公司治理與環(huán)境績效

李羅毅　姚俊俊

摘 要：本文基于我國轉型經(jīng)濟的制度環(huán)境，在理論上探討公司治理與企業(yè)環(huán)境績效的關系，豐富了現(xiàn)有的公司財務理論和企業(yè)環(huán)境績效評價理論，為改進企業(yè)環(huán)境績效提供理論依據(jù)和政策參考。

關鍵詞：公司治理；環(huán)境績效

針對日益嚴重的生態(tài)問題，自然環(huán)境已經(jīng)成為企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的一個重要途徑。伴隨著一些利益相關者對環(huán)境責任的期望，公司的環(huán)境行為已經(jīng)成為重要的社會問題，擁有較強環(huán)境績效的公司能夠減少操作成本，提高資源利用以及減少員工的流轉，此外，具有良好環(huán)境績效的公司能夠利用一些市場機遇。企業(yè)承擔的社會責任中就包括了環(huán)境責任，企業(yè)在追求經(jīng)濟效益增長的過程中必須考慮社會效益和環(huán)境效益，才能保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在生態(tài)環(huán)境日益惡化的今天，企業(yè)作為社會的一員，必須要認真履行企業(yè)的環(huán)境責任，努力提高企業(yè)的環(huán)保水平，塑造企業(yè)良好的社會形象，提高企業(yè)的社會聲譽。企業(yè)若以犧牲環(huán)境為代價來換取短期財務績效的提高，與可持續(xù)發(fā)展下的大背景相背離，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展，一旦發(fā)生重大環(huán)保事故，對企業(yè)的影響是致命的。企業(yè)對經(jīng)濟效益以外的社會責任的漠視，不僅會增加企業(yè)的環(huán)保風險和未來的環(huán)境負債，同時會降低自身的“綠色”競爭力，同時與政策導向和發(fā)展趨勢是不相容的，最終會降低企業(yè)的經(jīng)營績效。所以企業(yè)要努力提高自身的環(huán)境績效，并及時向利益相關者披露環(huán)保過程及結果的信息，有利于利益相關者對企業(yè)環(huán)境績效作出客觀評價，肯定企業(yè)在環(huán)保方面付出的努力，增強投資人的信心，提高企業(yè)未來的股價，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標。而公司治理是企業(yè)提高環(huán)境績效的內部制度約束，公司治理對促進企業(yè)綠色生產(chǎn)和綠色創(chuàng)新、增強企業(yè)競爭力具有重要意義。

一、董事會及獨立董事制度對環(huán)境績效的影響

在公司治理研究中，董事會是關鍵，特別是關于董事會內部的構成，這直接影響了董事會治理機能的效用最大化。這一部分主要包括兩個方面：

1. 董事會特征：主要從代理理論和資源供給理論兩個方面來研究董事會特征與企業(yè)環(huán)境績效之間的關系。

首先，代理理論學者認為，公司的管理者和股東之間常常存在利益目標的沖突，管理人員經(jīng)?？刂茖镜牟僮鱽碓黾佣唐谪敻?，并以犧牲股東的長期利益為代價。然而，縝密的董事會通過嚴密的公司監(jiān)督來減少這種代理成本，嚴密監(jiān)控管理的董事更有可能要求管理策略的預期和錯誤激勵的批評。其次，在資源依賴理論的初期工作中，有學者通過董事會對公司的援助確定了關鍵方法，包括建議和咨詢、外部人員信息的渠道以及外部資源的優(yōu)先通道。相似的，國外研究者們制作了一個基于資源依賴理論的董事分類方法，外部董事可以分為商業(yè)專家、援助專家和社會影響者，代表了董事可以貢獻給董事會的不同類型的資源?？傮w上來說，董事會特征主要包括以下幾個方面：董事會規(guī)模、CEO 的二元性、董事會結構、董事會會議頻率、外部董事、董事激勵以及董事會任期這幾個方面；

2. 獨立董事制度：獨立董事制度自 2002 年才開始強制實施。

在會議室里，董事被號召來監(jiān)督CEO的主動性，在質疑、評估管理人員和公司績效時，獨立董事更可能是有效的監(jiān)控者，這一說法是被廣泛認可的。考慮到環(huán)境發(fā)展機遇的潛在重要性，獨立董事這樣的質疑和評估應該包含對環(huán)境實踐和戰(zhàn)略的管理決策，這是因為，像關注組織績效的財政措施一樣，獨立董事更加關注公司對社會責任的態(tài)度。我們認為，董事會擁有的獨立董事越多，就越能客觀的運用知識和技能去監(jiān)控環(huán)境績效，追求適當?shù)沫h(huán)境機遇。獨立董事可能會更有動力去追求環(huán)境創(chuàng)新，因為他們更可能意識到企業(yè)社會責任是如何影響投資者、政府和債權人在公司中的地位。

二、公司監(jiān)事會制度對提升環(huán)境績效的作用研究

19世紀在德國提出了“監(jiān)事會治理”治理這一概念。那個時期社會的經(jīng)濟形勢發(fā)生了重大的變革，在當時就急需制定出一套公司治理的法律來規(guī)范企業(yè)的行為。1843年，《股份公司法》在德國誕生，這部法律的橫空出世是借鑒法國的商法典為參考依據(jù)。股份公司法規(guī)定：首先，一家公司的成立必須獲得制度上的許可；其次，公司日常管理的制度規(guī)章以及內部管理流程需要具備合法性。

國內外相關領域的研究者們過去主要關注于監(jiān)事會的結構優(yōu)化以及監(jiān)事會的作用機制的研究上，隨著這個領域相關研究的不斷深入，最近十年的研究開始考察監(jiān)事會的治理費用和成本、監(jiān)事會成員的學歷、性別、政治背景燈個人特征、監(jiān)事會的具體行為及動因分析等方面。我國的內部控制制度不僅通過成立監(jiān)事會來監(jiān)督管理層的行為，還從公司外部引入獨立董事機制，構建一種雙重監(jiān)督的機制來有效監(jiān)管公司企業(yè)內部管理者的行為。關于監(jiān)事會制度的研究相對來說已經(jīng)比較成熟，但監(jiān)事會制度對企業(yè)環(huán)境績效的影響還未開展，需要詳細的進行調查研究。

三、公司資本結構與環(huán)境績效水平分析

管理層為了追逐自身利益最大化，通常以調整企業(yè)的資本結構的方式從而達到提高對企業(yè)控制力的目的。資本結構是公司治理的另一個機制，已經(jīng)被廣泛的研究。從理論視角上看，債務水平可以防止管理者去投資凈現(xiàn)值為負的項目，減少對于公司現(xiàn)金流的管理判斷，增加了債權人的控制，減少了一部分代理問題。此外，相關學者認為，潛在的破產(chǎn)成本會影響企業(yè)對項目的選擇。

然而，債務也可能與公司治理之間存在負面的聯(lián)系，債權人會強制管理者在適當?shù)臅r期進行清算，也會因此而增加債權人與股東之間的沖突。在這一方面，國外學者發(fā)現(xiàn)，杠桿作用與公司績效之間存在負向的關系。在資本結構層面，僅僅只是研究其對公司整體績效的影響，而未把它與獨立董事制度相結合，以此來研究對企業(yè)環(huán)境績效的影響。

四、高管薪酬激勵與環(huán)境績效的關系

利益相關者視角下的委托代理理論認為企業(yè)的管理者要權衡各個利益相關者的利益需求來開展經(jīng)營管理活動，利益相關者對于企業(yè)來說不僅是契約的締結者，也是保持企業(yè)正常和高效運轉的齒輪。重污染企業(yè)面臨的環(huán)境風險較大，一旦發(fā)生環(huán)保事故，不僅會受到相關監(jiān)管部門嚴厲的處罰，對企業(yè)和高管個人的聲譽也會造成極大的負面影響。國外學者認為高管持有的固定年薪可以鼓勵高管在企業(yè)經(jīng)營管理過程中持有風險規(guī)避的態(tài)度，采取更加保守的企業(yè)戰(zhàn)略。所以高管在面對短期經(jīng)營績效和環(huán)保目標產(chǎn)生潛在沖突時會基于職業(yè)安全性和穩(wěn)定性的考慮，不會冒著環(huán)境違法的風險，以犧牲環(huán)境來換取短暫的經(jīng)濟效益。上市公司作為企業(yè)的表率，受到了政府、債權人、投資者、社會公眾等利益相關者更高的關注，企業(yè)的聲譽是企業(yè)核心競爭力的重要組成部分。上市公司的環(huán)境績效越好，代表企業(yè)的社會形象越好，從社會公眾等外部利益相關者看來，企業(yè)的環(huán)保方面是比較出色的，這與高層管理者的決策和努力是息息相關的。所以股東在設計高管薪酬構成時需要引入環(huán)境績效考核指標，將企業(yè)環(huán)境受托責任的履行情況與高管的薪酬績效掛鉤，這樣不僅能豐富高管薪酬的體系設計，同時有助于促進高管積極采取環(huán)保措施，提高企業(yè)環(huán)保水平，將個人利益與企業(yè)長遠發(fā)展結合在一起。

五、提高企業(yè)環(huán)境績效的治理機制和政策研究

提高公司環(huán)境績效的著力點是建立環(huán)境變量、企業(yè)聲譽與治理機制之間的有機聯(lián)系。從我國轉型經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)特征和企業(yè)能力出發(fā)，治理和激勵政策應包括：優(yōu)化股權結構，引入利益相關者談判機制；完善環(huán)境績效評價和披露制度；構建公司內部環(huán)境管理系統(tǒng)。（作者單位：長沙理工大學經(jīng)濟與管理學院）

參考文獻：

[1] 李連華.公司治理結構與內部控制的鏈接與互動[J]；會計研究，2005（2）：64-69.

[2] 吳德軍，黃丹丹.高管特征與公司環(huán)境績效[J]；中南財經(jīng)政法大學學報；2013年05期