【文章摘要】
煤炭是我國(guó)的重要能源之一,與我們的生活息息相關(guān),而煤炭企業(yè)是煤炭資源的供給者,其正常的發(fā)展可保障國(guó)家能源及促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。本文先對(duì)國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)預(yù)警理論的發(fā)展情況做一簡(jiǎn)要介紹,然后考慮了煤炭企業(yè)的現(xiàn)有特點(diǎn),并了解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析的方法,接著結(jié)合神華集團(tuán)2009年到2011年現(xiàn)金流量表的各個(gè)指標(biāo)分析神華集團(tuán)的償債能力、獲取現(xiàn)金能力、盈利及成長(zhǎng)能力,最終根據(jù)神華集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況,給出建設(shè)性的控制及預(yù)防措施。
【關(guān)鍵詞】
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);預(yù)警方法;預(yù)警指標(biāo)
0 引言
世界經(jīng)濟(jì)的一體化發(fā)展促使煤炭企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),市場(chǎng)環(huán)境的復(fù)雜及煤炭企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也在逐漸加劇,使得企業(yè)面對(duì)多種多樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),所以如何快速有效的預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并做出有效控制,對(duì)煤炭企業(yè)的健康發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。通過分析煤炭企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),及時(shí)發(fā)現(xiàn)并預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并通過一系列有效措施改善管理,可抑制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
1 煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警理論研究現(xiàn)狀
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系最早由Fitzpatrick(1932)展開的單變量破產(chǎn)預(yù)測(cè)研究。他以19家企業(yè)作為樣本,運(yùn)用單個(gè)財(cái)務(wù)比率將樣本劃分為破產(chǎn)與非破產(chǎn)兩組,F(xiàn)itZpatrick發(fā)現(xiàn)判別能力最高的是凈利潤(rùn)/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債。1966年,美國(guó)的William Beaver 使用5個(gè)財(cái)務(wù)比率為變量,預(yù)測(cè)79家經(jīng)營(yíng)未失敗公司和79家經(jīng)營(yíng)失敗公司,發(fā)現(xiàn)“現(xiàn)金流/總負(fù)債”這一財(cái)務(wù)比率預(yù)測(cè)企業(yè)失敗效果最好。
我國(guó)關(guān)于學(xué)者借鑒國(guó)外相關(guān)理論,建立財(cái)務(wù)預(yù)警理論研究的框架。1986年,吳世農(nóng)和黃世忠對(duì)企業(yè)破產(chǎn)分析指標(biāo)和預(yù)測(cè)模型進(jìn)行理論介紹。1999年,陳靜選取1998年的27家ST公司和非ST公司,運(yùn)用Logistic回歸建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型,考慮的指標(biāo)有:毛利率、短期借款與總資產(chǎn)比率、其他應(yīng)收款與總資產(chǎn)比率,除此之外,還加入了公司治理結(jié)構(gòu)的自接表征指標(biāo)—股權(quán)集中系數(shù)。
2 煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析
2.1 煤炭企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)
近年來,國(guó)家出臺(tái)一系列政策發(fā)展煤炭行業(yè),雖然煤炭成本增值因素有所增加,給企業(yè)帶來了新的壓力和挑戰(zhàn),但這些政策也為行業(yè)的發(fā)展帶來機(jī)遇,比如有利于國(guó)家資源整合,有利于提高煤炭生產(chǎn)集中度等。綜合煤炭行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì),主要有以下特點(diǎn)。
1)煤炭行業(yè)整體形勢(shì)基本運(yùn)行穩(wěn)定,固定資產(chǎn)投資增速減緩;
2)煤炭市場(chǎng)供需平衡,煤炭?jī)r(jià)格有所上漲,但成本的增加導(dǎo)致企業(yè)的盈利能力下降;
3)煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整升級(jí);
4)煤炭企業(yè)發(fā)展的矛盾逐步凸現(xiàn),機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。
2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析方法
目前按財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析方法可分為定性分析和定量分析。定性分析是通過分析企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況及組織管理的各種風(fēng)險(xiǎn),綜合評(píng)判得出預(yù)警結(jié)論。定量分析主要以量化的資料、數(shù)據(jù)及模型進(jìn)行預(yù)警。常用的定性分析和定量分析方法如表1。
2.3 現(xiàn)金流量表的分析
現(xiàn)金流量表主要反映企業(yè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)等對(duì)現(xiàn)金產(chǎn)生影響及程度的會(huì)計(jì)報(bào)表。主要為報(bào)表使用者提供一定會(huì)計(jì)期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的信息。有助于分析企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力并預(yù)測(cè)企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。并結(jié)合負(fù)債資產(chǎn)數(shù)據(jù)和盈利能力指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力、獲利能力及盈利與成長(zhǎng)能力。
3 神華集團(tuán)指標(biāo)體系預(yù)警效果分析
神華集團(tuán)有限責(zé)任公司是中國(guó)最大的煤炭企業(yè)之一。神華集團(tuán)于1995年10月成立,是中央直管的53戶國(guó)有重要骨干企業(yè)之一。以煤炭生產(chǎn)、銷售,電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng),鐵路,港口,航運(yùn)等服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)。公司注冊(cè)資本金25.8億元。神華能源股份有限公司由神華集團(tuán)發(fā)起,2004年11月在北京注冊(cè),中國(guó)神華H股于2005年6月在香港聯(lián)合交易所上市,神華A股于2007年10月在上海證券交易所上市。
經(jīng)過政策的調(diào)控,市場(chǎng)化的調(diào)整,煤炭企業(yè)的發(fā)展逐漸放緩,效益減少,盈利逐步下滑,即使是一些煤炭上市公司也逐漸出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。選取煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)需要考慮其行業(yè)特殊性,同時(shí)由于神華集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系樣本數(shù)據(jù)來源渠道少,目前只能借鑒行業(yè)年鑒、網(wǎng)絡(luò)、協(xié)會(huì)組織公開的資料等收集需要的樣本數(shù)據(jù),以盡量豐富的數(shù)據(jù),構(gòu)建較為準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系??紤]到以上方面,本文選取單變量預(yù)警分析方法,結(jié)合神華集團(tuán)主要的現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析,如表2所示。
從上表可以看出,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變化逐年呈上升趨勢(shì),2011年的現(xiàn)金流量活動(dòng)中大量的現(xiàn)金流出,比09年增加了1693700萬元。投資活動(dòng)11年上升了45%,主要是神華集團(tuán)在煤炭基礎(chǔ)設(shè)施等方面的投資加大。籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也在逐年上升,可能是神華集團(tuán)籌資活動(dòng)有所增加的原因。
3.1 償債能力分析
神華集團(tuán)償債能力指標(biāo)在2011年表現(xiàn)較差,現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比和現(xiàn)金債務(wù)總額比都在較低水平,在2011年負(fù)債比下降到-11.75,現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度較上年變差,說明神華集團(tuán)短期償債能力較差。
獲取現(xiàn)金的能力的銷售現(xiàn)金比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率及盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)等指標(biāo)顯示,神華集團(tuán)在2009年獲取現(xiàn)金能力最強(qiáng),但在2011年出現(xiàn)大幅下滑的現(xiàn)象,說明神華集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量不足,長(zhǎng)此發(fā)展下去,可能無法滿足正常經(jīng)營(yíng)。
3.2 盈利能力及成長(zhǎng)能力分析
從表5可以看出,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在2010年有所上升,但2011年下降幅度較大,凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率及毛利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì),說明神華集團(tuán)在2009年之后盈利能力及成長(zhǎng)能力較差。
4 神華集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的缺陷
在神華集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究中,預(yù)警指標(biāo)的選取直接影響財(cái)務(wù)預(yù)警的效果,而傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)大多局限在資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表,這些不足影響著企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的效果。這些不足有:
1)從上述表中可以看出,財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)只能反映結(jié)果,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生量變的過程和根本原因不能充分的確定,導(dǎo)致內(nèi)部管理者不能提出有效的防范措施;
2)現(xiàn)有財(cái)務(wù)預(yù)警方法主要依賴會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù),比如現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表等會(huì)計(jì)報(bào)表公布時(shí)間滯后,則財(cái)務(wù)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)效性比較差;
3)現(xiàn)有的研究方法只是靜態(tài)分析,并且獲取數(shù)據(jù)范圍較窄,只在一個(gè)橫截面結(jié)合有限的指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警,缺乏動(dòng)態(tài)分析。
5 神華集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施
有效的控制煤炭企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)當(dāng)從企業(yè)自身入手,加強(qiáng)集團(tuán)管控,完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系,減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要進(jìn)行內(nèi)部進(jìn)行管理控制措施,包括:
1)完善神華集團(tuán)內(nèi)部管理控制制度,加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督;
2)定期收集并管理集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表,并根據(jù)相應(yīng)的數(shù)據(jù)作出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告,有效的預(yù)防一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生;
3)結(jié)合神華集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況,建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系,;
4)加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部員工財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的責(zé)任追究。
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【作者簡(jiǎn)介】
李禹橋,女,1982年11月18日出生,籍貫:北京,講師。2005年12月畢業(yè)于英國(guó)布拉德福德(Bradford)大學(xué)管理學(xué)院(碩士研究生)。研究方向:國(guó)際貿(mào)易,公司理財(cái),證券投資。黑龍江科技大學(xué),管理學(xué)院,財(cái)務(wù)管理教研室。