jiān)管難度。供應鏈企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)可以從規(guī)制化、集中度、等級關系等三個維度來考察。根據(jù)上述三個維度，可將供應鏈組織結(jié)構(gòu)劃分為非SCM導向組織、職能組織、矩陣組織、過程參謀組織、完整直線組織等五種供應鏈組織結(jié)構(gòu)類型（李貴春，2010）。不同的供應鏈組織結(jié)構(gòu)類型與其組織績效之間存在非線性關系，應采取的供應鏈風險控制手段也有所差別。其二，供應鏈對其內(nèi)部成員企業(yè)的失信行為具有擴散效應。供應鏈系統(tǒng)具有虛擬企業(yè)聯(lián)盟的屬性，依賴實質(zhì)契約及心理契約實施供應鏈系統(tǒng)管理。供應鏈各成員企業(yè)在信息、財務及物流方面彼此依賴，相互影響，供應鏈內(nèi)部的失信企業(yè)的信用風險將通過供應鏈網(wǎng)絡傳遞給系統(tǒng)內(nèi)其他企業(yè)（劉亞薇，2013）。金融機構(gòu)當前征信系統(tǒng)缺乏對此類供應鏈系統(tǒng)性風險的征信制度性建設經(jīng)驗，亦缺乏對失信企業(yè)相應的懲戒措施；當前的全國及地方征信系統(tǒng)多以政府為投資方，其征信對象主要以金融系統(tǒng)的信用信息和政府職能部門的信用信息為主，缺乏對諸如供應鏈等商業(yè)信用信息的征信能力。金融機構(gòu)對供應鏈企業(yè)征信系統(tǒng)建設的空白使得違約成本較低，而低違約成本對物流企業(yè)采取失信策略有著較強的激勵性。

（三）基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資模式的法律風險

供應鏈金融良性運作亟需友好型法律環(huán)境的有力支撐。供應鏈金融的法律環(huán)境營造需要以對信貸人權(quán)益的法律保護為核心，完善《合同法》、《物權(quán)法》、《擔保法》等法律及其司法解釋，健全《動產(chǎn)抵押登記辦法》等法規(guī)及規(guī)章制度。當前我國支持供應鏈金融的立法體系建設在形式上相對完備，但在實踐環(huán)節(jié)尚存諸多障礙。

其一，供應鏈金融的動產(chǎn)質(zhì)押融資模式的金融實踐存在障礙，主要表現(xiàn)為：動產(chǎn)質(zhì)押標的物類型范圍限定過窄，金融機構(gòu)限制市場價值波動率較大的物品作為質(zhì)押標的物；質(zhì)押標的物的實際控制權(quán)與債權(quán)分離，使得動產(chǎn)質(zhì)押權(quán)利人的優(yōu)先受償權(quán)難以得到有效保障；物權(quán)的法律界定與行政登記制度尚不健全，物權(quán)管理體系的信息化水平不足，難以與現(xiàn)行金融監(jiān)管的電子信息系統(tǒng)有效接洽，妨礙金融機構(gòu)對質(zhì)押標的物實施實時有效監(jiān)管，進而抬升金融機構(gòu)開展供應鏈金融業(yè)務的運營成本。其二，在供應鏈金融的質(zhì)權(quán)法律糾紛中，現(xiàn)行法律對質(zhì)權(quán)人、出質(zhì)人及監(jiān)管人間法律權(quán)責關系的相關規(guī)定存在模糊性，尚需厘清。在實際操作中，質(zhì)權(quán)人將質(zhì)物交付第三方檢驗機構(gòu)檢驗其質(zhì)量，并交付第三方物流機構(gòu)行使質(zhì)物監(jiān)管權(quán)，由此構(gòu)成典型的委托代理關系結(jié)構(gòu)，并由此衍生出委托人與代理人之間的信息不對稱影響決策效率等問題?，F(xiàn)行供應鏈金融業(yè)務流程中，金融機構(gòu)為降低其業(yè)務運營成本，習慣約定出質(zhì)人擔負第三方物流等質(zhì)物監(jiān)管機構(gòu)的運營費用，由此可能導致第三方物流企業(yè)與出質(zhì)人合謀，增加質(zhì)權(quán)人的質(zhì)物損失風險。其三，在法律實踐中，質(zhì)權(quán)人對抗因供應鏈金融糾紛而引致的善意第三方伸張權(quán)利的問題時，現(xiàn)行法律并未直接言明銀行等機構(gòu)的質(zhì)權(quán)優(yōu)先抑或善意第三方權(quán)利優(yōu)先，從而導致作為質(zhì)權(quán)人的金融機構(gòu)的經(jīng)濟利益損失。endprint

基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資模式的優(yōu)化路徑

（一）強化基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資的標的物管理

物流企業(yè)融資的標的物管理是預防與控制供應鏈金融風險，確保金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)安全的基礎性保障。物流企業(yè)融資標的物系指所有權(quán)歸屬企業(yè)的，具有一定經(jīng)濟價值的，且能為民事權(quán)利主體所實際控制或支配的財產(chǎn)。其一，融資標的物應當具有融資抵押適用性。標的物可分為有形標的物和無形標的物，其中有形標的物又可分為動產(chǎn)與不動產(chǎn)標的物。金融機構(gòu)在選擇物流企業(yè)提供的標的物時，應當考慮到標的物的自身市場價值、技術(shù)更迭率、回收或處置難易程度；不予考慮將自身市場價值較低、技術(shù)更迭率高、回收處置難的物件或無形資產(chǎn)作為融資抵押標的物。其二，金融機構(gòu)應當考慮對融資抵押或質(zhì)押標的物的監(jiān)測難易程度，將不能對處于生產(chǎn)、儲存及運輸過程實施有效遙測監(jiān)控的的物品或權(quán)益排除在抵押或質(zhì)押標的物之外。強化金融機構(gòu)對抵押或質(zhì)押標的物的監(jiān)測力度有助于提升信貸資產(chǎn)安全水平。若被監(jiān)控標的物出現(xiàn)異動征兆或行為，金融機構(gòu)應當采取有力措施控制標的物的用益物權(quán)，并視債務人或相關企業(yè)的侵權(quán)行為程度來決定是否行使處分物權(quán)以處置抵押或質(zhì)押標的物。其三，金融機構(gòu)應充分考慮抵押或質(zhì)押標的物的所有權(quán)風險。金融機構(gòu)應規(guī)范標的物的貨權(quán)驗收制度，通過驗證相關商務單證真實性及有效性的方式來確認貨物所有權(quán)的真實擁有人。金融機構(gòu)應遴選資信水平較高的物流企業(yè)來配合完善貨物所有權(quán)驗證工作，從物流及資金流等兩個層面控制抵押或質(zhì)押標的物的所有權(quán)欺詐騙貸行為。

（二）優(yōu)化基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資信用系統(tǒng)

物流企業(yè)運作供應鏈金融的首要障礙在于商業(yè)信用環(huán)境缺失制約供應鏈金融供給和需求量的擴張，限制供應鏈金融客戶群規(guī)模。物流企業(yè)的供應鏈金融業(yè)務應當從如下方面著手來規(guī)避潛在的信用風險。其一，強化物流企業(yè)的供應鏈金融業(yè)務的相關信用法規(guī)制度建設。當前我國的供應鏈金融信用法規(guī)制度建設滯后，諸如倉單質(zhì)押、開征監(jiān)管等新型供應鏈金融服務項目的信用監(jiān)管法規(guī)制度存在缺陷，現(xiàn)行合同法、民法通則及刑法缺乏對背離信用行為的直接法律規(guī)范，其懲戒措施強度難以對當前信用普遍缺失的商業(yè)環(huán)境形成強力約束。供應鏈金融業(yè)務創(chuàng)新需要相應的金融立法與之配套。其二，健全供應鏈金融信用服務的金融中介機構(gòu)功能。當前商業(yè)銀行對基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資業(yè)務授信風險水平相對較低，這是由于供應鏈金融業(yè)務屬于銀行業(yè)務與非傳統(tǒng)銀行業(yè)務交叉的金融創(chuàng)新業(yè)務，其業(yè)務內(nèi)容、業(yè)務經(jīng)營手段及風險控制缺乏系統(tǒng)性制度規(guī)范，業(yè)務風控難度大。金融機構(gòu)缺乏充足資源對物流企業(yè)做深入自信調(diào)研。諸如資信評級公司、金融專業(yè)律師所、會計師事務所等金融中介機構(gòu)可為金融機構(gòu)提供增值金融信息服務，有效降低商業(yè)銀行與物流企業(yè)客戶之間的信息不對稱性，降低物流企業(yè)融資成本和商業(yè)銀行的信貸風險。傳統(tǒng)金融中介機構(gòu)通常以單個企業(yè)為資信調(diào)研對象來提供資信評級服務，但供應鏈金融的風險特點有別于傳統(tǒng)企業(yè)，物流企業(yè)的信貸風險是供應鏈諸環(huán)節(jié)風險的集中體現(xiàn)。金融中介機構(gòu)應當針對供應鏈金融的特點做拓展性功能開發(fā)，從供應鏈整體風險的角度考量物流企業(yè)融資風險水平，為完善供應鏈金融信用環(huán)境提供可靠的第三方信用信息服務。

（三）健全基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資擔保系統(tǒng)

基于供應鏈金融的物流企業(yè)融資業(yè)務涵蓋了從供應商到銷售商之間的業(yè)務活動，為控制該業(yè)務風險，金融機構(gòu)應引入擔保機構(gòu)為貫穿供應鏈網(wǎng)絡鏈條中各環(huán)節(jié)的業(yè)務提供擔保授信產(chǎn)品服務。其一，擔保機構(gòu)可根據(jù)物流企業(yè)融資特點來創(chuàng)新供應鏈擔保授信產(chǎn)品，設計針對不同供應鏈階段的差異化擔保產(chǎn)品。在采購物流階段，擔保機構(gòu)可提供流動資金擔保、物流設施及設備融資租賃擔保、原材料倉單質(zhì)押擔保、保兌倉擔保等產(chǎn)品；在生產(chǎn)物流階段，擔保機構(gòu)可提供加工進度擔保、產(chǎn)品品質(zhì)擔保、在制品倉單質(zhì)押擔保等產(chǎn)品；在銷售物流階段，擔保機構(gòu)則可提供產(chǎn)成品倉單質(zhì)押擔保、信用證擔保、出口押匯擔保、買方定金擔保等業(yè)務（董興林等，2012）。其二，物流企業(yè)融資擔保業(yè)務可按物流項目的形式展開。金融機構(gòu)應積極創(chuàng)新供應鏈金融模式，所開發(fā)的金融產(chǎn)品應當適合多數(shù)物流企業(yè)規(guī)模小、實力較弱的特點，以及質(zhì)押品品種繁多、品質(zhì)參差不齊的特點。當前金融機構(gòu)在對物流企業(yè)的動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務授信時存在諸多制度設計層面的限制，約束了廣大中小型物流企業(yè)的融資能力。因此有必要在供應鏈金融業(yè)務中引入擔保機構(gòu)，以物流項目為基本業(yè)務單位整合中小型物流企業(yè)非標準化的質(zhì)押物，為其提供項目型動產(chǎn)質(zhì)押融資擔保。項目型融資擔保業(yè)務雖然以單筆物流業(yè)務為標的，但其所融通資金以物流企業(yè)為切入口注入整條供應鏈中，為供應鏈成員的企業(yè)資金周轉(zhuǎn)提供便利。在擔保機構(gòu)介入供應鏈金融的運作模式下，金融機構(gòu)對供應鏈金融的信用風險監(jiān)管環(huán)節(jié)簡化，管理難度降低，進而提升了供應鏈金融業(yè)務的運營穩(wěn)健性。

參考文獻：

1.李占雷，侯翠翠，孫紅哲.供應鏈金融生態(tài)系統(tǒng)尖點突變研究[J].商業(yè)時代，2013（3）

2.李貴春.供應鏈組織結(jié)構(gòu)與其績效關系分析[J].開發(fā)研究，2010（6）

3.劉亞薇.基于系統(tǒng)動力學的強強聯(lián)合型供應鏈融資中信用評價問題研究[J].物流科技，2013（1）

4.董興林，唐淼淼.基于統(tǒng)一授信擔保模式物流金融風險機理研究[J].中國市場，2012（41）

5.姜燕寧，郝書池，滕麗，林媚珍，楊木壯，千慶蘭.發(fā)展供應鏈金融的動力機制和對策研究[J].商業(yè)時代，2011（6）

6.陳長彬，盛鑫.供應鏈金融中信用風險的評價體系構(gòu)建研究[J].福建師范大學學報（哲學社會科學版），2013（2）endprint