中小企業(yè)融資中的信用能力建設(shè)模式

郁俊莉，張 曉

（北京大學(xué) 政府管理學(xué)院，北京 100871）

（責(zé)任編輯/亦 民）

0 引言

中小企業(yè)已逐漸發(fā)展成為我國經(jīng)濟(jì)中的一支重要力量。為促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展，近年來，國家從物權(quán)保護(hù)、行政審批、財(cái)稅優(yōu)惠等方面先后出臺(tái)了一系列支持政策，有效改善了中小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。但中小企業(yè)的發(fā)展仍然面臨不少困難，其中融資渠道不暢始終是制約我國中小企業(yè)進(jìn)一步健康發(fā)展的重要瓶頸。

造成中小企業(yè)難以從銀行獲得融資支持的原因有很多種，如信息不對(duì)稱引起的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)、國家整體的金融政策、產(chǎn)業(yè)政策以及融資體制等等。但其中最根本的一個(gè)原因就是企業(yè)信用水平偏低，即中小企業(yè)可以憑借的轉(zhuǎn)化為資金支持的信用能力不夠，或者說得到的認(rèn)可程度不夠。因此，充分挖掘中小企業(yè)自身的信用資源，以及聯(lián)合其他信用能力較高的主體通過一定的運(yùn)行機(jī)制來豐富中小企業(yè)的信用資源，增進(jìn)中小企業(yè)的信用能力，是幫助中小企業(yè)獲得融資的重要方式[1]。

1 信用能力的概念及其辨析[2]

1.1 信用能力

信用能力主要是指企業(yè)在信用融資過程中可以轉(zhuǎn)化為融資支持的信用等級(jí)的高低和信用額度的大小。通俗地理解就是企業(yè)自身履行市場約定能力、償還債務(wù)能力、盈利能力和發(fā)展能力轉(zhuǎn)化為資金的能力或其他人的信用通過一定的機(jī)制轉(zhuǎn)化為資金的能力。信用能力在本質(zhì)上是對(duì)企業(yè)在資本市場上可以獲得融資支持程度的衡量尺度。信用能力高，即是可以轉(zhuǎn)化為融資支持的信用等級(jí)較高，信用額度較大，其在資本市場上能夠獲得融資支持的可能性就越大，獲得的資金量就越大；反之，信用能力低則是信用等級(jí)較低，信用額度較小，其在資本市場上能夠獲得融資支持的可能性就越小，獲得的資金量就越小。

1.2 信用能力和信用資本

本文的“信用能力”概念與有關(guān)學(xué)者研究的“信用資本”概念有著相似之處。所謂信用資本是指信譽(yù)的貨幣資本化的表現(xiàn)，即把信用作為能夠帶來增值的價(jià)值，作為可以與貨幣資本、物質(zhì)資本等同的資源，作為能產(chǎn)生相當(dāng)信用額度的信貸融資資源。信用資本對(duì)企業(yè)融資而言，就是企業(yè)法人信用狀況所帶來的貨幣化價(jià)值。具體的定義為：企業(yè)所擁有的信用程度能夠轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)貨幣的授信額度。

自上述定義可以看出，從“企業(yè)可以獲取資金支持的信用憑借”這個(gè)角度來理解，信用能力與信用資本的內(nèi)涵是相同的。但本文之所以用“信用能力”這個(gè)概念是基于以下考慮：企業(yè)在融資過程中，信用只是一種重要憑借，其要轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)貨幣資本仍需一定的過程，并且影響這個(gè)過程的因素除了企業(yè)自身信用能力之外，還與整個(gè)社會(huì)的信用體系建設(shè)、金融市場環(huán)境、政府的金融政策導(dǎo)向以及企業(yè)自身的融資策略等密切相關(guān)。即在一定的情況下，企業(yè)的信用能力不變，但受外界環(huán)境變化（如政府的貨幣政策變化等）的影響，其可以轉(zhuǎn)化的貨幣資本數(shù)量可能產(chǎn)生變化。所以，為了避免牽涉更多的因素進(jìn)入到本文的研究過程中，本文采用了“信用能力”這個(gè)概念，而并非“信用資本”，以重點(diǎn)研究企業(yè)信用額度的變化過程。但在本文的多數(shù)地方，這兩個(gè)概念的意思是相同的。

1.3 信用能力與信用品質(zhì)

與信用能力密切相關(guān)的概念還有“信用品質(zhì)”。信用品質(zhì)可以理解為在信貸市場上借款人或債務(wù)人在訂立合約后，信守承諾的可靠程度以及由此而表現(xiàn)出來的如約履行償付義務(wù)的態(tài)度。在信息不對(duì)稱的信貸市場上，企業(yè)的信用品質(zhì)和信用能力同等重要。因?yàn)樾刨J市場的信息不對(duì)稱通常表現(xiàn)為貸款人所擁有的信息比作為借款人的企業(yè)要少得多，可能表現(xiàn)為企業(yè)有意隱瞞對(duì)自己的不利信息，或者貸款人不能及時(shí)獲得關(guān)于企業(yè)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的最新信息等。在這種情況下，貸款人對(duì)企業(yè)的信用品質(zhì)要求就比較高了。如果企業(yè)在信貸過程中表現(xiàn)出積極的還款態(tài)度，并按照合約規(guī)定如期償還，這樣的企業(yè)就具有較高的信用品質(zhì)；反之，企業(yè)在貸款時(shí)殷殷以求，在還款時(shí)拖沓怠慢，甚至故意違約，那么這樣的企業(yè)就喪失了基本的信用品質(zhì)。這兩種不同的表現(xiàn)可以從企業(yè)的信用記錄中體現(xiàn)出來。從這個(gè)角度講，企業(yè)的信用記錄作為判斷其信用品質(zhì)的重要依據(jù)，也能夠?qū)ζ髽I(yè)的信用能力造成重要的影響。

2 信用能力建設(shè)憑借的信用資源類型

2.1 企業(yè)信用

企業(yè)自身的信用來源于企業(yè)自身所有物，這些所有物共同構(gòu)成了企業(yè)的自生信用能力，就是企業(yè)以其依法擁有并可獨(dú)立支配的現(xiàn)有資產(chǎn)和投資項(xiàng)目的預(yù)期收益為基礎(chǔ)對(duì)所負(fù)債務(wù)做出信用擔(dān)保的能力。這種能力是企業(yè)獨(dú)立擁有的，不需要依靠外部力量的介入就可以獲得。

企業(yè)信用主要分為幾個(gè)層次：第一個(gè)層次是企業(yè)所擁有的一定數(shù)量的不動(dòng)產(chǎn)，是企業(yè)產(chǎn)生信用能力的基礎(chǔ)和前提，這是企業(yè)信用能力物的基礎(chǔ)，構(gòu)成企業(yè)獲得信用最基本的信賴，包括企業(yè)的機(jī)器、廠房、資金等。第二層次是無形資產(chǎn)，即企業(yè)所擁有的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)，信譽(yù)、商譽(yù)、企業(yè)在長期行動(dòng)過程中的守信的行為習(xí)慣給企業(yè)帶來的信用資本，即企業(yè)的信用記錄等等，這些無形的信用資源可以在企業(yè)未來的發(fā)展中為企業(yè)帶來實(shí)實(shí)在在的利益和收益，因此也是企業(yè)獲得信用能力的保證。第三個(gè)層次，是中小企業(yè)在采購、生產(chǎn)、銷售的每一個(gè)環(huán)節(jié)中都可以挖掘出相應(yīng)的信用資源，如訂單、原材料、半成品、存貨、應(yīng)收賬款等；第四個(gè)層次的信用資源，是企業(yè)擁有的使用權(quán)，如排污權(quán)、開采權(quán)、林權(quán)、土地經(jīng)營權(quán)、商位使用權(quán)、海域使用權(quán)等；這些使用權(quán)是企業(yè)未來權(quán)益獲得的憑證，使用權(quán)的合理利用可以帶來企業(yè)信用能力的提高；第五個(gè)層次是所經(jīng)營產(chǎn)業(yè)或者項(xiàng)目的發(fā)展前景而可能獲得的尚未變現(xiàn)的長期收益，如企業(yè)的股權(quán)。以上幾個(gè)層次，均是企業(yè)以自身擁有物為憑借獲得信用能力的因素或手段，不同層次的所有物，支持企業(yè)信用能力建設(shè)的方式和力度均不同。

2.2 相關(guān)企業(yè)信用

中小企業(yè)融資過程中，自身具有的信用能力有限，要想獲得更多的資金，可以借助相關(guān)企業(yè)的信用資源以提高企業(yè)的信用能力，將企業(yè)信用進(jìn)行捆綁，或者相互借力，達(dá)到提高企業(yè)整體信用能力的目的。相關(guān)企業(yè)信用包括兩方面的信用，一個(gè)是企業(yè)集合信用，另一個(gè)是供應(yīng)鏈信用。

現(xiàn)代企業(yè)集群這種新型的組織形式，為中小企業(yè)利用產(chǎn)業(yè)集合信用提供了條件。企業(yè)集群是一種網(wǎng)絡(luò)化的形式，將大小不等的廠商和各類機(jī)構(gòu)聯(lián)系成一個(gè)有效的網(wǎng)絡(luò)。每個(gè)中小企業(yè)成為這個(gè)網(wǎng)絡(luò)中的一個(gè)節(jié)點(diǎn)，使中小企業(yè)不僅保持了中小企業(yè)原有的靈活多變、反應(yīng)靈敏的特點(diǎn)，還可以形成群體規(guī)模，從而獲得競爭優(yōu)勢。中小企業(yè)在融資過程中的信用行為隨著企業(yè)集群的形成發(fā)生相應(yīng)的改變，通過一定的制度設(shè)計(jì)，將企業(yè)擁有的信用資源進(jìn)行重新整合，形成集合企業(yè)信用，產(chǎn)生“1+1＞2”效果，每種企業(yè)所擁有的信用能力也隨之提高，從而達(dá)到利用企業(yè)集合信用提高企業(yè)信用能力的目的。

另外，每一個(gè)中小企業(yè)都存在于一條供應(yīng)商、分銷商、銷售商直至最終客戶的關(guān)系網(wǎng)鏈中。信用能力不足的中小企業(yè)，在這樣一種供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中，不再是一個(gè)單一、孤立的信用主體，它可以從供應(yīng)鏈中信用層級(jí)較高的核心企業(yè)那里得到支持。另外，它作為整個(gè)供應(yīng)鏈體系的一部分，也可以獲得信用增級(jí)，有力地利用了供應(yīng)鏈企業(yè)的信用[3]。

2.3 中介信用

當(dāng)中小企業(yè)的企業(yè)信用和相關(guān)企業(yè)信用不足而不被銀行認(rèn)可的時(shí)候，就需要借助第三方通過一定的機(jī)制向企業(yè)提供信用保證，以達(dá)到提高企業(yè)信用能力的目的。這種由除企業(yè)之外的第三方提供的信用，就稱為中介信用。可以使得企業(yè)信用能力增加的中介信用主要包括幾類：

第一類是政府信用，以國家主權(quán)為后盾的政府信用會(huì)對(duì)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展方向的企業(yè)增信，增信的方式主要是政府搭建信用平臺(tái)、提供政府擔(dān)保、向商業(yè)銀行或貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供補(bǔ)貼等方式；第二類是行業(yè)協(xié)會(huì)增信。這些機(jī)構(gòu)出于促進(jìn)行業(yè)整體發(fā)展需要，利用自身的信譽(yù)或者資金為企業(yè)提供信用擔(dān)保的方式來增信；第三類增信的主體是商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)或資本市場上風(fēng)險(xiǎn)投資等第三方商業(yè)主體，他們出于盈利的需求，為自身認(rèn)為具有發(fā)展?jié)摿蛘呶磥砟軌蛴钠髽I(yè)提供擔(dān)保，起到了建設(shè)和增進(jìn)企業(yè)信用能力的作用；第四類增信主體是自然人，他們自身的保證和承諾，為企業(yè)提供擔(dān)保增信；第五類增信主體就是一些社會(huì)中介組織，比如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等社會(huì)服務(wù)機(jī)構(gòu)，他們出具的服務(wù)報(bào)告也是能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)增加信用。企業(yè)信用的增加就是企業(yè)自身以及這些信用能力層級(jí)不同的相關(guān)主體一方或幾方通過一定的機(jī)制互動(dòng)合作的結(jié)果。

3 我國中小企業(yè)融資中的信用能力建設(shè)模式[2,4,5]

3.1 以“企業(yè)信用”為基礎(chǔ)的信用能力建設(shè)模式

在該種融資信用能力建設(shè)模式下，銀行挖掘中小企業(yè)自身擁有的有效信用資源。依據(jù)前述信用資源的分類，信用能力建設(shè)模式可以分為不動(dòng)產(chǎn)融資模式、無形資產(chǎn)融資模式、動(dòng)產(chǎn)融資模式、使用權(quán)融資模式、股權(quán)融資模式、營業(yè)外收入融資模式。各個(gè)模式的特點(diǎn)和具體類型如表1所示。在不同融資模式下，分別以企業(yè)所擁有的不同信用資源為基礎(chǔ)，通過一定的體制機(jī)制獲得信用能力的提高，滿足企業(yè)的融資需求。

3.2 以“相關(guān)企業(yè)信用”為基礎(chǔ)的信用能力建設(shè)模式

該種融資信用能力建設(shè)模式下，依據(jù)中小企業(yè)的相關(guān)企業(yè)增信，形成了中小企業(yè)集群融資模式、企業(yè)間輪流信用融資以及大企業(yè)信用融資模式。在該種融資模式下，信用能力的提高以中小企業(yè)相關(guān)企業(yè)的信用為依據(jù)，通過信用能力提升機(jī)制，獲得融資過程中的信用能力建設(shè)。

表1 以企業(yè)信用為基礎(chǔ)的信用能力建設(shè)類型

表2 以相關(guān)企業(yè)信用為基礎(chǔ)的信用能力建設(shè)類型

3.3 以“中介信用”為基礎(chǔ)的信用能力建設(shè)模式[6]

該種信用能力建設(shè)模式的特點(diǎn)在于由中小企業(yè)和中小企業(yè)群體之外的第三方中介組織的參與，中介組織通過提供中介信用參與到融資過程來。中介組織中政府是特殊的信用提供主體，以國家主權(quán)信用為基礎(chǔ)向符合國家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)增信。除以政府信用為后盾的融資模式，還有自然人信用融資模式、擔(dān)保公司信用融資模式、風(fēng)險(xiǎn)投資信用融資模式這些組織。他們以擔(dān)?；蛘咧苯幼⑷胭Y金的形式參與融資過程，直接增加中小企業(yè)的信用能力建設(shè)。而社會(huì)中介組織如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等社會(huì)服務(wù)機(jī)構(gòu)提供的是間接社會(huì)信用，它們以為中小企業(yè)或銀行提供社會(huì)服務(wù)的形式間接參與了融資過程。融資過程就是企業(yè)自身以及這些信用能力層級(jí)不同的相關(guān)主體一方或幾方通過一定的機(jī)制互動(dòng)合作的結(jié)果。

表3 以中介信用為基礎(chǔ)的信用能力建設(shè)類型

4 結(jié)語

在中小企業(yè)融資的信用能力建設(shè)過程中，依據(jù)不同的信用資源，出現(xiàn)了不同的信用能力建設(shè)模式，深入挖掘一切可以利用的信用資源，不斷增強(qiáng)中小企業(yè)的信用能力，是促進(jìn)中小企業(yè)獲得融資的重要途徑。中小企業(yè)憑借自身擁有的不動(dòng)產(chǎn)、無形資產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)、使用權(quán)、股權(quán)甚至營業(yè)外收入，都可以獲得信用能力提升。自身的信用資源不足以滿足其融資需求時(shí)，中小企業(yè)可以借助同類企業(yè)的信用獲得自身信用能力的提升。進(jìn)一步的，中小企業(yè)還可以通過自然人、政府、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)等第三方協(xié)助其增加信用能力。通過信用能力多層次、多角度的提升，藉此獲得相應(yīng)融資需求的滿足。

[1]徐力.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與社會(huì)信用體系構(gòu)建取向[J].現(xiàn)代金融,2013,(12).

[2]梁鴻飛.企業(yè)融資與信用能力[M].北京：清華大學(xué)出版社，2007.

[3]陳曉紅，楊懷東.中小企業(yè)集群融資[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2008.

[4]蔡洋萍.我國中小企業(yè)信用體系建設(shè)模式創(chuàng)新探析——以湖南長沙國家生物產(chǎn)業(yè)基地為例[J].科學(xué)與管理,2013,33(1).

[5]郁俊莉,中小企業(yè)信用資本形成機(jī)制及其對(duì)融資支持的研究[J].中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào)，2009,(5).

[6]楊再平,閆冰竹,嚴(yán)曉燕.破解小微企業(yè)融資難最佳實(shí)踐導(dǎo)論[M].北京：中國金融出版社，2012.