國(guó)外資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的發(fā)展情況介紹及對(duì)我國(guó)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)策

【文章摘要】

國(guó)際托管銀行業(yè)務(wù)從孕育而生到現(xiàn)在已經(jīng)有70年之久了，時(shí)至今日作為中間業(yè)務(wù)的一項(xiàng)開展的如火如荼。本文就是在這一背景下，通過深入探討國(guó)外托管銀行（以道富銀行為例）的發(fā)展現(xiàn)狀，萬為我國(guó)的托管行業(yè)發(fā)展提供建議。

【關(guān)鍵詞】

托管銀行；托管服務(wù)；資產(chǎn)托管

0 引言

國(guó)際托管人制度在1940年美國(guó)<投資公司法>確立之后歷經(jīng)多年形成了以委托人＼管理人＼托管人三者共同協(xié)作互相監(jiān)督的治理結(jié)構(gòu)。并且在產(chǎn)品類型上從最初的證券投資基金擴(kuò)展到養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、信托基金、另類投資基金、政府基金等其他多種類型的產(chǎn)品。

時(shí)至今日，所有的基金都需要選擇一家托管銀行扮演其資產(chǎn)保管的角色，于是國(guó)際托管銀行目前的總托管規(guī)模為如下表1所示。（2012年12月31日custody.net）

1 國(guó)外銀行托管服務(wù)特點(diǎn)

1.1 重視風(fēng)險(xiǎn)控制，建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系

托管業(yè)務(wù)發(fā)展使得托管銀行的職責(zé)在不斷擴(kuò)充，由原來的簡(jiǎn)單保管資產(chǎn)、清算交收等服務(wù)，向根據(jù)產(chǎn)品投資周期的基金稅收返還、代理投票、產(chǎn)品定價(jià)和績(jī)效評(píng)估等服務(wù)發(fā)展。其中風(fēng)險(xiǎn)管理體系是其中不可或缺的一環(huán)，下面以道富銀行為例，具體說明完整的風(fēng)險(xiǎn)管理體系內(nèi)容建設(shè)。

1.1.1道富銀行在會(huì)計(jì)估值上的風(fēng)險(xiǎn)管理具體應(yīng)用：

1）資產(chǎn)凈值警報(bào)-基于異常的工作流程風(fēng)險(xiǎn)管理制度

資產(chǎn)凈值警報(bào)可自動(dòng)計(jì)算、驗(yàn)證和發(fā)布每日的基金凈值數(shù)據(jù)，按照投資組合設(shè)定凈值警報(bào)容忍度，一旦凈值偏離達(dá)到容忍度外，資產(chǎn)凈值警報(bào)發(fā)送警報(bào)消息，基金會(huì)計(jì)人員得到警報(bào)后與相關(guān)人員參與解決，判斷警報(bào)原因的合理性，系統(tǒng)可跟蹤問題解決狀態(tài)。警報(bào)可樹狀展示實(shí)時(shí)狀態(tài)，根據(jù)警報(bào)的顏色顯示警報(bào)的狀態(tài)，分為拒絕、已接受、上報(bào)、已被上級(jí)接受但未被清除、已被上級(jí)接受并審查。

2）定價(jià)驗(yàn)證過程-數(shù)據(jù)質(zhì)量檢查

悉尼為數(shù)據(jù)質(zhì)量檢查中心，每天為超過50萬個(gè)證券估值數(shù)量質(zhì)量檢查流程：首先讀取彭博資訊及其他來源，根據(jù)誤差容忍度（權(quán)益取10%，固定收益取2%）驗(yàn)證數(shù)據(jù)正確性，如果在范圍內(nèi)即可完成定價(jià)，如果超出誤差容忍度或者價(jià)格沒有變動(dòng)，另外取其他價(jià)格供應(yīng)商驗(yàn)證，如果不通過則人工調(diào)整；如果無可用價(jià)格例如：IRS，債券轉(zhuǎn)發(fā)，場(chǎng)外衍生品），則取其他價(jià)格（如最近交易日的價(jià)格等）。

對(duì)數(shù)據(jù)質(zhì)量控制內(nèi)容包括：通過跨供應(yīng)商的數(shù)據(jù)比對(duì)進(jìn)行數(shù)據(jù)質(zhì)量檢查，內(nèi)容包括證券行情、公司行為和新聞更新、暫停交易的證券。同時(shí)根據(jù)T日和T-1日的容忍度（股票10%/固定收入的2%）和數(shù)據(jù)來源之間的容忍度（股票0%/固定收入的3%）進(jìn)行檢查。

3）估值內(nèi)容監(jiān)控

對(duì)估值流程監(jiān)控也遵循嚴(yán)格的內(nèi)控流程：組合估值首先經(jīng)過基金會(huì)計(jì)-復(fù)核-初級(jí)經(jīng)理-高級(jí)經(jīng)理控制審查。

各級(jí)人員的職責(zé)也各有分工：基金會(huì)計(jì)職責(zé)是讀取交易、公司行為、應(yīng)收應(yīng)付記賬、股票及現(xiàn)金對(duì)賬、資產(chǎn)定價(jià)、績(jī)效評(píng)估。復(fù)核職責(zé)是復(fù)核核算會(huì)計(jì)賬務(wù)、進(jìn)行分析檢查、審查凈值警報(bào)、簽發(fā)報(bào)告。初級(jí)經(jīng)理是進(jìn)行高層面的檢查、審查回報(bào)率、決定是否批準(zhǔn)警報(bào)、定價(jià)（需高級(jí)經(jīng)理批準(zhǔn)）。高級(jí)經(jīng)理是復(fù)核更高層次的績(jī)效、審查異常情況。

4）估值流程的內(nèi)控

在指令接收時(shí)驗(yàn)證客戶提供的指令是否有效、在價(jià)格讀取時(shí)自動(dòng)對(duì)全球市場(chǎng)數(shù)據(jù)團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)質(zhì)量檢查，自動(dòng)對(duì)價(jià)格誤差的容忍度進(jìn)行檢查，在凈值產(chǎn)生過程中對(duì)凈值正確性的檢查，對(duì)組合績(jī)效評(píng)估的正確性檢查，最終客戶通過my statestreet.com查看報(bào)告。

1.1.2道富銀行在證券借貸方向上的風(fēng)險(xiǎn)管理

證券借貸被看作是一個(gè)有價(jià)值的投資組合管理的一部分。從投資策略講，證券借貸通常可以提供5-20個(gè)基點(diǎn)的回報(bào)率，但是承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的。所以，強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)管理措施是保證證券借貸業(yè)務(wù)順利進(jìn)行的必要砝碼。

1）道富銀行對(duì)融入方的風(fēng)險(xiǎn)管理

對(duì)融入方主要措施如下：基礎(chǔ)信用分析、每日和連續(xù)監(jiān)測(cè)信用狀況、年度正式信用審查中期財(cái)務(wù)報(bào)表監(jiān)控、定期融入方實(shí)地考察、如果條件變化，融入方可在道富銀行的考察中被中止。對(duì)融入方的信貸監(jiān)控：增加財(cái)務(wù)報(bào)告的頻率和透明度、資產(chǎn)/負(fù)債分析。對(duì)融入方的信用額度的限制：限制或限制非現(xiàn)金抵押品的數(shù)量和類型、減少平衡限制、提高保證金要求。對(duì)融入方的交易的反應(yīng)：提高傳播的要求、限制或限制短線交易。最終如果不能通過要求則道富銀行可選擇關(guān)系終止。

2）道富銀行面對(duì)違約對(duì)融出方資金的保護(hù)措施

對(duì)融出方的保護(hù)措施如下：規(guī)范要求的編碼/加密交易系統(tǒng)，每天對(duì)所有已借出的證券的抵押品按市價(jià)估值，融入方還須提供額外抵押品，在同一個(gè)營(yíng)業(yè)日發(fā)出追加保證金抵押品交付。如果融入方違約，抵押品的水平如果不夠，道富銀行按照與當(dāng)事人之間的協(xié)議的條款和條件，通過更換證券方式為抵押品的價(jià)格下跌提供保護(hù)，包括未償付的分布（如股息，利息和貸款證券的企業(yè)行動(dòng)）但不包括虧損抵押品進(jìn)行再投資。

3）證券借貸風(fēng)險(xiǎn)細(xì)致類別劃分

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)劃分不同的類別：比如交易對(duì)手或融入方風(fēng)險(xiǎn)：借款承擔(dān)對(duì)手違約、抵押品不全、未能提供生產(chǎn)收入或權(quán)益?，F(xiàn)金抵押品投資風(fēng)險(xiǎn)：沒有足夠的收入來支付融入方回報(bào)、再投資的工具市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如流動(dòng)性，降級(jí)和違約風(fēng)險(xiǎn)。非現(xiàn)金抵押品的風(fēng)險(xiǎn)：信貸質(zhì)量，流動(dòng)性，價(jià)格波動(dòng)。利率風(fēng)險(xiǎn)：資產(chǎn)的相關(guān)性和集中度風(fēng)險(xiǎn)。更換風(fēng)險(xiǎn)：無法源替代證券。操作風(fēng)險(xiǎn)：處理及管理錯(cuò)誤，包括結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，不準(zhǔn)確的跟蹤股息和其他權(quán)利等。稅務(wù)及會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

4）風(fēng)險(xiǎn)保障措施及注意事項(xiàng)：

針對(duì)上述不同風(fēng)險(xiǎn)的類別對(duì)保障措施也有相應(yīng)的要求：比如對(duì)交易對(duì)手或融入方：對(duì)融入方名單的質(zhì)量控制、抵押品和保證金每天監(jiān)測(cè)、融入方違約賠償?，F(xiàn)金抵押品：對(duì)現(xiàn)金再投資基金的準(zhǔn)則約定。非現(xiàn)金抵押品：每天貸款及抵押品按市價(jià)估值、保持在不低于100%的抵押品、專門的信用和資產(chǎn)負(fù)債管理。在道富銀行的自由裁量權(quán)，融出方可以提供現(xiàn)金，來替代不可用的證券。專用證券借貸業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)、每日對(duì)賬及結(jié)算監(jiān)控、管理分配股利企業(yè)行動(dòng)等、內(nèi)部和外部審計(jì)過程。由道富銀行提供的信息不能作為依據(jù)，監(jiān)管，稅務(wù)或法律意見。鼓勵(lì)融出方尋求自己的專業(yè)意見。

1.2 托管服務(wù)多樣化，增值服務(wù)唱主角

目前國(guó)內(nèi)銀行收取托管費(fèi)方式單一，以托管費(fèi)總體涵蓋所有服務(wù)，包括財(cái)產(chǎn)保管、清算交割、會(huì)計(jì)估值和信息披露。而國(guó)際托管銀行則大為不同，主要收費(fèi)方式有以下幾種：

1）托管費(fèi)：此費(fèi)用是提供財(cái)產(chǎn)保管、清算交收的基礎(chǔ)服務(wù)的費(fèi)用。一般根據(jù)投資組合月末凈值收取費(fèi)用。

2）服務(wù)費(fèi)：此費(fèi)用與提供的單項(xiàng)服務(wù)收費(fèi)，如會(huì)計(jì)估值、績(jī)效評(píng)估。根據(jù)投資組合月末凈值收取費(fèi)用。

3）交易費(fèi)：對(duì)每筆交易結(jié)算指令收費(fèi)，此費(fèi)用隨交易筆數(shù)波動(dòng)。

4）其他費(fèi)用：公司行動(dòng)、代理退稅等費(fèi)用。

下面以道富銀行為例具體說明國(guó)外托管銀行的增值服務(wù)內(nèi)容：

1.2.1增值服務(wù)之投資管理人服務(wù)

投資管理人服務(wù)即中后臺(tái)外包，主要內(nèi)容包括投資運(yùn)營(yíng)：交易管理、記錄保存及會(huì)計(jì)、現(xiàn)金管理、企業(yè)行動(dòng)處理、數(shù)據(jù)管理、性能分析、報(bào)告、抵押品管理、交易合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)分析?；饡?huì)計(jì)：總帳、資產(chǎn)定價(jià)、資產(chǎn)凈值計(jì)算、凈值計(jì)算、數(shù)據(jù)分布、定時(shí)報(bào)告。全球托管：保管資產(chǎn)、貿(mào)易結(jié)算、現(xiàn)金供應(yīng)、收入/稅務(wù)。

客戶通過投資管理人服務(wù)得到的收益：直接的成本節(jié)省，通過減少技術(shù)花費(fèi)，專注于提高核心投資管理，開發(fā)性能和新產(chǎn)品，保持/提高服務(wù)質(zhì)量和降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。提高運(yùn)營(yíng)效率，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)使客戶能夠在自己的專業(yè)領(lǐng)域不斷擴(kuò)大的研究和咨詢服務(wù)投入更多的時(shí)間和精力。

比如Alliance Bernstein公司選擇道富的投資管理人服務(wù)。使得自己專注于本公司的目標(biāo)：保持高水準(zhǔn)的服務(wù)，充分利用的STT規(guī)模和收益可變的成本結(jié)構(gòu)。道富開展了一系列投資管理人服務(wù)，例如將客戶系統(tǒng)遷移到道富銀行的平臺(tái)、拓展該公司全球性業(yè)務(wù)。PIMCO作為美國(guó)最著名的債券管理機(jī)構(gòu)太平洋投資管理公司，通過利用道富銀行為其拓展北美和歐洲業(yè)務(wù)、搭建OTC衍生工具的處理中心、股票證券咨詢。使得該公司業(yè)務(wù)從3000億美元增至1.4TN。

1.2.2增值服務(wù)之證券借貸

證券借貸是抵押品的證券臨時(shí)交換，融出方賺取額外收入，條件是有足夠的抵押擔(dān)保貸款，為融出方的經(jīng)濟(jì)權(quán)利的保護(hù)的服務(wù)。對(duì)融出方來講，融出方將合法擁有的證券，同時(shí)保持實(shí)益擁有權(quán)（即包括所有股息分派及企業(yè)行動(dòng)），對(duì)融入方來講，提供抵押品獲得證券并按照約定的義務(wù)，到期歸還或者根據(jù)融出方要求召回。對(duì)借出方來講，證券借貸可以提高投資組合的價(jià)值，增加融資用途，低風(fēng)險(xiǎn)的獲得增量收入。對(duì)于借入方來講，擁有套期保值和套利交易的機(jī)會(huì)（如指數(shù)套利，可轉(zhuǎn)換債券），股息再投資計(jì)劃對(duì)于市場(chǎng)的影響，提高市場(chǎng)流動(dòng)性/交收頻率，提高市場(chǎng)效率。

對(duì)于道富銀行來講，作用體現(xiàn)在安排整個(gè)證券借貸的流程中對(duì)證券借貸提供多層面的風(fēng)險(xiǎn)管理方法（按照證券類別、融入方信用度和抵押品類別）、安排抵押品和管理抵押品資產(chǎn)池來獲取收益。在此領(lǐng)域目前管理約2.3萬億美元的可貸資產(chǎn)及$ 331億美元的貸款資產(chǎn)。（*資料來源：上述數(shù)據(jù)是由Markit證券借貸公司提供截至2012年03月31日）

1.2.3增值服務(wù)之績(jī)效評(píng)估

績(jī)效評(píng)估服務(wù)內(nèi)容包括凈值表現(xiàn)評(píng)估服務(wù)、組合數(shù)據(jù)分析服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)、內(nèi)控服務(wù)，還包括自動(dòng)投資合規(guī)審核、戰(zhàn)略整合等。這些服務(wù)以報(bào)表的形式體現(xiàn)在網(wǎng)站上，供客戶下載查閱。其中資產(chǎn)凈值表現(xiàn)評(píng)估服務(wù)是每日、每月或者一定時(shí)間內(nèi)對(duì)投資組合的凈值分析。范圍很廣和甚至涵蓋另類投資以及房地產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)包括：根據(jù)產(chǎn)品投資周期所產(chǎn)生的所有可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)都在考慮范圍內(nèi)，為客戶進(jìn)行評(píng)估。從產(chǎn)品類別上來講，風(fēng)險(xiǎn)比較大的OTC市場(chǎng)交易能成為此項(xiàng)服務(wù)的特別收益者。

1.2.4收入歸集與退稅

收入歸集是指對(duì)應(yīng)收賬款的管理。收入歸集的類型包括股票的股息，利息的債務(wù)。作為一個(gè)不斷變化的市場(chǎng)，道富銀行會(huì)對(duì)正在進(jìn)行的全球托管業(yè)務(wù)而分析，預(yù)先確定的收入政策。收入軌歸集流程是道富銀行的次托管行及代理人負(fù)責(zé)取得收入，直接存入資金帳戶，并發(fā)出電子支付通知道富銀行收到款項(xiàng)。對(duì)股息、利息和到期應(yīng)付款的處理，無論是通過道富銀行系統(tǒng)而反映在預(yù)先確定的收入計(jì)劃或通過實(shí)際收到從市場(chǎng)的，都在支付完成后記入客戶的賬務(wù)。應(yīng)收和應(yīng)付的款項(xiàng)已經(jīng)流程可以通過my.statestreet.com和MCH查詢，或通過SWIFT MT566獲得信息。

當(dāng)應(yīng)收的收入已逾期，道富銀行啟動(dòng)收入收集流程進(jìn)行收入歸集，如果應(yīng)收賬款未能收回，道富銀行會(huì)根據(jù)利息金額要求必要的市場(chǎng)索賠。

道富對(duì)退稅收取制定了周全的服務(wù)流程，具體如下：

1）預(yù)先扣稅計(jì)劃

道富為實(shí)現(xiàn)讓客戶實(shí)現(xiàn)最大的效益的目標(biāo)，通過制定前期預(yù)先扣稅的計(jì)劃來在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)申請(qǐng)豁免免稅或者減稅。道富的目的是使客戶能夠最大限度地減少稅收回收的時(shí)限。按照當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)慣例、投資者類型、居住場(chǎng)所等條件，近年來在建立和加強(qiáng)全面稅制管理道富已投入了大量的資源。

2）自動(dòng)化的退稅

系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)處理和追蹤稅回收應(yīng)收賬款，利用電子形式填寫外國(guó)稅收憑證。通過點(diǎn)至點(diǎn)跟蹤每一塊納稅回收，直至收到款項(xiàng)，可以給客戶提供MIS報(bào)告。

3）稅務(wù)回收階段工作流程和控制

點(diǎn)對(duì)點(diǎn)回收跟蹤系統(tǒng)的內(nèi)部審計(jì)功能，可以輸入有關(guān)的回收的歷史和狀態(tài)。

1.3 利用網(wǎng)絡(luò)工具，實(shí)現(xiàn)托管服務(wù)一站式直通

目前國(guó)內(nèi)的托管服務(wù)還停留在通過電話和傳真為客戶提供服務(wù)的基礎(chǔ)上，電子方式僅限于資產(chǎn)對(duì)賬，造成巨大的時(shí)間成本。而國(guó)外托管銀行均已開通網(wǎng)絡(luò)托管服務(wù)平臺(tái)，通過專門網(wǎng)站進(jìn)行內(nèi)部電子指令處理以及對(duì)外提供查詢服務(wù)。下面以道富銀行為例，說明國(guó)外托管服務(wù)網(wǎng)絡(luò)工具應(yīng)用：

1.3.1電子指令的處理

指令處理流程總覽為投資顧問或客戶-COMMS-測(cè)試關(guān)鍵/回電-交易處理-多種處理輸入方式進(jìn)入系統(tǒng)-發(fā)送交割指令給次托管人。次托管人通過匹配系統(tǒng)與交易對(duì)手確認(rèn)指令，整個(gè)24小時(shí)都能通過SWIFT收到匹配/不匹配的信息，任何不匹配的異常都需要重新調(diào)查。如果交易不能通過匹配，信息不完整，我們會(huì)聯(lián)系投資顧問詢問。只要結(jié)算完成，托管和會(huì)計(jì)記錄會(huì)自動(dòng)更新，以反映結(jié)算結(jié)果。如果結(jié)算失敗，系統(tǒng)也將記錄原因。

指令流程細(xì)致類型分三種：

指令流（1） - SWIFT接收：投資顧問到- COMMS-交易處理

指令流（2） -測(cè)試傳真：投資顧問-COMMS-測(cè)試傳真關(guān)鍵部分-交易處理

指令流（3）-未經(jīng)測(cè)試的傳真或測(cè)試指令金額大于一定金額：投資顧問-COMMS-回電確認(rèn)-交易處理

指令處理兩種方式，從傳真件或者電子化指令。如果是傳真件，先檢查指令信息完整性-根據(jù)定價(jià)的截止時(shí)間和貨幣劃分優(yōu)先級(jí)指令。在進(jìn)入交易之前，檢查信息的完整性，如果缺少信息，跟進(jìn)資產(chǎn)管理公司/客戶端。第二級(jí)審查可以手工輸入交易，如果有美元金額高的交易指令需要額外的授權(quán)。

如果是電子化的指令，完整的指令可直通當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)和次托管人系統(tǒng)。如果交易指令有問題則歸入GTM檢查隊(duì)列，檢查隊(duì)列定期掃描監(jiān)測(cè)，并及時(shí)解決。解決后的指令將重新被分配到處理流程中，并按照正常的流程進(jìn)行后續(xù)。也可以手工輸入交易，復(fù)核人員需復(fù)核手工輸入的指令。

系統(tǒng)可對(duì)指令檢查要素自動(dòng)審查：在買賣指示處理系統(tǒng)進(jìn)行檢查，內(nèi)容包括價(jià)格、買入/賣出和凈利息結(jié)算金額、可用資產(chǎn)數(shù)量、結(jié)算的詳細(xì)信息，是否會(huì)需要額外的授權(quán)級(jí)別，授權(quán)后發(fā)出指令通過SWIFT到次托管人。

1.3.2交易抓取與監(jiān)控工具

交易處理流程的兩個(gè)工具：其一是GTM （Global Transaction Management）-環(huán)球交易管理是一個(gè)基于Web的應(yīng)用程序，它對(duì)接受電子交易提供了各種功能和和優(yōu)先級(jí)劃分功能。

其二是IMaGE（Image Management and Global Entry）-圖像管理和全球直通是一個(gè)基于Web的應(yīng)用程序，支持手動(dòng)接收交易。處理器的傳真圖像數(shù)據(jù)傳輸?shù)揭粋€(gè)統(tǒng)一的貿(mào)易輸入工具，然后轉(zhuǎn)換成電子交易。交易由接收者授權(quán)，一旦交易通過了所有系統(tǒng)的修改和授權(quán)，則直達(dá)次托管行系統(tǒng)，由次托管行進(jìn)行交割工作。

1.3.3 my.statestreet.com對(duì)外提供查詢服務(wù)

my.statestreet.com有豐富的報(bào)表可提供，可提供的托管運(yùn)營(yíng)報(bào)告內(nèi)容包括：持倉(cāng)報(bào)告、應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)、現(xiàn)金交易報(bào)告、投資組合申購(gòu)贖回報(bào)告、公開交易報(bào)告、變現(xiàn)收益及虧損報(bào)告摘要、外匯買賣報(bào)告及各種收入報(bào)告。報(bào)表內(nèi)容除了托管運(yùn)營(yíng)外，績(jī)效評(píng)估、投資管理人服務(wù)、證券借貸等增值服務(wù)也有諸多報(bào)表通過該系統(tǒng)對(duì)外披露。除了反應(yīng)交易結(jié)果的各種報(bào)表，該系統(tǒng)還能提供處理過程中的各類報(bào)表以提供實(shí)時(shí)信息供客戶監(jiān)控交易。用戶可以自定義報(bào)表格式、種類、產(chǎn)生要素、產(chǎn)生時(shí)間以及組合搭配各類報(bào)表。在信息披露中全方位的實(shí)現(xiàn)了電子化和信息化。

2 基于此情況對(duì)我國(guó)托管行業(yè)的建議

2.1 開展基于投資生命周期的投資管理人服務(wù)

投資管理人服務(wù)在國(guó)外情況很普遍，比如Alliance Bernstein公司選擇道富的投資管理人服務(wù)。使得自己專注于本公司的目標(biāo)：保持高水準(zhǔn)的服務(wù)，充分利用的STT規(guī)模和收益可變的成本結(jié)構(gòu)。道富開展了一系列投資管理人服務(wù)，例如將客戶系統(tǒng)遷移到道富銀行的平臺(tái)、拓展該公司全球性業(yè)務(wù)。PIMCO作為美國(guó)最著名的債券管理機(jī)構(gòu)太平洋投資管理公司，通過利用道富銀行為其拓展北美和歐洲業(yè)務(wù)、搭建OTC衍生工具的處理中心、股票證券咨詢。使得該公司業(yè)務(wù)從3000億美元增至1.4TN。

目前我國(guó)的情況是基金公司和大型證券公司普遍具有良好的風(fēng)控和后臺(tái)運(yùn)營(yíng)水平，而中小型券商和信托等公司在后臺(tái)建設(shè)上差強(qiáng)人意，所以托管行開展投資管理人服務(wù)具有很大的市場(chǎng)，從投資運(yùn)營(yíng)的各方面均可以深入，比如：交易管理、記錄保存及會(huì)計(jì)、現(xiàn)金管理、企業(yè)行動(dòng)處理、數(shù)據(jù)管理、性能分析、報(bào)告、抵押品管理、交易合規(guī)、 風(fēng)險(xiǎn)分析?；饡?huì)計(jì)：總帳、資產(chǎn)定價(jià)、資產(chǎn)凈值計(jì)算、凈值計(jì)算、數(shù)據(jù)分布、定時(shí)報(bào)告。全球托管：保管資產(chǎn)、貿(mào)易結(jié)算、 現(xiàn)金供應(yīng)、收入/稅務(wù)。

客戶通過投資管理人服務(wù)得到的收益：直接的成本節(jié)省，通過減少技術(shù)花費(fèi)，專注于提高核心投資管理，開發(fā)性能和新產(chǎn)品，保持/提高服務(wù)質(zhì)量和降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。提高運(yùn)營(yíng)效率，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)使客戶能夠在自己的專業(yè)領(lǐng)域不斷擴(kuò)大的研究和咨詢服務(wù)投入更多的時(shí)間和精力。

2.2 增值服務(wù)之績(jī)效評(píng)估

績(jī)效評(píng)估服務(wù)內(nèi)容包括凈值表現(xiàn)評(píng)估服務(wù)、組合數(shù)據(jù)分析服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)、內(nèi)控服務(wù)，還包括自動(dòng)投資合規(guī)審核、戰(zhàn)略整合等。其中資產(chǎn)凈值表現(xiàn)評(píng)估服務(wù)：每日、每月或者一定時(shí)間內(nèi)的凈值分析、范圍甚至涵蓋另類投資以及房地產(chǎn)。

目前我國(guó)的情況是管理人在出具定期報(bào)告的時(shí)候會(huì)披露相應(yīng)周期的績(jī)效情況，而且，績(jī)效情況的披露的完整性僅限于公募基金產(chǎn)品。所以投資者不能隨時(shí)查閱自定義區(qū)間的績(jī)效情況，對(duì)于投資決策不能起到很好的輔助作用。所以，如果國(guó)內(nèi)的托管銀行開始打造產(chǎn)品的績(jī)效評(píng)估系統(tǒng)并可以由投資者進(jìn)行查詢，則托管行相當(dāng)于在托管服務(wù)中增加了投資顧問這一角色。

2.3 建立能與客戶互動(dòng)的網(wǎng)上托管系統(tǒng)

目前國(guó)內(nèi)的托管服務(wù)多是傳統(tǒng)的通過電話、傳真與客戶建立聯(lián)系，而沒有相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)供客戶操作。所以，建立能與客戶互動(dòng)的網(wǎng)上托管系統(tǒng)，是托管行業(yè)的一大創(chuàng)舉，也是今后金融網(wǎng)絡(luò)化的趨勢(shì)。具體到托管服務(wù)，比如提供的托管運(yùn)營(yíng)報(bào)告內(nèi)容包括：持倉(cāng)報(bào)告、應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)、現(xiàn)金交易報(bào)告、投資組合申購(gòu)贖回報(bào)告、公開交易報(bào)告、變現(xiàn)收益及虧損報(bào)告摘要、外匯買賣報(bào)告及各種收入報(bào)告。報(bào)表內(nèi)容除了托管運(yùn)營(yíng)外，績(jī)效評(píng)估、投資管理人服務(wù)、證券借貸等增值服務(wù)也有諸多報(bào)表通過該系統(tǒng)對(duì)外披露。通過網(wǎng)上托管服務(wù)系統(tǒng)將托管服務(wù)直通到客戶，使得托管服務(wù)的時(shí)效性便捷性上一個(gè)新臺(tái)階，為我國(guó)托管服務(wù)的發(fā)展起到很好的開拓意義。